财务管理总论_1

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1、2019/4/21,1,财务管理学,山东科技大学经济管理学院 刘立华,2019/4/21,2,联 系 方 式,办公室： J6404 电 话： 0532-86057028 13854225578 邮 箱： ,2019/4/21,3,课程简介,财务管理是企业的价值管理,是对资本的筹集、投放、营运和分配的管理。 财务管理课程，以微观经济学为理论基础，以资本市场为课程背景，以现代公司制企业为对象，对资本的取得、运用、收益分配等财务问题进行介绍和研究。 课程学习需要具备一些条件,如企业管理、会计、金融、税收、经济法、资产评估等方面的基础知识；课程教学以课堂讲解、案例分析、练习题等多种方式进行。,2019

2、/4/21,4,2019/4/21,5,教 材,本课程指定教材为： 财务管理学 中国人民大学会计系列教材第五版 参考教材为： 财务成本管理 2011年注册会计师全国统一考试指定教材 财务管理主编：姚立根、常树春，科学出版社，2010.07 财务管理主编：陆宇建，东北财经大学出版社，2010.08,2019/4/21,6,第一章 总 论,学习目的和要求：通过本章的学习，要求了解企业财务管理的含义，理解企业财务管理的主要财务关系和原则，深入理解和掌握企业财务管理的整体目标。 教学重点： 1、企业的主要财务关系及其它们之间的冲突与协调； 2、企业财务管理的整体目标，各自的优缺点。,2019/4/21

3、,7,第一章 总 论,教学内容： 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理的目标 第三节企业组织形式与财务经理 第四节财务管理的环境 第五节财务管理的原则,2019/4/21,8,第一节 财务管理的概念,一、企业财务活动 二、企业财务关系 三、财务管理的特点 四、财务管理的含义,2019/4/21,9,一、企业财务活动,（一）企业筹资引起的财务活动 （二）企业投资引起的财务活动 （三）企业经营引起的财务活动 （四）企业分配引起的财务活动,2019/4/21,10,二、企业财务关系,企业财务关系企业在组织财务活动中与各方面发生的经济关系。 1.企业同其所有者的财务关系 2.企业同其债权人的财务关

4、系 3.企业同其被投资单位的财务关系 4.企业同其债务人的财务关系 5.企业内部各单位的财务关系 6.企业与职工之间的财务关系 7.企业与税务机关之间的财务关系,2019/4/21,11,三、财务管理的特点,（一）财务管理是一项综合性管理工作 （二）财务管理与企业各个方面具有广泛联系 （三）财务管理能迅速反映企业生产经营状况,2019/4/21,12,四、财务管理概念,企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 其核心是对资金及其运动进行有效管理。,2019/4/21,13,第二节 财务管理的目标,一、企业

5、管理目标的概念 二、财务管理的整体目标 三、企业财务管理的分部目标,2019/4/21,14,一、企业管理目标的概念,财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 财务管理是企业管理的一部分，其目标取决于企业的总目标，同时受到其自身特点的制约。 企业管理的目标：生产和销售尽可能多的符合社会需求的商品，获取最大的经济效益，同时兼顾社会效益，生态效益 。具体说来，企业管理的目标可概括为：生存、发展、获利。,2019/4/21,15,（一）生存,企业只有生存才能获利。企业生存的基本条件以收抵支、到期偿债。 破产威胁： 长期亏损（内在原因）； 不能偿还到期偿务（

6、直接原因）。 第一个要求：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业长期稳定的生存。,2019/4/21,16,企业是在发展中求得生存的，企业必须不断推出更好、更新、更受欢迎的产品才能在市场中立足。 企业的发展集中表现为扩大收入。 其根本途径在于： 提高质量、扩大销量； 不断更新设备、技术、工艺。 第二个要求：筹集企业发展所需资金,（二）发展,2019/4/21,17,必须能够获利，才有存在的价值，从财务上看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。 第三个要求：通过合理有效地使用资金使企业获利,（三）获利,2019/4/21,18,总之： 企业的目标是生存、发展和获利，企业的这个

7、目标要求财务管理完成筹措资金并有效地投放和使用资金的任务。,2019/4/21,19,二、财务管理的目标,（一）利润最大化 1.观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多。 2.优缺点 优点：直观明确，易于操作。 缺陷：没有考虑利润实现的时间（时间价值）； 没能有效考虑风险问题； 没有考虑利润与投入资本的关系； 不能反映企业未来的盈利能力； 使财务决策带有短期行为的倾向； 只是会计度量指标，不反映企业真实情况。 3.结论：现代财务管理理论认为不是财务管理的最优目标,2019/4/21,20,1.假设：资本市场有效假设（法马，1970） 在有效资本市场，股东财富最大化可

8、以用股票价格最大化来替代。 2.改进： （1）考虑了现金流量和时间价值因素； （2）一定程度上克服了短期行为； （3）反映了资本与收益之间的关系。 3.约束条件： （1）利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥； （2）没有社会成本,（二）股东财富最大化,2019/4/21,21,三、企业财务管理的分部目标,（一）企业筹资管理的目标在满足生产经营的情况下，不断降低资金成本和财务风险； （二）企业投资管理的目标认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险； （三）企业营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用的效果； （四）企业利润管理的目标采取各种

9、措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润；,2019/4/21,22,四、财务管理目标与利益冲突,1.委托代理问题与利益冲突 （1）股东与管理层（所有权与经营权分离） 管理层：提高股东财富的同时，增加额外补贴； 股东：以最小的管理成本获得最大的股东财富收益； 协调途径：奖励、约束和惩罚机制 激励、股东直接干预、被解聘的威胁、被收购的威胁,2019/4/21,23,（2）股东与债权人 股东在取得债权人资金后，在实施财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。 如：投资比债权人预期风险更大的项目；不经债权人同意发行新债等 解决途径： 债务协议中设定限定性条款； 拒绝进一步业务往来，或者要求

10、较高的利率补偿可能遭受的损失。,2019/4/21,24,（3）大股东与小股东 大股东侵害小股东利益的表现形式： 利用关联交易转移上市公司利润 非法占用上市公司资金 发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者 为大股东派出高级管理者支付过高报酬或特殊津贴 利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 解决途径：完善上市公司的治理结构；规范上市公司的信息披露制度。,2019/4/21,25,2.社会责任与利益冲突 员工 顾客 供应商 社会公益责任,2019/4/21,26,第三节 企业组织形式与财务经理,企业组织类型： 个人独资企业：一个自然人投资 合伙企业：普通合伙、有限合伙 公司制企业：有限责

11、任公司和股份有限公司 财务经理：在企业与金融市场之间进行资金运作；配合企业经营活动，安排资金收支。 财务职业生涯,2019/4/21,27,第四节 财务管理的环境,财务管理环境：对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 1.经济环境：经济周期、经济发展水平、通货膨胀情况；经济政策 2.法律环境：企业组织法规；财务会计法规；税法 3.金融市场环境 4.社会文化环境,2019/4/21,28,（1）金融市场与企业理财,金融市场,黄金市场,资金市场,外汇市场,货币市场,资本市场,短期借贷市场,短期证券市场,长期借贷市场,长期证券市场,一级市场,二级市场,金融市场分类,2019/4/21

12、,29,金融市场对企业财务活动的影响： 为公司筹资和投资提供场所 公司可通过金融市场实现长短期资金的互相转化 金融市场为企业理财提供相关信息,2019/4/21,30,（2）金融市场的构成：主体、客体和参与者 （3）金融工具： 货币市场证券：商业本票、银行承兑汇票、国库券、银行同业拆借、短期债券等 资本市场证券：普通股、优先股、长期公司债券、国债、衍生金融工具等,2019/4/21,31,（4） 利息率及其测算,利息率的概念和种类 概念 1、利息率简称利率，是资金增值与投入资金的价值之比。也就是，一定时期内利息额与借贷资金额（本金）的比率。 资金作为一种特殊商品，在市场买卖（交易），以利率作为

13、价格标准。,2019/4/21,32,决定利息率高低的基本因素, 决定利息率高低的基本因素 资金的供应和需求 影响利息率高低的其他因素 经济周期、通货膨胀、货币政策和财政政策、国际政治经济关系、国家利率管制程度等。,2019/4/21,33,利率水平的测算,K = K0 + IP + DP + LP + MP,无风险报酬率,风险报酬率,无风险报酬率：纯利率 、通货膨胀补偿,风险报酬率：违约风险报酬 、流动性风险报酬 、期限风险报酬,返回,2019/4/21,34,第五节 财务管理的原则,财务管理的原则也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。 财务管理理论

14、 财务管理实务 原则 假设 概念 原理 程序 方法,2019/4/21,35,道格拉斯 R 爱默瑞和约翰 D 芬尼特认为理财原则共包括三类12条： 一、有关竞争环境的原则： 自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则 二、有关创造价值和经济效率的原则 ： 有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则 三、有关财务交易的原则 ： 风险报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则,2019/4/21,36,一、有关竞争环境的原则,有关竞争环境的原则是对资本市场中人的行为规律的基本认识。 （一）自利行为原则 1、含义： 自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的

15、财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。,2019/4/21,37,2、要点： （1）自利行为原则的依据是理性的经济人假设 。 （2）自利行为原则一个重要应用是委托代理理论。 （3）自利行为原则另一个重要应用是机会成本的概念。,2019/4/21,38,（二）双方交易原则,1、含义： 双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时、另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。,2019/4/21,39,2、要点： （1）双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易

16、是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。 （2）双方交易原则要求在理解财务原则时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事 。 （3）双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响 。,2019/4/21,40,（三）信号传递原则,1、含义： 信号传递原则，是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 2、要点： （1）信号传递原则是自利行为原则的延伸 。 （2）信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。 “不但要听其言，更要观其行”。 （3）信号传递原则还要求公司在决策时，不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息 。,2019/4/21,41,（四）引导原则,1、含义： 引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。 2、要点： （1）引导原则是信号传递原则的一种运用