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1、第二章 财务管理价值观念 习题解析,本章习题范围,1、货币时间价值 2、单项资产风险与报酬的衡量 3、资本资产定价模型 4、证券估值 题型：判断题4、单选题6、多选题5、计算题2,【判断题】,1、复利计息频数越高，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。（ ） 2、如果两个项目期望报酬率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。（ ） 3、普通股股东与公司债权人相比，要承担更大的风险，其报酬也有更大的不确定性。（ ） 4、计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率。（ ）,【判断题】,1、复利计息频数越高，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同期间内终值越大。
2、（T） 2、如果两个项目期望报酬率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。（F） 改正：标准差较大（小） 3、普通股股东与公司债权人相比，要承担更大的风险，其报酬也有更大的不确定性。（T） 4、计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率。（T）,【单选题1】,某公司每年年初借款10万元，共5年，第5年末一次性还本付息65万元，这项借款利率为（ ）。 A.8.5% B.8.88% C.10.5% D.12.3%,【单选题1】,某公司每年年初借款10万元，共5年，第5年末一次性还本付息65万元，这项借款利率为（ ）。 A.8.5% B.8.88% C.10.5% D.12.3
3、% 正确答案B 答案解析在现值和终值的公式中，一般由四个变量，已知其中三个，就可以求出第四个。对于这类问题，可根据已知条件判断符合哪个终值或现值公式，将有关数据代入，用内插法求解。,【单选题1】,本题符合预付年金终值公式： 6510（F/A,i,6）1， 得：（F/A，i，6）7.5 查表：（F/A，8%，6）7.3359 （F/A，9%，6）7.5233,【单选题2】,某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是第（ ）年末。 A. 5 B. 8 C. 7 D. 9,【单选题2】,某人年初存入银行1000元，假设银
4、行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是第（ ）年末。 A. 5 B. 8 C. 7 D. 9 正确答案C 答案解析200（P/A，10%，n）=1000，即（P/A，10%，n）=5。 （P/A，10%，7）4.8684，（P/A，10%，8）5.3349，所以，该题答案是第7年末。,【单选题3】,有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）。 A.350.53 B.320.53 C.313.27 D.318.27,【单选题3】,有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为1
5、0%，其现值为（ ）。 A.350.53 B.320.53 C.313.27 D.318.27 正确答案C 答案解析“前3年无流入”意味着从第4年开始有现金流入。由于第一次流入发生在第4年初（相当于第3年末），因此，递延期m312。 现值100（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）313.27（元）,【单选题4】,某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2 000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率（有效年利率）应为（ ）。 A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%,【单选题4】,某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望
6、每个季度能收入2 000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率（有效年利率）应为（ ）。 A.2% B.8% C.8.24% D.10.04% 正确答案C 答案解析根据题意，希望每个季度能收入2 000元，1年的复利次数为4次，季度报酬率2 000/100 0002%，实际报酬率为：i（12%）418.24%。,【单选题5】,A债券每半年付息一次，报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（ ）。 A.8% B.7.92% C.8.16% D.6.78%,【单选题5】,A债券每半年付息一次，报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券
7、在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（ ）。 A.8% B.7.92% C.8.16% D.6.78% 正确答案B 答案解析两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的年有效年利率（14%）218.16%，设B债券的报价利率为r，则（1r/4）418.16%，解得：r7.92%。,【单选题6】,无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的系数为1.5，则该股票的报酬率为（ ）。 A.7.5% B.12% C.14% D.16%,【单选题6】,无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的系数为1.5，则该股票的报
8、酬率为（ ）。 A.7.5% B.12% C.14% D.16% 正确答案B 答案解析6%+1.5（10%-6%）=12%,【多选题1】,下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ）。 A.普通年金现值系数投资回收系数1 B.普通年金终值系数偿债基金系数1 C.普通年金现值系数（1折现率）预付年金现值系数 D.普通年金终值系数（1折现率）预付年金终值系数,【多选题1】,下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ）。 A.普通年金现值系数投资回收系数1 B.普通年金终值系数偿债基金系数1 C.普通年金现值系数（1折现率）预付年金现值系数 D.普通年金终值系数（1折现率）预付年金终
9、值系数 正确答案ABCD 答案解析本题考核的是时间价值系数之间的关系。,【多选题2】,关于方差、标准差与变异系数，下列表述正确的是（ ）。 A.标准差用于反映概率分布中各种可能结果偏离期望值的程度 B.如果方案的期望值相同，标准差越大，风险越大 C.变异系数越大，方案的风险越大 D.在各方案期望值不同的情况下，应借助于方差衡量方案的风险程度,【多选题2】,关于方差、标准差与变异系数，下列表述正确的是（ ）。 A.标准差用于反映概率分布中各种可能结果偏离期望值的程度 B.如果方案的期望值相同，标准差越大，风险越大 C.变异系数越大，方案的风险越大 D.在各方案期望值不同的情况下，应借助于方差衡量
10、方案的风险程度 正确答案ABC 答案解析在各方案期望值不同的情况下，应用变异系数衡量方案的风险程度。,【多选题3】,关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的有（ ）。 A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大 C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大,【多选题3】,关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的有（ ）。 A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大 C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 D.预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大 正确答案ACD 答案解
11、析预期报酬率的概率分布越窄，这就说明报酬率的分散程度小，预期的结果比较明确，投资风险也就越小，标准差和变异系数都是衡量随机变量离散程度的指标，预期报酬率的标准差和变异系数越大，报酬率的分散程度也就越大，投资风险也越大。因此，A、C、D选项是正确的。,【多选题4】,某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确是（ ）。 A.该债券的计息周期利率为3% B.该债券的有效年利率是6.09% C.该债券的报价利率是6% D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等,【多选题4】,某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一
12、次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确是（ ）。 A.该债券的计息周期利率为3% B.该债券的有效年利率是6.09% C.该债券的报价利率是6% D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等 正确答案ABCD 答案解析半年计息周期利率是名义利率的一半，有效年利率（1+3%）216.09%，平价发行的平息债券名义利率与名义必要报酬率相等。,【多选题5】,假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。 A.提高付息频率 B.延长到期时间 C.提高票面利率 D.等风险债券的市场利率上升,【多选题5】,假设其他因素不变，下列事项
13、中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。 A.提高付息频率 B.延长到期时间 C.提高票面利率 D.等风险债券的市场利率上升 正确答案ABD 答案解析折价发行的债券，加快付息频率，价值下降；折价发行的债券，期限越长，价值越低；票面利率与债券价值正相关，提高票面利率会导致债券价值的上升；等风险债券的市场利率（即折现率）与债券价值负相关，等风险债券的市场利率上升会导致债券价值下降。,【计算题1 】,为实施某项计划，需要取得外商贷款1 000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万美元，支付利息80万美元
14、。要求，核算外商的计算是否正确。,【计算题1 】,为实施某项计划，需要取得外商贷款1 000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万美元，支付利息80万美元。要求，核算外商的计算是否正确。 正确答案借款现值1 000（万美元）；还款现值280（P/A，8%，5）2803.99271 118（万美元）1 000万美元，由于还款现值大于贷款现值，所以外商计算错误。,【计算题2】,某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？,【计算题2】,正确答案 方案（1）P2020（P/A，10%，9） 20205.759135.18（万元） 方案（2）（注意递延期为4年） P25（P/A，10%，10）（P/F，10%，4） 104.92（万元） 方案（3）（注意递延期为3年） P24（P/A，10%，13）（P/A，10%，3） 24（7.1032.487） 110.78（万元） 该公司应该选择第二种方案。,
