2012经济金融形势与展望

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1、,2012年中国宏观经济金融形势述评,一、外部经济环境仍然极其复杂,（一）发达国家经济步入大转型,1、美欧开始向实体经济回归 2、发达国家走向长期财政紧缩之路 3、西方“去福利化”倾向开始显现 4、债务问题的解决倒逼一体化进程 5、西方制度和模式改革进入关键期 6、新的国际货币体系加速形成,（二）世界经济复苏不稳定性不确定性上升 1、美国经济形势仍不乐观 2、欧洲主权债务阴霾不散 3、日本经济衰退阴影笼罩 4、新兴经济体面临资产价格泡沫破裂风险,2012年全球经济二大忧虑 一是西方发达经济体会不会二次探底？ 二是新兴国家化解资产价格泡沫时经济会不会“硬着陆”？,（三）我国面临外部环境的严峻挑战

2、 第一，越来越严重的贸易保护主义压力 第二，人民币汇率面临持续升值压力 第三，国际资本“行踪诡异”，经济波动加大 第四，全球产业转型与未来发展战略制高点竞争越来越激烈 第五，管理财富能力提出了严峻挑战,中国3.2万亿美元外储是个什么财富概念？ 中国3.2万亿美元外储：已经可以买下整个意大利(其全部主权债务到2062年的本息之和为3.031万亿美元)；拿出一半就可以彻底解决欧洲的财政危机；只需三分之一，就可将著名的四大IT巨头苹果、微软、IBM、谷歌全部收购；只要拿出六分之一，就能购买美国曼哈顿和华盛顿特区的房产 中国社保基金2010年余额仅8566亿元人民币，人均仅657元，而借给每个美国人4

3、.5万元人民币。,如何调整外汇储备的投向？,世界黄金协会2011年1月26日发布的各国官方黄金储备数据显示： 2010年底，世界各国及国际组织官方黄金储备合计为30546.1吨。其中全部国家的储备为27198.6吨，占全部国家储备资产的比重为11.6%；欧元区（包括欧洲央行）的储备为10792.5吨，占全部储备资产的61.9%。,主要国家黄金储备占全部储备资产比重 美国： 8133.5吨75.2% 德国：3401.8吨71.2% 意大利： 2451.8吨69.6% 法国：2435.4吨67.2% 中国：1054.1吨1.8%。,去年以来北京和上海的部分专家专门组成课题组研究增加黄金储备问题。该

4、课题组建议，以中国目前的经济增速，中国的黄金储备在35年内可增持到6000吨，而在810年内可升至1万吨。得到厉以宁呼应！,投资实物资产,2010年，中国已经成为巴西接受外国直接投资的第一大国。预计将达到120亿美元。而2009年中国对巴西投资额仅为8200万美元。,2011年9月13日中石油以高价策略击败其他三家竞标者，成功赢得阿富汗塔利班政权垮台后的第一个油气田开发竞标。这也是阿富汗10年以来首个招标开发的油田。,2011年，中国企业并购交易数额创历史新高。中国企业的海外并购交易数量达到创纪录的207宗，同比增长10%，交易总金额达到429亿美元，同比增长12%。 2012年伊始，三一重工

5、3.24亿欧元收购德国普茨迈斯特，广西柳工斥资3.35亿元人民币并购东欧最大的波兰工程机械企业HSW的工程机械事业部，山东重工3.74亿欧元获得全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权，国家电网以3.87亿欧元收购葡萄牙电力21.35%股份,（四）世界经济格局重大调整下的中国机遇,要素禀赋改善，逐渐进入全球“核心”竞争领域 巨国效应日益凸显，规模竞争优势加强 人民币国际化进程加快，提升中国经济博弈能力 国际经济政治格局嬗变，中国全球话语权提升,二、2012年国内宏观经济形势,2012年国内外经济、政治形势更加复杂。,（一）外部经济、政治风险加大,1、世界经济下行风险加大 一是欧洲债务危机

6、爆发概率加大。 二是世界经济复苏动力依然不足。 三是全球经济政策协调愈发困难。 四是发达国家政策工具空间收窄。,货币基金组织大幅下调了2012-2013年两年全球经济增长预期，全球经济将在今明两年分别增长3.3%和3.9%。 高盛集团发布报告明年全球国内生产总值(GDP)可能会增长3.2% ； 世行对全球的增长率预测现为2012年2.5%，2013年3.1%。,IMF主席拉加德表示，世界经济前景“极其暗淡”。世界银行首席经济学家、高级副行长林毅夫说：“发展中国家需要重新评估自身的脆弱性，趁着还有时间准备好应对进一步的冲击。”,2、地缘动荡与军事冲突的可能性,剑拔弩张的美伊会不会导致又一场海湾大

7、战！,金正恩如何出牌？,钓鱼岛中日会不会出现武装冲突？,忍无可忍的中国会不会在南海出手？,（二）2012年中国经济遇到多重周期的重叠震荡,1、经济增长持续放缓高于预期,GDP增速拾级下行： 2011年全年及四季度GDP增速分别为9.7%、9.5%、9.2%、8.9%。 PMI“荣枯线”下方： 汇丰银行公布的中国2月制造业采购经理人指数(PMI)初值升至49.7显示中国经济增速仍未脱离放缓轨道。,信贷意外紧缩： 2012年1月金融统计数据报告。报告显示，当月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元；远低于预期中的万亿元大关，1月末，广义货币(M2)余额85.58万亿元,同比增长12.4%

8、，比上年末低1.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.99万亿元,同比增长3.1%，比上年末低4.8个百分点。,2、投资、出口、消费三驾马车动力“换档期 2011年，从拉动经济增长的三大需求来看，投资仍然是主要动力，对GDP的贡献度达54.2%。消费增长17.1%，比2010年有所回落，但基本比较稳定，对GDP的贡献达51.6%。而净出口比2010年减少，对GDP的贡献为-5.8%。,2月10日海关总署发布的数据显示，1月份中国出口1499.4亿美元，下降0.5%，为2009年12月以来首度出现负增长。商务部推外贸“两个布局”，推进外贸“三项建设。,出口形势严峻,投资拉动呈新特点：,西部投资搞

9、基建： 2012年02月20日国务院正式批复同意国家发展改革委组织编制的西部大开发“十二五”规划规划对“十二五”时期西部大开发进行了全面部署，明确提出了重点任务及重大工程。“十二五” 期间西部总投资达15万亿。,东部投资推动产业结构升级： 上海今年共安排重大工程项目95个，年投资1166亿元，主要推进战略性新兴产业培育、科技创新研发平台设施、现代服务业载体等建设：中航商用飞机发动机产业基地、中船柴油机配套产业园、集成电路封装测试生产线、腾讯云计算平台、世博AB片区地下空间开发等一批产业项目建设。,2012年02月20日胡锦涛主持会议讨论政府工作报告稿 强调着力扩大国内需求特别是消费需求。,消费

10、必须加大力度,3、汇市、股市、楼市、与物价的“波动期”,汇市：人民币总体升值但波动加大,2011年人民币汇率比上年末升值5.1%。 2012年02月10日美元/人民币中间价走势图人民币对美元中间价首破6.30 。,去年12月人民币连续12个跌停、不断走弱所带来的做空时机，其间，12月13日人民币对美元最低报6.3673，达到中间价0.5%的跌幅下限，多方面因素令境外市场对人民币产生贬值预期。随着海外短期资本流动加剧。,CPI趋势回落但基础不稳,物价反弹的基础在：成本推进；供给短缺；输入通胀。,2012年02月26日纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶109.77美元，逼近每桶110

11、美元水平，上周累计涨幅达到6.33%。,楼市：“去投资化”，下行难免,新华社：房地产要调控到民众满意的“政治水平” 当前，中国内地房地产价格终于出现了下降势头。然而，一种声音急迫地冒了出来，要求政府放松房地产调控，否则房价下跌会影响到金融、经济甚至社会稳定。一些地方政府部门甚至变相放松调控。 此种言论极不客观，此种做法极不正确。国内外多项研究表明，中国一定幅度的房价下跌对金融、经济影响有限。而近些年房价高涨引发多重矛盾，证明危及金融、经济和社会稳定的恰恰是居高不下的房价。 在中国，房地产价格不仅是一个经济问题，也是一个社会问题，更是一个政治问题。中国政府应该继续坚定不移地进行房地产调控，让过高

12、的房地产价格回调到符合经济规律的“经济水平”和让社会公众满意的“政治水平”。,2012年02月13日温家宝：促使房价合理回归不动摇！ 2012-2-16李克强：房市调控不动摇！逐步扩大房产税改革试点。,去年下半年以来17城市政策微调情况 马鞍山 2011-8月 税费优惠 常州 2011-9月 公积金放宽 佛山 2011-10月 放松限购条件(被叫停) 南京 2011-10月 公积金放宽 杭州2011-12月 购房补贴 成都 2011年11月 放松资格审核(被叫停) 吉林市 2011-11月 公积金放宽等 长春 2011-11月 购房落户 北京 2011-11月 住宅标准 重庆 2011-11月

13、 购房补贴 武汉 2011-12月 税费优惠 合肥 2011-12月 公积金放宽 中山 2012年1月 调整住房限价 从化 2012年2月 购房入户 天津 2012年2月 调整普通住宅标准 芜湖 2012年2月 购房补贴(被叫停) 上海 2012年2月底前 普通住宅标准 上海 2012年2月外地户籍居民居住证满三年可购二套房,2012年2月20日任志强再次发飙，发表了一个标题式言论。他说，我们（开发商）就是当夜壶的，需要拉动的时候我们就拉动，不需要拉动的时候我们就靠边站。,2月21日 “我双手赞成中央政府严厉地控制房地产，因为如果按以往的速度发展下去，房地产市场会出现问题。”，“不控制的话泡沫

14、破了中国承受不了，我们是没有日本那种承受能力的。”,2012年02月24日美国房价5年来连续下跌，日本房价低迷近20年，而香港房地产熊市也从97年持续到了2003年，中国房价下跌的趋势才刚刚开始，被扭转的可能几乎没有。,2012-01-24叶檀：中国房产行业的黄金十年已经过去，以后将是白银三十年，三十年过后才会是铜铁时期。但我认为房产市场低谷后将会暴涨，迎来一个前所未有的景象，在未来五年将会翻一番。,2012年02月23日夏斌：楼市整得狠了也要出事 现在只能慢慢调整 。,股市上涨是大概率事件,2010年、2011年上证综指分别下跌14.3%和21.7%，位居全球主要经济体股指跌幅榜首。,中国股

15、民损失惨重,郭树清：“应该对市场有信心”，“蓝筹显示出罕见投资价值” ，“建议4万亿养老金住房公积金投资资本市场 ”。,英大证券研究所所长李大霄认为，春节前后的大盘上涨并非反弹，而是始于2132点“钻石底”的一波牛市之起点，后市仍看好蓝筹品种的表现。,2012年02月22日李大霄：A股步入真牛行情 蓝筹股春播时机已到。,目前沪深300的动态PE低于13倍，市场估值处于历史低估值区。统计显示，过去20年，沪深300的动态PE低于13倍只出现过3次，每次都迎来大幅上涨。当前是A股市场第四次被严重低估的机会。市场正处于相对较好的投资区域。,4、重大政治周期重叠下的“冲击期”, 2012年，全球总共将

16、有58个国家要举行换届选举，从这个意义上说，今年的确是个不折不扣的“大选之年”。其中，美、法、俄、韩四国的首脑选举注定会成为世界最引人注目的焦点，这一系列政治事件直接影响了全球和中国的财经走势。,2012年1月13日罗姆尼发表演讲称：“我的政府工作的第一天，我就将把中国定为汇率操纵国。”他还称：“如果他们偷窃了我们的知识产权，或由于他们操纵汇率导致美国企业和就业岗位被不公平地扼杀掉的话，我将对这些中国商品征收关税。”,郑必坚：2012战略设计年。面对21世纪第二个十年国际国内两个大局新变动，党要在调查研究和深入思考的基础上，作出理论和战略的新的深刻观察，包括国际关系和周边关系问题的理论和战略的深刻观察的基础上作出战略设计。,2011年12月12日，中央经济工作会议召开。,（三）“稳中求进”：2012年经济政策,1、形势判断与主要目标 世界经济形势总体上仍将十分严峻复杂，世界经济复苏的不稳定