工程经济第6章-项目可行性研究与投资决策的基本理论

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1、第六章 项目可行性研究与 投资决策的基本理论,版权所有，未经允许不得拷贝,目录,第一节 投资与项目,1,第二节 可行性研究,2,第三节 项目评估,3,第四节 投资决策,4,第五节 投资决策支持系统,5,第一节 投资与项目,一、投资,（一）投资的概念 投资是为了获取效益而投入资金（资本）用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。主要分为项目投资和证券投资。 （二）投资主体 投资主体是指具有独立投资决策权并对投资负有责任的经济法人或自然人。 （三）投资的动机和目的 投资的动机和目的是为了获取效益。,财务效益 投资项目的微观效益，表现为项目的盈利能 力、创汇能力、投资回收能力和偿贷能力。,国民经济效

2、益 投资项目对国民经济的贡献，表现为 项目对增加社会产品和国民收人的能力,社会效益 投资项目对社会的贡献，体现在国家民族、 教育科学、公益福利、生态环境等方面，其 受益对象为社会，往往不易甚至不能回收资 金，有的社会效益甚至只能进行定性分析。,投资效益,二、项目,（一）项目的概念 项目是指那些作为管理和控制的对象，按限定时间、预算和质量标准完成的一次性工作或任务。 如一种高新技术产品的研究与开发、一个工厂的建设、一座水坝的建造等。 （二）项目的分类,按建设规模分大型、中型和小型项目；,按照项目资金的来源分为内资项目和利用外资项目；,按照项目技术的来源分为国内技术项目和引进技术项目；,按照项目的

3、技术水平分为高科技项目和非高科技项目；,按项目建设性质分新建、扩建、改建、恢复和迁建等项目；,按照项目产品对进出口的影响分为产品出口项目、产品替代进口项目和不涉及进出口的项目等。,按国民经济行业投资用途分生产性项目和非生产性项目；,（三）项目周期,一个项目从其设想、酝酿、发起、筹资、建设、投产运营直至项目结束的全过程，称之为项目周期。具体概括为三个时期：投资前期、投资期和生产期。项目各阶段与投资的关系如图61所示。,第二节 可行性研究,一、可行性研究的概念,可行性研究（Feasibility Study）最早起源于美国，应用于田纳西河流域的开发工程。 可行性研究就是在项目的投资前期，对拟建项目

4、进行全面、系统的技术经济分析和论证，从而为项目投资决策提供可靠依据的一种科学方法和工作阶段。 一项好的可行性研究，应向投资者推荐技术经济最优的方案，即在各种可行的投资方案中选择最佳方案。,二、可行性研究的阶段和内容,可行性研究阶段,三阶段构成,（一）可行性研究的阶段,投资机会研究,又称投资机会确定，其任务是提出建设项目投资方向的建议，即在一个确定的地区和部门内，根据自然资源、市场需求、国家产业政策和国际贸易情况，通过调查、预测和分析研究，选择建设项目，寻找投资的有利机会。对于大中型项目，机会研究所用的时间一般为1至2个月，而小型项目或不太复杂的项目一般能在2个星期内完成，机会研究所需费用约占投

5、资的0.1%1%。,初步可行性研究,又称预可行性研究，是正式的详细可行性研究前的预备性研究阶段，被用于进一步判断这个项目是否具有较高的经济效益。经过初步可行性研究，认为该项目具有一定的可行性，便可转入详细可行性研究阶段，否则，就终止该项目的前期研究工作。 该阶段的目的主要有： 1确定是否进行详细可行性研究。 2确定出哪些关键性问题需要进行辅助性专题研究。 对项目投资和生产成本的估算精度一般要求控制在20%左右，研究所需时间大致为46个月，所需费用约占投资总额的0.25%1.25%。,详细可行性研究,又称最终可行性研究，通常简称为可行性研究，它是项目前期研究的关键环节，是项目投资决策的基础。它为

6、项目决策提供技术、经济、商业方面的评价依据，为项目的具体实施（建设和生产）提供科学依据。因此，该阶段是进行详细深入的技术经济分析论证阶段。 这一阶段中投资额和成本都要根据该项目的实际情况进行认真调查、预测和详细计算，其计算精度应控制在10%以内，大型项目可行性研究工作所花费的时间为812个月，所需费用约占总投资额的0.2%1%，中小型项目可行性研究工作所花费的时间为46个月，所需费用约占总投资额的1%3%。,（二）可行性研究的内容,（1）产品的市场需求和拟建规模；,（2）资源、原材料、燃料及公用设施情况；,（3）厂址选择；,（4）项目设计方案；,（5）环境保护与劳动安全；,（6）企业组织、劳动

7、定员和人员培养；,（7）项目施工计划和进度要求；,（8）效益与风险评价；,（9）综合评价与结论、建议。,（二）可行性研究的内容,投资项目可行性研究的基本内容可概括为三大部分。 首先是市场研究，它是项目成立的重要依据，产品方案和建设规模以及企业的效益都是根据市场供求及销售预测来确定的，因此市场调查和预测是项目可行性研究的前提和基础，其主要任务是要解决建设项目的“必要性”问题。 第二是技术研究，即技术方案和建设条件研究，从资源投入、厂址、技术、设备和生产组织等问题入手，对建设项目的技术方案和建设条件进行研究。这是可行性研究的技术基础，它要解决建设项目在技术上的“可行性”问题。 第三是效益研究，即经

8、济效益和社会效益的分析和评价，这是决定项目投资命运的关键，是项目可行性研究的核心部分，它要解决建设项目在经济上的“合理性”问题。,三、可行性研究的作用,作为建设项目投资决策的依据。 作为编制设计任务书的依据。 作为筹集资金向银行申请贷款的依据。 作为建设项目与各协作单位签订合同和有关协议的依据。 作为项目拟采用新技术、新设备的研制和补充地形勘测、地质勘探及科研试验与工业性试验的依据。 作为环保部门审查项目对环境影响的依据，亦作为向项目建设所在地政府和规划部门申请建设执照的依据。 作为施工组织、工程进度安排及竣工检验的依据。 作为项目总结和后评估的依据。 作为企业组织管理、机构设置、劳动定员、岗

9、位定编、职工培训、企业管理等工作安排的依据。,第三节 项目评估,一、项目评估的涵义,项目评估（Project Assess）是对投资项目建设的必要性、可行性及其成本、效益的评审与估价。 项目评估分为项目前评估、项目中评估和项目后评估。,项目前评估,项目中评估,项目后评估,项目投资前期为项目投资决策提供依据所作的评估,项目建设过程中对项目进行的投资效果分析,项目投产时，乃至投产后若干年依据项目实施结果而作 的总结性评价,二、项目评估的内容,1建设必要性方面。,2建设与生产的条件方面。,3技术选择方面。,5企业财务效益方面。,9项目总评估。,8进行项目效益的不确定性分析。,6国民经济效益评估方面。

10、,7项目的社会效益方面。,4关于投资项目成本、效益数据的预测与分析方面。,三、项目评估与可行性研究的关系,项目评估与可行性研究是项目投资的两项重要前期工作，两者既有共性，又各有特点，彼此有着密切的联系，但又不无界限与区别（参见表61）。 1. 两者同处于项目投资的前期 2. 两者的出发点是一致的 3. 两者研究和评估的内容与方法也是相通的 1. 工作的主体不同。 2. 对项目评价的视角和着重点就有所不同。 3. 项目评估与可行性研究在项目决策过程中所处的时序和地位也有差别。,共同点,不同点,三、项目评估与可行性研究的关系,总之，在投资决策过程中，可行性研究和项目评估是两大基本步骤。它们一先一后

11、，相辅相成。两者在决策程序中的关系是：前者为后者提供工作基础；后者则承前者作进一步的论证，是前者的自然延伸和再研究，其关系如图62所示。,第四节 投资决策,一、决策,决策的涵义,广义：决策还包括在作出最后选择之前必须进行的一切活动，即从提出问题、收集信息、确定目标、拟定方案、评选方案、确定方案并组织实施、信息反馈等这样一个全过程。,狭义：进行决策是在几种行动方案中作出抉择，也就是人们常说的“拍板”。,本质特征：一种意识行为，是一种主观意志的表现，是人们在认识客观世界的基础上能动地改造客观世界的一种选择性的思维活动。,决策过程的基本步骤,第一步,第二步,第三步,第四步,找出存在的 问题，确定 决

12、策目标,拟定各种可 行的备选方 案,分析、比较 备选方案， 从中选出最 合适的方案,决策的执行,美国诺贝尔经济奖获得者，经济与管理学家西蒙(HASimon)认为，合理的、科学的决策程序必须包括该四个步骤。,二、投资决策,它是决策理论在投资领域的具体应用，具体地说，就是 项目业主为了实现效益目标，运用决策的原理与方法，系统 分析主客观条件，从可采取的多个投资方案中选取最佳（或 最满意）方案的整个过程。,三、可行性研究与投资决策,（一）狭义的投资决策与可行性研究的关系 项目可行性研究和评估是项目投资决策程序中的重要步骤。可行性研究是对项目进行“拍板”的前提条件和必不可少的重要环节。 1. 时序分析

13、 可行性研究与投资决策程序如图63所示。 2. 内容考察 FS研究内容与投资决策程序如图64所示。 （二）广义的投资决策与可行性研究的关系 广义的投资决策，包括从可行性研究各阶段到各项研究内容等一系列投资前期活动。,第五节 投资决策支持系统,一、决策支持系统,（一）决策支持系统的形成 决策支持系统（Decision Support SystemDSS）是20世纪80年代迅速发展起来的新学科，70年代初由美国M. S. Scott Morton在管理决策支持系统一文中首先提出决策支持系统的概念。 DSS实质上是在管理信息系统（Management Information SystemMIS）和运

14、筹学的基础上发展起来的。,（二）决策支持系统的概念,结构化问题：该类型决策问题是常规的和完 全可重复的，每一个问题仅有一个求解方法， 可以认为结构化决策问题可以用程序来实现。,非结构化问题：该类型决策问题不具备已知 求解方法或存在若干求解方法而得到的答案 不一致，故它难于编制程序来完成，而人则 是处理非结构化问题的能手。,半结构化决策问题：介于结构化决策和非结 构化决策之间的问题 。计算机和人两者的有 机结合就能有效地处理半结构化决策问题。 DSS的发展恰能有效地解决该类型决策问题。,决策问题的分类,问题的结构化程度可用下面三个因素来区分： （1）问题形式化描述的难易程度。 （2）解题方法的难

15、易程度。 （3）解题中所需计算量的多少。,（二）决策支持系统的概念,R. H. Spraque和E. D. Carlson对DSS的定义,P. G. W. Keen对DSS的定义,S. S. Mittra对DSS的定义,决策支持系统具有交互式计算机系统的特征，帮助决策者利用数据和模型去解决半结构化问题。,决策支持系统是从数据库中找出必要的数据，并利用数学模型的功能，为用户产生所需要的信息。,决策支持系统是“决策”(D)、“支持”(S)、“系统”(S)三者汇集成一体。即通过不断发展的计算机建立系统的技术(System)，逐渐扩展支持能力(Support)，达到更好的辅助决策(Decision)。

16、,（二）决策支持系统的概念,注意： 1. 上述对决策支持系统的定义的共同点是强调“数据”、“模型”和“对话”的结合来解决半结构化问题。 2. 这些定义中对“数据”的要求是数据处理功能；对“模型”的要求是利用模型，特别是优化模型得出辅助决策信息。对“对话”的要求是能修改模型，从而改变方案达到更大范围内的辅助决策。 3. 这些定义体现了决策支持系统的基础是管理信息系统（数据处理）和运筹学（模型技术）。 4. 决策支持系统能为决策者提供辅助决策的有用信息，但它不能制定决策。决策是由人来制定的。,（二）决策支持系统的概念,决策支持系 统的结构,“三部件”结构形式： 由三个子系统组成的，即人机交互系统（对话部件）、模型库系统（模型部件）、数据库系统（数据部件）。 决策支持系统的结构如图65所示。,“三系统”结构形式： 由语言系统（LS）、知识系统（KS）和问题处理系统（PPS）三个部分组成，结构图如图66所示。,1980年由