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1、第2章 金融体系概览,2.1 金融市场 2.2 金融中介机构 2.3 国家对金融体系的管理,本章必读部分： 米什金（美）著，货币金融学 第二章P20-47页,本章选读部分： 黄达等著，金融学精编版 第二、六、十一章,金融体系的资金流动,金融中介,间接融资,资金,贷款人-储蓄存款人 1.家庭 2.工商企业 3.政府 4.外国人,金融市场,直接融资,借款人 1.工商企业 2.政府 3.家庭 4.外国人,资金,资金,资金,资金,Direct finance,Indirect finance,funds,funds,Financial intermediaries,Financial markets,
2、2.1 金融市场,2.1.1 金融市场的概念 2.1.2 金融市场的功能 2.1.3 金融市场的结构 2.1.4 货币市场概述 2.1.5 资本市场概述,2.1.1 金融市场的概念,金融市场是指进行货币资金融通或金融工具交易的场所。 广义：包括全部直接融资和间接融资活动的金融市场。 狭义：不包括存贷款市场的金融市场，包括证券、外汇、黄金等买卖的场所。 最狭义：证券市场,直接融资与间接融资,直接融资及其特点 含义指资金的供求双方直接借助于金融工具实现的融资活动。 直接融资的优点与局限性 融资工具：商业票据、股票、债券等,直接融资与间接融资,间接融资及其特点 含义指资金的供求双方通过金融中介机构实
3、现的融资活动。最典型例子是银行信贷。 间接融资的优点与局限性 融资工具：各种银行券、存贷款、银行票据、基金、保险单等,2.1.2 金融市场的功能,金融市场的基本经济功能就是将资金由盈余者（支出少于收入）向短缺者（支出大于收入）转移。 融资者拥有多余的资金但没有投资机会 筹资者拥有投资机会但缺少资金 金融市场在为整个经济增加生产和提高效率的同时，也提高了消费者的福利。,2.1.2 金融市场的宏观经济功能,聚集功能 分配功能 资源的配置 财富的再分配 风险的再分配 反映功能国民经济的“晴雨表” 调节功能,2.1.3 金融市场的结构,债务和股权市场(debt and equity markets)
4、一级市场和二级市场(primary and secondary markets) 交易所和场外市场(exchanges and over-the-counter markets) 货币市场和资本市场(money and capital markets),按照交易程序：分为发行市场和流通市场 发行市场又称为一级市场，是票据和证券等金融工具最初发行的场所； 流通市场又称为二级市场，是已发行的金融工具转让买卖的场所。 发行市场和流通市场互相依存、缺一不可。,一级市场和二级市场,2.1.3 金融市场的构成,按照金融资产存在的形式： 同业拆借市场、票据市场、CDs市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和保险
5、市场等 按照交易区域： 国内金融市场和国际金融市场 按照交割时间： 现货市场和期货市场,2.1.4 货币市场概述,含义货币市场是指融资期限在一年以内的金融交易市场，也称短期资金市场 特点 偿还期比较短； 流动性比较高，风险比较小； 主要功能是保持金融资产的流动性， 无形市场； 批发市场；,货币市场类型,国库券市场 大额可转让定期存单市场 票据市场 回购协议市场 同业拆借市场 银行短期信贷市场,美国货币市场工具,国库券(treasury bills) 可转让存单(negotiable bank certificates of deposit) 商业票据(commercial paper) 银行承
6、兑票据(bankers acceptances) 回购协议(repurchase agreements) 联邦基金(Federal funds),国库券市场,国库券是政府为满足短期融资需要而发行的一年以内可流通有价证券。 国库券市场是在货币市场上发行和流通短期政府债券的场所。 国库券的发行主要采取公开招标方式 我国的国库券流通市场分为交易所市场、银行间债券市场和柜台交易市场 国库券市场的经济意义,大额可转让定期存单市场 (Negotiable Time Centificate of Deposit),CDs的特点 不记名可转让面额大期限短 一般比同期限国库券的利率水平高 CDs市场的经济意义,
7、票据：商业汇票(Commercial bills) 商业本票(Commercial Paper） 票据行为：背书、承兑、贴现 票据承兑市场与票据贴现市场 票据贴现的经济意义 票据贴现与银行贷款的区别,票据市场,什么是票据,汇票-出票人签发的、委托付款人在见票时或在指定日期无条件向持票人或者收款人支付确定金额的支付命令书。 汇票按签发人的不同分为银行汇票和商业汇票。 本票-出票人签发的、承诺自己在见票时无条件支付确定金额给持票人或者收款人的支付承诺书。 我国票据法所称本票，是指银行本票。 支票-银行的活期存款客户签发的要求开户银行从其活期存款帐户上支付确定金额给持票人或指定人的无条件书面支付命令
8、书。银行要见票即付。,票据行为,背书是指汇票的收款人或持有人在转让汇票时，于汇票背面签章并作日期记载，表示对汇票的转让负责。 承兑是指承兑人在票据的票面上签字盖章，作出保证到期无条件兑付款项的表示。 承兑汇票有两种：商业承兑汇票 银行承兑汇票 贴现是指票据持有人，将未到期票据交给银行，银行按照票面金额扣除从贴现日到到期前一日的利息后将余款付给票据持有人的票据行为。 转贴现与再贴现 一般的，在同一时期，同一种票据的再贴现率会低于贴现率。,票据贴现与银行贷款的区别,法律关系不同； 当事人不同； 票据流动性不同； 期限不同； 收息先后不同； 利率水平不同。,同业拆借：金融机构之间为了调剂短期资金余缺
9、而进行临时性的资金借贷行为 特点： 融资期限比较短 主要功能是为银行提供流动性和临时性头寸 无担保的信用贷款 联系货币市场和资本市场的纽带 最早的同业拆借市场美国的联邦基金市场 1996年1月全国统一的银行间同业拆借网络建立 同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）,同业拆借市场,回购协议：指债券持有人在出售一笔证券的同时签订协议，在次日或约定日期，以出售价格加若干利息购回该笔证券，目的为获得短期资金融通。 特点： 通常以国库券等中短期债券为对象 对同一笔交易，回购必然与逆回购相对应进行 实质上是一种证券抵押短期融
10、资，风险较低 批发市场、无形市场 回购协议利率一般较同业拆借利率为低 常被货币当局作为执行货币政策的工具 在美国，回购协议市场的参与者有：商业银行、证券商、工商企业、联储以及州和地方政府,回购协议市场,中国的债券回购市场 1997年6月，依托同业拆借市场的债券质押回购业务获准开展 从2004年5月起，推出了债券买断式回购。 质押式回购，也称封闭式回购，即融入资金的一方将债券质押给交易对方，作为其融入资金的偿还保证，在到期还款之前，此债券将保持质押状态。 买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等
11、数量同种债券的交易行为。逆回购方在回购期间拥有债券的所有权，可对持有债券进行处理。从经济实质上分析，该项业务已具有了衍生金融工具的典型特征。,回购协议市场,2.1.5 资本市场概述,含义资本市场是指融资期限在一年以上的长期资金市场，主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政赤字的资金需要。,2.1.5 资本市场概述,资本市场与货币市场之间的区别 融资期限不同 市场功能不同 风险程度不同 业务内容不同 影响因素不同 二者既有区别又有联系，共同构成了统一的金融市场,2.1.5 资本市场概述,资本市场类型 有价证券市场 股票市场 债券市场 银行中长期信贷市场,2.1.5 资本市场概述,资本市
12、场工具 股票(stocks) 抵押贷款(mortgages) 公司债券(corporate bonds) 政府公债（美国联邦政府证券、政府机构证券）(government (agency) securities) 市政债券(municipal bonds) 消费者和银行商业贷款(consumer and bank commercial loans),股票（stock/ shares ）,定义 ：股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。它是一种所有权凭证。 特点 ： 同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。 通过买卖方式有偿转让，股东不能要求公司返还其出资。,股
13、票（stock/ shares ）,股票的种类 按股东权力不同分为普通股、优先股 参与优先股与非参与优先股 累积优先股与非累积优先股,股票（stock/ shares ）,按是否记名 股权结构,B股,外资股,境内上市外资股,境外上市外资股,A股,国家股,法人股,公众股,股票的市场价格与股价指数,股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，以反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。 股价指数的编制方法 算术平均法: P=(p1+p2+p3+pn)/n 加权平均法: P=(x1p1+x2p2+x3p3+xnpn)/(x1+x2+x3+xn) 2006年我国股票交易统计表,世界主要股价指数表,我
14、国的股价指数,上证系列指数的总体介绍 上证综合指数 上证180 /30指数 深证系列指数的总体介绍 深证综合指数 深证100指数 中证指数有限公司沪深市股指数最新行情 中经指数 道琼斯中国88指数、上海指数和深圳指数,债券市场,债券的定义： 社会各经济主体为筹措资金而向投资者出具的承诺按一定利率支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。 基本要素： 票面价值：币种、票面金额 债券价格：折价发行、溢价发行 （不一定与面值相等） 偿还期限 利率,债券市场,债券类型： 发行主体 发行期限,实物债券/无记名国债：以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通，现已不再发行,凭证式债券：以凭
15、证式国债收款凭证记录债权，可记名、挂失，不可流通，可提前到购买网点兑付,记账式债券：以记账形式记录债权，通过证券交易所发行和交易，可记名、挂失,债券类型,我国债券,2.2 金融中介机构,2.2.1 金融中介机构的功能 2.2.2 金融中介机构的种类,2.2.1 金融中介机构的功能,降低交易成本，能够得到规模经济的好处 防范由于信息不对称引起的逆向选择和道德风险 因此，金融中介机构使得小额储蓄者和小额借款者得以从金融市场获益,2.2.2 主要的金融中介机构 (financial intermediaries),存款类机构（depository institutions） 商业银行（commerc
16、ial banks） 储蓄贷款协会（savings and loan associations，S&L） 互助储蓄银行（mutual savings banks） 信用社（credit unions）,2.2.2 主要的金融中介机构 (financial intermediaries),契约性储蓄机构（contractual savings institutions） 人寿保险公司(life insurance companies) 火灾和事故保险公司(fire and casualty insurance companies) 养老基金和政府退休基金(pension funds and government retirement funds),2.2.2 主要的金融中介机构 (financial intermediaries),投资金融中介机构（investment intermediaries） 金融公司（fin
