2011中国私人银行客户特征与未来发展趋势研究报告

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1、前 言,2011 转眼已至深秋，我国私人银行也已整 整走过四个年头。无疑，在过去的四年里，私 人银行这个特殊领域已经发生了翻天覆地的变 化。从财富总体规模来看，我国社会财富积累 速度不断加快，高净值人群总量迅猛增加，个 人财富的集中化趋势日益加剧。我国富裕人群 主体集中在上世纪六七十年代出生的 30-49 岁 人群，与西方发达国家相比，高净值人群体现 出明显的年轻化趋势，在经历了 2008 年金融危 机后，他们的进一步创富欲望更加强烈、投资 理念更加成熟、资产分布更趋谨慎，并且带有 着强烈时代烙印的性格特征。从市场方面来看， 近年来我国商业银行金融存在的脱媒现象日益 加剧，直接融资渠道快速发展

2、，商业银行的基 本功能开始从主要充当融资平台，向融资平台 和金融服务平台并重的状态转变。在这种金融 发展势态下，财富管理平台 作为金融服务平 台的重要组成部分开始成为各家商业银行经营 及业务转型的重要选择。从银行业来看，各家 商业银行均马不停蹄地加快自身私人银行体系 建设，截至目前，设立私人银行部门的中资商 业银行已达到 11 家。私人银行业务发展进一步 加快了商业银行创新中间业务的步伐，收入来 源和资产分布多元化趋势逐步加强，低、中、 高端客户相结合的零售银行服务体系开始初步 形成。私人银行已开始从商业银行服务向投资 银行服务延伸，金融业态面临转型。 目前，国内对于我国快速成长的私人银行 市

3、场及其正在成型的市场需求的深入研究还较 少，且多停留在“拿来主义”阶段。为了深入 分析并挖掘中国“第一代”及“一代半”私人 银行客户的新需求，为中国私人银行业在新十 年的发展进行理论探索，中信银行私人银行中 心与中央财经大学中国银行业研究中心在 2011 年初即达成合作协议，进行私人银行客户行为 特征及经营管理专项课题研究。中信银行私人 银行业务相关负责人员与中央财经大学中国银,行业研究中心研究人员组成联合课题组。课题 组试图从全新的角度，以中信银行私人银行中 心丰富实战经验和其高端客户资源为依托，结 合对其它各家商业银行的数据搜集和资料整 理，通过课题组全体研究人员扎实的专业基础 与调研分析

4、能力，对中国私人财富市场及高净 值人群的系统全面的深入分析，并对其变化趋 势进行解析，进而对私人银行业的发展现状与 趋势给出独立见解。课题组通过数据采集与实 地调研，将定量与定性分析相结合，深入调查 1158 个符合高净值人群定义的样本，对对近年 来中国财富市场的发展和国内外有关私人银行 的研究进行借鉴、推理和归纳。本报告研究显 示，截至 2010 年底，我国高净值人群数量达 100.3 万，四年来平均增速为 29.1%。我们预计 其未来五年年均增速 17%，到 2015 年我国高 净值人群数量将达 219.3 万。 在此基础上，本报告对于四年来我国私人 银行发展成就进行了总结，对中资银行私人

5、银行 业务规模呈现跨越式发展态势给予了肯定。本报 告认为，在私人银行业务推动之下，中国财富管 理业态已呈多样化、特色化与专业化的发展趋势， 私人银行业务在一定程度上带动了信托、PE、 阳光私募的快速发展。进而，本报告对目前我国 私人银行存在的问题进行了深入剖析，并从全新 角度对未来我国私人银行的发展趋势给出了分析 与前瞻。本报告认为事业部制及相应的专业化子 公司将是大型银行或全能型银行发展私人业务的 趋势，专营私人银行业务的支行将会适时出现， 私人银行存在着业务模式由卖组合转向全权委托 资产管理核心战略，服务模式由“管资产”向“兼 管资产与负债”转化等趋势。 本报告是对当前我国私人财富市场及高

6、 净值人群需求的一次深刻剖析，是对当前已 有研究的深化和突破。我们相信，本报告将 为我国私人银行业的创新性发展提供重要的 理论支持与实践指导。,目,录,3,CONTENTS,第一章 第二章 第三章 第四章 第五章,快速成长的财富市场与正在成型的客户需求 蓬勃发展的财富市场02 日趋集中的财富分布03 高净值人群金融行为特征.06 中资银行私人银行业四年来的成果 行业蓬勃发展，业务规模增长迅猛14 品牌初步树立，服务理念日趋成熟18 中资私人银行业推动中国财富管理业态进一步丰富.19 中国私人银行发展所面临的问题 体制有羁绊21 业务多烦恼21 产品待创新22 监管需升级22 海外刚起步23 中

7、国私人银行的未来之路 我国私人银行未来发展趋势.24 私人银行发展的重要意义.29 对改善私人银行外部监管的建议 尽快出台私人银行管理办法，明确私人银行定位.33 全国范围开放私人银行牌照，允许建立私人银行专营机构34 适当放宽经营限制，促进私人银行业务合理创新.34 针对业务特殊性，对私人银行实行差异化监管35 未雨绸缪，考虑成立私人银行子公司的可能性36,1,1,1,第一章 快速成长的财富市场与 正在成型的客户需求 机遇与挑战并存，前景和潜力无限，蓦然回首，成绩斐然，翘首企盼， 大道明朗。30 年经济的高速腾飞带来的是国家的日新月异以及财富的日积 月累，巨大的财富市场为私人银行业务的发展提

8、供了无限机会与空间。伴随 着“十二五”的开局，我们对于 2011-2015 这五年中国的发展以及财富市 场有了更深的期待。首先来回顾一下过去五年快速成长的财富市场。 蓬勃发展的财富市场,根据中央财经大学中国银行业研究中心汇 总权威数据而组建的高净值人群测算模型，在 过去五年，全国个人可投资资产 总体规模从,2006 年 的 36.1 万 亿 元 增 长 到 了 2010 年 底 的 86.7 万亿，增长幅度为 139.9%，复合年均增 长率为 24.5%。（参阅图 1）,图1 全国个人可投资资产总体规模 数据来源：中国人民银行2011年金融稳定报告，国家统计局中国统计鉴 个人可投资资产包括净金

9、融资产（金融资产减去金融负债）与投资性房地产，不包括自住房产、非上市 公司股权和耐用消费品。其中的金融资产是指个人持有的现金、存款、股票、债券、基金、保险、理财产品、 境外投资、黄金和其他投资（如商品期货、信托等）；金融负债主要指个人贷款；为了方便计算，本报告 定义个人拥有的第一套房为自住房，自第二套始为投资性房地产。 2,2,3,。,2,3,根据模型测算与样本验证，在全国个人可 投资资产大幅增长的同时，中国高净值人群 数 量也得以迅猛增长：由 2006 年的 36.1 万增长 到 2010 年的 100.3 万，年均增速为 29.1%；且 在未来五年将继续保持高速增长，年均增速为 17%，

10、预 计 在 2011 年 达 到 118.5 万， 到 2015 年 达 到 219.3 万 人 。 其 持 有 的 可 投 资 资 产 从 2006 年 的 10.4 万 亿 增 加 到 2010 年 的 30 万 亿， 年均增速 30.3%；未来五年增速将为 20.8%，,将达到 77.2 万亿。（参阅图 2、图 3） 需要强调的是，2006 年至 2010 年间，中 国高净值人群数量规模及可投资资产规模的增 长高度受益于投资性房产净值的增长。在可投 资资产规模在 1000 万 -2000 万人群中，投资 性房地产净值占其可投资资产比例高达 70% 以 上。而这一突出因素在未来将呈缓慢递减

11、之势 （投资性房产占高净值人群可投资资产比例将因 房地产调控等多种因素而逐步下降）,预计在 2015 年我国高净值人群可投资资产总量 图2 高净值人群数量（万人） 图3 高净值人群可投资资产规模（万亿元） 高净值人群：个人可投资资产超过 1000 万元的人群。 高净值人群数量及可投资资产 2011-2015 年每一年的预测值是在其年均增速的基础上根据各影响因素 稍作调整得到的。 数据来源：2006-2010 年数据由课题组的研究得出，2011-2015 年数据为预测值。 3,.,4,对于财富市场未来的变化趋势分析，课 题组主要从以下几个因素考虑：,宏观经济：财富的积累依赖于健康稳定的 经济发展

12、背景，经济增长是各行业各领域蓬勃 发展的主驱动力。GDP 在过去五年保持了年 均 11.2% 的高速增长，即使是在受金融危机 影 响 最 大 的 09 年 仍 保 持 了 9.3% 的 增 速， 与 此 同 时， 高 净 值 人 群 年 均 增 速 为 29.1%， 可 投 资 资 产 年 均 增 速 为 30.3%。 在 此 基 础 上， “十二五”规划的开启，经济发展结构的转型， 战略性新兴产业的培育，传统工业的改造升 级，消费主导经济，将在未来几年给我们的经 济带来持续稳定的增长，这些因素对于总财富 是利好的。同时，当前不容乐观的全球经济背 景，加上中国自身面临的诸多问题，比如通胀 压力

13、大、地方融资平台债台高筑、对外贸易放,缓、 人 口 刘 易 斯 拐 点 等 等， 综 合 考 虑， 我 们 得出的结论是未来经济增速将放缓，但经济 增长的趋势仍将继续，2011 年前两季度，中 国经济增速仍高达 9.62%，2011 年全年估计 在 9.4% 左右，未来几年虽将放慢，但亦会在 合理区间。通过课题组的研究发现，GDP 增 速 每 变 化 1 个 百 分 点， 高 净 值 人 群 增 速 变 化 5.5 个百分点，持有的可投资资产增速变化 4.3 个百分点。估计未来五年的 GDP 增速为年均 9%4，则高净值人群数量未来五年年均增速下 降 12.1%，持有的可投资资产未来五年年均

14、增速下降 9.46%。. 资本市场：资本市场作为资金的聚散池， 在配置资产的同时为财富提供了天然的积累机,350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2006 2007 2008 2009 2010,.股市（市值）,.债券（市值）,证券投资基金（净值）,图4 资本市场规模 课题组对 2011-2015 年 GDP 增速估计分别为 9.4%、8.8%、8.5%、9.0%、9.2%，即经济在放缓三年后， 随着经济发展方式的转型，将迎来新一轮的增长，但总体说来，较之前五年还是有所放缓的。 4,。,、,制，随着直接融资渠道的拓宽和资本市场的发 展

15、，金融资产变得多样化，企业获得了持续发 展的资金源动力和市场化平台，社会的财富分 享水平也得到了显著提升。过去的五年，资本 市场规模从 2006 年的 18.79 万亿增长到了 2010 年的 46.72 万亿，年均增速 26%，通过股权分 置改革、红筹股的回归、多层次资本市场的建 立等，中国的资本市场得到了稳步发展，继而 推动了财富市场的壮大，如创业板的开启一年 内就催生了 500 多位亿万富豪。当前，低迷的 股市使得高净值人群财富大量缩水，但在未来 五年，随着资本市场制度的完善，人民币国际 化进程的加快，资本市场的开放，国际板的开启， 我们相信资本市场仍具有强大的成长潜力与吸 引空间，从而

16、为中国财富市场的发展提供更好 的支持平台（参阅图 4） 房地产市场：过去五年的房地产市场可用 火爆来形容。在个人的可投资资产中，投资性 房地产一直占比在 40% 以上，其在部分高净值 人群中的比例高达 70% 以上。投资性房地产的 资产值从 2006 年的 14.9 万亿增长到了 2010 年 的 37 万 亿， 年 均 增 长 率 25.5%； 房 屋 新 开 工 面 积 五 年 年 均 增 速 15.6%，2010 年 同 比 增 加 40.7%，2011 年前两季度同比增加 23.6%。而 “新国十条”“国八条”、限购令、保障房政策 的相继出台，房地产调控已具长期性政策趋势， 进而房价在未来不会呈现以往一样的高速增长 态势，房地产市场将逐渐回归自住型理性需求， 日趋集中的财富分布 财富有着其天生的滚雪球效应，相比于中 等收入个人，高净值人群掌握的财富基数大， 接触的投资机会多，面临的可行域大，故其投 资报酬率高，未来的财富总量也就越多。财富 的集中体现为人群集中和区域集中。,其投资性需求将减弱，继而房地产市场的财富 效应将被削弱。对于高净值人群来