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1、能源金融,主讲人：黄光晓 厦门大学能源研究院,第五章 电力市场与电力金融,第一节 电力市场,一、电力市场的形成与发展 进入21世纪后，水电以外的风能、太阳能、海洋能和地热能等可再生能源发电技术获得进一步推广和普及，未来20年内将占到全球电力供应能力的9%，而智能电网技术的发展将解决风电、太阳能等并网发电带来的稳定性问题。,第一节 电力市场,一、电力市场的形成与发展 （一）电力需求前景,根据BP的预测，2030年全球电力消费总量将比2011年提高61%，每年增长2.5%。2030年，全球的电力将满足33%的非交通运输领域的电力需求，而2011年该比例为28%。,第一节 电力市场,一、电力市场的形
2、成与发展 （二）电力供给前景,根据BP的估计，可再生能源发电在全球发电量中的比重将持续增加。到2030年，包括生物燃料在内的可再生能源在全球一次能源中所占比重为6%，而2011年的比重仅为2%。2020年后美国和中国在可再生能源发电领域将取代欧洲成为新的增长来源。,第一节 电力市场,一、电力市场的形成与发展 （三）传统的电力行业管理模式 长期以来电力系统的管理模式都是采取垂直一体化的垄断经营体制，其主要特征是：对电力行业进行严格的价格管制和市场准入、在电力生产、传输和配送等环节实施一体化的垄断经营，并由政府通过法律或行政手段来维持这一体系；同时，一体化的电力企业多具有国有（公有）性质，电力系统
3、的建设多由国家直接投资进行。 垂直一体化的垄断经营体制容易导致竞争机制的缺失，存在明显的制度缺陷，难以有效提高整个电力行业的效率。,第一节 电力市场,一、电力市场的形成与发展 （四）电力市场化改革 电力市场化改革是指通过在电力行业的发电、输电、配电和销售等环节引入市场竞争机制，通过价格杠杆来协调供求关系，优化电力系统资源配置，实现社会福利的最大化。 电力市场可以分为三个发展阶段：发电竞争阶段；电力批发阶段；零售竞争阶段； 目前，多数发达国家的电力市场已发育较为成熟，但是也仍是处于电力批发阶段，而多数发展中国家的电力市场化改革仍处在电力竞价上网阶段。,第一节 电力市场,电力市场化改革的基本框架：
4、,第二节 电力价格,一、电力价格的形成基础 （一）电力系统运行特点 系统调度与电力交易的业务流程,第二节 电力价格,一、电力价格的形成基础 （二）电力系统的经济特性 电力系统的经济特性集中体现在电力价格上，而电力价格与电价结构密切相关，因为电价结构直接反映了电力系统的运行机制和社会经济价值的目标取向。 1.传统的电价结构 在传统的电力行业管理模式和市场化初期的发电侧竞争市场中，电价结构可以分为供电电价、用电电价和调节电价三个层次，交易的对象是电力。 2.市场化改革后的电价结构 市场化改革后的电价结构涉及到发电、输电、配电和销售四个环节，由上网电价、输电电价和配售电价三个层次组成。,第二节 电力
5、价格,二、电力价格形成机制 （一）实时有功市场 1.实时电价理论； 2.统一出清电价模型； 3.节点边际电价模型； （二）输电服务价格 1.输电服务价格的定价（边际成本法、嵌入成本法、综合成本法）； 2.网损及阻塞管理费用（网损费用、阻塞管理费用）； （三）辅助服务市场 （四）需求侧竞价,第三节 电力金融,一、电力衍生金融产品交易 （一）场内交易所 目前，国际上开展电力衍生金融产品交易的传统商品期货交易所包括美国的纽约商品交易所（NYMEX）、芝加哥商品交易所（CBOT）、英国的国际石油交易所（IPE）、澳大利亚的悉尼期货交易所和阿德里亚能源交易所等。 在这种协作模式下，传统的商品期货交易所通
6、过选择特定电力市场的电力商品，以此为基础设计出电力期货、期权合约，并负责组织交易、进行现金交割及结算。,第三节 电力金融,一、电力衍生金融产品交易 （一）场内交易所 典型的电力期货合约,第三节 电力金融,一、电力衍生金融产品交易 （一）场内交易所 电力期货市场逐日盯市及现金结算机制,第三节 电力金融,一、电力衍生金融产品交易 （二）场外交易市场 1.一般产品 （1）电力互换合约 （2）电力远期合约 （3）电力差价合约 2.特殊产品 （1）电力障碍期权（barrier options） （2）电力回望期权（lookback options） （3）电力亚式期权（Asian options） （4
7、）电力远期期权,第三节 电力金融,二、电力价格的风险管理 （一）电力价格风险 1.现货市场交易 电力现货市场价格风险较大，具有明显的跳跃现象，其分布具有显著的厚尾（fat tail）特征。,第三节 电力金融,二、电力价格的风险管理 （一）电力价格风险 竞争性市场电力现货市场中供求变动对价格的影响,第三节 电力金融,二、电力价格的风险管理 （一）电力价格风险 2、远期合约交易 相对而言，现货市场的交易量远小于远期合约的交易量（占整个电力市场交易量的80%90%），而电力市场的交易一般是先签订远期合约以确保基本的电力供应，然后在现货市场上进行交易以适应供求变化的调整需要。 3、期货合约交易 电力期
8、货交易的引入，解决了远期合约存在的问题，为电力市场参与者提供了期限跨度从1个月到2年的规避电力价格波动的金融工具，是各国电力市场发展的趋势和方向。,第三节 电力金融,二、电力价格的风险管理 （二）电力市场参与者的风险规避策略 1、电力供应方 电力差价合约对于发电商而言相当于设定了一个保护范围，超出该范围的部分才直接参与市场竞争，从而既确保了市场竞争又保护了发电商的基本利益。 2、电力需求方 在电力库模式下，配电商（大用户）可以采用差价合约回避电价上涨的风险，同时保留了从电价下跌中获利的机会。 3、电网公司,第四节 中国的电力市场和电力金融,一、中国电力供求情况 中国是世界上仅次于美国的第二大电
9、力市场，虽然目前中国的人均电力消费量仅为经合组织（OECD）国家平均水平的五分之一，但是总量仍相当可观。 发电结构：中国以煤为主的一次能源结构，决定了以火力发电为主的电力结构。未来核电仍将实现规模增长，成为替代火电的最佳选择。而中国发展可再生能源的潜力巨大，风电和太阳能发电增长迅速，2012年太阳能发电的增长率超过了400%。,第四节 中国的电力市场和电力金融,一、中国电力供求情况 2012年中国电力生产基本结构,第四节 中国的电力市场和电力金融,一、中国电力供求情况 根据IEA的估计，在20102035年间，中国的火力发电量会增长将近21600亿千瓦时（或者65%）。尽管如此，火电在中国发电
10、结构中的比重仍将会从78%下降至55%。天然气和核电的比重将会显著增长，从2010年的仅有4%增长至2035年的18%。而水电的比重从2010年的17%下降至2035年的14%。,第四节 中国的电力市场和电力金融,一、中国电力供求情况 2035年中国新增发电装机容量构成及占比,第四节 中国的电力市场和电力金融,一、中国电力供求情况 根据IEA的估计，在20102035年间，中国的火力发电量会增长将近21600亿千瓦时（或者65%）。尽管如此，火电在中国发电结构中的比重仍将会从78%下降至55%。天然气和核电的比重将会显著增长，从2010年的仅有4%增长至2035年的18%。而水电的比重从201
11、0年的17%下降至2035年的14%。,第四节 中国的电力市场和电力金融,二、中国电力工业发展现状 （一）中国的电力工业 现阶段中国电力工业结构和市场特点,第四节 中国的电力市场和电力金融,二、中国电力工业发展现状 （一）中国的电力工业 在发电环节，目前已形成投资主体多元化的竞争格局。截至2011年底，全国累计颁发发电企业许可证20299 家，全国全口径装机容量为10.6亿千瓦，,2011 年底各类发电企业装机容量占全国总装机容量比例,第四节 中国的电力市场和电力金融,二、中国电力工业发展现状 （二）中国的电源建设与规划 略,第四节 中国的电力市场和电力金融,二、中国电力工业发展现状 （三）电
12、网建设与规划 中国电网的发展经历了“中压电网高压电网超高压电网特高压电网”的发展历程。 目前已经形成了六个跨省的大型区域电网，即东北电网、华北电网、华中电网、华东电网、西北电网和南方电网。,第四节 中国的电力市场和电力金融,三、中国电力体系改革及电力金融发展构想 （一）中国电力体系改革 目前，电力体制改革取得一定的突破性进展，电网主辅分离改革完成，电网输配成本的核查也将为逐步建立规范的输配电价机制奠定基础。 在今后电力体制改革的方向上，各方却存在多种意见，问题的焦点就在于未来电力改革是坚持输配分开，还是输配一体，加强中间监管。,第四节 中国的电力市场和电力金融,三、中国电力体系改革及电力金融发展构想 （二）电力价格市场化改革 三个问题：一是电价水平偏低；二是电价结构严重扭曲；三是电能与其他能源比价不合理（主要是电价比煤炭、石油、天然气价格低）。 电价结构扭曲的最大问题是居民生活用电电价水平严重偏低。因此，电价改革是电力体制改革的一个核心内容。,第四节 中国的电力市场和电力金融,三、中国电力体系改革及电力金融发展构想 （三）中国电力市场化改革 电力金融市场的阶段性建设方案,谢谢,
