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1、树立理性投资观念 培养健康投资文化,目 录,一、认清“炒新”危害，抵制盲目“炒新”,二、注重价值投资，理性投资股票,四、支持退市制度改革，形成市场优胜劣汰机制,三、回归理性投资，树立长期投资理念,认清“炒新”危害，抵制盲目“炒新”,中小投资者是“追涨”主力，盲目“炒新”当心血本无归,2009年新股发行体制改革以来，随着IPO重启，“炒新”一直是市场关注的热点之一。新股上市首日交易普遍换手率较高，投资者尤其是中小投资者在新股上市首日参与较多，其中不乏过度、盲目跟风炒作行为。据统计，2010年以来深市共有575只新股上市，首日平均涨幅32.96%，截至目前已有515只跌破首日收盘价，跌破比例达89
2、.57%。其中首日收盘涨幅100%以上的股票共34只，已有33只跌破首日收盘价，平均跌幅为45.87%，最大跌幅达70.15%;首日收盘涨幅50%至100%之间的股票100只，已有98只跌破首日收盘价，平均跌幅为38.29%，最大跌幅达70.62%。,炒新“博傻”为他人作嫁衣,盲目追涨从本质上看，是一种典型的“博傻”行为：在股价不断攀升时，仍相信将来会有人以更高的价格从他们手中接过“烫山芋”，但最终的结果是“牺牲”了自己。这种盲目追涨的“博傻”行为，往往是为他人作了嫁衣，自己蒙受了股价冲高回落后带来的损失，却使得股价被大幅拉升前买入的大户成为真正的受益者。,炒新“博傻”为他人作嫁衣,选取了20
3、10年以来在上海证券市场上市的64只新股为分析对象，并结合4只被盘中临时停牌的新股交易数据，对沪市新股上市首日价格形成机制进行了统计分析。结果显示：一是在新股上市首日集合竞价阶段，个人投资者是主要投资者，并且大户能决定了新股首日开盘价。二是新股首日交易高换手率为“炒新”提供土壤。三是中户和散户无视上市公司的基本面，盲目跟风助涨股价非理性上涨，在一定程度上加剧了新股的炒作。四是根据上证所对新股上市首日盈亏情况显示有56.7%的散户亏损，其中3.7%散户亏损达到20%以上。说明中小户是主要的亏损者，大户整体是盈利的。,买卖新股前要做足功课，避免盲目,新股“高发行价、高市盈率、首日高涨幅”的三高股票
4、上市首日后股价持续走低成为新股普遍现象。深交所金融创新实验室统计数据显示，新股上市首日买入者主要是个人投资者，10个交易日后超过六成亏损。2009年10月底至2010年10月低，创业板、中小板首日买入的个人投资者10个交易日后亏损比例为64.25%和57.18%，其中创业板、中小板10万元以下个人投资者亏损比例分别为64.62%和57.49%。,买卖新股前要做足功课，避免盲目,许多中小投资者申购新股，并不是因为对自己想要申购的新股有所了解及研究，而是因为觉得新股不败、中签了就赚钱。这样的新股操作思维，属于典型的盲目跟风、盲目炒新。随着中国资本市场20多年的不断发展和交易的日趋复杂，投资者买卖新
5、股，既需要依据一些基本因素，比如自身的收入情况、对相关行业的熟悉程度、掌握信息的便利程度等等，更需要在投资理念和投资方法上更上一层楼。总之，投资新股之前要做足功课，避免盲目。,目 录,一、认清“炒新”危害，抵制盲目“炒新”,二、注重价值投资，理性投资股票,四、支持退市制度改革，形成市场优胜劣汰机制,三、回归理性投资，树立长期投资理念,注重价值投资，理性投资股票,一般来说，一家上市公司的股票之所以沦落为ST股，与企业的现存情况有很大关系。市场中确实有不少ST股“乌鸡变凤凰”的美谈，然而，沦为ST股的原因各不相同，不是所有的“乌鸡”都能借助重组变成“凤凰”。2011年年末，在对上海证券市场ST股票
6、的当年交易数据进行统计分析后发现：在参与ST股交易的550.83万个账户中，个人账户占绝对优势，共计550.04万个，占比为99.86%，其成交金额占比为95.99%；其次为普通机构和信托账户，共计7354个，占比为0.13%，其成交金额占比为2.87%；从盈亏情况看，参与其中的账户除少数盈利外，大部分都是亏损。,理性对待绩差股,当市场下行时，它们可能跌得比任何股票都要惨不忍睹；而当市场上扬时，又表现得非常疯狂。虽因业绩差、连年亏损而被“披星戴帽”，沦为“垃圾股”，但却借助于并购重组等概念的炒作，让那些梦想一夜暴富的炒家们蜂拥而来。 然而，经验告诉我们，证券投资的第一要义在于如何平衡投资收益最
7、大化和风险最小化之间的矛盾。对于一个成熟投资者而言，牢牢守住风险底线，正确区分“馅饼”还是“陷阱”，坚持理性投资，始终是其不管市场牛熊如何都能立于不败之地的根本。,理性对待绩差股,蓝筹股才是市场的主体，是股市价值的真正所在。买股票不是买彩票，不是下赌注，要多学习，研究公司基本面，看实实在在的发展潜力，潜心寻找和投资真正蓝筹股。 散户投资有潜力蓝筹股更稳妥 买股票不是买彩票要看公司基本面和发展潜力 价值恒久远蓝筹绩更优,寻求有潜力蓝筹股,建议规避自己不了解的、绩差的小股票，并且较少参与波动剧烈、难以把握投资时点的资源类周期类股票； 尽量多去关注那些自己比较了解的、业绩稳定增长的大中盘蓝筹类公司股
8、票，建议在消费类股票里选择投资标的，因为消费类公司业绩相对稳定，优秀的公司能实现稳定的增长，长期来看有明显的超额收益 对于在某个领域有比较深专业能力的投资者，可结合自身知识和经验选择自己熟悉领域的股票，比如软件行业的投资者可以结合自己对行业的判断寻找相应的标的，在出现风险时不至于手足无措。,个人投资者如何选股,目 录,一、认清“炒新”危害，抵制盲目“炒新”,二、注重价值投资，理性投资股票,四、支持退市制度改革，形成市场优胜劣汰机制,三、回归理性投资，树立长期投资理念,回归理性投资，树立长期投资理念,树立理性投资观念,随着监管的逐步完善和监管机构积极推动上市公司以分红等形式回报投资者、引导长期资
9、金入市等举措的逐步实施，理性投资将具备更加坚实的基础，其优势必将逐步显现。脱离上市公司基本面的炒新，无论其股价短期内如何暴涨，始终要受到其内在价值的约束，最终回归理性价值。,典型的非理性投资心态,追涨杀跌 不切实际的预期收益 盲目炒新、炒小、炒差 相信“内幕消息”、“重组传闻”而不注重公司基本面 深套不愿止损、心存侥幸 过度注重短期收益，小赢即了结获利,虽然股市波动剧烈，大多数股票看起来只要操作得当，抓住升势，躲开下跌，总能获得高收益但实际上，要想抓住每一次的机会，几乎是不可能的，平均来看绝大多数人都只是能获得和指数走势一致或者略差的收益率。 据美国学者的研究，即使是在成熟的美国市场，公募基金
10、平均收益也要略输标普500指数，并且只有极其少数的投资人能在较长时间内持续战胜市场因此巴菲特只是年化收益率20%不到，就可以获得股神的称号。,股市常胜将军少之又少,对于专业程度不高的中小投资者而言： 千万不要抱有不切实际的幻想来参与股市 应该定好目标，摆正位置 事先想清楚自身的风险承受能力和买股票的目的是什么,参与股市心态要摆正,一般来说，个人投资者参与股市的目的有三： 一夜暴富，用全部资产参与，甚至借钱参与； 对投资感兴趣，用闲钱来参与； 实现部分资产的稳健增值；,参与股市的几种心态,对于第一种赌博心态，是比较危险的，可能产生非常不好的后果； 对于第二种心态，在不影响正常生活和工作的前提下是
11、没问题的，如果能在实践中认真学习，找到属于自己的盈利模式，更是个人投资者的榜样； 对于第三种心态，则需要树立好价值投资的理念，选股从长远出发，选定标的后长期持有，同时可以参与到优秀稳健的理财产品或公募基金当中去。,对几种心态的分析,1、制定严密的投资程序，避免高估自己的能力 实践自我承诺的第一步就是只投资自己熟悉的领域，然后着手进行基本的分析工作。我们可以看到很多投资大家往往扎根于一个投资领域，或股票或期货，甚至不乏一些交易大师只挑选自己擅长的某几个技术形态定式交易，而对其他形态的走势冷眼旁观。他们这么做，很大程度上就是为了避免过高估计自己的能力。,七招避免非理性投资,2、注意搜集与自己意见相
12、悖的资料，避免过度自我肯定。 多元市场分析是时下很流行的一种投资分析思路，它通过对股市、债市、期货、外汇多个市场走势互动关系的分析，更好地把握特定市场的走势。最大的好处是你也许能够因此看到其他市场反映出的迥异的现状，比如当你认为经济正在复苏，股市将受惠于此而继续上涨时，却发现更能反映市场对于经济复苏预期的中长期债券收益率却在掉头向下，这时候你就该反思此前的经济复苏预期是否正确，从而避免盲目自以为是。,3、将目光放得更长远。 赖以观察投资世界的“窗口”是否大到可以使你能够从各类重要的投资工具中作出抉择？你是否由于特别熟悉个别市场、钟情个别主题等，结果导致观察世界的“窗口”过小？不妨把目光放远点。
13、 4、简化决定。 订立固定的长期目标是可取的方向：一旦确定投资的风险类别，你就不用经常重新审视股份组合或借贷比率，这样也可以避免投资者无时无刻地盯着股价。化繁为简也意味着只投资于个人真正熟悉的市场。,5、掌握你的情绪。 处于决策关头时，不妨整理一下个人的情绪状态：是否因为喝了咖啡而兴奋不已？或者是因为连续的资本投资报捷而刚愎自用？简单的原则是：应该考虑一晚，留待第二天再做出影响深远的决定。在第二天早上仍然能吸引你的选择，才值得加以研究。 6、学会止损。 为什么会持有某种亏损证券？是否以买入价作参考价值，或预设未来盈利预测，并以此重新计算预期股价？扪心自问：我今天还会增持这种证券吗？如果答案是“
14、不会”，那么，“止损”是防止“拒绝承认错误”的良方。,7、学会放弃。 如果实在不擅长投资，那么将资金交给可靠的主动性基金也未尝不可。主动管理基金可以有效对抗“避免损失”和“犹豫不决”的心态。基金管理公司负责买卖证券，投资者委托给基金经理进行交易操作，不致重复“太迟止损”和“过早获利”的错失。,目 录,一、认清“炒新”危害，抵制盲目“炒新”,二、注重价值投资，理性投资股票,四、支持退市制度改革，形成市场优胜劣汰机制,三、回归理性投资，树立长期投资理念,支持退市制度改革，形成市场优胜劣汰机制,正在进行的退市制度改革，是强化市场优胜劣汰机制，保护投资者利益，促进市场健康发展必由之途。 退市制度改革有
15、助于正确投资理念形成 新退市制度有效抑制恶炒垃圾股现象 创业板退市制度渐行渐近，投资者注意退市投资风险,支持退市制度改革，形成市场优胜劣汰机制,创业板退市制度实施以后，其板块估值水平无疑受到影响，尤其是绩差股估值将受到明显压力。 以国外发达市场看，创业板中的本土公司估值应该是主板的两倍左右。目前，经过大幅回调后，我国创业板的估值仍是主板的2.4至2.5倍。所以，退市制度一旦正式推出，估值势必受到影响。三、四月份年报和一季报的公布，有可能成为创业板估值回归的催化剂。若创业板公司业绩若不及预期，则有可能出现估值下调的风险。,绩差股估值受考验,如果主板退市制度正式出台，最危险的当属*ST和ST股。截
16、至目前，主板公司共有151家ST公司，剔除暂停上市和长期停牌的因素，118家公司处于正常交易的状态。 然而，由于制度缺陷，A股已长时间没有出现真正的退市股，反而滋生出一大批借“壳资源”名目大肆炒作、屹立不倒的“垃圾牛股”来。上述118家正在交易的ST股截至6日合计市值达3038.95亿元，其加权平均市盈率高达131.35倍，是目前A股平均估值的数倍，泡沫化十分严重。,炒作ST股步步惊心,眼看着退市制度越来越近，不少主板ST股按耐不住纷纷在近期发布公告，多数重点落在加快恢复上市步伐上，试图上演末路狂奔。 在垃圾股即将退市的最后时刻，炒作ST股可谓顶风作案、步步惊心。提醒普通投资者，应尽早远离主板、创业板绩差股，不要再抱侥幸心理参赌垃圾股的“炒壳重组”。,炒作ST股步步惊心,西部证券官网： 金鼎智富网： 手机网址：,理性投资 财富人生,
