棉花期货影响价格因素分析

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1、宁波大学科学技术学院考核答题纸（2012 - 2013 学年第 2 学期）课号： 课程名称： 期货理论与实务 阅卷教师： 班级： 学号： 姓名： 成绩： 棉花期货影响价格因素分析 1、棉花商品概述棉花能制成各种规格的织物。棉织物坚牢耐磨，能洗涤并在高温下熨烫。棉布吸湿和脱湿快速而使穿着舒适。棉花的主副产品都有较高的利用价值，正如前人所说“棉花全身都是宝” 。它既是最重要的纤维作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的粮食作物，还是纺织、精细化工原料和重要的战略物资。1.1 棉花的属性棉花的生长特性棉花原产于热带、亚热带地区，是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育，逐渐北移到温带，演变为一

2、年生作物。春季（或初夏）播种，当年现蕾、开花、结实，完成生育周期，到冬季严寒来临时，生命终止。棉花喜热、好光、耐旱、忌渍，适宜于在疏松深厚土壤中种植，在其生长发育过程中，只要有充足的温度、光照、水肥条件等，就象多年生植物一样，可不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃，持续生长发育，具有无限生长性和较强的再生能力。在棉花的一生中，温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外，棉花对光照非常敏感，比较耐干旱，怕水涝。棉花生长历经春、夏、秋、冬四个季节，春分到立冬 16 个节气（从四月中下旬至十一月中旬左右） ，一生可以划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期 5 个阶段。相对于其他农产品

3、来讲，棉花生长期较长，受自然因素的影响较大。1.2 棉纤维品质构成棉纤维是由受精胚珠的表皮细胞经伸长、加厚而成的种子纤维，不同于一般的韧皮纤维。棉纤维以纤维素为主，占干重的 93-95，其余为纤维的伴生物。由于棉纤维具有许多优良经济性状，使之成为最主要的纺织工业原料。(1)长度。目前国内主要棉区生产的陆地棉及海岛棉品种的纤维长度，分别以 25-31 毫米及 33-39毫米居多。棉纤维的长度是指纤维伸直后两端间的长度，一般以毫米表示。棉纤维的长度有很大差异，最长的纤维可达 75 毫米，最短的仅 1 毫米，一般细绒棉的纤维长度在 25-33 毫米，长绒棉多在 33 毫米以上。不同品种、不同棉株、不

4、同棉铃上的棉纤维长度有很大差别，即使同一棉铃不同瓣位的棉籽间，甚至同一棉籽的不同籽位上，其纤维长度也有差异。一般来说，棉株下部棉铃的纤维较短，中部棉铃的纤维较长，上部棉铃的纤维长度介乎二者之间；同一棉铃中，以每瓣籽棉的中部棉籽上着生的纤维较长。棉纤维长度是纤维品质中最重要的指标之一，与纺纱质量关系十分密切，当其他品质相同时，纤维愈长，其纺纱支数愈高。支数的计算，是在公定回潮率条件下（8.5） ，每一公斤棉纱的长度为若干米时，即为若干公支，纱越细，支数越高。纺纱支数愈高，可纺号数愈小，强度愈大。(2)长度整齐度。纤维长度对成纱品质所起作用也受其整齐度的影响，一般纤维愈整齐，短纤维含量愈低，成纱表

5、面越光洁，纱的强度提高。(3)纤维细度。纤维细度与成纱的强度密切相关，纺同样粗细的纱，用细度较细的成熟纤维时，因纱内所含的纤维根数多，纤维间接触面较大，抱合较紧，其成纱强度较高。同时细纤维还适于纺较细的纱支。但细度也不是越细越好，太细的纤维，在加工过程中较易折断，也容易产生棉结。(4)纤维强度。指拉伸一根或一束纤维在即将断裂时所能承受的最大负荷，一般以克或克/毫克或磅/毫克表示，单纤维强度因种或品种不同而异，一般细绒棉多在 3.5-5.0 克之间，长绒棉纤维结构致密，强度可达 4.5-6.0 克。5.纤维成熟度。宁波大学科学技术学院考核答题纸（2012 - 2013 学年第 2 学期）课号：

6、课程名称： 期货理论与实务 阅卷教师： 班级： 学号： 姓名： 成绩： (5)棉纤维成熟度是指纤维细胞壁加厚的程度，细胞壁愈厚，其成熟度愈高，纤维转曲多，强度高，弹性强，色泽好，相对的成纱质量也高；成熟度低的纤维各项经济性状均差，但过熟纤维也不理想，纤维太粗，转曲也少，成纱强度反而不高。1.3 棉花的分类按棉花的品种分为陆地棉、海岛棉、亚洲棉（中棉）和非洲棉（草棉）(1) 陆地棉:又称细绒棉,是世界上栽培量最大的一个品种,占世界棉产总量的 85%以上。产量高，纤维长，品质好，我国陆地棉的种植面积占总面积的 98%以上。(2) 海岛棉:也称长绒棉。强度高，纤维细，是高档的棉纺原料。在我国新疆、上

7、海、广州地区种植相对较多。(3) 亚洲棉:又称粗绒棉.由于在中国有悠久的种植历史，也称中棉。纤维粗短，逐渐被淘汰。(4) 非洲棉:也叫草棉。纤维粗短，可纺性差，逐渐被淘汰。1.4 棉花的加工和检验(1)加工。一般用衣分来表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分为 36-40，也就是 100 斤籽棉能够加工出 36-40 斤皮棉。皮棉不能散放，必须经打包机打成符合国家标准的棉包。我国标准皮棉包装有二种包型：85 公斤/包（5 公斤） 、200 公斤/包（10 公斤） ，以 85 公斤居多。(2)检验。我国棉花的质量检验是按照细绒棉国家标准 GB11031999 进行的。标准规定，检验棉花分以下几

8、个指标： 品级：根据棉花的成熟程度、色泽特征、轧工质量这三个条件把棉花划分为 1 至 7 级及等外棉。长度：根据棉纤维的长度划分有长度级，以 1 毫米为级距，把棉花纤维分成 25-31 毫米七个长度级。马克隆值：马克隆是英文 Micronaire 的音译，马克隆值是反映棉花纤维细度与成熟度的综合指标，数值愈大，表示棉纤维愈粗，成熟度愈高。具体测量方法是采用一个气流仪来测定恒定重量的棉花纤维在被压成固定体制后的透气性，并以该刻度数值表示。马克隆值分三个级，即 A、B、C，B 级为马克隆值标准级。回潮率：棉花公定回潮率为 8.5%，回潮率最高限度为 10.5%。实际工作中一般用电测器法测定原棉回潮

9、率。含杂率：皮辊棉标准含杂率为 2.5%。实际工作中一般用原棉杂质分析机测定原棉回潮率。 危害性杂物：棉花中严禁混入危害性杂物。棉花检验分感官检验和仪器检验。由于目前我国的棉检仪器主要是测试棉花的一些物理指标，如棉纤维的强度、马克隆值等，还没有完全符合我国国情的棉花定级仪器，因此国标规定，棉花定级以感官检验为主、仪器检验为辅。在我国，承担棉花检验和仲裁机构是国家各级纤维检验局（所），棉花的进出口检验由各省（市）商品检验局负责。2003 年 12 月 17 日，由国家发展改革委、国家质检总局、财政部、全国供销合作总社、中国农业发展银行联合下发棉花质量检验体制改革方案 ，该方案中明确提出棉花质检改

10、革的目标是：力争五年左右的时间，采用科学、统一、与国际接轨的棉花检验技术标准体系，在棉花加工环节实行、仪器化、普遍性的权威检验，建立起符合我国国情、与国际通行做法接轨、科学权威的棉花质量检验体制。2.棉花期货概述2.1 概念棉花期货：以棉花作为标的物的期货交易品种2.2 棉花期货交易的基本特征宁波大学科学技术学院考核答题纸（2012 - 2013 学年第 2 学期）课号： 课程名称： 期货理论与实务 阅卷教师： 班级： 学号： 姓名： 成绩： (1)合约的标准化：期货交易是通过买卖进行的，合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。(2)交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行，期货

11、交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理。(3)双向交易和对冲机制：因为期货合约时标准化的，所以绝大部分交易可通过反向对冲操作解除履约责任。(4)每日无负债结算制度：为了有效地控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套完整的风险保障体系，其中，最重要的就是每日无负债结算制度。(5)杠杆机制：期货交易只需交纳少量的保证金，一般为合约价格的 5%-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。2.3 棉花期货交易的优点(1)以小搏大：只需交纳很低的履约保障金，从而可以用少量的资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金，资金回报率高。(2)交易便利：

12、期货市场中买卖的是标准化的合同，只有价格是可变因素，这种合同的标准化提高了合同的互换性和流动性，使采用对冲方式了结义务十分便利，因此可频繁交易。(3)履约担保：所有期货交易都通过期货结算进行结算，为买卖者的每笔交易担保。(4)市场透明化：交易信息完全公开化，且采取公开竞价方式进行，使交易者在平等的条件下公开竞争。3.世界棉花供需状况分析3.1 世界棉花生产状况棉花是世界性经济作物，分布在 32。S47。N 之间，遍及亚、非、美、欧及大洋洲，但主要分布在亚洲与美洲。亚洲，主要分布在亚洲大陆南半部，包括中国、印度、巴基斯坦 3 国以及中亚、外高加索和部分西亚国家，其棉花面积、总产量分别占世界棉花面

13、积、总产量的 61.72%、62.78% ；美洲，主要分布在美国、巴西、阿根廷等国，其棉花面积、总产量分别占世界棉花面积、总产量的20.94%24.98%，是世界上棉花最大的出口区；非洲为世界高品级长绒棉的主产区，其棉花面积、总产量分别占世界棉花面积、总产量的 15.08%、7.90% ；大洋洲、欧洲尽管棉花单产较高，但总面积未超过 2.5%、总产量未超过 4.5%。20 世纪 90 年代中期以来，印度、美国、中国、巴基斯坦、乌孜别克斯坦、巴西、土耳其、澳大利亚、希腊、叙利亚一直居世界棉花生产国前列，2006 年2010 年，这 10 个国家棉花收获面积年平均 2597 万公顷、占世界年平均总

14、面积的 80.03%，棉花总产量年平均 2215.4 万吨、占世界棉花年平均总产量的 89.96%。3.2 世界棉花消费状况(1)世界棉花消费总量呈现稳步上升态势，产需基本保持平衡。(2) 棉花消费需求不断增长，形成“以中国为主”的世界棉花消费格局。20062010 年世界年平均消费量为 25816 万吨，中国占世界年平均消费量的 40.8%。(3) 世界消费区域相对集中。20062010 年世界平均年消费量 2581.6 万吨，年均消费量居前列的国家依次是中国、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉国、美国，占世界棉花总量的 81.8%。3.3 国际棉花期货市场在纽约棉花期货交易所推出棉花期货

15、交易以前，棉花现货市场价格波动很大，供求关系的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花生产和贸易。为了转移现货市场固有的风险，1870 年宁波大学科学技术学院考核答题纸（2012 - 2013 学年第 2 学期）课号： 课程名称： 期货理论与实务 阅卷教师： 班级： 学号： 姓名： 成绩： 纽约棉花交易所应运而后，并于当年推出棉花期货交易。在此后的 130 多年中，全球有 15 个商品交易所开展过棉花期货交易，比较著名的有：亚历山大棉花交易所（埃及） ，新奥尔良交易所（美国） ，利物浦棉花交易所（英国） ，不莱梅交易所（德国）等等。日本 、印度、巴基斯坦、法国、巴西、香港地区等的交易所的也曾先后开展过棉花期货交易。除纽约棉花交易所（现已更名为纽约期货交易所，简称 NYBOT）至今仍在进行棉花期货交易所，其它 14 个交易所的棉花期货交易均已停止。随着棉花期货市场的不断发展，尤其是二十世纪六七十年代以后，纽约棉花的期货价格越来越受到重视，其规避风险、发现价格的功能已充分发挥出来，棉花期货价格在贸易界和管理界都有很高的权威，已成为棉花行业和产棉国政府不可缺少的价格参考依据。美国政府依据纽约期货交易所的棉