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1、浙江万马集团有限公司基本情况分析一、基本信息万马联合控股集团有限公司，公司成立于 1989 年，注册资本 93932.5488 万人民币，位于浙江省临安经济开发区，集团总部设于杭州，董事长张德生，是一家以电气电缆、房地产开发、医药制造为主营业务的民营股份制企业，系中国制造业 500 强企业。公司是国家科技部认定的国家火炬计划临安电线电缆产业基地骨干企业,信用等级为AAA 级 ;2007 年公司名列 第八届中国电气工业 100 强第 25 位, 在获得百强企业荣誉的电线电缆企业中排名第 4 位, 并同时入榜 中国电气工业创新力 10 强, 是电线电缆行业中唯一获取双项殊荣的企业.公司生产的 万马
2、神牌电缆先后被评为 中国质量万里行采购首选品牌、 中国电线电缆行业十大影响力品牌以及中国行业十大影响力品牌 ;其中,万马神牌35kV 及以下系列电线电缆产品被国家质检总局认定为国家免检产品。二、经营状况（一）业务概况1、电力通信浙江万马电气电缆集团是万马联合控股集团下属核心子集团，下属 6 家子公司，分别生产电力电缆、特种电缆、同轴电缆、数据通信电缆、电子、通信设备系列，以及电缆附件系列产品，是目前国内唯一拥有完整电线电缆产业链的集团企业。 2、电子浙江万马集团电子有限公司始建于 1992 年，是一家专业从事通信设备开发、生产、销售与服务的高新技术企业，也是国内最大的通信网络配线类产品及电子设
3、备生产厂商之一。公司主要生产“万马” 牌光、数、音频系列配线架（柜）和光、电缆交接箱、户外机柜、交直流电源分配列柜、综合集装架、集中监控、多媒体箱、宽带综合布线、3G 室分系统、智能监控系统、光分路器、光纤分配箱、光纤分纤箱、冷接子、现场快速连接器、软跳纤、皮线光缆、铠装跳纤、光缆接头盒、全球眼、移动式、整体工作台、普通病床、智能病床（金属制）等系列产品，同时公司承接通信工程设计与施工。3、新能源万马新能源事业群是万马集团一体两翼战略的重要组成部分，致力于新能源设备的研发、制造；电动汽车充电设施在线服务解决方案平台的建设和基于云计算的光伏产品的研发销售，旗下包括浙江万马新能源有限公司、浙江爱充
4、网络科技有限公司、浙江电腾云光伏科有限公司和浙江海振电子科技有限公司。 4、新材料浙江万马高分子材料有限公司成立于 1994 年 12 月，是上市公司万马股份的全资子公司公司主要产品： 35kV 及以下化学交联聚乙烯电缆用绝缘料、66kV/110kV 及以上化学交联聚乙烯高压电缆用绝缘料、35kV 及以下化学交联黑色聚乙烯架空电缆用绝缘料、 35kV及以下抗水树电缆用绝缘料；中高压电缆用内外屏蔽料；一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料；热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料；PVC 特种电缆料；TPE 、 TPU、TPV 等，年生产能力达到 25 万吨，主导产品的国内占有率
5、已超过20%。5、房地产浙江万马房地产集团是万马联合控股有限公司所属子集团。公司成立于 1995 年，经过十多年的发展，现已成为具有房地产开发、项目投资、商业经营管理、物业管理等专业化的大型房地产企业集团。（二）经营分析1、主营业务介绍2、营业收入、营业成本和营业费用情况（1）营业收入（2）营业成本（3）营业利润（三）近期经营分析1、上半年业绩稳定增长，主营业务毛利率提高。公司 2015 上半年实现营业收入24.48 亿元，同比增长 10.55%，归属股东净利润 1.08 亿元，同比增长 11.58%。电力产品收入同比增长 5.01%至 13.56 亿元，通信产品收入同比增长 15.2%至 3
6、.04 亿元，高分子材料产品收入同比增长 20.8%至 6.61 亿元，如图 1 所示；公司主营业务毛利率同比提高1.93 个百分点至 17.3%，各业务盈利均有所提高，如图 2 所示。对于上半年公司主营收入而言，电力产品的贡献超过一半，高分子材料的贡献超过 1/4，如图 3 所示2、广泛开展合作，助力新能源业务发展。公司近期公告，与万马电气电缆集团（控股股东） 、天恩能源、法国 IES、河南佳瑞等多家公司达成合作协议，如表 1 所示，重点合作领域为包括充电设备产品、充电桩网络等在内的新能源汽车充电业务。我们认为，这些举措有利于公司新能源业务由“充电设备生产”向“智能充电网络平台运维”转变思路
7、，进一步确立公司“充电设备第一梯队供应商”的市场地位。3、电线电缆行业增势趋缓、集中度提升；公司优势望继续扩大。公司线缆行业布局广泛，多点开花。在超高压产品方面，公司成功突破国网 220KV 定单量，成为少数几家有资格同时向国网和南网提供此产品的电缆制造商，超高压产品销量同比增长超过 30%；在大行业用户方面，公司轨道交通和风力电缆相关产品销售收入连续两年增速超 80%，2013 年轨道交通和风力电缆行业产品销售收入已占到公司营业收入的 12%，同时公司也是连续三年获得“轨道交通创新力企业 50 强” 的唯一的电缆制造商。在未来随着公司成功开发超级柔性防火电缆、铝合金电缆，皆具备批量生产能力，
8、产能结构与市场需求更加匹配，未来线缆销量有望继续增长。4、新能源汽车迎极佳发展机遇，公司提前布局静待收获到来。新能源汽车迎发展良机，配套充电设备成长空间广阔。新能源电动汽车的推广离不开充电桩及充电设备的发展，二者相互促进，同时也彼此制约。根据国务院节能与新能源汽车产业发展规划 ，2015 年，我国纯电动汽车和混合动力汽车累计产销量力争达到 50 万辆；到 2020 年，其累计产销量力争达 500 万辆。然而，截止 2014 年底，我国仅建成充换电站 723 座、充电桩 2.8 万个，建设速度远远低于预期，无法匹配电动车的计划产能。三、财务分析1、基本会计数据和财务指标（2015 年第三季度）非
9、经常性损益项目及其金额（2015 年第三季度）2、资产负债构成3、财务能力分析（1）盈利能力分析（2）成长能力分析（3）营运能力分析（4）偿债能力分析(5)现金流分析四、股权结构1、前十大股东按层级关系2、总股本结构A 股结构图五、重大事项说明1、2015 年非公开发行股票预案 2015 年 8 月 15 日，公司召开第三届董事会第三十二次会议，审议通过2015 年非公开发行股票方案 、 公司 2015 年非公开发行股票预案等议案，确定以公司第三届董事会第三十二次会议决议公告日（2015 年 8 月 18 日）为定价基准日，发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%，
10、即发行价格不低于 35.71 元/股。发行股票数量不超过 3,600 万股。募集资金金额不超过 125,800 万元，将用于以下投资项目：（1）I-ChargeNet 智能充电网络建设项目（一期） ；（2）年产 56,000 吨新型环保高分子材料；（ 3）补充流动资金。本次非公开发行股票的发行对象为不超过十名特定对象。除有关法律法规另有规定外，发行对象认购的本次发行的股票自本次发行结束之日起 12 个月内不得转让。2、万马爱充网业务开拓进展公司全资子公司浙江万马爱充网络科技有限公司（简称“爱充网” ）自 2014 年 11 月成立以来，积极开展技术、商业模式、市场等方面的探索与合作，取得阶段性
11、成果。技术创新方面，爱充安卓版 APP 在 2015 年一季度正式上线，目前在 360 手机助手和腾讯应用宝开放下载。3、参股子公司万恩新能源投资进展 2015 年 6 月 8 日，公司、电气电缆集团、天恩能源签署合资经营协议 。经三方协商一致，拟共同投资 5,500 万元（首期 5,000 万元）成立合资公司 山东万恩新能源科技有限公司（简称“万恩新能源” ） 。其中万马股份拟自有资金首期出资 1,550 万元，占合资公司 31%股权；电气电缆集团拟以自有资金首期出资 1,000 万元，占合资公司 20%股权；天恩能源拟以全资子公司股权以及天恩能源的充电桩资产首期出资 2,450 万元，占合
12、资公司 49%股权。合作目的是为有序推进公司充电桩网络的全国布局，加快爱充网络建设及平台运营。截止 2015 年 9 月底，已经完成公司组建及市场人员招聘工作，万恩新能源积极开拓山东省内市场，在潍坊市内布桩进展顺利。4、成功发行 2015 年第一期短期融资券 2015 年 5 月 6 日，公司 2015 年度股东大会审议通过关于申请短期融资券的议案 ，申请注册发行短期融资券 8 亿元； 六、重大资本运作1、收购与兼并（1） 、15 年 5 月 7 日，浙江万马股份有限公司（以下简称“万马股份”或“上市公司”或“公司” ）与江苏远洋东泽电缆股份有限公司（以下简称“远洋东泽” ） 、扬州市远洋船用
13、电缆厂有限公司（以下简称“远洋船用” ） 、朱晓、卢格、何卫东和金栖泽于 2015 年3 月 11 日在江苏扬州签署股权收购意向书 。万马股份拟以自有资金现金收购远洋船用、朱晓和卢格合计持有的江苏华光电缆电器有限公司（以下简称“华光电缆”或“标的公司” ）90%股权（对应的出资额为 5,922 万元） 。其中远洋船用持有标的公司 60%的股权，朱晓持有标的公司 30%的股权，卢格持有标的公司 10%的股权（转让方各自向上市公司转让标的公司的股权比例由转让方之间自行协商，但本次交易完成后，卢格持有标的公司股权比例不低于 5%） 。交易总价款预计约为 18,000 万元(按标的公司 2015 年承
14、诺净利润（2,000万元）的 10 倍90%确定)，最终价格以上市公司完成尽职调查并经由上市公司聘请的具有证券期货业务资格的资产评估机构的评估结果为基础协商确定。本次收购事项需要经过公司董事会审议通过后方可实施，无需提交股东大会审议。本次收购事项不构成关联交易，也不构成上市公司重大资产重组管理办法规定的重大资产重组。（2）14 年 4 月 11 日，为规范和减少浙江万马电缆股份有限公司和天屹实业双方的关联交易，进一步确保公司子公司浙江万马天屹通信线缆有限公司（以下简称“天屹通信” ）生产经营用房的稳定性，并履行公司 2012 年发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（修订版） 中万马电
15、缆关于购买天屹实业土地使用权及房屋所有权的承诺函的相关约定，公司拟以自有资金 6,984.93 万元购买天屹实业名下证号为“临国用（2012）第 03591 号” 、 “临国用（2012）第 03849 号” 国有土地使用证项下62,257.10 平方米、 1,583.60 平方米土地及其地上附属建筑物及构筑物。 2、股权转让3、关联交易七、未来预测截至 2015-11-11，6 个月以内共有 8 家机构对万马股份的 2015 年度业绩作出预测；预测 2015 年每股收益 0.32 元，较去年同比增长 28%， 预测 2015 年净利润 2.97 亿元，较去年同比增长 26.12% 业绩和估值指标
