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1、总结：一、IS_LM 曲线的分析1、在前面的分析中，我们已经看出 IS-LM 模型描述了凯恩斯宏观经济学的核心内容，描述了产品市场和货币之间相互联系的理论架构。整个推导过程体现了凯恩斯的有效需求原理，而支撑有效需求理论的各种假说和推论在 IS-LM 模型中发挥了重要的作用，成为模型构建的不可或缺的条件，如边际消费倾向理论、流动性偏好理论等。更重要的是，通过利率把货币经济和实物经济联系起来，打破了古典学派把实物经济和货币经济分开的看法，认为货币不是中性的，货币市场上的均衡利率要影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就把产品市场和货币市场的相互联系和相互作用，充分体现在
2、IS-LM 模型中，构成一个产品市场和货币市场共同决定国民收入与利率的理论框架，从而使凯恩斯的有效需求理论得到较为完善的表述。2、IS 曲线向右下方倾斜的假定条件是投资需求是利率的减函数，以及储蓄是收入的增函数。即利率上升时，投资要减少，利率下降时，投资要增加，以及收入增加时，储蓄要随之增加，收入减少时，储蓄要随之减少。如果这些条件成立，那么，当利率下降时，投资必然增加，为了达到产品市场的均衡，或者说储蓄和投资相等，则储蓄必须增加，而储蓄又只有在收入增加时才能增加。这样，较低的利率必须和较高的收入配合，才能保证产品市场上总供给和总需求相等。如果上述前提条件不存在，则 IS 曲线就不会向右下倾斜
3、。例如当投资需求的利率弹性无限大时，即投资需求曲线为水平状时，则 IS 曲线将成为一条水平线。再如，如果储蓄不随收入而增加，即边际消费倾向如果等于1（b=1），则 IS 曲线也成为水平状。一般认为投资随利率下降而增加，储蓄随收入下降而减少，因此一般可假定 IS 曲线为向右下倾斜的。3、LM 曲线向右上倾斜的假定条件是货币需求随利率上升而减少，随收入上升而增加。如果这些条件成立，则当货币供给既定时，若利率上升，货币投机需求量减少，为保持货币市场上供求平衡，货币交易需求量必须相应增加，而货币交易需求又只有在收入增加时才会增加。于是，较高的利率必须和较高的收入相结合，才能使货币市场均衡。如果这些条件
4、不成立，则 LM 曲线不可能向右上倾斜。例如，古典学派认为，人们需要货币，只是为了交易，并不存在投机需求，即贷币投机需求为零，在这样情况下，LM 曲线就是一条垂直线。反之，凯恩斯认为，当利率下降到足够低的水平时，人们的货币投机需求将是无限大，从而进入流动性陷阱，使 LM 曲线呈水平状。一般情况下，人们对货币的投机需求既不可能是零，也不可能是无限大，是介于零和无限大之间，因此，LM 曲线一般是向右上倾斜的。这样，根据不同的理论假设，出现了三种类型的 LM 曲线，综合在一起就形成了 LM 曲线的三个区域。三个区域分别指 LM 曲线从左到右所经历的水平线、向有上方倾斜线、垂直线的三个阶段。分别称为凯
5、恩斯区域、中间区域、古典区域。其经济含义指，在水平线阶段的 LM曲线上，货币的需求曲线已处于水平状态，即进入流动性陷阱（凯恩斯陷阱），这时，货币投机需求成为无限大，从而使 LM 曲线呈水平状态，由于这种分析是凯恩斯提出的，所以水平的 LM 区域称为凯恩斯区域。垂直的部分阶段，LM 曲线斜率为无穷大，或货币的投机需求对利率已毫无敏感性，从而货币需求曲线的斜率(1h)趋向于无穷大，呈垂直状态表示不论利率怎样的变动，货币的投机需求均为零，从而 LM曲线也呈垂直状态(kh 趋向于无穷大)。由于“古典学派”认为货币需求只有交易需求而无投机需求，因此垂直的 LM 区域称古典区域，介于垂直线与水平线之间的区
6、域则称为“中间区域”。如图：二、财政政策效果分析从 IS-LM 模型看，财政政策效果的大小指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使 IS 变动对总产出变动的影响。1.在 LM 曲线不变时，IS 曲线斜率的绝对值越大，即 IS 曲线越陡峭，则移动 IS 曲线时收入变化就越大，即财政政策效果越明显。反之，IS曲线越平坦，则 IS 曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效果越小。 这里存在一个挤出效应问题，挤出效应（crowding-out effect）是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。政府支出增加，物价上涨，实际货币供给减少，可用于投机目的的货币量减少，债券价格下跌，
7、利率上升，私人投资减少，消费减少。通俗地讲就是政府支出挤出了私人投资和消费。若投资对利率变动敏感，挤出效应越大，即 IS 曲线越平坦，挤出效应越大，财政政策效果越小，IS 曲线越陡峭，挤出效应越小，政策效果越大。影响挤出效应的因素有：支出乘数的大小。乘数越大，挤出效应越大；反之越小。货币需求对产出水平的敏感程度 k。k 越大，挤出效应越大；反之越小。货币需求对利率变动的敏感程度 h。h 越大，挤出效应越小；反之越大。投资需求对利率变动的敏感程度。投资的利率系数越大，挤出效应越大；反之越小。2.在 IS 曲线斜率不变时，LM 曲线越陡峭，移动 IS 曲线时，收入变动越小，财政政策效果越小，挤出效
8、应越大。反之则相反。LM 越平坦或 IS 越陡峭，则财政政策效果越大，货币政策效果越小，如果出现一种 IS 曲线为垂直线而 LM 为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。三、货币政策效果分析货币政策的效果是指货币供应量的增加或减少对总需求的影响，如果增加货币供给能使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大；反之，则小。1.货币政策效果因 IS 斜率而异，IS 较陡时，货币政策效果较小；IS曲线平缓，货币政策效果大。如图：上面左图中 IS 曲线较平坦，右图中 IS 曲线较陡峭。当货币供给增加导致 LM 曲线由 LM0 右移到 LM1 时，IS
9、 较陡时，国民收入增加较少，即货币政策效果较小；而 IS 曲线较平缓时，国民收入增加较多，即货币政策效果较大。这是因为，IS 较陡，表示投资的利率系数较小，即投资对利率变动的敏感程度较差，因此，LM 曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入也不会有较大增加；反之，IS 较平坦时，表示投资利率系数较大，因此，货币供给增加使利率下降时，投资和收入会增加较多。2.货币政策因 LM 斜率而异，LM 越平坦，货币政策效果就越小；LM 越陡峭，货币政策效果就越大。 如上图，IS 曲线斜率相同，左图中 LM 曲线较平坦，收入增加甚少；右图中 LM曲线较陡峭，收入增加较多。这
10、是因为，LM 较平坦，表示货币需求受到利率的影响较大，即利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小，从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影响。反之，若 LM 曲线较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小，即货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，因而对投资和国民收入有较多增加，即货币政策的效果较强。总之，一项扩张的货币政策如果能使利率下降，并且利率的下降能对投资有较大刺激作用，则这项货币政策的效果就较强。反之，货币政策的效果就较弱。货币政策也是有局限性的，在通货膨胀期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退期，实行扩张的货币政策效果就不明显
11、。从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。另外，在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上而受到影响。 四、财政政策和货币政策的综合运用从 IS-LM 模型的分析中可以看出，能使政策效果得以最好发挥的方法是将财政政策和货币政策配合起来使用。在实践中，财政政策与货币政策一般都是搭配使用，综合运用这两种宏观政策，可以针对不同的经济状况进行政策选择。当均衡的国民收入低于充分就业的国民收入时，决策者可以进行多种政策选择，一是采取扩张性财政政策，使 IS 曲线向右移动，增加了总需求和国民收入但也使利率上升；二是采
12、取扩张性货币政策，使LM 曲线向右移动，可以增加国民收入水平但使利率下降；三是同时采取扩张性财政政策和扩张性货币政策，即对这两种政策搭配使用。扩张性财政政策和扩张性货币政策对均衡的国民收入和利率有不同的影响。决策者在进行决策时，如果要刺激总需求就需考虑究竟要刺激总需求的哪一部分。如果要刺激私人投资，最好使用财政政策中的投资补贴政策；要是刺激投资中的住房建设，就应采取货币政策；若刺激消费，则可通过增加转移支付和减少所得税的财政政策。当然，要治理萧条，就要分析引起萧条的因素是投资不足还是消费不足。无论如何，只有找到了问题的根源，才能对症下药，政策才能取得明显效果。另外，不同政策的选择还会对不同的人
13、群产生不同的影响，社会政治问题也是影响决策的因素。两种政策搭配使用能产生多种不确定的结果，针对不同的经济问题，采取不同的搭配，甚至包括所搭配政策的力度的大小，来取得预期的政策效应。从模型理论上来分析，有以下几种搭配：产出利率-扩张性的财政政策与扩张性的货币政策搭配， 增加 不确定；扩张性的财政政策与紧缩性的货币政策搭配， 不确定上升紧缩性的财政政策与扩张性的货币政策搭配， 不确定下降紧缩性的财政政策与紧缩性的货币政策搭配， 减少 不确定；-目前，我国为应对国际金融危机而采取的积极的财政政策和宽松的货币政策就是第一种情况，能够迅速地拉动 GDP，保增长，促就业。财政政策与货币政策的组合，要视经济
14、问题的具体情况来定。当经济出现严重通货膨胀时，可实行双紧组合；当经济萧条时可以把扩张性财政政策与扩张性货币政策混合使用；当经济萧条但又不太严重时，可采用扩张性财政政策与紧缩性货币政策相混合，这样是为了刺激总需求的同时又能抑制通货膨胀；当经济出现通货膨胀但又不太严重时，可采用紧缩性财政政策和膨胀性货币政策这种组合，一方面利用紧缩性财政政策压缩总需求，另一方面，用膨胀性的货币政策降低利率，刺激投资，防止衰退。以上是 IS-LM 模型的总体内容，如果引入开放经济，可扩展至 IS-LM-BP 模型。但是整个模型的灵魂要素是利率，随市场要素自由波动的利率。没有市场化的利率，IS-LM 模型的前提分析以及逻辑推理，都难以进行下去。在产品市场上，国民收入决定于消费、投资、政府支出和净出口加合起来的总支出或者说总需求水平，而总需求尤其是投资需求要受到利率影响，利率则由货币市场供求情况决定，就是说，货币市场要影响产品市场；另一方面，产品市场上所决定的国民收入又会影响货币需求，从而影响利率，这又是产品市场对货币市场的影响，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，而收入和利率也只有在这种相互联系，相互作用中才能决定。因此，没有利率市场化的 IS-LM 模型是难以想象的，许多人将该模型应用于中国宏观经济的分析上，我想这样得出的结论不是巧合就一定是牵强的。
