武汉当代科技产业集团股份有限公司主体和债项信用评级报告

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1、 当代科技 2019 年主体与第一期中期票据信用评级报告 7 发债情况发债情况 本期票据情况本期票据情况 当代科技已于 2017 年在银行间市场交易商协会注册了总额为 20 亿元的中期票据，分期发行，其中第一期“17 汉当科 MTN002”已于 2017 年 7 月 20 日发行完毕，发行金额为 5 亿元人民币；第二期“18 汉当科 MTN001”已于 2018 年 3 月 22 日发行完毕，发行金额为 5 亿 元人民币；本期为第三期（2019 年度第一期），基础发行规模为 2.5 亿元，发行金额上限为 5 亿元，发行期限 3 年。票据面值 100 元，采 取集中簿记建档、集中配售方式发行，到

2、期日按照面值兑付。本期票 据采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最 后一期利息随本金的兑付一起支付。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据募集资金拟用于偿还公司本部到期债券和金融机构到 期债务。 基本经营基本经营 （一）（一）主体概况与主体概况与公司治理公司治理 当代科技成立于 1988 年 7 月，原名为武汉市洪山当代生化技术 研究所，由 6 名自然人股东共同出资组建。截至 2018 年 3 月末，公 司注册资本共计 45.00 亿元。 图图 1 1 公司历史公司历史发展沿革发展沿革 1 1 1 武汉九恒投资有限责任公司后更名为武汉当代科技投资有限公司。

3、完成股份制 改造，注册 资本增至 1.00亿元， 名称变更为 武汉当代科 技投资股份 有限公司。 公司进行集 团改制，名 称变更为现 用名。 武汉九恒投 资有限责任 公司受让民 生加银资产 管理有限公 司所持公司 1.95亿股股 份。 武汉九恒投 资有限责任 公司受让信 达新兴财富 （北京）资 产管理有限 公司所持公 司2.57亿股 股份。 截至2018年3月 末，公司注册 资本为45.00亿 元，其中自然 人股东艾路明 直接和间接持 股28.21%，是 公司第一大股 东和实际控制 人。 2001年 2004年8月 2016年7月 2017年1月 2018年3月 当代科技 2019 年主体与第

4、一期中期票据信用评级报告 8 公司拥有三家上市子公司，分别为人福医药集团股份公司（股票 代码：600079.SH，以下简称“人福医药”）、武汉三特索道集团股份 有限公司（股票代码：002159.SH，以下简称“三特索道”）和武汉当 代明诚文化股份有限公司 （股票代码： 600136.SH， 以下简称 “当代明 诚”）。 图图 2 2 上市子公司上市子公司非公开发行股票及非公开发行股票及公司公司增持情况增持情况 2017 年 7 月 13 日，当代明诚发布重大资产购买预案，称拟 以其全资子公司当代明诚 （香港） 有限公司 （以下简称 “明诚香港” ） 为收购主体， 以支付现金的方式， 购买交易对

5、方持有的 Super Sports Media Inc.（简称“新英开曼”）100%股份并认购新英开曼新发行的 股份。本次交易总对价为 5.00 亿美元，其中拟由当代明诚以境内资 金换汇出境 2.9 亿美元， 拟由明诚香港境外融资 2.1 亿美元。 2018 年 3 月，公司完成第一期交易价款 1 亿美元的支付工作，并与交易对方 就本次重组的延期交割达成共识；2018 年 7 月，公司完成了第二期 交易价款的支付工作， 本次重大资产的股份购买对价 4.315 亿美元已 经全部支付；2018 年 8 月 22 日，当代明诚与本次重组的交易对方签 署了之补充协议，各方一致同意将本次资产交割 完成日

6、期延长至 2018 年 9 月 30 日；2018 年 8 月 31 日，当代明诚根 据股份购买协议完成了 6,850 万美元认购新英开曼新增普通股的 支付工作，本次重大资产购买的相关款项已全部支付完毕，所涉及的 标的资产已完成过户，本次交易交割完成，明诚香港已取得新英开曼 100%股份，新英开曼成为明诚香港全资子公司。新英开曼是一家在英 人福医药向当 代科技非公开 发行人民币普 通股（A股） 股票，扣除发 行费用后共募 集资金11.62 亿元。 自2017年6月起6 个月内，当代科 技通过证券交易 所集中竞价交易、 大宗交易等方式 增持人福医药股 份，累计增持金 额2.50亿元。 三特索道拟

7、向 控股股东当代 科技非公开发 行股票，募集 资金总额不超 过54,500.00 万元，用于偿 还银行借款和 补充流动资金。 公 司 2018 年 2 月以来，对三 特索道共计增 持706.33万股， 所持股份占三 特索道总股本 比 例 提 升 至 25.07%。 2017年11月 2017年12月 2017年12月28日 2018年7月 当代科技 2019 年主体与第一期中期票据信用评级报告 9 属开曼群岛注册从事国际体育赛事版权分销业务的公司， 收购新英开 曼有利于当代明诚整合体育资源，实现产业协同效应。 图图 3 3 当代明诚收购当代明诚收购新英开曼事项进展情况新英开曼事项进展情况 公司

8、建立了符合中华人民共和国公司法及其他法律法规要求 的规范化公司治理结构， 依据公司章程进行公司治理， 设有股东大会、 董事会、监事会。股东大会是公司的权力机构，董事会对股东大会负 责，监事会对董事和公司高级管理人员执行公司职务时违反法律、法 规或者章程的行为进行监督。公司本部控制控股参股公司的董事会， 提高了公司对控股参股公司经营活动的监管， 建立和完善公司内部控 制体系。 （二）（二）盈利模式盈利模式 公司主要从事医药、房地产、旅游以及影视文化体育等业务。作 为产业投资型企业，公司业务经营主要通过子公司进行。截至 2018 年 9 月末，公司拥有 22 家直接控股子公司。医药业务是公司主要业

9、 务板块，经营主体为人福医药；房地产业务经营主体为武汉当代地产 开发有限公司（以下简称“当代地产”）；旅游业务的经营主体为三 特索道；影视文化体育业务的经营主体为当代明诚。 当代明诚拟通过 发行股票，拟募 集资金总额不超 过20.00亿元 （含发行费用）， 用于对明诚香港 增资以收购新英 开曼股权。 SantoLimited 拟向明诚香港增 资1.60亿美元； 明 诚 香 港 拟 向 SantoLimited 申请借款1.20亿 美元。上述资金 全部用于收购新 英开曼。 湖北省发改委同 意当代明诚所提 交的收购预案； 湖北省商务厅同 意当代明诚通过 明诚香港收购新 英开曼。 当代明诚已完成 收

10、购新英开曼事 项第一期交易价 款1亿美元的支 付工作。 2017年9月22日 2017年12月30日 2018年1月19日 2018年3月31日 当代明诚收购新 英开曼的股份购 买对价 4.315亿 美元已经全部支 付（第二期支付 3.315亿美元）。 当代明诚完成了 6,850 万美元认 购新英开曼新增 普通股的支付工 作，本次收购相 关款项全部支付 完成，所涉及的 标的资产已完成 过户，本次交易 交割完成。 2018年7月6日 2018年8月31日 当代科技 2019 年主体与第一期中期票据信用评级报告 10 图图 4 4 20172017 年公司业务板块年公司业务板块营业收入构成营业收入

11、构成 （三）股权链（三）股权链 截至截至 20182018 年年 9 9 月末，公司质押上市月末，公司质押上市子子公司股权比例较高。公司股权比例较高。 截至 2018 年 9 月末，公司注册资本为 45.00 亿元，武汉当代科 技投资有限公司持有公司股权比例为 80.40%， 为公司第一大股东， 自 然人艾路明对公司持股比例为 28.21% 2，为公司实际控制人。 截至 2018 年 9 月末，公司持有人福医药股份 3.96 亿股，持股比 例为 29.26%，其中累计质押 2.78 亿股，占持股总数的 70.30%，占人 福医药总股份数的 20.57%；公司持有三特索道股份 0.35 亿股，持

12、股 比例为 25.07%，其中累计质押 0.23 亿股，占持股总数的 65.88%，占 三特索道总股份的 16.51%；公司及下属子公司合计持有当代明诚股 份 1.21 亿股，占当代明诚总股份的 24.86%，其中累计质押 1.56 亿 股，占合计持股总数的 98.29%，占当代明诚总股份的 24.44%。公司 质押上市子公司股权比例较高。 （四）（四）信用链信用链 截至 2018 年 3 月末， 公司债务来源包括银行借款、 发行债券等， 总有息债务为 340.24 亿元， 占总负债比重 74.04%； 截至 2018 年 3 月 末，公司在金融机构的授信额度总额为 294.05 亿元，未使用

13、授信额 度 112.94 亿元。 2 艾路明对公司直接持股比例为 5.53%，间接持股比例为 22.68%。 医药 65.68% 房地产 6.48% 旅游 2.32% 影视文化体育 3.93% 其他 21.60% 医药房地产旅游影视文化体育其他 当代科技 2019 年主体与第一期中期票据信用评级报告 11 图图 5 5 截至截至 20182018 年年 3 3 月末公司主要债权债务关系月末公司主要债权债务关系 根据公司提供的银行版企业信用报告，截至 2018 年 11 月 7 日，公司本部无信贷违约记录。截至本报告出具日，公司及子公司人 福医药、三特索道、当代明诚已在公开债券市场上发行多期债券

14、，其 中到期债券均按时支付本息。 偿债偿债环境环境 中国结构性改革不中国结构性改革不断推进， 充足的政策调整空间断推进， 充足的政策调整空间为公司业务发为公司业务发展展 提供良好的偿债环境提供良好的偿债环境； 我国药品我国药品面临价格下降压力， 对企业的创新能面临价格下降压力， 对企业的创新能 力提出较高要求力提出较高要求；房地产、旅游、影视文化体育等行业均在房地产、旅游、影视文化体育等行业均在国民经济国民经济 中占有中占有重要地位重要地位。 （一）宏观（一）宏观与政策环境与政策环境 中国中国结构性改革不结构性改革不断断推进， 充足的政策空间有推进， 充足的政策空间有利于消费和产业结利于消费和

15、产业结 构升构升级，级，为公司业务为公司业务发发展提供良好的政治展提供良好的政治环境。环境。 中国结构性改革基本思路已经明确： 对内坚决淘汰过剩产能为制 造业升级和技术产业发展腾出空间， 对外以 “一带一路” 战略为依托， 加快全球产业链布局，拓宽经济发展空间。2017 年以来，在强调稳增 长、保就业的同时，中国政府围绕“三去一降一补”在过剩产能、农 业、财政、金融、国有企业混业改革等重点领域进一步提出具体要求 中期票据30.00亿元 公司债40.00亿元 招商银行授信39.96亿元 当代科技 对外担保5.55亿元 其他应收款25.70亿元 汉口银行授信16.70亿元 其他银行共计237.39

16、亿元 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 当代科技 2019 年主体与第一期中期票据信用评级报告 12 和措施、加快改革进度，并与众多国家和国际组织就“一带一路”建 设达成合作协议，在政策对接、经济走廊建设、项目合作、资金支持 等方面提出多项举措，表明其改革的决心和毅力。政府政策调整空间 依然充足，稳中求进的审慎态度、极强的政策执行能力将为中国经济 转型和稳定政府偿债能力提供可靠保障。为防范系统性风险、抑制资 产泡沫，2017 年以来政府着力发挥财政政策“经济稳定器”和“改革 助推器”的作用。总体来看，政府政策空间依然充足，其极强的政策 执行力和统筹能力将为中国推进结构性改革、 实现经济换代升级提供 有力政治保障和现实依据，为企业发展营造良好的宏观政策环境。 （二）产业（二）产业环境环境 随着医药工业发展成熟、 医保支出压力加大， 药品均面临价格下随着医药工业发展成熟、 医保支出压力加大， 药品均面临价格下 降压力，对企业的创新能力提出较高要求降压力，对企业的创新能