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1、 3 2019 年温州市名城建设投资集团有限公司信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证
2、。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构
3、投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。 4 2019 年温州市名城建设投资集团有限公司信用评级报告 公司公司概况概况 公司原名为温州市旧城房地产开发有限公司， 于 1996 年 12 月 18 日成立，成立时注册资本 500 万元，出资形式为货币出资，出资人为温州市旧城 改建指挥部。2010 年 12 月 14 日，根据温州市财政 局办公室印发的关于温州市旧城房地产开发有限 公司等九家企业国有产权无偿划转的请示 （温
4、财 建2010733 号）和温州市人民政府办公室抄告单 2010720 号， 温州市旧城房地产开发有限公司等九 家企业截至 2009 年 12 月 31 日的国有产权被无偿 划转给温州市城市建设投资集团有限公司（以下简 称“城投集团”） 。 城投集团作为唯一股东， 行使相关 股东权利，温州市旧城房地产开发有限公司更名为 温州市名城建设投资有限公司。2012 年，根据温州 市人民政府常务会议纪20124 号文，中共温州市 委、温州市人民政府中共温州市委温州市人民政 府关于进一步深化完善城市建设管理体制的若干 意见 （温委发201239 号） 以及中共温州市委办公 室市委办公室市政府办公室关于印发
5、的通知 （温委办发 201261 号） ， 由温州市名城建设投资有限公司、 温 州市安居房开发有限公司等组建温州市名城建设 投资集团有限公司，公司注册资本为 5,000 万元， 股东为温州市人民政府国有资产监督管理委员会 （以下简称“温州市国资委”） 。2013 年，公司申请 增加注册资本及实收资本 49.50 亿元，新增注册资 本分 2 次投入，并于 2013 年 9 月 4 日办妥工商变 更登记。截至 2018 年 9 月末，公司注册资本及实 收资本均为 50.00 亿元，唯一股东和实际控制人均 为温州市国资委，公司合并范围共有 8 家一级子公 司。 公司经营范围为城市基础设施及配套项目的
6、投 资、 综合开发建设； 历史文化街区保护项目的修缮、 保护和建设等工作； 保障性住房投资、 建设和经营； 政府投资性项目的代建和运营管理；城建国有资产 运营和管理；城市建设项目的规划设计、咨询服务 和物业管理；城市户外和地下空间资源的开发和经 营；交通基础设施、商业投资和运营；物业租赁经 营和建筑材料销售等。 截至 2017 年末，公司总资产 208.02 亿元，所 有者权益合计 82.99 亿元， 资产负债率 60.11%； 2017 年，公司实现营业总收入 22.00 亿元，净利润 0.56 亿元，经营活动净现金流 4.83 亿元。 截至 2018 年 9 月末， 公司总资产 233.5
7、2 亿元， 所有者权益合计 83.41 亿元，资产负债率 64.28%； 2018 年 19 月，公司实现营业总收入 18.03 亿元， 净利润 0.50 亿元，经营活动净现金流-21.27 亿元。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2018 年三季度，在中美冲突持续与内部风险不 减双重挑战下，中国经济增长有所放缓。不过，虽 然经济运行所面临的内外不确定性增多，但在经济 持续转型升级、宏观政策边际调整和改革开放政策 效应释放等因素支撑下，四季度经济增长或略好于 预期。 图图 1：中国：中国 GDP 增速增速 资料来源：国家统计局 经济总体下行，但结构性利好因素仍存。前三 季度， GDP 同
8、比增长 6.7%， 较上半年回落 0.1 个百 分点，较去年同期回落 0.2 个百分点，名义 GDP 持 续回落。其中，三季度 GDP 同比增长 6.5%，较二 季度回落 0.2 个百分点，较去年同期回落 0.3 个百 分点，为 2009 年二季度以来最低值。内外需求放 缓背景下，工业和制造业增速稳中趋缓；虽然土地 购置费支撑房地产投资保持较快增长，制造业投资 回升， 但基建投资仍未见起色， 投资持续低位运行； 居民实物消费表现低迷，社会消费品零售总额增速 延续个位数运行；外需对经济增长的贡献率今年以 2019 年温州市名城建设投资集团有限公司信用评级报告 5 来维持在负区间，中美贸易冲突背
9、景下出口面临的 不确定性持续存在。然而，虽然经济下行压力已然 显现，但经济运行中依然存在一定的积极因素：今 年以来第三产业对经济增长的贡献率维持在 60% 以上，包含服务在内的最终消费对经济增长的贡献 率接近 80%，产业与需求结构持续转型；以高技术 产业、战略性新兴产业等为代表的新动能增长持续 快于规模以上工业，占规模以上工业增加值比重不 断提升，工业内部结构有所优化；企业利润增长虽 有放缓但仍处于 2015 年以来较高水平，经济运行 微观基础并未出现大幅恶化；民间投资回暖，新动 能投资占比提高，投资结构稳步调整。综合来看， 经济增长放缓并未打断中国经济的转型升级过程， 这将为未来长期可持续
10、发展提供一定保障。此外， 虽然三季度以来鲜菜、 鲜果价格扰动带动CPI回升， 但近期价格影响因素较为短期化，随着翘尾因素走 弱，通胀并无需过分担忧。 展望未来，中国经济面临内部结构性风险不减 和外部大国博弈的双重约束。近两年来，一系列防 风险政策在一定程度上缓释了宏观风险，但风险化 解和杠杆去化是长期过程，当前结构性风险依然较 为突出：首先，宏观杠杆率尤其是非金融企业部门 杠杆率虽然增长边际放缓但仍处于高位，债务风险 仍然不容小视。 今年以来， 经济下行叠加融资收紧， 偿债高峰期信用风险加速暴露。其次，信用扩张受 阻，实体经济尤其是民营企业融资难问题突出。再 次，金融系统性风险虽然有所改善，但
11、农商行不良 贷款率持续攀升， 银行体系结构性风险仍存。 此外， 虽然中国应对汇率波动的工具较丰富，但在美联储 加息、新兴市场国家货币危机频发、国内经济下行 压力加大的复杂情况下，人民币汇率所面临的压力 仍可能会给政策带来掣肘。从外部环境来看，中美 冲突持续加大了经济运行外部环境的复杂性。 针对内外环境的变化，宏观经济政策有所调 整。10 月举行的政治局会议强调“确保经济平稳运 行” ，货币政策边际宽松，财政通过减税降费提振 内需，金融监管节奏和力度调整以减弱对市场的冲 击。同时，缓解民营企业融资难等结构性问题的政 策加速落地。 综合来看，虽然中国经济面临的复杂因素增 多，但宏观政策边际调整，对
12、外开放进一步扩大， 改革效应继续释放都将对经济企稳产生积极作用。 同时，经济结构转型升级有助于提升经济增长质 量。因此，中诚信国际认为，中国经济虽然短期存 在下行压力，但迈向高质量发展的方向并未改变， 长期来看仍有平稳健康发展的基础。 温州市温州市经济经济概况概况 温州市是浙江省的地级市，位于浙江省东南 部，东濒东海，南毗福建，西及西北部与丽水市相 连，北和东北部与台州市接壤。温州市是全国 45 个公路主枢纽城市之一，也是全国 25 个主枢纽港 之一，交通十分便利。温州全市陆域面积 12,065 平 方公里，海域面积约 11,000 平方公里，现辖鹿城、 龙湾、瓯海、洞头 4 区，瑞安、乐清
13、2 市（县级） 和永嘉、平阳、苍南、文成、泰顺 5 县。温州市是 浙江省人口最多的城市，截至 2017 年末，全市户 籍人口 824.5 万，常住人口 921.5 万。 近年来， 温州市经济保持增长态势。 20152017 年，温州市地区生产总值分别为 4,619.8 亿元、 5,045.4亿元和5,453.2亿元， 增速分别为8.3%、 8.4% 和 8.4%。 2017 年， 第一产业实现增加值 144.1 亿元， 同比增长 3.5%；第二产业增加值 2,149.2 亿元，同 比增长 7.1%；第三产业增加值 3,159.9 亿元，同比 增长 9.7%。按常住人口计算，人均生产总值达 59
14、,306 元，三次产业结构由 2015 年的 2.7:45.5:51.8 调整为 2017 年的 2.6:39.4:58.0，第三产业比重较上 年有所提高。 20152017 年，温州市分别实现工业增加值 1,758.5 亿元、1,760.5 亿元和 1,744.0 亿元，按可比 价格计算，2017 年同比增长 7.6%。其中，规模以 上工业企业4,900家， 实现工业增加值1,087.1亿元， 同比增长 7.9%，全年工业产值超亿元企业达 995 家。全年规模以上工业企业实现利润 258.9 亿元， 同比增长 8.9%。其中，高新技术产业、装备制造业 和战略性新兴产业利润总额分别同比增长 2
15、4.9%、 20.5%和 29.3%。 城市建设方面，近年来温州市全面实施大都市 2019 年温州市名城建设投资集团有限公司信用评级报告 6 区战略，主要举措包括构建温州大都市区“一主两 副三极多点”的组团型的空间发展格局、强化大都 市区核心功能、促进产业差异化发展，完善大都市 区产业格局、提高城市综合承载力，强化资源要素 支撑以及增强城市管理能力，推进智慧城市建设 等，在此大背景下，温州市投资结构逐步优化，工 业投资和基础设施投资增长较快，中心城区功能不 断提升，滨江商务区建设全面推进，龙湾中心区初 具规模，瓯海新城建设进展顺利。大量的基础设施 建设带动固定资产投资增长，20152017
16、年，温州 市分别完成全社会固定资产投资 3,456.4 亿元、 3,905.7 亿元和 4,178.5 亿元，增速分别为 13.2%、 13.0%和 11.9%，近年来略有放缓。 图图 2：20132017 年温州市年温州市 GDP 和固定资产和固定资产投资投资 资料来源：温州市国民经济和社会发展统计公报 根据温州市国民经济和社会发展第十三个五 年规划纲要 （以下简称“十三五纲要”） ，“十三 五”时期，温州市将在经济发展、改革开放、民生 改善、社会治理、环境建设等方面树标杆求突破， 加快建设迈入全面小康社会标杆城市。“十三五” 时期，温州市将把综合交通先行、陆海统筹推进、 城区首位度提升和产业人才联动作为战略重点。其 中，根据十三五纲要，城区首位度提升即着眼
