伟驰控股集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排

《伟驰控股集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《伟驰控股集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排（37页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 1 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 2 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 伟驰控股集团有限公司 2019 年度第一期中期票据 信用评级报告 概况 1. 发行人概况 伟驰控股集团有限公司（以下简称“伟驰控股” 、 “该公司”或“公司” ）前 身为常州市伟驰建设发展有限公司，由江苏武进经济开发区项目服务中心（以 下简称“经开区服务中心” ）于 2009 年 8 月出资设立，初始注册

2、资本为 2.00 亿 元，2012 年 12 月由经开区服务中心增资至 4.00 亿元。2012 年 12 月，经开区 服务中心将所持公司股权全部转让给常州市武进区国有（集体）资产管理办公 室（以下简称“武进区国资办” ） 。2012 年 12 月，武进区国资办以持有的常州 市武进西太湖滨湖城建设投资有限公司（以下简称“滨湖城建投” ）15.00 亿元 的股权进行增资并货币认缴 3.00 亿元。2014 年 2 月公司更名为江苏伟驰建设 发展有限公司，2016 年 10 月更为现名。截至 2018 年 3 月末，公司注册资本 22.00 亿元，实收资本为 22.00 亿元。 该公司为常州西太湖

3、科技产业园（以下简称“西太湖科技园” ）的园区企 业综合服务提供商和高新技术企业孵化器，公司通过签订综合服务协议，向园 区提供综合的运营服务， 业务涉及基础设施工程、 安置房工程建设、 工程施工、 厂房出租以及投融资业务。公司主业涉及的经营主体及其概况详见附录三。 2. 债项概况 （1） 债券条款债券条款 该公司计划发行总额不超过 13 亿元中期票据的申请已获银行间市场交易 商协会通过（中市协注【2017】MTN【446】号） ，计划分期发行。本期中票计 划发行规模 4 亿元，发行期限 3 年，募集资金计划全部用于偿还公司的银行借 款。 图表图表 1. 拟发行的拟发行的本期债券本期债券概况概况

4、 债券名称：债券名称： 伟驰控股集团有限公司 2019 年度第一期中期票据 总发行规模：总发行规模： 13 亿元人民币 本期发行规模：本期发行规模： 4 亿元人民币 本期债券本期债券期限：期限： 3 年 定价方式：定价方式： 按面值发行 偿还方式：偿还方式： 每年付息一次，到期一次还本 3 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 增级安排：增级安排： 无 资料来源：伟驰控股 （2） 募集资金用途募集资金用途 该公司拟将本次债券募集资金扣除发行费用后， 全部用于偿还公司的银行 借款。截至 2018 年 3 月末，公司短期借款余额 16.75 亿元，一年内到期的非流 动负债余额

5、 30.97 亿元，长期借款余额 92.96 亿元。 业务 1. 外部环境 （1） 宏观宏观环境环境 2018 年上半年， 全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落， 金融市年上半年， 全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落， 金融市 场波动幅度显著扩大， 美联储货币政策持续收紧带来的全球性信用收缩或逐渐场波动幅度显著扩大， 美联储货币政策持续收紧带来的全球性信用收缩或逐渐 明显，美国与主要经济体的贸易摩擦引发全球对贸易和经济复苏的担忧，热点明显，美国与主要经济体的贸易摩擦引发全球对贸易和经济复苏的担忧，热点 地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。 我国宏观经济继续呈现地缘政治

6、仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素。 我国宏观经济继续呈现 稳中向好态势，在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断推进落实下，稳中向好态势，在以供给侧结构性改革为主的各类改革措施不断推进落实下， 经济发展“质升效增”明显。随着我国对外开放范围和层次的不断拓展，稳增经济发展“质升效增”明显。随着我国对外开放范围和层次的不断拓展，稳增 长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落实，我国经济有望长期长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落实，我国经济有望长期 保持中高速增长。保持中高速增长。 2018 年上半年， 全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落， 同时经 济增速也有所

7、放缓，金融市场波动幅度显著扩大，美联储货币政策持续收紧带 来的全球性信用收缩或逐渐明显， 美国与主要经济体的贸易摩擦引发全球对贸 易和经济复苏的担忧， 热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因 素。在主要发达经济体中，税改支持下的美国经济、就业表现依然强劲，美联 储加息缩表有序推进，特朗普的关税政策加剧全球贸易摩擦，房地产和资本市 场存在风险；欧盟经济复苏向好而景气度持续回落，能源价格上涨助推 CPI 改 善，欧洲央行量化宽松将于年底结束，联盟内部政治风险不容忽视；日本经济 温和复苏，略有回升的通胀水平依然不高，增长基础仍不稳固，较宽松的货币 政策持续。在除中国外的主要新兴经济体中，经

8、济景气度整体上略弱于主要发 达经济体；印度经济保持中高速增长，随着“废钞令”影响褪去、税务改革的 积极作用显现，为稳定 CPI 印度央行时隔四年首度上调利率；俄罗斯、巴西的 CPI 均处低位，两国货币贬值幅度较大并制约继续降息空间，经济景气度快速 下降，复苏势头不稳；南非经济低速增长，南非央行降息配合新任总统推动的 国内改革，对经济的促进作用有待观察。 2018 年上半年， 我国宏观经济继续呈现稳中向好态势， 在以供给侧结构性 4 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings 改革为主的各类改革措施不断推进落实下，经济发展“质升效增”明显。国内 消费物价水平温和上涨、生产价格水平

9、因基数效应涨幅回落，就业形势总体较 好；居民可支配收入增速放缓拖累消费增长，消费升级下新兴消费的快速增长 有利于夯实消费对经济发展的基础性作用； 基建疲弱导致固定资产投资增速下 降，而房地产投资增长较快、制造业投资有所改善、民间投资活力提升，投资 结构优化趋势持续；进出口贸易增速保持较高水平，受美对华贸易政策影响或 面临一定压力；工业生产总体平稳，产能过剩行业经营效益良好，高端制造业 和战略性新兴产业保持较快增长，产业结构持续升级，新旧动能加快转换。房 地产调控力度不减、制度建设加快、区域表现分化，促进房地产市场平稳健康 发展的长效机制正在形成。 “京津冀协同发展” 、 “长江经济带发展” 、

10、雄安新区 建设及粤港澳大湾区建设等国内区域发展政策持续推进，新的增长极、增长带 正在形成。 我国积极财政政策取向不变，增值税率下调、个税改革启动、财政支出聚 力增效，更多向创新驱动、 “三农” 、民生等领域倾斜；防范化解地方政府债务 风险的政策和制度持续推进，地方政府举债融资机制日益规范化、透明化，地 方政府债务风险总体可控。经济金融去杠杆成效显著，影子银行、非标融资等 得以有效控制；央行定向降准、公开市场操作和加息保持了货币政策的稳健中 性， 为结构性去杠杆提供了稳定的货币金融环境； 宏观审慎政策不断健全完善， 全面清理整顿金融秩序，金融监管制度不断补齐，为防范化解重大金融风险提 供了制度保

11、障。 人民币汇率形成机制市场化改革有序推进， 以市场供求为基础、 参考一篮子货币进行调节，人民币汇率双向波动将逐步成为常态。 在“开放、包容、普惠、平衡、共赢”理念下， “一带一路”建设“走实走 深” ，自贸区建设深化，我国开放型经济新体制逐步健全同时对全球经济发展 的促进作用不断增强。金融业对外开放加速，人民币作为全球储备货币，在国 际配置需求中不断提升、国际地位持续提高，人民币国际化不断向前推进。 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段，正处在转变 发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。2018 年作为推动高质量发 展的第一年，供给侧结构性改革将继续深入推进，强化创新

12、驱动，统筹推进稳 增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作，打好三大攻坚战，经济将 继续保持稳中有进的态势。央行扩大中期借贷便利担保品范围、定向降准等一 系列精准调控措施将进一步增加金融市场流动性、降低企业融资成本、缓解实 体经济融资难度，有利于稳健中性货币政策的持续推行。美对华贸易政策日益 严苛，将对我国出口增长形成一定扰动，但从中长期看，随着我国对外开放水 平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深 化，我国经济的基本面有望长期向好和保持中高速增长趋势。同时，在主要经 济体货币政策调整、地缘政治、国际经济金融仍面临较大的不确定性以及国内 金融强监管和去杠杆任务

13、仍艰巨的背景下， 我国的经济增长和发展依然会伴随 着区域结构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险以及 国际不确定性冲击因素的风险。 5 新世纪评级新世纪评级 Brilliance Ratings （2） 行业环境行业环境 城市基础设施是我国新型城镇化的物质基础，未来建设需求持续存在。城市基础设施是我国新型城镇化的物质基础，未来建设需求持续存在。43 号文号文以来，以来，地方政府债务管理持续推进，城投企业的政府融资职能剥离，但作地方政府债务管理持续推进，城投企业的政府融资职能剥离，但作 为城市基础设施投资建设的主要参与者，其重要性中短期内仍将继续保持，且为城市基础设施投资建设的

14、主要参与者，其重要性中短期内仍将继续保持，且 随着政府预算管理等制度的逐步完善，城投企业的业务开展模式将渐趋规范，随着政府预算管理等制度的逐步完善，城投企业的业务开展模式将渐趋规范， 市场化转型的进度市场化转型的进度也将也将不断推进。不断推进。 2017 年以来， 各部委监管政策频出， 城投企年以来， 各部委监管政策频出， 城投企 业融资环境趋紧，加之近两年债务集中到期规模大，部分企业将面临集中偿付业融资环境趋紧，加之近两年债务集中到期规模大，部分企业将面临集中偿付 压力。压力。 城市基础设施的建设和完善是推动城镇化进程的重要驱动力， 是国民经济 可持续发展的重要基础，对于促进地区经济发展、改

15、善投资环境、强化城市综 合服务功能等有着积极的作用。近年，全国各地区城市基础设施建设资金来源 和渠道日益丰富，建设规模不断扩大，建设水平迅速提高，城市基础设施不断 完善。2017 年我国基础设施投资完成 14.00 万亿元，增长 19.0%，占全国固定 资产投资（不含农户）的比重为 22.2%；资本形成总额对国内生产总值增长的 贡献率为 32.1%。 2017 年 5 月住房城乡建设部及国家发展改革委发布的全国城市市政基 础设施建设“十三五”规划 （简称“ 规划 ” ）对交通系统、综合管廊、水系 统、能源系统、环卫系统、绿地系统和智慧城市等方面的发展指标提出了明确 的规划要求，其中城市路网加密

16、缓堵、城市轨道交通、城市综合管廊、城市供 水安全保障、城市黑臭水体治理、海绵城市建设、排水防涝设施建设、燃气供 热设施建设、城市垃圾收运处理、园林绿地增量提质、城市生态修复和市政设 施智慧建设是重点工程。 规划同时明确了城市人民政府是市政基础设施建 设的责任主体，各级政府需确保必要投入，强化地方政府对城市市政基础设施 建设的资金保障； 充分发挥中央财政资金向中西部等市政基础设施总量严重不 足地区倾斜的引导作用；大力推广政府和社会资本合作（PPP） ，推动该领域的 供给侧结构性改革、拓宽市政基础设施投融资渠道，形成政府投资和社会资本 的有效合力；推进价格机制改革，统筹运用税收、费价政策，按照补偿成本、 合理收益、公平负担的原则，清晰界定政府、企业和用户的权利义务，建立健 全公用事业和公益服务财政投入与价格调整相协调机制。 2017 年末， 我国城 镇化率为 58.52%，与国外发达国家的 70%-80%相比仍有较大发展空间，在未 来一段时间内，城市基础设施建设仍是我国新型城镇化进程中的持续任务，而 该领域的建设及融资模式正逐步规范及合理创新。