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1、 短期融资券信用评级报告 Http:/ 1 三亚凤凰国际机场有限责任公司 2019年度第一期短期融资券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2019】129号 评级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短期融资券概况短期融资券概况 注册总额：20 亿元 本期短期融资券发行额：10 亿元 发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付 息 资金用途：偿还到期债务 评级时间评级时间 2019年2月22日 评级小组负责人评级小组负责人 赵一统 评级小组成员评级小组成员 聂秋霞范新悦 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-622
2、99803 地址：北京市朝阳区朝外西街3 号兆泰国际中心C座12层 100600 评级观点评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金 诚”）评定三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“公 司”）主体信用等级为AA+，评级展望稳定。 基于对公司主体信用、资产流动性及本期短期融资券本 息偿还保障能力的分析，东方金诚评定公司2019年度第一期 短期融资券的信用等级为A-1，该级别反映了本期短期融资 券到期不能偿还的风险很低。 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目 20201515年年20162016年年20172017年年20182018年年9 9月月 资产总额(亿元)203.322
3、61.53253.68256.03 所有者权益（亿元）86.95155.52154.64158.01 全部债务（亿元）108.9395.2589.1884.22 营业收入（亿元）9.7511.4913.9510.54 利润总额（亿元）2.634.306.233.38 EBITDA（亿元）8.5312.0413.11- 营业利润率（%）59.0961.2455.7453.38 净资产收益率（%）2.972.743.85- 资产负债率（%）57.2440.5339.0438.28 全部债务资本化比率（%）55.6137.9836.5834.77 流动比率（%）61.6782.5855.2969.7
4、0 经营现金流动负债比（倍）11.3211.9811.22- EBITDA利息倍数（倍）1.761.832.45- 现金类资产偿债倍数（倍）0.271.710.440.37 注：表中数据来源于公司2015年2017年经审计的合并财务报表和2018年19月未经审计 的合并财务报表，其中2015年数据为2016年审计报告的期初数。 短期融资券信用评级报告 Http:/ 2 评级结果评级结果 主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短期融资券概况短期融资券概况 注册总额：20 亿元 本期短期融资券发行额：10 亿元 发行期限：365天 偿还方式：到期一次还本付 息 资
5、金用途：偿还到期债务 评级时间评级时间 2019年2月22日 评级小组负责人评级小组负责人 赵一统 评级小组成员评级小组成员 聂秋霞范新悦 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-62299803 地址：北京市朝阳区朝外西街3 号兆泰国际中心C座12层 100600 优势优势 三亚市独特的地理位置、丰富的旅游资源和快速发展的 经济为凤凰机场的经营和发展提供了良好的外部环境； 受益于海岛旅游的持续升温和机场扩建，近年来凤凰机 场旅客吞吐量和营业收入保持稳步增长； 海南省全岛自由贸易试验区和特色自由贸易港的定位以 及相关政策的实施，将推动地区航空需求的继续增长， 叠加新收费
6、标准的实施，公司航空业务未来发展前景良 好； 公司在航权开放、签证政策、资金补贴和税收优惠等方 面得到了民航局和当地政府的有力支持； 公司经营活动产生的现金流入对本期短期融资券的覆盖 程度较好。 关注关注 随着海口美兰机场地区枢纽作用的增强以及海南环岛快 速铁路的运营，公司面临周边机场及铁路分流的影响有 所加大； 公司与关联方的资金往来较多，仍存在一定的资金占用 和投资风险； 公司利润对投资收益的依赖较大，整体盈利能力较弱； 近年公司有息债务有所下降但债务规模仍较大，部分债 务将集中于2019年到期，存在集中偿付压力； 公司对关联方的担保规模较大，存在一定的代偿风险。 短期融资券信用评级报告
7、Http:/ 3 主体概况 三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“凤凰机场”或“公司”）前身为 三亚凤凰国际机场总公司，系由海南机场股份有限公司于1993年8月27日出资设立 的全资子公司，初始注册资本为人民币2.00亿元。 历经多次增资和股权变更，截至2018年9月末，公司注册资本为57.70亿元，实 收资本为54.66亿元， 由5家股东共同出资， 其中海航机场控股 （集团） 有限公司 （以 下简称“海航机场控股”)持有公司56.33%的股权，为公司控股股东，海南省慈航 公益基金会（以下简称“慈航基金会”）为公司实际控制人 1。 表表1 1：截至：截至2012018 8年年9 9月末公司股
8、权结构情况月末公司股权结构情况 单位：万元、% 出资单位出资单位简称简称出资额出资额占比占比 海航机场控股（集团）有限公司海航机场控股325005.9156.33 海航机场集团有限公司海航机场集团104926.5818.19 深圳平安大华汇通财富管理有限公司平安大华144578.3125.06 海南海宁经济发展总公司海宁发展2000.000.35 国开发展基金有限公司国开基金481.930.08 合计合计- -576992.73576992.73100.00100.00 资料来源：公司提供，东方金诚整理 公司是三亚凤凰机场的运营主体， 主要从事机场的管理运营及其他相关延伸业 务。三亚凤凰机场于
9、1994年7月建成并投入运营，位于海南省三亚市中西北部的羊 栏镇凤凰村，东距三亚市中心约14公里，西距天涯海角旅游风景区5公里，为国内 干线机场。2017年，凤凰机场实现旅客吞吐量1938.99万人次，货邮吞吐量8.91万 吨，航班起降架次12.16万架次，分别排名全国第20位、29位和26位。 截至2018年9月末，公司纳入合并报表范围的全资和控股子公司共8家，如表2 所示。 表表2 2：截至：截至20182018年年9 9月末公司合并范围内子公司情况月末公司合并范围内子公司情况 单位：万元、% 子公司名称子公司名称经营范围经营范围注册资本注册资本投资金投资金额额持股持股比例比例取得方式取得
10、方式 三亚凤凰国际机场候机楼服务有限公司候机服务200.00200.00100.00投资设立 三亚凤凰国际机场货运有限公司 航空货运及 代理 300.00153.0651.00投资设立 三亚凤凰机场商贸有限公司日用百货1000.001000.00100.00投资设立 三亚凤凰机场惠百销售有限公司日用百货5000.005000.00100.00投资设立 三亚凤凰机场企业管理有限公司 企业管理咨 询 500.00500.00100.00投资设立 三亚凤凰机场广告传媒有限公司广告传媒1000.001000.00100.00投资设立 海南菲尼克斯投资有限公司 项目投资及 管理 10000.001000
11、0.00100.00投资设立 三亚临空投资开发有限公司 休闲旅游及 地产开发 6000.006000.00100.00投资设立 资料来源：公司提供，东方金诚整理 1 公司股权结构详见附件一。 短期融资券信用评级报告 Http:/ 4 截至2018年9月末，公司资产总额256.03亿元，所有者权益158.01亿元，资产 负债率为38.28%。2017年和2018年19月，公司实现营业总收入分别为13.95亿元 和10.54亿元，利润总额6.23亿元和3.38亿元。 本期短期融资券主要条款本期短期融资券主要条款 公司已在中国银行间市场交易商协会注册了总额为 20 亿元的短期融资券 （中市 协注【2
12、017】CP【180】号），其中第一期 10 亿元已于 2017 年 11 月 24 日发行，本 期为 “三亚凤凰国际机场有限责任公司 2019 年度第一期短期融资券” （以下简称 “本 期短期融资券”）。本期短期融资券计划发行金额为 10 亿元人民币，发行期限为 365 天，面值 100 元。本期短期融资券采用固定利率方式，按面值发行，发行利率 根据集中簿记建档、集中配售的结果确定。本期短期融资券采用单利按年付息，不 计复利，逾期不另计息，到期一次还本付息。 本期短期融资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券拟募集资金 10.00 亿元，全部用于偿还到期债务。 企业主体信用状况
13、 为满足海岛旅游快速发展的需要，凤凰机场持续扩建以提升综合保障能力，为满足海岛旅游快速发展的需要，凤凰机场持续扩建以提升综合保障能力， 近年机场旅客吞吐量和营业收入保持稳步增长近年机场旅客吞吐量和营业收入保持稳步增长 近年来随着海南省及三亚市旅游的持续升温， 凤凰机场通过机场扩建工程持续 提升综合保障能力。 2010年凤凰机场二期扩建工程全部完工后， 机场基础设施保障 能力得到较大提升，年设计旅客吞吐量达600万人次；2012年凤凰机场三期扩建工 程启动，计划实施15个项目，重点新建和扩建航站楼、停机坪和新货运中心等基础 设施；截至2018年9月末，三期扩建主要工程已基本完工，凤凰机场可保障年
14、旅客 吞吐量2500万人次。 截至2018年9月末，凤凰机场占地面积6966亩，拥有一条4E级跑道，跑道长宽 为3400米45米，助航灯光为I类精密进近灯光系统，可为B747-400（含）同类以 下机型提供备降服务；拥有国内航站楼、国际航站楼及贵宾楼三座航站楼，总面积 达10.5万平方米；停机坪面积83.33万平方米，停机位数量达71个，其中E类机位17 个，D类机位18个，C类机位36个；消防救援设施按9级标准配置。 受益于海岛旅游的持续升温和机场扩建， 以及新收费标准的实施，近年来凤凰 机场航空业务稳步增长，旅客吞吐量逐年提升。2015年2017年，凤凰机场完成旅 客吞吐量分别为1619.
15、19万人次、1736.96万人次和1938.99万人次，同比分别增长 8.4%、7.3%和11.6%。2017年，凤凰机场旅客吞吐量增速同比有所提升，主要是期 内经公司与各航空公司协商后， 航空公司将执飞的部分小型飞机换成大型飞机，提 升了供给。 短期融资券信用评级报告 Http:/ 5 表表3 3：2012015 5年年20172017年凤凰机场主要运营数据年凤凰机场主要运营数据 主要指标主要指标 20152015年年20162016年年20172017年年 数量数量 增速增速 （% %） 数量数量 增速增速 （% %） 数量数量 增速增速 （% %） 旅客吞吐量（万人次）1619.198.
16、41736.967.31938.9911.6 货邮吞吐量（万吨）8.5412.98.681.78.912.6 飞机起降架次（万架次）10.856.311.465.612.166.1 资料来源：公司提供，东方金诚整理 近年来，公司航空性业务收入逐年增长。2015年2017年及2018年19月，公 司分别实现航空性业务收入5.62亿元、6.07亿元、7.39亿元和5.71亿元，主要为旅 客服务费和飞机起降费。其中，旅客服务费占比分别为51.87%、52.30%、48.40% 和46.94%。 航线网络方面，截至2018年9月末，凤凰机场已开通航线167条，其中国内航线 132条，地区航线4条，国际航线31条；通航城市107个，其中国内城市72个，地区 城市4个，国外城市31个，航线网
