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1、华侨大学金融市场学课件习题答案科目老师：刘卫红（希望以后修这门的同学计算方面会轻松点儿） 来源： 崔昊的日志 金融市场习题答案1、某公司发行面额为 100 万元的商业票据融资，发行折扣为 5720 元，期限为 60 天，则该票据投资者的实际收益率为多少？2、假设某投资者以 994280 元的价格购买了上例中面额为 100 万的商业票据，在持有 30 天后将其出售，此时市场利率为 5%，则该商业票据的市场价格为多少？该投资者的实际收益为多少？ 元 实际收益=995850.62-994280=1570.62 元3、某银行发行大额可转让存单，面值 50 万元，存单利率 5%，期限 270 天，某投资
2、者持有该存单 4 个月后出售，出售时市场利率为 4%，计算存单的转让价格。4、某证券的回购价格为 100 万元，回购利率为 5.5%,回购期限 7 天,则该证券的售出价格是多少?回购利息=回购价格 回购利率回购天数/360=100 万5.5%7/360=1069.44 元，售价=100 万-1069.44=998930.56 元5、假定某投资者以 6.75%的利率投资于 5 天期限的再购回协议, 协议金额为 2500 万元,该投资者的收益为多少?如果该投资者与借款人签订的是连续再购回协议 ,5 天后终止该合同,假定 5 天中每天的再购回利率分别为 6.75%,7%,6.5%,6.25%,6.4
3、5%,这一连续协议的总利息收入为多少?投资收益=2500 万6.75%5/360=2.344 万总利息收入=2500 万 （6.75%+7%+6.5%+6.25%+6.45%）1/360=2.29 万1、息票债券的票面利率为 8%，面值 1000 元，距到期日还有 5 年，到期收益率为 7%，在下列情况下分别求债券的现值。（1）每年付息一次；（ 2）半年付息一次；（ 3）每季度付息一次（1）（2）（3）2、一张零息债券面值为 1000 元，现在价格为 800 元，距到期日还有 4 年，计算该债券的到期收益率。，3、某公司可转换债券的转换比率为 20，其普通股票当期市场价格为 40 元，该债券的
4、市场价格为 1000元。请计算转换平价、转换升水与转换升水比率。转换平价=债券市场价格/转换比例=1000/20=50 元转换升水=债券市场价格 转换价值=市场价格标的股票价格转换比例=10004020=200转换升水率=200/800=25%4、信达公司是一家专门从事有价证券投资的公司。2005 年 1 月信达公司根据当时证券市场情况，决定进行公司债券的投资。投资项目决策者对下列公司债券进行分析后，选择了 B 债券进行投资。问（1 ）你认为项目投资者选择 B 债券作为投资对象的理由是什么？（ 2）三种债券的到期收益率是多少？品种 信用级别 面额(元） 券面利率 年付息次数 到期日 市场价格（
5、元）A 债券 AA 1000 9% 1 次 2007.1.1 998 B 债券 BB+ 1000 12.5% 2 次 2008.1.1 995 C 债券 B- 1000 14% 1 次 2009.1.1 996 （1）略(2)A 债券 B 债券 C 债券 1、股价同为 10 元的 A、B 两只股票，当前市盈率分别为 40 倍和 20 倍，问（1）其每股收益各为多少？（2）如果从现在开始 A 股票的每股盈利以每年比上年高 40%的速度增长，B 股票则以每年比上年高 20%的速度增长，假设市盈率不变，3 年后两者的股价将相差多少？（1）A 股票每股收益=10/40=0.25 元，B 股票每股收益=
6、10/20=0.5 元（2）元元，即两者的股价将相差 10.16 元2、假设 A 公司股票目前的市价为每股 20 元。你用 15 000 元自有资金加上从经纪人借入的 5000 元保证金贷款买了 1000 股 A 股票。贷款年利率为 6%。（1）如果 A 股票价格立即变为 22 元，20 元，18 元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？当股价为 22 元时，净值增加（ 22-20）1000=2000 元，上升了 2000/15000=13.33%当股价为 20 元时，净值（ 20-20）1000=0 元，不变当股价为 18 元时，净值减少（ 18-20）1000=-2000 元，下降了-
7、2000/15000=-13.33%（2）如果维持保证金比率为 25%，A 股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？设股价跌至 X，则(1000x-5000)/1000x=25%X=6.67 元（3）如果你在购买时只用了 10 000 元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（1000x-10000）/1000x=25%， x=13.33 元（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若 A 股票价格变为：22 元，20 元，18 元，你的投资收益率是多少？ 一年贷款本息和=5000（1+6%）=5300 元当股价变为 22 元，投资收益率 =（100022-5300-15000 ）/
8、15000=11.33%当股价变为 20 元，投资收益率 =（100020-5300-15000 ）/15000=-2%当股价变为 18 元，投资收益率 =（100018-5300-15000 ）/15000=-15.33%3、某股份公司拟在未来无限时期每年支付每股股利 2 元，相应的贴现率（必要收益率）为 10%，当时该公司股票价格为 18 元，试计算该公司股票的内在价值并对该股票价格的高低作出判断。股票内在价值=2/10%=20 元，股价低于内在价值，具有投资价值4、某股份公司去年支付每股股利 2.50 元，预计在未来该公司股票的股利按每年 2%的速度增长，假定必要收益率为 8%，现实该股
9、票价格为 45 元，试计算该公司股票的内在价值并对现实股票价格的高低进行判断。，股价高于内在价值，不具备投资价值1、一张五年期国债，面值 1000 元，票面利率 10%，每年年底支付一次利息。某投资者于发行后第三年年初以 1020 元的价格买入该债券，一直持有到期，试计算其复利到期收益率。， r=9.21%2、假设 B 公司股票目前市价为每股 20 元，你在你的经纪人保证金账户中存入 15000 元并卖空 1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为 22 元、 20 元和 18 元时，你的投资收益率是多少？22 元时投资收益率= （2
10、0-22）1000/15000=-13.33%20 元时投资收益率 =（20-20 ）1000/15000=018 元时投资收益率 =（20-18 ）1000/15000=13.33%（2）如果维持保证金比率为 25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？设股价为 x, 则即当股价升至 28 元时会收到追缴保证金通知3、某客户在期货经纪公司开户后存入保证金 200 万元，在 5 月 7 日开仓买进 6月份沪深 300 股指期货合约 20 手，成交价 2550 点，同一天卖出平仓 10 手，成交价 2575 点，当日结算价为 2560 点。假设保证金比例为 10%，手续费为合约价值
11、的万分之五，合约乘数为 300 元，试计算该客户当天的平仓盈亏、开仓持仓盈亏、当日权益、保证金占用及资金余额。平仓盈亏=（2575-2550）30010=75000 元开仓持仓盈亏=（ 2560-2550）300(20-10)=30000 元手续费=2550300200.05%+2575300100.05%=11512.5 元当日权益=2000000+75000+30000-11512.5=2093487.5 元保证金占用=25603001010%=768000 元资金余额=2093487.5-768000=1325487.5 元1、某交易者买入了某种股票的看涨期权，有效期 3 个月，约定价格
12、为每股 60 元，数量 1000 股，期权费为每股 4 元。到期时股票价格上涨为 66 元/股。此时，交易者是否执行期权?该交易者的收益是多少?(不考虑其他费用)执行期权，收益= （66-60-4）1000=2000 元2、假设 A 公司股票目前的市价为每股 25 元。你用 15 000 元自有资金加上从经纪人借入的 10000 元保证金贷款买了 1000 股 A 股票。贷款年利率为 5%。（1）如果 A 股票价格立即变为 27 元，25 元，22 元，你在经纪人账户上的净值会变动多少?（2）如果维持保证金比率为 25%，A 股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）假设该公司未支付
13、现金红利。一年以后，若 A 股票价格变为：28 元，25 元，20 元，你的投资收益率分别是多少?（略，解题方法见前面习题）1、假设 1 月 1 日国库券现货市场价格为 87（利率为 13%），某银行准备将 4 个月后收回的 100 万美元贷款投资于 3 个月短期国库券，希望获得当前的收益水平。为避免利率下降使银行收益减少，该银行在期货市场以 86.5 的价格购入 100 万美元 6 月份交割的 90 天国库券期货。假设 5 月 1 日国库券现货市场价格为 89.5（利率 10.5%），期货市场 6 月份交割的 90 天国库券期货价格为 88.75。该银行套期保值的结果如何？现货市场，由于利率
14、下降，银行损失（89.5-87 ）%100 万3/12=-0.625 万美元期货市场，银行盈利（88.75-86.5）%100 万3/12=0.5625 万美元，由于进行了套期保值，只损失0.625-0.5625=0.0625 万美元3、判断下列交易是（1 ）货币市场交易还是资本市场交易？（ 2）一级市场交易还是二级市场交易？（3）公开市场交易还是协议市场交易？（4 ）现货市场还是远期市场、期货市场、期权市场交易？你拜访了当地一家银行，并寻求到一笔三年期贷款用于购买一辆新车。 资本市场，协议市场你联系了当地一家储蓄贷款协会，根据你和对方商定的利率购买了一张期限一年， 金额 20000 元的存单
15、。货币市场，一级市场，协议市场，现货市场看到 A 公司股票价格一直上涨，你打电话给你的经纪人要求其为你买入 1000 股该公司的股票。资本市场，二级市场，公开市场，现货市场考虑到日元的变化趋势，你联系了当地一家银行购买了 100 万日元，交割期为 6 个月。货币市场，协议市场，远期市场2、1 月 1 日 6 个月 LIBOR 为 12%，某公司将在 6 个月后向银行借款 100 万英镑，为降低利率上升的风险，该公司决定利用短期国库券期货交易达到套期保值的目的，于是以 89 的价格出售 200 万英镑，9月交割的 6 个月期国库券期货。 7 月 1 日，该公司向银行借款 100 万英镑，利率为
16、16%，与此同时，公司在期货市场以 85 的价格买入 200 万英镑 9 月交割的国库券期货。问该公司套期保值的结果如何？现货市场，由于利率上升，该公司须多支付借款成本= （16%-12%）100 万 6/12=2 万英镑，期货市场，该公司盈利（89-85）%200 万6/12=4 万英镑，由于进行了套期保值，该公司不仅抵消了利率上升的风险且盈利 2 万英镑3、判断下列交易是（1 ）货币市场交易还是资本市场交易？（ 2）一级市场交易还是二级市场交易？（3）公开市场交易还是协议市场交易？（4 ）现货市场还是远期市场、期货市场、期权市场交易？ 李某今天购买了一笔 3 年期国债，价格为 9800 元，并于当天办理了交割；资本市场，二级市场，公开市场，现货市场 你委托经纪人卖出你持有的 2000 股 B
