《盐城市国有资产投资集团有限公司18年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《盐城市国有资产投资集团有限公司18年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大
2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 4 发债情况发债情况 本期本期融资券融资券概况概况 盐城国投已于 2017
3、年在银行间市场交易商协会注册了总额为 20 亿元的短期融资券，分期发行，其中第一期 10 亿元人民币（2017 年度 第一期）已于 2017 年 4 月发行完毕（2018 年 4 月到期兑付） ；第二期 10 亿元人民币（2017 年度第二期）已于 2017 年 8 月发行完毕；本期 为第三期（2018 年度第一期） ，发行金额为 10 亿元人民币，发行期限 为 365 天。融资券面值 100 元，采用集中簿记建档、集中配售发行方 式，到期一次还本付息。本期短期融资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券拟募集资金 10 亿元， 拟全部用于偿还公司有息债 务。 发债主体信用发债主体
4、信用 公司前身为盐城市国有资产投资（集团）有限公司，成立于 2006 年 12 月 30 日，是盐城市人民政府出资设立的国有独资公司，成立时 注册资本为 2.00 亿元人民币，分三期出资，其中 2006 年 12 月货币出 资 0.6 亿元，2007 年 1 月货币出资 0.7 亿元，2007 年 4 月以盐城市国 有资产投资经营公司、盐城市人民政府第一招待所、盐阜宾馆、盐城 市财会干部培训中心等四个国有企业单位净资产划拨形式出资2.08亿 元，此时注册资本变更为 3.38 亿元。2008 年 1 月，公司变更为现名。 2009 年 4 月，根据盐国资复【2009】4 号文件，公司以市财政返还
5、的 土地出让金增资 3.21 亿元。2015 年 7 月，根据盐国资【2015】55 号 文件，公司以资本公积转增注册资本 13.41 亿元，增资后公司注册资 本变更为 20.00 亿元。截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 20.00 亿 元人民币，盐城市人民政府为公司唯一出资人和实际控制人。 根据公司提供的中国人民银行征信报告， 截至 2018 年 3 月 28 日， 公司本部有 1 笔已结清关注类贷款。截至本报告出具日，公司在公开 市场上存续的各类融资工具到期利息均按时支付，已到期融资工具均 按时还本付息。 公司受盐城市人民政府委托依法经营和管理政府授权的以独资、 控股或参股等形
6、式存在的国有资产和国有股权，实施公益事业项目融 资和投资任务。公司目前主要有三大板块业务，分别是日用百货板块、 建材销售板块和项目建设板块，其中建材销售板块是公司收入和利润 的主要来源。受公司业务发展需要新设子公司的影响，2016 年纳入合 并报表范围子公司新增 11 家，截至 2018 年 3 月末，公司纳入合并报 表范围的一级子公司共有 24 家（详见附件 3） 。 盐城市位于江苏省苏北平原中部，江苏省沿海地区中部，长三角 短期融资券债项信用评级报告 5 辐射范围内，东临黄海，南与南通市接壤，西、西南与扬州市、泰州 市为邻，北与连云港市相连。盐城市总面积 1.69 万平方公里，市区规 划面
7、积 1,862 平方公里，下设 2 个行政区和 2 个功能区，分别是盐都 区、亭湖区、盐城市级经济技术开发区和城南新区，下辖 2 个代管县 级市及 5 个代管县，是江苏省面积第一、人口第二的大市。盐城市主 要经济指标在江苏省 13 个地级市中位居中游水平。近年来，盐城市经 济保持快速稳定发展，城市综合实力不断增强。2017 年盐城市实现地 区生产总值 5,082.7 亿元，同比增长 6.8%，国民经济和社会发展各项 主要指标均保持了较高的增长速度。2017 年，盐城市公共财政一般预 算收入 360.0 亿元，同比下降 3.4%。近年来，盐城市逐渐形成以汽车 工业、机械装备制造、纺织服装、化工为
8、主导的产业集群。2017 年， 盐城市实现规模以上工业总产值 8,518.0 亿元，同比增长 6.3%，其中 支柱行业贡献明显。 20152017 年，盐城市财政本年收入逐年增长，分别为 850.44 亿元、853.15 亿元和 1,010.75 亿元，整体财政实力很强，其中税收收 入分别为 384.31 亿元、324.67 亿元和 270.00 亿元，一般预算收入分 别为 477.50 亿元、415.18 亿元和 360.00 亿元，盐城市的税收收入和 一般预算收入均逐年下降。截至 2017 年末，盐城市地方政府一般债务 为 581.39 亿元，专项债务为 285.02 亿元；盐城市市本级地
9、方政府一 般债务为 154.42 亿元，专项债务 110.20 亿元，盐城市债务规模较高。 作为盐城市重要的国有资产经营主体， 公司业务主要由日用百货、 建材销售、房地产开发经营和工程施工等构成，其中日用百货板块是 公司收入和利润的主要来源。 20152017 年， 公司营业收入不断增加； 2015 年以来受建材销售收入同比大幅增加影响，公司营业收入同比大 幅增加，同时建材销售业务成为公司营业收入主要来源。 日用百货板块是公司营业收入和利润主要重要组成部分。该板块 的经营主体为子公司盐城商业大厦股份有限公司（以下简称“商业大 厦” ） 。20152017 年，公司日用百货收入分别为 5.26
10、亿元、4.68 亿 元和 4.34 亿元， 该板块收入逐年下降， 由于商场主要经营模式为联营， 平均扣点比例保持在 20%左右。 近年来， 该板块收入和毛利率逐年下滑， 主要原因是受我国经济放缓以及网络销售模式冲击的影响。由于 2017 年 12 月公司子公司商业大厦被公司划出，自 2018 年起公司不再产生 日用百货收入。 建材销售板块主要由全资子公司盐城市物资集团有限公司（以下 简称“物资公司” ）负责经营，主要经营煤炭、钢材和有色金属等的贸 易业务。随着煤炭和有色金属贸易业务规模扩大，建材销售板块业务 收入大幅增加， 但该板块盈利能力一般， 毛利率水平较低。 20152017 年，公司建
11、材销售收入分别为16.70亿元、25.99亿元和64.25亿元。 工程施工板块主要由公司本部具体负责，即公司承担部分盐城市 基础设施建设任务，主要分为代建和拆迁业务，均由公司融资建设， 短期融资券债项信用评级报告 6 待项目竣工决算后，盐城市财政局根据建设成本加 30%确定回购金额， 因此该板块毛利率水平较稳定。20152017 年，公司项目建设收入分 别为 4.32 亿元、5.70 亿元和 1.75 亿元。 房地产业务主要由子公司盐城市国投置业有限公司 （以下简称 “国 投公司” ）承担，包括安置房和普通商品房建设销售，20152017 年公 司房地产开发收入为 2.56 亿元、0.84 亿
12、元和 6.60 亿元。 公司其他业务主要由酒店经营和商铺租赁构成，其他业务收入占 公司营业收入的比重较小，但毛利润占比较高，对公司利润的影响较 大。20152017 年，其他业务收入主要为盐城迎宾馆和盐城市人民政 府第一招待所营业收入、先锋国际广场及陆公祠商业物业形成的租赁 租金业务收入。 2018年13月，公司实现营业收入为30.76亿元，同比增加18.30 亿元，主要是由于建材销售业务收入的增长；毛利率为5.53%，同比下 降9.47个百分点。同期，由于2017年12月公司子公司商业大厦被公司 划出，自2018年起公司不再产生日用百货收入；工程施工业务于每年 年底进行结算，因此没有产生收入
13、；房地产开发经营业务毛利率水平 有所提高，主要是房地产市场行情较好，房价有所提升，该业务利润 增加所致。 总体来看，公司在盐城市经济发展中具有重要地位。综合分析， 大公对盐城国投 2018 年度企业信用等级评定为 AAAA。 预计未来 12 年，公司仍将是盐城市重要的国有资产经营主体。 因此，大公对盐城国投的评级展望为稳定。 注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详 见见盐城市国有资产投资集团有限公司盐城市国有资产投资集团有限公司 20201 18 8 年度企业信用评级报告 。年度企业信用评级报
14、告 。 资本结构资本结构 近年来，公司负债规模不断增加；近年来，公司负债规模不断增加；有息债有息债务逐年增长且规模较大，务逐年增长且规模较大， 面临较大短期偿付面临较大短期偿付压力；公司对外担保规模较大且对单一对象担保额压力；公司对外担保规模较大且对单一对象担保额 度较大，被担保企业地域分布较为集中，度较大，被担保企业地域分布较为集中，存在存在一定或有风险一定或有风险 20152017 年末及 2018 年 3 月末，公司负债总额分别为 149.23 亿元、184.79 亿元、217.92 亿元和 239.98 亿元，规模逐年增长，资 产负债率逐年上升， 同期流动负债占比分别为 44.10%、
15、 39.15%、 58.76% 和 54.38%。 公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、预收账款 和一年内到期的非流动负债构成。20152017 年末，公司短期借款有 所波动，其中 2016 年末同比减少 6.79 亿元，主要是公司以长期借款、 债券等期限较长的融资方式置换部分短期借款所致，2017 年末同比增 加 8.27 亿元，主要原因是公司为满足经营需要，向银行申请增加流动 资金贷款。 20152017 年末及 2018 年 3 月末， 公司应付票据规模有所 短期融资券债项信用评级报告 7 波动，主要是公司建材销售、原材料采购中使用商业票据和信用证等 结算方式变动所致。201
16、52017 年末，公司应付账款规模有所波动， 主要是材料物资商品款增减变动所致；截至 2018 年 3 月末，公司应付 账款为 7.13 亿元，较 2017 年减少 5.04 亿元，主要原因是公司在采购 物资商品时提高了票据结算方式比例，应付账款前五名分别为上海钢 银电子商务股份有限公司、盐城海之达贸易有限公司、张家港市丰驰 物资有限公司、 瑞士米歇尔公司和盐城市城市建设投资集团有限公司。 20152017 年末， 公司预收账款规模逐年增长， 其中 2017 年末同比增 加 2.54 亿元，主要是国投幸福嘉园等楼盘销售，预收房款增加所致。 表表 1 1 2012015 52012017 7 年末及年末及 2012018 8 年年 3 3 月末公司负债构成月末公司负债构成情况情况（单位：亿元、（单位：亿元、% %） 项目项目 2012018 8 年年 3 3 月末月末 2012017 7 年末年末 2012016 6 年末年末 2012015 5 年末年末 数额数额 占比占比 数额数额
