济宁高新城建投资有限公司18年度第一期中期票据信用评级报告(更新)

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1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大

2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告 3 发债主体发债主体 济宁高新成

3、立于 2008 年 8 月 13 日，是根据关于设立济宁高新 城建投资有限公司的通知 （济高新管发【2008】63 号）由济宁高新区 土地储备管理中心（以下简称“土储中心”）和济宁高新技术产业开 发区物业管理中心（以下简称“物业中心”）共同出资设立的国有公 司，初始注册资本为 2.00 亿元，土储中心和物业中心分别持有 57%和 43%的股份。2009 年 11 月，公司股东变更为济宁高新资产投资运营有 限公司 （以下简称“高新投运”） 。2010 年 11 月，高新投运分 3 次向 公司共计增资 2.70 亿元，增资后注册资本增加到 4.70 亿元，其中货 币出资 3.86亿元，土地使用权出

4、资 0.84 亿元。截至 2016 年末，公司 注册资本为人民币4.70亿元，高新投运为公司唯一股东，公司实际控 制人为济宁高新技术产业开发区国有资产管理办公室（以下简称“高 新区国资办”）。 公司的经营范围包括济宁高新技术产业开发区管理委员会（以下 简称“管委会”）授权经营资产的管理、土地开发、房地产经营，城 市基础设施建设项目投资等业务。2016 年，公司将子公司济宁新城自 来水有限公司 （以下简称 “自来水公司” ） 和济宁高新热力有限公司 （以 下简称“高新热力” ）股权转让给济宁新高工业园区开发建设有限公司 （以下简称“新高建设”） 。截至 2016 年末，纳入公司合并报表范围 的子

5、公司共有 3 家（见附件 1）。 发债情况发债情况 本期票据概况本期票据概况 济宁高新拟在中国银行间市场交易商协会注册总额为12亿元的中 期票据，分期发行，本期为第一期，发行金额 6 亿元，发行期限为 5 年，票据面值 100 元，采用固定利率，通过簿记建档、集中配售的方 式按面值发行，到期日按照面值兑付。本期票据采用单利按年计息， 不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑 付一起支付。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金 6 亿元，其中 2.4 亿元用于偿还公司有息债 务，3.6 亿元用于公司生物医药产业基地建设项目。 济宁高新区生物医药产业基

6、地建设项目位于济宁高新区，本项目 总占地面积约 983 亩，其中 A 地块占地面积 103 亩，地块功能定位为 研发孵化基地；B 地块占地面积 880 亩，地块功能定位为生产基地。项 目总建筑面积 77.40 万平方米，其中 A 地块建筑面积 7.20 万平方米， 主体与中期票据信用评级报告 4 B 地块建筑面积 70.20 万平方米， 项目总投资 19.11 亿元， 募集资金占 项目投资额的 18.84%。项目建成后，拟将企业办公用房、标准厂房、 医药中心、展示中心、会议中心、科研基地、研发办公大楼及青年创 业楼等进行出租。根据济宁高新区生物医药产业基地建设项目可行 性研究报告 ，该项目自

7、2020 年起开始进入运营期，本项目总投资收 益率为 9.54%，财务内部收益率为 7.82%，全部投资回收期为 10.97 年 （含 3 年建设期） ，全部投资财务净现值为 27,045.22 万元。 表表 1 1 公司募投公司募投项目情况项目情况（单位：亿元）（单位：亿元） 项目名称项目名称 项目总项目总 投资投资 资金来源资金来源 拟使用募拟使用募 集资金集资金 项目批文情况项目批文情况 生物医药产业 基地建设项目 19.11 自筹30%， 资本金 已部分到位；外 部融资70%。 3.6 济宁高新区生物医药产业基地建设项 目环评预审意见（济高新环函【2017】 30号） ；关于生物医药产

8、业基地建设项 目的选址意见（JGGX2017-005） ；济宁 高新区生物医药产业基地建设项目登 记备案证明 （17081300081号） ； 关于济 宁高新区生物医药产业基地建设项目 的用地预审意见 （济国土开分字 【2017】 8号） ； 关于对 济宁高新区生物医药产 业基地建设项目节能评估报告 的审查 意见（济高新经发【2017】59号） 数据来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软，现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软， 结构调整过程中新旧动能转换仍存障碍；预计未来短期内我国经结构调整

9、过程中新旧动能转换仍存障碍；预计未来短期内我国经济仍济仍 将面临较大下行压力，长期来看经济增长将趋于稳定，但经济运行仍将面临较大下行压力，长期来看经济增长将趋于稳定，但经济运行仍 面临较多的风险面临较多的风险因因素素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但仍面临较大的经济 下行压力，主要经济指标同比增速均出现不同程度的下滑。据初步核 算，2016 年，我国实现 GDP74.41 万亿元，按可比价格计算，同比增速 为 6.7%， 较 2015 年下降 0.2 个百分点， 规模以上工业增加值同比增长 6.0%，增速同比下降 0.1 个百分点；固定资产投资（不含农户）同比 增长 8.1%，增速同比

10、下降 1.9 个百分点，其中房地产开发投资同比增 长 6.9%，对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点。此外， 近年来国内需求增长减慢，国际需求降幅收窄，2016 年，社会消费品 零售总额同比名义增长 10.4%，进出口总额同比下降 0.9%，降幅比上 年收窄 6.1 个百分点。 2016 年， 全国公共财政预算收入同比增长 4.5%， 增速同比继续下滑，政府性基金收入同比增长 12.0%。同期，全社会融 主体与中期票据信用评级报告 5 资规模增量为 17.80 万亿元，新增人民币贷款 12.65 万亿元。2017 年 上半年，我国国民经济延续了稳中向好的发展态势，GDP 同比增

11、速为 6.9%，较上年同期加快 0.2 个百分点，规模以上工业增加值同比增长 6.9%，固定资产投资（不含农户）同比名义增长 8.6%，社会消费品零 售总额同比名义增长 10.4%，进出口总额同比增长 19.6%。同期，全国 公共财政预算收入为 9.43 万亿元， 同比增长 9.8%； 政府性基金预算收 入为 2.30 万亿元，同比增长 27.8%。此外，2017 年上半年，我国全社 会融资规模增量为 11.17 万亿元，同比多增 1.36 万亿元，对实体经济 发放的人民币贷款增加 8.21 万亿元， 同比多增 0.73 万亿元。 截至 2017 年 6 月末，广义货币（M2）余额 163.1

12、3 万亿元,同比增长 9.5%，增速 较去年同期下降 2.3 个百分点。整体来看，中国经济“新常态”特征 更加明显，供给侧结构性改革及重点领域改革逐步落实并取得积极进 展，部分指标有所好转，经济增长的稳定性有所提高，外部需求疲软 的态势仍将继续，结构性矛盾仍然突出，主要经济指标增速放缓，经 济下行压力依然较大。 针对经济下行压力增大，国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整。在坚持积极的财政政策和稳健的货币政策基础上，扩大结构 性减税范围，实行普遍性降费，盘活财政存量资金。发行地方政府债 券置换存量债务，降低利息负担，减轻了地方政府偿债压力，形成了 以“营改增”为主要核心内容的结构性减税政策

13、，逐步降低了企业成 本。稳健的货币政策注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保 持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。按照加强供 给侧结构性改革的要求，积极稳妥降低企业杠杆率，采取市场化债转 股等综合措施提升企业持续健康发展能力。扩大有效投资，设立专项 基金，加强水利、城镇棚户区和农村危房改造、中西部铁路和公路等 薄弱环节建设。制定出台促进民间投资健康发展若干政策措施，对做 好民间投资工作提出具体要求。继续实施创新驱动发展战略纲要和意 见，深入推进大众创业、万众创新政策举措，落实“互联网+”行动计 划，推动经济新旧动能加速转换。发改委精简前置审批，实施企业投 资项目网上并联核准，

14、改革投融资体制，积极推广政府和社会资本合 作模式，出台基础设施和公用事业特许经营办法，充分激发社会投资 活力。继续推动东、中、西、东北地区“四大板块”协调发展，重点 推进“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大战 略” ，在基础设施建设和房地产领域加大调控力度，一方面增加公共产 品有效投资，启动实施一系列棚户区和危房改造、中西部铁路、高标 准农田、信息网络、清洁能源和传统产业技术改造等重大项目；另一 方面，全国多地出台楼市调控新政策，通过提高首付比例、住房限购 限贷等措施，遏制房价过快上涨，增加房地产市场的有效供应。2017 年政府工作报告指出，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，

15、适度扩 大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、 调结构、惠民生、防风险各项工作，保持经济平稳健康发展和社会和 主体与中期票据信用评级报告 6 谐稳定。 从外部环境来看，世界经济总体增速放缓，美国经济基本面强劲， 主要经济指标表现较好，但英国脱欧加剧欧盟经济发展的不确定性。 新兴经济体下行压力加大，加之美元走强、大宗商品价格大幅波动、 国际地缘政治冲突此起彼伏，世界经济增长缓慢，加剧了贸易保护主 义抬头，国内经济增长受到一定影响。预计未来短期内，我国经济在 平稳运行的基础上仍面临较大下行压力，经济将继续延续低位运行态 势，长期来看，我国经济增长将面临产业结构调整、转型提质

16、外部环 境变化等风险因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 地方政府投融资平台是国家实施基础设施投融资管理及新型城镇地方政府投融资平台是国家实施基础设施投融资管理及新型城镇 化战略的重要主体，地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间；化战略的重要主体，地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间； 随着地方政府债务管理的加强和融资平台运营的逐步规范，未来融资随着地方政府债务管理的加强和融资平台运营的逐步规范，未来融资 平台的发展将逐步转型，但仍将与政策的变化紧密平台的发展将逐步转型，但仍将与政策的变化紧密相连相连 城镇化建设为我国经济发展的重点领域,在我国城镇化快速推进 过程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施 建设，促进了地方经济社会发展。在满足社会公共需要和地方经济发 展的同时，地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务，截 至 2014 年末，三类债务总计为 24.0 万亿元。2016 年末，地方政府一 般债务余额 9.79 万亿元， 同比增长 5.