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1、国际金融作业一一、名词解释 。1. 货币期权交易：货币期权交易是指期权购买者以一定的费用(期权费)获得在定的时刻或时期内按交易双方约定的价格购买或出售一定数量的某种货币的权利的交易。2.特里芬难题：1960 年，美国经济学家罗伯特特里芬在其黄金与美元危机自由兑换的未来一书中提出“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互
2、相矛盾，因此是一个悖论。 ”这一内在矛盾称为“特里芬难题” 。3.最优货币区理论：最优货币区是指一种最优的地理区域，在此区域内，支付手段或是单一的共同货币，或是几种货币，这几种货币之间具有无限的可兑换性，其汇率在进行经常交易和资本交易时互相钉住，保持不变；但是区域内的国家与区域以外的国家之间的汇率保持浮动。最优在此意味着内部平衡与外部平衡同时得以实现。4.国际清偿力：是一国政府所能动用的一切外汇资源的总和，不仅包括一国的国际储备，而且包括该国政府临时筹措国际流动资金的能力。5.掉期外汇交易：掉期外汇交易是指外汇交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额
3、的同种货币的外汇交易。6.辛迪加贷款：辛迪加贷款即银团贷款，是指由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团，采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的方式7 货币期权交易：货币期权交易是指期权购买者以一定的费用(期权费)获得在定的时刻或时期内按交易双方约定的价格购买或出售一定数量的某种货币的权利的交易。8 .J-效应曲线：本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。这一变化被称为“J 曲线效应” 。9. 托宾税：是指对现货外汇交易课征全球统一的交易税，旨在减少纯粹的投机性交易。 10
4、.LIBOR ：伦敦同业拆借利率(LIBOR)是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。它是在伦敦银行内部交易市场上的商业银行对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率。LIBOR 常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。11.欧洲债券：是指借款人在本国之外的欧洲货币市场上发行的以市场所在国以外的货币为面值的债券。12.外债：外债是指一国居民对非居民以外国货币承担的具在契约性偿还义务的债务。二、单项选择题 答题卡：1 2 3 4 5 6 7 8 9 10C B A D B A B D C A1.下列不属于经常项目的是（ C ） A 货物贸易 B 服务贸易 C 经常转移 D
5、证券投资 2.当今国际储备资产中比重最大的资产是（ B ） A.黄金储备 B.外汇储备 C.普通提款权 D.特别提款权 3.欧式期权和美式期权划分的依据是（ A ） A. 行使期权的时间 B .交易的内容 C. 交易的场所 D .协定价格与现汇汇率的差距 4.国际收支平衡表的人为项目是（ D ）.经常项目.资本和金融项目 .综合项目 .误差和遗漏项目 5.利率平价理论认为，高利率的货币远期汇率必然会（ B ） ，低利率货币远期必然（ ） ，生贴水的幅度等于这两种货币的（ ）差 A.升水 贴水 汇率 B.贴水 升水 利率C.升水 贴水 利率 D.贴水 升水 汇率 6.当一国处于通货膨胀和国际收支
6、逆差的时候，应采取（ A ） A.紧缩的货币政策和紧缩的财政政策 B.紧缩的货币政策和扩张的财政政策 C.扩张的货币政策和紧缩的财政政策 D.扩张的货币政策和扩张的财政政策 7.汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是（ B ）A.浮动汇率制 B.国际金本位制 C.布雷森林体系 D.牙买加体系8.已知某银行点数报价如下表 1998 年 10 月 7 日 USD/DEM 即期汇率 1.4985/93 90 天远期 13/12 求 90 天 USD/DEM 远期汇率是（ D ） A.1.4972/1.4981， B.1.4998/1.5005 C.1.4972/1.5
7、001 D.1.4972/1.4983 9.已知即期汇率 GBP/USD=1.6096/05，USD/DEM=1.4985/93，那么GBP/DEM 的即期汇率为（ C ） A.3.4120/30 B.2.2120/36 C. 2.4120/46 D.3.2120/36 10.货币体系的核心层是（ A ） A.国际汇率制度 B.国际收支 C.国际储备 D.国别经济政策三、填空题 1.假定货币贬值时其他条件不变,而且所有产品的供给弹性极大为前提,必须满足进出口需求弹性之和必须大于 1，即（dx+dm）(dx,dm 分别代表出口与进口的需求弹性)条件,货币贬值才能改善贸易逆差。2.国际储备的需求管
8、理主要涉及两个方面：一是数量管理，二是货币管理。 3.金本位制包括金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。4.我国负责世界银行中国方面业务的政府部门是：世界银行中国业务局。5.布雷顿森林体系崩溃以后，美元在世界外汇储备总额所占比重下降，日元和德国马克所占的比重上升。 6.我国目前的汇率制度是以市场供求为基础的，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。 7.国际储备资产包括黄金储备、外汇储备、在国际货币组织的储备和在国际货币组织的特别提款权四种。8.已知即期汇率 GBP/USD=1.6096/05，USD/DEM=1.4985/93，那么GBP/DEM 的即期汇率为 2.412/2.415。
9、9.中央银行调节经济的三大工具包括再贴现率、法定存款准备率、公开市场业务。10.外汇倾销是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，而且本币对外币的贬值幅度大于对内贬值的幅度，从而达到扩大出口，增加外汇收入和改善贸易差额的目的。11.目前存在两种不同类型的货币期权，其中欧式期权合约的购买者只能到期权的到期日当天向对方宣布执行或不执行期权合约，而美式期权合约的购买者在期权的到期日之前的任何一天都向对方宣布执行或不执行期权合约。四、计算题 1. 伦敦市场的短期利率为 9.5%,同期纽约市场为 7%，英镑对美元的即期汇率为 GBP1=USD1.9600, 美元 3 个月的远期升水为 0.
10、01,此时投资者在纽约市场上借入 100 万美元进行套利,他可以获利多少。 解：100 万美元在纽约 3 个月的本息和 100（173/12）101.75（万美元） 100 万 美 元 在 伦 敦 3 个 月 之 后 为100/1.9600 （19.53/12） 1.9500 101.85（万美元）所以，获利 101.85-101.750.1（万美元）2.某机构预期欧元会对美元升值，于是以每欧元 0.06 美元的期权费用买入一份执行价格为 EUR1=USD1.18 的欧元看涨期权,请画出其收益图，并求出盈亏平衡点。 图 13、2004 年我国的外债余额为 2285.96 亿美元,2004 年年
11、底我国的国民生产总值为 136515 亿人民币(2004 年底人民币兑美元的平均汇率为 8.27),2004 年我国的外汇总收入为 6550 亿美元,2004 年我国需要偿还的外债本息为 1043.09 亿美元,请根据上述数据计算出 2004年我国的负债率.债务率和偿债率，并同国际上衡量这三个指标的警戒线相比较，说明我国的外债偿还是否存在风险。 解：负债率=外债余额/国民生产总值 =2285.96*8.27/136515=13.8520% 债务率=外债余额/外汇总收入 =2285.96/6650=34.9%100% 偿债率=年偿还外债的本息/外汇总收入 =1043.09/6650=15.93%
12、20% 由上述可知 2004 年我国的负债率、债务率、 偿债率都低于国际上三个指标的警界线， 因此我国不存在偿还外债的风险。五、简答题 1.简要论述第一代金融危机理论模型的主要内容及其结论 答：Krugman（1979）深受 Salant 和 Herderson（1978）对国际商品价格的稳定计划研究的启发，提出了货币危机的早期模型。在 Krugman 的开创性理论框架下，许多学者从不同的方面改进、修正了这一模型，形成了所谓的第一代货币危机模型。第一代货币危机模型的产生源于墨西哥（19731982）和阿根廷（19781981）等国家所发生的货币危机。第一代货币危机模型强调外汇市场上的投机攻击与
13、宏观经济基础变量之间的联系。内容：在 Krugman（1979）的完全预见能力模型中，货币危机的根源在于政府的宏观经济政策（主要是过度扩张的货币政策与财政政策一财政赤字的货币政策）与稳定汇率政策（如固定汇率制）之间的不协调。当政府所追求的宏观经济政策与稳定汇率政策不协调时，理性的投机攻击就会发生。在政府存在大量财政赤字的情况下，中央银行必然增发货币为财政赤字融资。随着货币供应量的增加，外币的影子价格会逐步上升（本币贬值） ，由于本外币的收益率出现差异，公众会调整资产结构，增加对外币的购买。随着政府持续地为财政赤字融资，在理性的投机攻击之下，不管初始的外汇储备有多大，终有一天会耗竭外汇储备，固定
14、汇率迟早要崩溃。在 Krugman 模型的基础上，Flood 和 Garber（1984）放弃了Krugman（1979）中的完全预见能力假设，认为国内信贷过程是随机的，投机攻击的时间是不确定的，并在此基础上构建了简单的线性模型。Conn011y 和 Taylor（1984）分析了蠕动钉住汇率体制与投机攻击，强调汇率崩溃前贸易商品的相对价格行为，指出汇率崩溃前存在实际汇率升值和经常项目的恶化。Edwards（1989）也强调了贬值前货币升值与经常项目恶化的模式。Krugman 和Rotemberg（1991）将原来的模型拓展到投机者冲击的目标区域问题。墨西哥 1994 危机后，Flood、Ga
15、rber 和 Kramer（1996） 、Lahiri 和Vedl（1997）考虑了中和干预政策和利率政策的影响。结论：第一代货币危机模型较好地解释了 20 世纪 70-80 年代的货币危机，认为危机的根源在于宏观经济基础变量的恶化过度扩张的货币与财政政策、实际汇率升值、经常项目恶化等。他们对政策制定者的建议是，必须保证政策间的一致性，不断强化宏观经济基础变量。2.简要概述布雷顿森林体系的主要内容。 答:（一）汇率制度：双挂钩的固定汇率制；（二）储备货币：黄金和美元； （三）国际收支：多手段调节国际收支平衡 （1）依靠国内经济政策（2）依靠 IMF 的贷款（3）依靠汇率变动；（四）建立了一个永
16、久性的国际金融机构：IMF3.当货币投机者预计某一国货币即将贬值，他是如何对一个国家的货币进行攻击，该国中央银行主要采取哪两种选择来应对货币投机者的攻击。 答：当货币投机者意识到一国的名义汇率偏离实际汇率，就会大量借入一定数量的该国的货币，在本币将贬未贬时，就大量抛售该国货币，加剧本币贬值。这是该国政府为了维持固定汇率制度，就会动用外汇储备大量在外汇市场购买本币。然而一国的外汇储备数量是有限的，随着外汇的枯竭，本币不得不贬值4.简要概述凯恩斯的货币需求理论。 答：凯恩斯货币需求理论是货币经济理论最显著的发展之一，它是众所周知的凯恩斯革命的重要组成部分，在经济发展史中具有十分重要的地位。它构成了众多货币经济论题讨论的经济学基础，也是分析评价宏观经济政策绩效的理论基础之一。但是，凯恩斯货币需求理论也非止于完善，随着现代经济理论的进一步发展和对微观基础的日益强调，凯恩斯主义的货币需求理论也显示出若干缺陷，因此，从现代经济学多元发展的角度重新认识凯恩斯货
