山西省投资集团有限公司17年度第四期超短期融资券募集说明书

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1、山西省投资集团有限公司 2017 年度第四期超短期融资券募集说明书 重要提示重要提示 山西省投资集团有限公司 （以下简称山西省投资集团有限公司 （以下简称“本公司本公司”） 发行本期超短期） 发行本期超短期 融资券已在中国银行间市场交易商协会注册， 注册不代表交易商协会融资券已在中国银行间市场交易商协会注册， 注册不代表交易商协会 对本期超短期融资券的投资价值作出任何评价， 也不代表对本期超短对本期超短期融资券的投资价值作出任何评价， 也不代表对本期超短 期融资券的投资风险作出任何判断。 投资者购买本公司本期超短期融期融资券的投资风险作出任何判断。 投资者购买本公司本期超短期融 资券资券， 应

2、当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件， 对信息披， 应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件， 对信息披 露的真实性、准确性、完整性和及时性进行独立分析，并据以独立判露的真实性、准确性、完整性和及时性进行独立分析，并据以独立判 断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。 本公司董事会已批准本募集说明书， 全体董事承诺其中不存在虚本公司董事会已批准本募集说明书， 全体董事承诺其中不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、 及时性承担个别和连带法律责任。及

3、时性承担个别和连带法律责任。 本公司负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证本本公司负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证本 募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。 凡通过认购、 受让等合法手段取得并持有本公司发行的超短期融凡通过认购、 受让等合法手段取得并持有本公司发行的超短期融 资券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利资券，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。义务的约定。 本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义 务，接受投资者监督。

4、务，接受投资者监督。 截至本募集说明书签署日， 除已披露信息外， 无其他影响偿债能截至本募集说明书签署日， 除已披露信息外， 无其他影响偿债能 力的重大事项。力的重大事项。 山西省投资集团有限公司 2017 年度第四期超短期融资券募集说明书 目目 录录 目 录 2 第一章 释义 4 第二章 风险提示及说明 6 一、与本期超短期融资券相关的投资风险 6 二、与本期超短期融资券发行人相关的风险 6 第三章 发行条款 10 一、本期超短期融资券发行条款 10 二、本期超短期融资券发行安排 11 第四章 募集资金运用 13 一、注册额度资金缺口匡算 13 二、募集资金用途 13 三、发行人承诺 13

5、四、偿债计划及偿债保障措施 14 第五章 发行人基本情况 16 一、基本信息 16 二、历史沿革 16 三、控股股东及实际控制人 17 四、发行人独立性 18 五、发行人重要权益投资情况 18 六、发行人公司治理及内部管理制度 27 七、发行人人员情况 38 八、发行人主营业务情况 41 九、发行人在建拟建工程 70 十、发行人所处行业现状及发展前景 73 十一、发行人在行业中的地位和竞争优势 76 十二、发行人未来发展战略规划 78 第六章 发行人财务状况分析 79 一、发行人近年财务报告编制及审计情况 79 二、发行人主要财务数据及指标分析 96 三、发行人付息债务情况 122 四、发行人

6、关联交易情况 130 五、发行人担保或有事项 137 六、发行人资产抵押、质押和其他限制用途情况 146 七、发行人持有衍生品、理财产品、大宗期货、海外投资等事项的情况 146 八、发行人直接债务融资计划 146 第七章 发行人资信状况 148 一、发行人及超短期融资券的信用评级 148 二、发行人资信情况 150 第八章 债务融资工具担保 152 第九章 税项 153 山西省投资集团有限公司 2017 年度第四期超短期融资券募集说明书 一、增值税 153 二、所得税 153 三、印花税 153 第十章 信息披露安排 154 一、超短期融资券发行前的信息披露 154 二、超短期融资券存续期内重

7、大事项的信息披露 154 三、超短期融资券存续期内定期信息披露 155 四、利息支付、递延支付利息公告及赎回事项 155 第十一章 违约责任与投资者保护机制 157 一、违约事件 157 二、违约责任 157 三、投资者保护机制 157 四、不可抗力 162 五、弃权 162 第十二章 发行的有关机构 163 第十三章 备查文件 167 一、备查文件 167 二、查询地址 167 附录一 主要财务指标计算公式 168 山西省投资集团有限公司 2017 年度第四期超短期融资券募集说明书 第一章第一章 释义释义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 一、常用名词释义一、常用名

8、词释义 山投集团/发行人/ 公司/本公司/集团 公司 指山西省投资集团有限公司 非金融企业债务融 资工具 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行 的，约定在一定期限内还本付息的有价证券 超短期融资券 指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银 行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的 债务融资工具 本期超短期融资券 拟发行规模为 5 亿元人民币的山西省投资集团有限公 司 2017 年度第四期超短期融资券 本次发行 指本期超短期融资券的发行行为 人民银行 指中国人民银行 交易商协会 指中国银行间市场交易商协会 山西省国资委 指山西省人民政府国有资产监督管理委员会 上海清算所 指

9、银行间市场清算所股份有限公司 北金所 指北京金融资产交易所有限公司 主承销商 指中国建设银行股份有限公司 承销团 指主承销商为本次发行根据承销团协议组织的、由主 承销商和承销团其他成员组成的承销团 承销协议 指公司与主承销商、联席主承销商签订的银行间债 券市场非金融企业债务融资工具承销协议（2013 版） 承销团协议 指主承销商、 联席主承销商与各承销团成员签订的 银 行间债券市场非金融企业债务融资工具承销团协议 （2013 版） 山西省投资集团有限公司 2017 年度第四期超短期融资券募集说明书 簿记建档 发行人和主承销商协商确定利率（价格）区间后，承 销团成员/投资人发出申购定单，由簿记管

10、理人记录承 销团成员/投资人认购债务融资工具利率（价格）及数 量意愿，按约定的定价和配售方式确定最终发行利率 （价格）并进行配售的行为。集中簿记建档是簿记建 档的一种实现形式，通过集中簿记建档系统实现簿记 建档过程全流程线上化处理 簿记管理人 指制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记建档操 作的机构，本期超短期融资券发行期间由中国建设银 行股份有限公司担任 余额包销 指本期超短期融资券的主承销商按照山西省投资集 团有限公司 2016-2018 年度超短期融资券承销协议 中 的规定，在承销期限结束后，将未售出的本期超短期 融资券全部自行购入的承销方式 银行间市场 指全国银行间债券市场 工作日 指

11、每周一至周五，不含法定节假日或休息日 元 如无特别说明，指人民币元 近三年及一期末 指 2014 年末（度）2015 年末（度）2016 年末（度） 以及 2017 年 9 月末或 2017 年 1-9 月 评级公司/新世纪 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 金玉 山西省投资集团金玉房地产开发有限公司 能交投 山西能源交通投资有限公司 龙泰 山西龙泰投资集团有限公司 铸鑫房地产公司 山西铸鑫房地产开发有限公司 山西金控 山西金融投资控股集团有限公司 山西省投资集团有限公司 2017 年度第四期超短期融资券募集说明书 第二章第二章 风险提示及说明风险提示及说明 投资者在评价发行人此次发行的超短

12、期融资券时， 除本募集说明书提供的各 项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素： 一、与本期超短期融资券相关的投资风险一、与本期超短期融资券相关的投资风险 （一）利率风险（一）利率风险 本期超短期融资券的利率水平是根据当前市场的利率水平和发行人主体信 用评级确定的，受国民经济总体运行状况、经济周期和国家宏观政策的影响，市 场利率存在波动的可能性。若市场利率波动，将给投资者的收益水平带来一定的 波动。 （二）偿付风险（二）偿付风险 本期超短期融资券无担保，按期足额兑付完全取决于发行人的信用。在本期 超短期融资券的存续期内，如果由于不可控制的市场及环境变化，发行人不能从 预期的还款来源中获得足够

13、资金，将可能影响本期超短期融资券按时足额兑付。 （三）流动性风险（三）流动性风险 发行人具有良好的信用记录和信誉， 本期超短期融资券发行之后将在银行间 债券市场流通， 但流通的活跃性主要取决于市场投资人对该债券的价值需求与风 险判断，发行人无法保证本期超短期融资券在债券市场交易流通的活跃性，若本 期超短期融资券流通不活跃，可能影响其流动性。 二、与本期超短期融资券发行人相关的风险二、与本期超短期融资券发行人相关的风险 （一）财务风险（一）财务风险 1、投资性现金流缺口较大的风险 近年来，发行人经营性现金流可维持基本平衡，但由于房地产、环保能源、 高科技产业、旅游文化等板块在建及拟建项目规模较大

14、、数量较多，致使投资性 现金流存在较大缺口，将持续依赖筹资活动进行补足。 2、存货跌价的风险 截至 2017 年 9 月末，发行人存货余额为 536,516.92 万元，主要为发行人在 产品、房地产开发成本、库存商品、原材料等，如果市场环境下滑，发行人面临 存货跌价的风险。 3、资产负债率逐年提高的风险 最近三年及一期，发行人负债规模逐年增加。截至 2014 年末、2015 年末、 2016 年末和 2017 年 9 月末，发行人的负债总计分别为 993,843.77 万元、 山西省投资集团有限公司 2017 年度第四期超短期融资券募集说明书 1,547,883.34 万元、2,097,250

15、.02 万元和 2,769,562.36 万元，同期资产负债率分别 为 66.79%、64.98%、69.67%和 74.13%。负债规模较快增大，若未来发行人资产 负债率继续提升，有可能对发行人资产质量及债务偿付产生一定的不利影响。 4、短期偿债压力较大及负债结构不合理的风险 发行人主要通过有息债务进行融资。 2014-2016 年末及 2017 年 9 月末， 发行 人借款余额分别为 377,269.00 万元、537,860.00 万元、1,119,696.22 万元和 1,535,427.21 万元。截至 2016 年末，发行人短期借款、长期借款均以信用借款为 主； 2014-2016

16、年末及2017年9月末发行人短期借款余额分别为232,869.00万元、 326,000.00 万元、460,344.40 万元和 321,991.30 万元，占流动负债比例分别为 31.16%、28.59%、44.51%和 34.83%，占比较大，短期还款压力相应增强，需持 续关注。此外，发行人以流动负债为主，但目前的资本支出偏长期，负债期限结 构不尽合理，可能对发行人债务偿付产生不利影响。 5、应收账款与其他应收款回收风险 2014-2016 年末及 2017 年 9 月末，发行人应收账款分别为 124,705.95 万元、 330,293.84 万元、294,482.84 万元和 366,223.03 万元，占总资产的比例分别为 8.38%、13.87%、8.73%和 9.80%。2014-2016 年末及 2017 年 9 月末，发行人其 他应收款分别为 140,089.39 万元、 194,206.84 万元、 322,066.71 万元和 387,565.61 万元，占总资产的比例分别为 9.42%、8.15%、10.07%和 10.37%。主要为房地产