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2、的必要收益率为13。你同时还知道股票的总回报等于资本利得率与股利收益率之间的平均股利。如果公司政策是保持股利的稳定增长率，请问公司当前每股股利是多少？4优先股估值 Ayden 公司发行在外的优先股每年支付 6.40 美元的股利，并将一直持续下去。如果该优先股目前股价为每股 103 美元，请问相应的必要收益率是多少？5股票估值 Universal Laser 公司的股票刚刚支付了 2.75 美元的股利，公司股利预计将以每年 6的增长率无限期增长。投资者在前 3 年对该股票所要求的收益率为 16，在接下来的 3 年中要求的收益率为 14，之后每年要求 11的收益率。请问公司股票当前的价格是多少？6
3、非固定股利 Bucksnort 公司拥有一项奇怪的股利政策。公司刚刚支付了每股 10 美元的股利，并宣告它将在未来 5 年中每年将每股股利提高 3 美元，之后就不发放任何股利。如果你对公司股票所要求的收益率是 11，那么你今天愿意用于购买该公司每股股票的金额是多少？7变动增长率 Janicek 公司经历了快速的增长。预计该公司股利将在未来 3 年中以每年30的速度增长，之后一年的增长率为 18，并最后以每年 8的增长率无限期地增长下去。该公司股票的必要收益率为 13，且该公司股票当前售价为每股 65 美元。请问下一年的预计股利是多少？8优先股估值第五国际银行刚刚发行了一些新的优先股。这些优先股
4、将在 5 年后开始永续支付每年 7 美元的股利。如果市场对这项投资所要求的收益率为 6，那么这样的一股优先股在今天的价格是多少？9税和股票价格你拥有价值 100000 美元的 Smart Money 公司的股票。1 年后，你将会收到每股 1.50 美元的股利。2 年后，你的每股股利将为 2.25 美元。3 年后你将可以以每股 60美元的价格售出该股票。股利对应的税率为 28。假定没有资本利得税。必要收益率为15。请问你所拥有的总股数是多少？10求出必要收益率昨天是财务年度的最后一天，Juggernaut 卫星公司在当年盈利为 1000万美元。公司同时将盈利的 20用做股利支付。公司将使其股利支
5、付率保持在 20的水平。其余 80的盈利将留存并用于公司的其他项目。公司发行在外的普通股为 200 万股。当前股票价格为 85 美元。历史权益收益率（ROE）为 16，并预计在未来还将保持在该水平。请问该公司股票的必要收益率是多少？11增长机会 Stambaugh 公司当前每股盈利为 8.25 美元。公司增长率为 0，同时将所有的盈利都作为股利发放。现在公司有一项新项目，在 1 年内要求进行的投资额为每股 1.60 美元。该项目仅为期两年，同时它将在投资完成后的两年中使公司每股盈利分别上升 2.10 美元和 2.45 美元。投资者对于 Stambaugh 公司要求的收益率为 12。凯程考研辅导
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7、 10、0 和-5。Z 股票是成长型的股票，在未来两年中该股票的股利将增长 30，而后再以每年 8的固定增长率增长。请问这四只股票的股利收益率分别是多少？预期资本利得率是多少？请讨论这四种不同的股票回报之间的关系。13股票估值大多数公司的普通股支付的是季度股利，而非年度股利。通过对一年中发生的异常环境进行评估，公司董事会将会提高、降低还是维持当前的股利水平，并在之后将这份股利以季度的形式（每季度的股利将相等）发放给投资者。a.假设公司目前普通股的年度股利为 3.60 美元，而管理层计划将使股利在未来的每年都以5的增长率增长。如果该股票的必要收益率为 14，请问当前的股票价格是多少？b.现在假设
8、 a 题中的公司实际上是以季度的形式发放股利，因此公司刚刚发放的每股股利实际为 0.90 美元，与前三季度一样。请问你现在估计出的公司股票价格又是多少？（提示：找出每年年末等价的年度股利。）并请评论你认为这一股票估值模型是否恰当。14增长机会 Lewin Skis 公司（今天）预计，如果公司没有新增投资，并将盈利作为股利都发给投资者，那么公司将在未来每个运营期间（自时点 1 开始）都达到每股 6.25 美元的盈利水平。但是，公司总裁兼 CEO ClintWilliams 发现了一个投资机会，将在 3 年后运用盈利的 20进行投资。这项投资机会将在未来的每期永远持续下去。他预计这项新的权益投资可
9、以带来 11的收益率.这项回报将在投资后一年开始实现。公司权益折现率为 13。a.如果 Lewin Skis 公司没有进行新投资，那么公司的每股股价是多少？b.如果公司预期进行新投资，基于以上信息，公司每股股价又会是多少？c.假设公司可以在该项目上投资的数额不限。请问公司应该设定多高的留存比率，以使该项目更有吸引力？15变动增长率 Storico 公司刚刚支付了每股 4.20 美元的股利。公司将在明年将股利提高20，同时还将在之后降低公司的股利增长率，每年降低 5 个百分点，直至达到 5的行业平均股利增长率，而后公司将永远保持这一固定增长率。如果 Storico 公司股票的必要收益率是 12，
10、请问公司股票今天的每股股价是多少？16变动增长率这个问题稍困难一点。假定在上一题中公司当前的股票价格为 98.65 美元，同时所有的股利信息保持不变。请问投资者对于 Storico 公司股票所要求的收益率会是多少？17增长机会 Burklin 公司盈利为 1500 万美元，同时从学习曲线获得的利润预计可以使公司盈利以 5的固定增长率永续增长。目前，公司所有的盈利都以股利的形式发放。公司计划两年后启动一项新项目，该项目将由内部融资，同时当年要求的投资额为盈利的30。项目将在项目启动一年之后开始为公司创造收入，而新项目带来的盈利在任何年份估计都为固定的 650 万美元。公司发行在外的股份数为 10
11、00 万股。请估计公司的股票价值。折现率为 10金融学考研:公司理财习题(8)第八章利率与债券估值1债券估值当到期收益率（YTM ）等于如下值时，到期日将支付 1000 美元的 10 年期零息债券的价格分别是多少？a.5凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http:/ 考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！凯程考研，考研机构，10 年高质量辅导，值得信赖！ 以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。b.10c.152债券估值 Microhard 发行了一份具有如下特征的债券：面值：1000 美元期限：25 年利息率：7利息每半年支付次如果到
12、期收益率（YTM）为如下值，分别计算债券价格：a.7b.9c.5%3债券收益率 Watters 雨伞集团公司 2 年前发行了 12 年期的债券，票面利率为 7.8。该债券每半年支付一次利息。如果债券当前售价为面值的 105，那么到期收益率（YTM）会是多少？4票面利率 Rhiannon 公司发行在外的债券期限为 13.5 年，到期收益率为 7.6，当前价格为 1175 美元。该债券每半年支付一次利息。这些债券的票面利率应是多少？5债券估值尽管美国的大多数公司债券每半年支付一次利息，但其他地方发行的债券通常是每年支付一次利息。假设一家德国公司发行了一份面值为 1000 欧元的债券，期限为 15年
13、，票面利率为 8.4，每年支付一次利息。如果到期收益率为 7.6，请问该债券当前的价格是多少？6债券收益率一家日本公司发行在外的债券售价为其面值（100000 日元）的 87。债券票面利率为 5.4，每年支付一次利息，期限为 21 年。请问该债券的到期收益率是多少？7计算实际收益率如果国库券当前支付的利息率为 5，通货膨胀率为 3.9，那么近似的实际利率为多少？准确的实际利率又是多少？8通货膨胀率和名义收益率假设实际利率是 2.5，通货膨胀率为 4.7。你认为国库券的利率应是多少？9名义收益率与实际收益率某项投资在下一年的总收益率为 17。Alan Wingspan 认为这项投资的实际总收益率
14、将仅为 11。那么请问 Alan 预计下一年的通货膨胀率将会是多少？10名义收益率与实际收益率假设你拥有一项资产，上一年的收益率为 14.1。如果上一年的通货膨胀率为 6.8，那么你的实际收益率是多少？11运用国债报价查询表 8-4 中到期日为 2027 年 11 月的国债报价。请问其票面利率是多少？买入价是多少？前一天的卖出价是多少？12运用国债报价查询表 8-4 中到期日为 2024 年 11 月的国债报价。请问该债券是折价还是溢价发行？当前收益率是多少？到期收益率是多少？买卖差价是多少？13债券价格变动 Miller 公司的溢价债券每半年支付一次利息。债券的票面利率为 90，到期收益率为
15、 7，期限为 13 年。Modigliani 公司的折价债券每半年支付一次利息。票面利率为 7，到期收益率为 9，期限为 13 年。如果利息率保持不变，你认为这些债券的价格在 1 年后会发生什么变化？3 年后呢？8 年后呢？12 年后呢？13 年后呢？情况是如何变化的？请通过绘制债券价格-债券期限图来阐释你的答案。14利率风险 Laurel 有限公司以及 Hardy 集团公司发行在外的债券的票面利率均为 8，每半年支付一次利息，且均以面值定价。Laurel 有限公司债券的期限为 2 年，而 Hardy 集团公司债券的期限为 15 年。如果利率突然上升了 2，那么这些债券的价格变动的百分比是多少？如果利率突然下跌了 2，这些债券的价格变动百分比又会是多少？请绘制债券凯程考研辅导班，中国最强的考研辅导机构，http:/ 考研就找凯程考研，学生满意，家长放心，社会认可！凯程考研，考研机构，10 年高质量辅导，值得信赖！ 以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作,为学员服务，为学员引路。价格-到期收益率图来阐释你的答案。你从这个问题中学到期限较长的债券利率风险是如何的？15利率风险 Faulk 集团公司发行在外的债券票面利率为 6，Gonas 公司发行在外债券的票面利率为 14。这两份债券的期限都是 8 年，每半年支付一次利息，到期收益率均为10。如果利率突然上升
