《中金行业培训材料——造纸业》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中金行业培训材料——造纸业（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、吴丰树吴丰树, 朱宏宇朱宏宇 中国国际金融有限公司中国国际金融有限公司 2008年年4月月 中国造纸行业介绍中国造纸行业介绍 2 中国国际金融有限公司 ?价值链价值链 ?产品分类产品分类 ?地区分布地区分布 ?供需情况供需情况 ?价格变化价格变化 ?估值水平估值水平 目录目录 3 中国国际金融有限公司 造纸造纸 ?造纸行业产业链比较长， 从植物纤维一直到最终消 费品 ?造纸最大的特点是可循环 发展 废纸可以回收木 材可以再生. ?因此，造纸被誉为永不衰 竭的行业. 资料来源：中金研究部 可循环发展的产业链可循环发展的产业链 纤维纤维 非木材非木材 草 芦苇 竹子 其它 木材木材 木浆木浆 非木
2、浆：非木浆： 草浆 苇浆 竹浆 其它 废纸浆废纸浆特种纸特种纸 纸板：纸板： 盒纸板 箱纸板 (面纸&芯纸) 其它 纸纸: 新闻纸 书写印刷纸 (涂布/非涂布) 生活用纸 包装纸 其它 回收回收 废纸 浆纸 废纸 浆纸 报纸 书本 杂志 卫生纸 信封 纸盒 瓦楞纸箱 票据纸 无碳复写纸 纸制品纸制品 回收回收 4 中国国际金融有限公司 造纸造纸 资料来源：纸业在线 造纸一般工艺流程造纸一般工艺流程 5 中国国际金融有限公司 造纸造纸 ?中国造纸企业主要分布在山 东、浙江、广东、河南和江 苏五省。按照2006年产量统 计，这五个省的规模占到全 国的71，其中山东占到全 国的18。 资料来源：造纸
3、年鉴，中金研究部 国内造纸企业地区分布比较集中国内造纸企业地区分布比较集中 造纸行业产量地区分布 山东省 18% 浙江省 16% 广东省 15% 河南省 10% 湖南省 3% 其他 16% 福建省 4% 河北省 6% 江苏省 12% 6 中国国际金融有限公司 造纸造纸 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 中国造纸在全球地位突出中国造纸在全球地位突出 ?中国纸和纸板消费量占全球 比重逐年攀升至2006年的 17.2。 ?按产销量排名中国位居全球 第二，仅次于美国。 中国纸及纸板消费量占全球比重 17.2% 6.7% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 199
4、1 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2006年消费量 0 2000 4000 6000 8000 10000 美国中国日本德国英国 万吨 2006年产量 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 美国中国日本德国加拿大 万吨 7 中国国际金融有限公司 造纸造纸 ?虽然是第二大消费国，中国 纸和纸板过去十几年的消费 增长速度却明显超过全球平 均水平。19962006年间， 中国消费复合增长率达到 8.1%，而全球同期间的复合 增
5、长率只有3.2%。 ?虽然纸和纸板需求具有周期 性特征，但和宏观经济联系 紧密。预计未来5年年均复 合增长可达 8-9%. 中国纸和纸板消费增长领先全球中国纸和纸板消费增长领先全球 资料来源：RISI，造纸年鉴，中金研究部 -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 全球年增长率中国年增长率 复合增长率 全球(96-06)：3.2% 中国(96-06)：8.1% 8 中国国际金融有限公司 造纸造纸
6、?国内仅22%的纸和纸板来源 于木浆；而国际上基本在60 以上。 ?中国每年超过60%的木浆和 46%的废纸需要进口 ?过去几年的一个变化是由进 口纸逐渐转移到进口纸浆及 废纸，进口纸浆、废纸逐年 攀升 ?近年来中国政府致力于发展 速生林以解决原料瓶颈。 中国原料结构：木浆比例偏低中国原料结构：木浆比例偏低 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 种类比重增长 1990199520002004200520062020E9095 9500 0005 0520E 木浆木浆14.6 12.5 19.2 21.8 21.7 22.1 37.0 6.8% 13.6% 16.1%7.9% 其中： 国产木浆10.8
7、 8.9 7.2 5.3 7.1 8.8 26.5 6.0%-0.1% 13.2%13.6% 进口木浆3.9 3.6 12.0 16.4 14.6 13.3 10.5 8.7% 32.5% 17.8%1.9% 非木浆非木浆57.2 50.3 40.0 26.5 24.2 21.5 8.0 7.3%-0.4%2.5%-3.3% 废纸浆废纸浆28.1 37.2 40.8 51.7 54.0 56.4 55.0 16.5%6.3% 19.8%4.2% 其中： 国产废纸浆26.6 34.0 30.2 24.1 27.8 30.2 43.0 15.6%1.9% 11.4%7.2% 进口废纸浆1.5 3.
8、2 10.6 27.6 26.2 26.2 12.0 28.3% 32.4% 35.6%-1.2% 合计合计100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 10.2%4.3% 13.3%4.1% 中国造纸原材料结构中国造纸原材料结构 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2004200520062010E2020E 木浆非木浆废纸浆 9 中国国际金融有限公司 造纸造纸 ?中国的木浆消费中一半以上 来自于进口。 ?由于政府大力支持，2005年 和2006年国产木浆高速增 长，2004年至2006年符合增 长率达到48.7。 ?木浆占所有造纸纤维原料比
9、 例未见显著提高 中国原料结构：木浆比例偏低（续）中国原料结构：木浆比例偏低（续） 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 中国造纸业木浆使用情况 0 2 4 6 8 10 12 14 2000200120022003200420052006 百万吨 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 国产木浆进口木浆木浆增长率 木浆占所有造纸纤维原料比例 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2000200120022003200420052006 国产木浆进口木浆 10 中国国际金融有限公司 造纸造纸 ?废纸是中国目前最主要的造 纸原材料，主要用于箱板纸 和新闻纸生产。 ?由于中国目
10、前的废纸回收体 系和分类标准不完善，废纸 目前仍大量依靠进口。 ?中国废纸回收率仅为30左 右，美国达到60，日本和 德国都超过80。 中国原料结构：木浆比例偏低（续）中国原料结构：木浆比例偏低（续） 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 中国废纸使用情况 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2000200120022003200420052006 百万吨 0% 5% 10% 15% 20% 25% 国产废纸浆进口废纸浆废纸浆增长率 废纸占所有造纸纤维原料比例 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2000200120022003200420052006 国产废纸浆进口
11、废纸浆 11 中国国际金融有限公司 造纸造纸 ?中国造纸品种大约600种， 仅相当于全球的一半。 ?从大类上讲，印刷书写纸、 箱纸板、瓦楞原纸等分列产 量前3位。 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 国内造纸品种结构分布变化不大国内造纸品种结构分布变化不大 品种结构产量（万吨）比例（）品种结构产量（万吨）比例（） 2002200320042005200620022003200420052006 新闻纸1852073003193754.894.816.065.705.77 印刷书写纸92096010201070122024.3422.3320.6119.1118.77 涂布纸180240300365
12、4604.765.586.066.527.08 生活用纸3103473844364708.208.077.767.797.23 包装用纸40048047051052010.5811.169.499.118.00 白纸板46055067079094012.1712.7913.5414.1114.46 箱纸板600680830980115015.8715.8116.7717.5017.69 瓦楞原纸600670810950113015.8715.5816.3616.9617.38 特种纸及纸板708085901101.851.861.721.611.69 其它558681901251.462.00
13、1.641.611.92 合计合计37804300495056006500100.00100.00100.00100.00100.00 12 中国国际金融有限公司 造纸造纸 ?大量进口木浆造纸带来的是 产品结构升级，高档纸消费 比例逐渐上升。 ?当前，涂布纸相当于占到书 写印刷纸1/3，95的白纸 板已经经过涂布。 ?而且，这种产品升级仍在继 续 产品档次在升级产品档次在升级 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 涂布纸产量占比 0% 10% 20% 30% 40% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 20
14、03 2004 2005 2006 涂布白纸板占比 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 13 中国国际金融有限公司 国内供给持续上升，中国由净进口国变为净出口国国内供给持续上升，中国由净进口国变为净出口国 造纸造纸 ?国内供给的持续上升使得中 国纸业进口不断下降 ?净进口纸占国内消费比重已 经由最高时17下降到2006 年的1.5 ?在2007年，中国成为纸业净 出口国 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 0
15、 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 万吨 0% 5% 10% 15% 20% 纸和纸板消费量净进口净进口所占比例 进出 口 数量 (万 吨)进出 口 数量 (万 吨) - 10 20 30 40 50 60 70 80 01-01 01-04 01-07 01-10 02-01 02-04 02-07 02-10 03-01 03-04 03-07 03-10 04-01 04-04 04-
16、07 04-10 05-01 05-04 05-07 05-10 06-01 06-04 06-07 06-10 07-01 07-04 07-07 07-10 出口进口 14 中国国际金融有限公司 造纸造纸 资料来源：造纸年鉴，中金研究部 国内主要的造纸企业一览国内主要的造纸企业一览 排名产量(万吨)200620052004排名收入（亿元）200620052004 1 东莞玖龙纸业有限公司301 228 170 1山东晨鸣纸业集团股份有限公司186 172 86 2 山东晨鸣纸业集团股份有限公司238 205 144 2金东纸业（江苏）有限公司89 69 64 3 金东纸业（江苏）有限公司205 148 130 3东莞玖龙纸业有限公司88 54 48 4 理文造纸有限公司155 119 87 4华泰集团有限公司
