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1、零售业基础培训资料零售业基础培训资料 中国国际金融有限公司 研究部 郭海燕 中国国际金融有限公司 研究部 郭海燕 200893 1 第一章 零售业基本概念 第二章 我国零售业基本特点 第三章 百货、超市、家电零售子行业介绍 第四章 公司分析：模型搭建及基本面评价要点 第一章 零售业基本概念 第二章 我国零售业基本特点 第三章 百货、超市、家电零售子行业介绍 第四章 公司分析：模型搭建及基本面评价要点 目 录目 录 第一章第一章 零售业基本概念零售业基本概念 3 关键词汇释义关键词汇释义 大商业大商业 我们将从事消费品采购并将其直接销售给城乡居民和社会集团的商业行为 定义为“大商业”，主要包括“
2、批发”和“零售”两类业务 批发批发向集团购买者销售商品的行为，如军队，机关团体，小工商者，菜市场等 零售零售向城乡居民销售商品的行为，强调门店式销售，是狭义的“商业” 社会消费品零售总额社会消费品零售总额 指国民经济各行业直接销售给城乡居民和社会集团的消费品总额。它反映 各行业通过多种形式的商品流通向居民和社会集团供应的生活用品总量。 2007年，我国社会消费品零售总额为89,210亿元。 商圈商圈 商圈也称购买圈、商势圈，是指在一定经济区域内，以商场或商业区为中 心，向周围扩展形成辐射，对顾客吸引所形成的一定范围或区域 零售企业毛利零售企业毛利 销售价格-进货成本，其即销售成本中不包括企业分
3、敛、配送或二次加工 商品的成本开支 批发业限额以上企业批发业限额以上企业年末从业20人及以上，年销售2000万及以上 零售业限额以上企业零售业限额以上企业年末从业60人及以上，年销售500万 餐饮业限额以上企业餐饮业限额以上企业年末从业人数40人及以上，年销售额200万元 业态业态业态是零售店向特定的顾客群提供特定的商品和服务的具体形态 传统业态（传统业态（Traditional Market） 单店经营的百货和杂货铺、菜场等 现代业态现代业态以连锁经营为典型特征的各类零售商 销售规模与销售收入销售规模与销售收入 销售规模涵盖的范围除企业的销售收入（财务报表中数据）外，还包括加 盟连锁、参股门
4、店或集团内相关门店的销售额，反应了企业可以用来集合 进货、增进总体规模效应的销售能力 4 零售企业的主要业务形态零售企业的主要业务形态 ?按照业态分类，零售业可 以分为传统业态（单店经 营）和现代业态（连锁经 营） ?按照经营商品种类进行分 类，零售业可以分为超级 市场、大型综合超市、专 业店、专卖店、仓储式商 场、便利店、百货店、餐 饮店、会员店、折扣店、 电器专业店、家居建材、 药店、文化产业、服装与 时尚以及其他专业店等等 主要业态主要业态面积（面积（m2）典型代表（国际典型代表（国际/中国）中国）商品结构和业务特征商品结构和业务特征 百货店百货店10,000-20,000 m2以上以上
5、 J.C Penney、May /王府井、西单 以经营服装、服饰、家庭用品为主，具备 时尚导向性 超级市场超级市场1,000 m2左右左右Winn-Dixie、Kroger/华联以购买频率高的食品、日用消费品为主 大型综合超市大型综合超市10,000 m2左右左右沃尔玛、家乐福/北京华联 衣、食、用各类日常商品齐全，提供一次 性购物的场所 便利店便利店200-400 m2左右左右7-Eleven/联华快客以速食、饮料、小日用品为主 专营点、专卖店专营点、专卖店由主营商品特点而定 服装：Nike/李宁 家居：Homedepot/好美家 家电：-/国美 集中经营有限的几种互补品，提供专业性 的高水
6、平服务。 仓储式商场/ 仓储会员店 一般为10,000 m2左右左右沃尔玛山姆会员店，Metro/- 以低价格无服务的方式向顾客和小企业提 供有限种类的食品和普通商品；仓库和店 面不分。 折扣店依商品和市场特点而定DIA/- 出售全国性大众品牌，品种的数量不多但 价格比其它超市低0至5 其它其它 减价商店由主营商品特点而定Marshall、T.J Maxx、 以低价经销具有时尚性的剩余、缺号服装 等商品 目录陈列室由主营商品特点而定 Service Merchandise, Best Product 陈列室邻近货仓，降低陈列成本，客户利 用商店中的计算机订购商品 无店铺零售商直接销售、自动售货
7、机等 传统零售场所菜场、杂货铺 5 零售业态的演变进程零售业态的演变进程 5-10年后：走向成熟，年后：走向成熟，以 清晰的定位满足不同市场 需求，各业态的前三强占 据该业态50%以上的市场 份额。 传统百货传统百货 个体工商个体工商 中型超市 大卖场 便利店 中型超市 大卖场 便利店 专业店专业店 服装、日用品 食品、日用品 电器、家居用品等 传 统 百 货 传 统 百 货 80年代年代，国有百货商店是商 业流通的主要渠道。 80年代中期年代中期，个体工商业者 成为流通领域重要的补充。 90年代初期年代初期，中型超市开始 出现。 现代百货现代百货 连锁经营 种类繁多的商品组合 体现时尚、文化
8、和个性 较高价位 良好的购物环境 良好的服务 常规大类商品 低价位 自选式购买 简朴的购物环境 普通的服务 中型超市中型超市 90年中后期至今：新业态 的兴起。 年中后期至今：新业态 的兴起。销售职能分工日益 明显；连锁业高速、粗放式 成长；传统百货业衰退；结 构性调整加剧 卖方市场卖方市场卖方市场卖方市场 低价销售低价销售低价销售低价销售 （价格战）（价格战）（价格战）（价格战） 今后今后5-10年：新业态的发 展， 年：新业态的发 展，竞争加剧，物流配送和 统采统购带来的规模效益日 益受到重视；兼并重组增 多，集中度逐步增强 充分满足需求（充分满足需求（商品组合商品组合商品组合 商品组合
9、或或或销售服务之战）或销售服务之战） 有效销售有效销售有效销售有效销售 （成本战）（成本战）（成本战）（成本战） 食品、日用品 零售业发展方向零售业发展方向 6 不同业态满足不同方面的需求不同业态满足不同方面的需求 零售业存在及发展的 动力在于：通过业态 的创新与变革，不断 寻求成本最低（利润 最大）、满意度最高 的零售方式。 只要有需求就存在发 展的依据。百货和超 市业有不同的市场切 入点。 可 支 配 的 购 物 时 间 可 支 配 的 购 物 时 间 多多 少少 有钱没时间 有时间没有钱有钱有时间 没有时间没有钱 少 有钱没时间 有时间没有钱有钱有时间 没有时间没有钱 少 对某类商品的心
10、理钱包对某类商品的心理钱包 ?产生大量日常物 品的购买需求 ?产生满足式购买 的需求 ?百货商场 ?购物中心 ?精品店, 专卖店 ?百货商场 ?便利店、社区超 市 ?e-shop（网上零 售） ?大型超市 ?仓储超市 ?普通超市 ?寻找低价格 ?寻求最为方便 的 购买方式 ?喜爱品种丰富, 个 性化的商品 ?冲动购买 ?寻找最低价格 ?自选购物方式 ?大型超市 ?折扣店 ?主题商场 高毛利：高毛利：通过门店对时尚品牌组合、 购物环境设计和良好的服务增加零售 商所能提供的附加价值，获得较高利 润率以弥补周转较慢的不足 低毛利：低毛利：大类消费品的销售，商品类 别有限，强调货品的快速周转和销售 资
11、源的高效利用 7 不同业态获取盈利的侧重点不同不同业态获取盈利的侧重点不同 净资产收益率 总资产/净资产 净利润 资产周转率 毛利率 经营费用率 百货公司 净资产收益率 总资产/净资产 净利润 资产周转率 毛利率 经营费用率 百货公司 J. C. Penny1.6%2.90.3%1.828.8%26.8% Nordstrom9.8%3.12.2%1.533.2%30.6% Lafayette7.1%8.71.2%0.7 May17.5%3.05.0%1.231.1%20.5% 超市公司超市公司 Wal-mart20.2%2.43.1%2.720.7%16.6% Carrefoure17.1%5
12、.31.8%1.622.5%18.9% Metro9.7%5.40.8%2.222.4%23.5% ?连锁百货业：连锁百货业： 连锁经营，拥有明确 的市场定位，购物便 利性提高 侧重于高毛利的时尚 商品零售，其周转速 度相对较低 ?连锁超市业连锁超市业: 突出价格优势和购物 便利性 侧重以高的周转速度 销售食品和日用消费 品，以弥补其较低的 毛利率水平 国外百货业和超市业主要公司杜邦分析国外百货业和超市业主要公司杜邦分析 资料来源：Bloomberg 8 零售企业核心竞争力四要素零售企业核心竞争力四要素 ?零售企业在竞争中的生存 发展能力取决于： 选择顺应行业发展潮 流和经济特点的新型 业态
13、提高规模经济，加速 有效的外生性扩张； 运用现代化信息物流 系统，加强品牌管理 优势，降低成本，实 现内生性增长 盈利的决定因素盈利的决定因素 ?降低销售成本 ?降低经营费用和 管理费用 ?提高销售收入 前提保障 推动力 必要 条件 规模 经济 规模 经济 信息化 物流配 送系统 信息化 物流配 送系统 已确立 的品牌 资本 已确立 的品牌 资本 连 锁 经 营 连 锁 经 营 达到的效果达到的效果 压低进货价格 降低单位商品分 摊的固定成本 加快资产周转率 增强扩张能力 提高进入壁垒 规模经济规模经济是核心竞争力的关键， 销售规模扩大 是企业寻求规模经济的必由之 路。 是核心竞争力的关键，
14、销售规模扩大 是企业寻求规模经济的必由之 路。连锁经营连锁经营模式和明确的市场定位、模式和明确的市场定位、信息化物流配送系统信息化物流配送系统和和品牌资本品牌资本是提高 单位销售盈利能力的必要手段，离开这几点的支持，盲目扩张的结果必然是规模不 经济。 是提高 单位销售盈利能力的必要手段，离开这几点的支持，盲目扩张的结果必然是规模不 经济。 9 广州友谊、大商股份、百盛集团内生增长变化趋势广州友谊、大商股份、百盛集团内生增长变化趋势 资料来源：资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 内生增长：老门店的销售增长内生增长：老门店的销售增长 优势公司的增长率放缓但仍然能够为正数，与社会消费品零售总额的增速
15、基本持平优势公司的增长率放缓但仍然能够为正数，与社会消费品零售总额的增速基本持平 广州友谊 -12% -9% -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 总店北扩工程影响 百盛集团 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 200220032004200520062007 大商股份 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 10 上海新世界、中兴商业
16、收入增长变化趋势上海新世界、中兴商业收入增长变化趋势 资料来源：资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 经济增速放缓时，各公司内生增长率差异扩大经济增速放缓时，各公司内生增长率差异扩大 上海新世界(600628) -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 中兴商业(000715) -35% -15% 5% 25% 45% 65% 85% 105% 125% 1995199719992001200320052007 2000年扩建改造完 成，面积从5.4万平 米上升至14.5万平米 11 0 5 10 15 20 25 30 35 199619982000200220042006 收入同比下降收入同比增长 0 5 10 15 20 25 30 199619982000200220042006 税前利润同比下降 税前利润同比增长 亏损企业 行业景气度差的年份，业绩同比下降的公司明显增多，内生增长下降是主要
