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1、22006年09月农产品分析师陈东坡010-68948835-161chendongpocc- 贺东010-68948835-157hedongcc- 工业品分析师黄富生010-68948949-156hfscc-黄肖耘010-68948949-165hxycc-月度行业报告16 2006年3月燃料乙醇生产研究燃料乙醇历史简介美国自十八世纪初以来，以发酵乙醇作为燃料（和溶剂）经历几起几落。1860年的时候，产量曾达到每年九千万加仑。在1861年，国会规定对每一加仑课以2.08美元的税收。正在此时，在宾西法尼亚发现了石油，从而开始了燃料乙醇生产和销售的“限制”期。在二次大战之后，世界燃料工业仍受
2、石油的支配。直到七十年代，巴西提出的将乙醇作为汽车燃料的战略，才出现重大的政策变动，而十年后美国亦开始有所行动。这样一来，在西半球，由发酵制备MFGE的每年产量超过1346万吨。目前在全球的乙醇市场中，汽车燃料级的乙醇（MFGE）增长最快，MFGE使其他种类的乙醇生产相形见绌。燃料乙醇的生产l 原料生产燃料乙醇原料的选择取决于该地区的农业产出。在中美和南美，MFGE的原料以糖为主，糖的来源是由甘蔗榨得的甘蔗汁或糖蜜；在北美，主要的原料是谷物淀粉，其中50%来源于玉米；另外一半来自其他谷物如小麦等，以及其他一些植物纤维。可以说，由糖为原料生产MFGE的技术，是一种由淀粉来生产乙醇的缩影，而后者又
3、是谷类生产乙醇的缩影。l 技术由谷物或淀粉转化为乙醇的发酵技术，主要分为干法和湿法两种，其基本过程都是先将淀粉糖浆蒸煮，液化和糖化，然后再将糖份进行发酵来生产乙醇。首先要经过粉碎和抖料使原料变成微小的颗粒，然后经过蒸煮灭菌后进入“喷射蒸煮”程序，这一步骤使蒸煮物经闪蒸并降温至液化温度。随后添加液化酶和糖化酶将这些碎片转变成糖类物质，从纤维结构中释出，这个过程需要数天时间，这些糖类物质经过发酵程序生成乙醇，再经过蒸馏成为高纯度乙醇。l 产率在MFGE工业成长以前，烈性酒和工业乙醇的收率为5加仑/薄式耳（190度美国标准的含水烈性酒计），按照MFGE术语表示为354升非变性乙醇/吨谷物。在八十年代
4、初用新技术开发的MFGE的先进企业，干法达到380升乙醇/吨谷物，湿法为365升乙醇/吨谷物。近期，某些干法MFGE厂，其收率能维持在417.2升乙醇。目前干法以其产率高已经成为燃料乙醇生产的领先技术，而且随着干法技术的不断进步其产率也在不断提高。在北美，4套采用高收率SSYPE技术的乙醇生产装置已经投入，长期运行的技术结果已有报导。Ohio州的南点乙醇装置（年产非变性MFGE 19万吨 ）是收率达到410升乙醇/吨谷物的第一套装置，它以玉米为原料。报导时，已操作一年有余。Kansas州花园城的Reev Agri-Energy公司（年产3万吨）的收率超过410升乙醇/吨谷物，其原料为高粱。加拿
5、大的pound-Maker Adventures 有限公司，以麦为原料，已取得与上述两家相同的收率。新近，在Minnesota 州水牛湖的Minnesota Energy 公司，其年产3.6万吨的装置，其收率为417.2升乙醇/吨玉米。如按销售产品计，则其收率为440升乙醇/吨谷物。燃料乙醇发展前景l 燃料乙醇近期供给与需求目前，美国玉米作物产量的和高粱作物产量的被用于乙醇工业，而这一比例还将快速增加。美国全国共有101家乙醇生化精炼厂，年产能超过了48亿加仑。目前还有41家乙醇精炼厂在建，7家工厂扩建，全部完工后，美国乙醇产能将增加28亿加仑。在增加乙醇生产能力的同时，美国政府加大了对新型乙
6、醇生产技术和工艺的支持力度。布什在国情咨文中提到的乙醇新技术，通过从生物质纤维素中制取乙醇。这项技术开发成功后，将进一步提高乙醇的产量，并大大地降低乙醇的生产成本。 图表 1 美国乙醇燃料工业概况统计(各年度1月份统计数据)年度1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年乙醇生产企业总数(个)5054566168728195乙醇生产能力(百万加仑/年)1701.7 1748.7 1921.9 2347.3 2706.8 3100.8 3643.7 4336.4正在建设的生产企业(个)5651311151631正在扩建的生产能力(百万加仑/年)77 91.5
7、64.7 390.7 483598754 1743 资料来源：美国可再生燃料协会、中诚期货信息部下图可以看到，近年来美国生产燃料乙醇所消耗的玉米呈逐年上升态势，这一需求成为主导美国玉米工业需求的主要因素；其变动幅度超越饲料业和出口需求，是美国未来玉米需求的主要影响因素。按照美国农业部8月报告的预计，美国06/07年度制造燃料乙醇需要消耗玉米850百万蒲式耳。按照文中干法制造乙醇380升/吨的出率估算，约能够制造出2159百万加仑的乙醇，没有达到目前的产能；但是考虑到美国使用玉米制造乙醇仅占乙醇产量的一半，因此预计06/07年度美国燃料乙醇需求总量将在4320百万加仑，因此基本上能够由玉米加工乙
8、醇企业完成，供需缺口不大。图表 2 美国玉米各类需求预测变动（2000.12006.8）数据来源：USDA报告、中诚期货信息部l 燃料乙醇远期规划2005年8月，布什总统签署了2005年能源政策法案(The Energy Policy Act of 2005)。这项关于能源的综合立法中，含有在全国范围内实施的再生能源条款(RFS)。RFS规定，从2013年开始，每年从生物质纤维素中提取的乙醇不得少于2.5亿加仑，并宣布从生物质纤维素中制取的1加仑乙醇被认可为等于生产了2.5加仑可再生燃料。针对技术开发和应用的需要，启动了生物质纤维素中提取乙醇专门计划，其中包括为每个生物质纤维素乙醇生产企业提供
9、2.5亿美元的贷款担保，设立总金额6.5亿美元的生物质纤维素资金补贴项目和5.5亿美元的先进生物燃料技术开发项目。图表 3 EPACT 2005法案生产计划及相应预测可再生燃料生产计划年度可再生燃料产量计划（百万加仑）相应消耗玉米量预测出率（升/吨）消耗玉米量(百万蒲式耳）20064000380784.374720074700380921.6403200854003901031.754200961004001136.363201068004001266.765201174004201312.894201275004201330.636注释：假设随着制造燃料乙醇工艺的提高，其出率不断提高，并在2
10、010年后能够达到420升/吨水平； 假设以玉米为原料制造乙醇产量在燃料乙醇总产量中的比例持续为50%。数据来源：美国能源部、中诚期货信息部对未来市场的影响从目前年产4336百万吨加仑、或者消耗玉米推算产量4320百万加仑的情况来看，基本满足了EPACT 2005法案对2006和07年燃料乙醇生产的规划；加上正在扩建的产能1743百万加仑达到6063百万吨加仑，基本能够满足2009和2010年附近的计划；EPACT 2005法案计划2012年底将年产7500百万吨加仑，则需要继续建30座目前水平的加工厂。从2000年开始，用于燃料乙醇的玉米量出现跳跃式增长。这也导致了美国玉米的供求平衡表趋紧。
11、如果美国玉米生产保持在目前水平，按照图表3中的估计数字，到2012年生产燃料乙醇所消耗的玉米将占到美国玉米年产量的12%以上目前，将使美国出口玉米的一大半以上转为内销。因此从这个角度看，难度比较大。从另外一个方面看，目前在美国使用玉米为原料制造燃料乙醇，玉米的成本占到了总成本的60%。06年到目前为止美国市场燃料油平均价格在190美分/加仑左右，以目前380加仑/吨的出率估算，需要玉米价格保持在290美分/蒲式耳以下的水平，才能够使玉米制造燃料乙醇有一定的收益。而回顾燃料油和玉米的历史价格可以看到，前者价格在06年上半年处于历史高位，目前有破位下落的迹象，而玉米价格处于历史平均水平稍高。因此总
12、的来看，由于成本收益因素的限制，燃料乙醇制造所消耗玉米不会成为玉米价格长期保持300美分高位的动力。图表 4 NYMEX燃料油指数历史价格走势（周价，1998年2006年）数据来源：文华交易系统图表 5 CBOT玉米指数历史价格走势（周价，1998年2006年）数据来源：文华交易系统n 品种： 电力设备制造业对铜的需求分析电力工业支撑铜的需求从我国铜需求结构看，电力工业所占份额最大，为50，主要用于电线电缆、变压器、开关、连接件等。作为铜需求大户的电线电缆业的增长将拉动铜的需求，而铜价的上涨又开始制约电线电缆行业的发展。电站建设成果惊人电站建设成果与我国单位GDP能耗形成强烈反差，目前我国的装
13、机容量是英、法、德三国总合的2.4倍，美国目前约9亿千瓦，我国已建和在建电力总装机规模共达7.2亿千瓦（在建规模约2.2亿千瓦）。经过最近几年电源建设的大力发展，2007年预测我国的电力供应会出现一定程度的宽余，电源建设速度必然放缓。2007年底我国装机容量将达到6.38亿千瓦（2004年底4.4亿千瓦，2005、2006、2007年新增装机预测分别为0.68、0.70、0.60亿千瓦），如果按照每年装机增长6的保守估计，每年新增装机3800万千瓦，接近2004年水平。由于我国我国小机组占很大的比例，在市场竞争中很难立足，电源建设面临着结构调整的危险。发电设备保持高速增长2005年我国发电设备
14、市场继续高涨，销售收入和净利润呈现出水涨船高态势。生产发电设备的5家上市公司净资产收益率远好于沪深上市公司的平均水平，同时创出发电设备行业效益新高。生产锅炉、大型发电机的东方锅炉、东方电机、华光股份经济效益好于湘电股份和卧龙科技，净资产收益率高达10以上，特别是以东方电机为代表，向核电领域进军，向海外市场进军，面临新的发展机遇。数据来源：国家统计局、中诚期货信息部输变电设备发展加速随着电源建设逐渐进入投产高峰期，相应的电网建设正在成为国家电力建设的重点，电网建设有所提速，输变电设备制造行业发展有所加快，从下表中的数据可以看出，无论收入还是利润水平，大部分输变电产品的同比增幅相较05 年同期水平都出现了明显的提升。电线电缆是铜消耗大户推动电力发展主要是电线、电缆主要大产品，其中中国电线、电缆在全球占的份额是20%。电线电缆用铜主要是含铜99.95的电解铜。2003年，在我国电线电缆工业的铜消费组成中，绕组线占30，电力电缆占27.5，电气装备用线缆占25，通讯电缆占10，铜裸线制品占7.5。电信、电缆行业的用铜量是铜的绝对量，2005年大概是310万，国内电线、电缆行业占了将近60
