《荆门高新技术产业开发有限责任公司2019年度第一期中期票据主体和债项信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《荆门高新技术产业开发有限责任公司2019年度第一期中期票据主体和债项信用评级报告（26页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 荆门高新技术产业开发有限责任公司 1 荆门高新技术产业开发有限责任公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 本期中期票据信用等级：AA 评级展望： 稳定 本期中期票据发行金额：5 亿元 本期中期票据期限：3 年 偿还方式：按年付息，到期一次还本 募集资金用途：用于偿还银行借款 评级时间：2019 年 2 月 15 日 财务数据 项项 目目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 9 月月 现金类资产(亿元) 8.09 40.11 32.4519.29 资产总额(亿元) 89.25 156.89 193.7
2、1 200.53 所有者权益(亿元) 63.70 72.61 76.46 78.23 短期债务(亿元) 0.11 0.20 2.70 2.70 长期债务(亿元) 18.11 76.41 105.52 114.97 全部债务(亿元) 18.22 76.61 108.22 117.67 营业收入(亿元) 6.25 6.64 6.87 6.76 利润总额(亿元) 2.45 2.74 2.88 2.29 EBITDA(亿元) 2.47 2.94 3.29- 经营性净现金流(亿元) -8.83 -21.39 -20.50-11.59 应收类款项/资产总额(%) 7.03 9.82 8.678.78 营业
3、利润率(%) 23.93 32.92 27.59 36.06 净资产收益率(%) 3.74 3.76 3.73 - 资产负债率(%) 28.63 53.72 60.53 60.99 全部债务资本化比率(%) 22.23 51.34 58.60 60.07 流动比率(%) 1769.90 2899.06 1724.43 3051.72 经营现金流动负债比(%) -206.94 -468.10 -230.00 - 全部债务/EBITDA(倍) 7.38 26.07 32.92 - 注：公司 2018 年三季度报表未经审计。 分析师 张 宁 楚方媛 邮箱： 电话：010-85679696 传真：01
4、0-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 荆门高新技术产业开发有限责任公司 （以 下简称“公司”） 是荆门高新区掇刀区整体开发 和建设的唯一主体。联合资信评估有限公司 （以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了 其在园区开发建设及保障房建设等方面具有 较强的专营优势； 荆门高新区掇刀区经济不断 发展，公司在政策和资金等方面得到较大的外 部支持。同时，联合资信关注到，公司盈利能 力较弱、债务规模大幅增长以及对民营企业借 款规模较大等因素对其信用水平带来的不利 影响。 随着荆门高新区与掇刀区的合并， 公司外 部环境有
5、望持续向好。公司拥有较丰富的土地 资源、保障房项目和园区开发项目储备，未来 随着各项目的推进，公司收入水平有望持续增 长。联合资信对公司的评级展望为稳定。 基于对公司主体长期信用状况以及本期 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 为，本期中期票据不能偿还的风险很低，安全 性很高。 优势 1 随着荆门高新区与掇刀区合并，区域范围 显著扩大，经济不断发展，为公司提供了 良好的外部环境。 2 公司作为合并后高新区掇刀园区整体开 发和建设的唯一主体，外部支持明确。近 年来获得了地方政府在政策、资金和资产 等方面的支持。 关注 1 受公司业务性质所限，公司经营业务盈利 能力较弱。 2 公司资产中以受限
6、土地使用权为主的存货 中期票据信用评级报告 荆门高新技术产业开发有限责任公司 2 及投资性房地产占比较大，资产流动性一 般。 3 随着园区开发项目投资的不断增加，2016 年起公司经营性净现金流持续大额为负， 对外融资需求强烈，债务规模快速增长， 公司面临一定集中兑付压力。 4 为支持园区内企业发展，公司对外股权投 资以及贷款规模大幅增长，联合资信将密 切关注其收益及还款情况。 中期票据信用评级报告 荆门高新技术产业开发有限责任公司 3 声声 明明 一、本报告引用的资料主要由荆门高新技术产业开发有限责任公司（以下简称“该 公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真
7、实性、 准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在 有效期内信用等级有可能发生变化。 中期票据信用评级报
8、告 荆门高新技术产业开发有限责任公司 4 荆门高新技术产业开发有限责任公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 一、 主体概况 荆门高新技术产业开发有限责任公司（以 下简称“公司”）由荆门市掇刀区预算外资金管 理局和荆门掇刀开发区兴财公司于2003年1月 17 日共同出资成立，初始注册资本 1000 万元。 2013 年 12 月公司股东荆门市掇刀区预算外资 金管理局名称变更为荆门市掇刀区非税收入管 理局。2013 年 12 月 4 日，根据股东会决议， 公司股东荆门市掇刀区非税收入管理局和荆门 掇刀开发区兴财公司将各自股权全部转让给荆 门高新技术产业园区国有资产监督管理局（以 下简称“
9、荆门国资局”）。后经多次股权变更以 及股东注资，截至 2018 年 9 月底，公司股东为 荆门国资局（持股 93.75%）以及中国农发重点 建设基金有限公司 （以下简称“农发基金”） 1 （持 股 6.25%），公司注册资本为人民币 160000 万 元，实际到位 132500 万元（包含计入“长期应 付款”的农发基金注资），荆门高新技术产业开 发区管委会（以下简称“高新区管委会”）为公 司实际控制人。 公司经营范围包括： 高新区基础设施建设、 高新技术产业孵化、高新技术产业投资、房屋 租赁。 截至 2018 年 9 月底，公司内设财务部、综 合部、投融资部、工程部、资产经营部 5 个职 能部
10、门；下辖控股一级子公司 4 家。 截至2017年底，公司合并资产总额193.71 亿元，所有者权益合计76.46亿元（其中少数股 东权益0.12亿元）；2017年，公司实现营业收 入6.87亿元，利润总额2.88亿元。 2018 年 9 月底， 公司合并资产总额 200.53 亿元，所有者权益合计 78.23 亿元（少数股东 1 注：农发基金注资预计从 2022 年开始每年 2000 万元，持续 5 年，由公司回购。 权益 0.11 亿元）；2018 年 19 月，公司实现营 业收入 6.76 亿元，利润总额 2.29 亿元。 公司住所： 荆门高新区掇刀区凤袁路1号； 法定代表人：何江。 二、
11、 本期中期票据概况 公司于 2018 年已注册中期票据 15.00 亿 元，已发行 2018 年度第一期中期票据 5.00 亿 元、2018 年度第二期中期票据 5.00 亿元，本次 拟发行 2019 年度第一期中期票据（以下简称 “本期中期票据”）5.00 亿元，期限 3 年，按年 计息，到期一次还本。募集资金计划全部用于 偿还银行借款。 三、 宏观经济和政策环境 2017年， 在世界主要经济体维持复苏态势、 我国供给侧结构性改革成效逐步显现的背景 下，我国继续实施积极的财政政策和稳健中性 的货币政策，协调经济增长与风险防范，同时 为供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环 境，2017 年我国
12、经济运行总体稳中向好，国内 生产总值（GDP）82.8 万亿元，同比实际增长 6.9%，经济增速实现 2011 年以来的首次回升。 从地区来看，西部地区经济增速引领全国，山 西、辽宁等地区有所好转。从三大产业来看， 农业生产形势较好，工业生产稳步增长，服务 业保持快速增长态势， 第三产业对 GDP 增长的 贡献率继续上升，产业结构持续改善。从三大 需求来看，固定资产投资增速有所放缓，居民 消费维持较快增长态势，进出口大幅改善。全 国居民消费价格指数（CPI）有所回落，工业生 产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价 格指数（PPIRM）涨幅较大，制造业采购经理 人指数（制造业 PMI）和非
13、制造业商务活动指 中期票据信用评级报告 荆门高新技术产业开发有限责任公司 5 数（非制造业 PMI）均保持扩张，就业形势良 好。 2018 年上半年，我国继续实施积极的财政 政策，通过减税降费引导经济结构优化转型， 继续发挥地方政府稳增长作用，在防范化解重 大风险的同时促进经济的高质量发展。2018 年 1-6 月，我国一般公共预算收入和支出分别为 10.4 万亿元和 11.2 万亿元，收入同比增幅 （10.6%）高于支出同比增幅（7.8%）；财政赤 字 7261.0 亿元，较上年同期（9177.4 亿元）有 所减少。稳健中性的货币政策在防范系统性金 融风险、去杠杆的同时也为经济结构转型升级
14、和高质量发展创造了较好的货币环境，市场利 率中枢有所下行。在上述政策背景下，2018 年 16 月， 我国 GDP 同比实际增长 6.8%， 其中西 部地区经济增速较快，中部和东部地区经济整 体保持稳定增长，东北地区仍面临一定的经济 转型压力；CPI 温和上涨，PPI 和 PPIRM 均呈 先降后升态势；就业形势稳中向好。 2018 年 16 月，三大产业保持较好增长态 势，农业生产基本稳定；工业生产增速与上年 全年水平持平，但较上年同期有所回落，工业 企业利润保持较快增长； 服务业保持较快增长， 仍是支撑经济增长的主要力量。 制造业投资增速有所加快，但房地产开发 投资和基础设施建设投资增速有
15、所放缓，导致 固定资产投资增速有所放缓。2018 年 16 月， 全国固定资产投资（不含农户）29.7 万亿元， 同比增长 6.0%，增速有所放缓。受益于相关部 门持续通过减税降费、简化行政许可与提高审 批服务水平、降低企业融资成本等措施，民间 投资同比增速（8.4%）仍较快。受上年土地成 交价款同比大幅增长的“滞后效应”、抵押补 充贷款（PSL）大幅增长推升棚改贷规模等因 素影响，房地产投资保持较快增速（9.7%）， 但 2018 年以来棚改项目受理偏向谨慎以及房 企融资渠道趋紧， 导致 2018 年 3 月以来房地产 开发投资持续回落；由于金融监管加强，城投 公司融资受限，加上地方政府融资
16、规模较上年 同期明显减少导致地方政府财力有限，基础设 施建设投资同比增速（7.3%）明显放缓；受到 相关政策引导下的高技术制造业投资和技术改 造投资增速较快的拉动，制造业投资同比增速 （6.8%）继续加快。 居民消费增速小幅回落，但仍保持较快增 速。2018 年 16 月，全国社会消费品零售总额 18.0 万亿元，同比增速（9.4%）出现小幅回落， 但仍保持较快增长。具体来看，汽车消费同比 增速（2.7%）和建筑及装潢材料消费同比增速 （8.1%）明显放缓；化妆品类、家用电器和音 响器材类、通讯器材类等升级类消费，以及日 用品类、粮油食品、饮料烟酒类等基本生活用 品消费保持较快增长；此外，网上零售保持快 速增长，全国网上商品和服务零售额同比增速 （30.1%） 有所回落但仍保持快速增长。 我国居 民消费持续转型升级，消费结构不断优化，新 兴业态和新商业模式发展较快，消费继续发挥 支撑经济增长的重要作用。 进出口增幅有所回落。2018 年 16 月，我 国货物进出口总值 1
