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1、1发达国家海外并购政策与法规述评内容摘要：20 世纪中，世界经济经历了五次并购浪潮，而第五次浪潮的特点就是跨国并购。在这个过程中，各国政府在规范和促进跨国并购行为的方面起到了重要的作用。本文首先按时间的跨度介绍了发达国家在二战前后以及冷战后相关政策的取向变化，然后主要就政府对外来跨国并购的规制作用，着重分析发达国家的政策法规。最后，本文也分析了发达国家促进对外投资方面的政策和措施。关键词：跨国并购 政府规制 促进对外并购的政策 我国政府近年来开始鼓励企业走向海外，尤其是取消了投资境外购买境外企业的审批程序。2004 年延续到 2005 年的几宗轰轰烈烈的大型并购交易，还有更多不为人知的企业并购
2、热潮正在进入公众视线。联想集团于 2005 年 5 月完成收购 IBM 的个人电脑业务；TCL 集团接连收购家用电器公司施奈德和阿尔卡特手机业务。2005 年上半年，中国以 34 亿美元、17 宗交易成为全球第三大收购方，但这主要是因为联想集团以 18 亿美元收购国际商业机器的个人电脑业务 (亚太区十大交易之一)，以及中国网络通信集团公司以 10 亿美元收购电讯盈科 20%的股份。因此，我国政府有必要借鉴西方国家在制定海外并购政策和法规时的有效经验，以完善和促进我国企业对外并购的良性发展。 本文首先按时间的跨度介绍了发达国家在二战前后，以及冷战后的相关政策取向变化，然后主要从政策和法规两部分，
3、着重介绍美国、英国和日本的情况，因为这些国家在发达国家中极具代表性。在这些政策和法规中，又分各国对国内资本进行跨国并购的政策法规和针对国外资本进入本国进行跨国并购的政策法规。西方发达国家不同时期的政策取向变化 迄今为止，西方国家已经经历了五次兼并浪潮。前四次的兼并浪潮主要都是国内的并购，第五次的浪潮发生的时候，科学技术的飞速发展使得超远距离的管理变得便利，同时运输和通讯成本也大大降低，这一切使得跨国并购成为可能。同时由于世界经济一体化进程中，竞争日趋激烈，企业为了更好地生存，就尽可能地利用全球资源。在这当中，发达国家政府在冷战后大都采取了开明的政策，鼓励或保障国内的公司进行对外投资。 在 19
4、77 年前，法国对产业集中一直采取鼓励的态度，因为政府认为大公司能更好地在国际市场上进行竞争。1977 年 7 月 19 日法国通过7-806 法案 ，主要对引起行业过度集中，建立非法卡特尔和滥用市场垄断地位的兼并行为进行管理。但这一法案实际上没有得以严格执行。 日本 1980 年之前，政府不欢迎兼并的观点是非常明确的。1980 年以后，这方面的控制有所减轻，但仍然对外资公司的并购企图存有戒心。到了 90 年代中期后，日本政府开始表明了欢迎海外公司到日本并购的态度。2004 年日本首相小泉在对日投资会议上确立了为吸引海外向日本投资的“促进对日投资计划” ，确定了五个领域的 74 项促进投资对策
5、。 2美国的反托拉斯政策曾一度十分严厉，但克林顿政府采取了低调的措施，在医疗和国防工业等领域，政府甚至鼓励各公司实行兼并联合，以降低成本。 主要发达国家针对跨国并购的政府规制 表 1 较为详细地列出了发达国家对跨国并购的政府规制，其政策的基本出发点是：维护公平竞争、保护本国民众的利益和反垄断。 发达国家促进对外并购的主要措施 目前国际上采取的母国投资促进措施主要有: 信息服务与技术支持。几乎所有 OECD(经济合作与发展组织)成员国都对海外投资提供信息服务和技术支持。母国政府与中介机构通过各种渠道收集、加工、传播投资东道国宏观经济、产业条件、法律框架等关于投资环境的基本信息。渠道包括网站、出版
6、物、组织研讨会、派遣投资访问代表团等。由于发达东道国市场信息较完备，获取渠道多，因此，这类信息服务多针对发展中东道国。这种服务对于国内中小企业的帮助尤为重要，因为大型企业自身一般拥有强大的信息收集能力，中小企业的能力较弱，而正是一些中小企业，其跨国投资活动更易于与发展中东道国的条件相匹配。由政府部门或相关机构提供包括东道国的宏观经济状况、企业背景、与直接投资相关的法律管理程序等资料。母国提供的技术支持包括对发展中东道国政府提供支持，以改善其投资管理体制，加强其吸收外资的能力；对对外投资企业，尤其是中小企业提供可行性研究、项目开发与人员培训等方面的技术服务，这种服务甚至可向东道国合资方提供。 金
7、融支持。发达国家一般还对本国企业对外投资提供直接的金融支持，例如向投资项目提供贷款。金融支持有时会针对特定的对象，例如专门对基础设施投资提供支持，或专门对中小企业投资提供支持，或对能扩大母国出口等项目提供支持等，从而将海外投资活动与母国的经济目标有机结合。 财政支持。投资母国促进对外投资的财政支持主要体现在税收上，向对外投资企业提供税收优惠，以及消除国际双重征税等，包括对签有双边税收协议的国家的投资，东道国所提供的税收优惠与减免，母国不再征收抵补税；对海外投资收入减免税收；允许海外投资企业实行亏损提留制度等。 投资保险。投资保险是一项传统的投资保护措施，一般是通过国家、区域或多边的投资保险计划
8、，为海外投资的政治、非商业性风险提供保险，近年来这种方式得到了较大的发展，对于促进投资发挥了主要作用。有些国家的国家投资保险计划仅针对向发展中国家的投资，而有的国家则覆盖对所有东道国的投资。1988 年成立的多边投资担保机构(MIGA)，近年来业务发展迅速，为其成员国海外投资提供了灵活、多样的承保服务，缓解了境外投资迅速扩张产生的投资保险的供求矛盾。 促进技术转移。一些国家向某些特定类型的对外投资进行倾斜资助，例如有些投资促进计划对包含环保技术转移的投资项目予以特别支持；有些则分别对电信、能源、健康、农林牧渔项目予以资助等，有些对东道国提供技术帮助，以增强东道国吸纳技术密集型产业的能力。通过这
9、些有选择的投资促进，可加速某些对人类、环境有积极影响的技术在国际间的扩散。 市场准入安排。这是一种促进投资的贸易措施，通过产品认证、原产地规则、3优先进口安排等措施，赋予某些国家、某些产品进入投资国的优惠地位，从而可增强这些东道国对外国投资的吸引力，尤其是对出口导向性的投资项目，具有显著的促进作用。 外交保护政策。主要是利用政治、外交等手段鼓励海外投资企业发展，保护其应有权益。这种政策往往在某些特殊情况下起重要作用。譬如，海外投资企业与东道国企业或其他经济单位等发生了经济纠纷，或受到某些方面的歧视，与非官方组织交涉无效时，往往需要投资国政府出面干预，通过官方协商处理解决，从而达到保护海外投资企
10、业的权益不受侵犯，使海外投资企业能在国外从事正常的生产经营活动。 以上几类母国投资促进措施主要为发达投资国所采用，各国根据各自经济发展与外交目标各有侧重，在具体实施中各国的差别也较大。综合研究各发达国家有关促进对外并购或投入的政策可以看出其主要特征是： 几乎所有发达国家都对于对外投资，包括对外并购持支持和保护的呈支持态度。 各国都有自己相应的官方或半官方的机构来支持本国的对外投资和跨国并购，为这些活动提供信息服务和融资支持，甚至保险等。 各国的政府对企业跨国经济活动的提供的支持往往与该国的政治外交目标联系在一起，尤其是美国等。因此，他们提供的信息服务也会发出相关的评价。 在所有政策和法规中，最重要的也是最常见的措施就是为企业的海外投资提供政治及其他风险的保障措施，即海外投资保险制度。发达国家在这些方面已经很成熟了，而保险服务业又是我国最薄弱的环节。 参考文献： 1.薛求知，刘子馨.国际商务管理M.上海：复旦大学出版社，2002 2.陈安.国际投资法学M.北京：北京大学出版社，1999
