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1、如何阅读公司年报建议从以下几个方面阅读和分析上市公司年报：一、股东人数变化情况股东人数通常与股价成反比，股东人数越少，则代表筹码越集中，股价越有可能上涨。二、会计师事务所变动或审计有无保留意见及注释三、市盈率（PE）是普通股每股市价与每股收益的比率，即：市盈率每股市价(P)每股收益(Earning Per Share)市盈率越高，表明投资者对公司的未来充满信心，企业的市场价值越高；市盈率越低，表明投资者对公司的未来丧失信心，企业的市场价值越低。对于长线投资的一些股票来说，可以允许其在一段时间内市盈率偏高。（当前）市盈率=25，而且从长远来看也并不是一只值得持有的股票的话，建议尽快抛出。但是，由
2、于股市受到不正常因素干扰时，股票价格会出现异常，所以在利用该指标时要注意看企业的成长性。 (1)每股收益也称每股盈余，是企业净利润总额与普通股股数的比率，即：每股收益净利润普通股股数该指标是反映公司的盈利能力最常用的指标。每股收益越多，说明每股获利能力越强，投资者的回报越多；每股收益越少，说明每股获利能力越弱。影响每股盈余的因素有两个：一是企业的获利水平；二是企业的股票数量。 (2)净利润主营业务利润其他业务利润销售、管理、财务费用投资收益财政补贴营业外收入营业外支出企业所得税在年报中利用短期投资收益、股权转让收益、债务重组、资产重组、财政补贴、营业外收入与营业外支出等非经常性损益填充业绩鱼目
3、混珠，这类利润操纵行为应引起阅报者足够警惕。如：京东方（000725）2009年报的非经常性损益是其净利润的近25倍，该公司2009年拿到了7亿元的政府补助，并以100美元购买MT映像显示株式会社所持的北京*松下彩色显像管有限公司50%股权，实现企业合并，其可辨认净资产公允价值与收购价款的差额为2009年贡献收益5.03亿元。各方助力之下，最终京东方全年盈利4968万元，公司如扣除非经常性损益则巨亏11.89亿元。阅读年报时必须充分考虑公允价值变动对业绩的影响。在现行会计准则下，上市公司持有的金融资产无论是否售出，都必须按照公允价值计量。这样，对于已经销售的金融资产确认投资收益，对于未销售的金
4、融资产，按照公允价值确认当期利润或损失。公允价值的波动会直接影响上市公司的当期损益，在行情大幅波动情况下尤其明显。例如：宁波银行（002142）2009年报显示，该行2009年全年归属净利润为14.57亿元，每股收益0.58元，同比增长9.44%；该行2009年衍生金融资产从年初的2.26亿元，大幅增加至年末的10.3亿元，贡献的公允价值变动损益高达8.04亿元，被计入当期损益，对净利润的贡献度高达55.1%。就此我们提醒投资者应理性看待上市公司的业绩增长，剔除掉公允价值变动因素后，方能反映公司实际的主营业务增长情况。 (3)主营业务利润主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加影响的因素主要
5、有商品质量、成本、价格、销售数量及税金等。市场占有率和覆盖率。产品的市场占有应包括两方面的内容：一是产品的市场占有率，这是指该公司的产品在同类产品市场中所占有的份额；二是指产品的市场覆盖率，也指产品在各个地区的覆盖和分布。产品的销售能力。主要考察上市公司的销售渠道、销售网络、销售人员、销售策略、销售成本和销售业绩。销售环节的成本极大地影响着公司的利润。虽然上市公司在建立销售网络的初期将投入巨资，但在以后的经营中可减少中间环节的费用，从而增加企业的利润，但同时管理费用又将大大增加。如果借助另一个公司的网络销售产品，又必须让出一定的利润空间给销售公司，使管理费用大大降低。这两种销售方法各有利弊，要
6、进行综合比较分析。产品价格。产品价格分析是指本公司生产的产品和其他公司生产的同类产品的价格比较。如产品价格是高还是低，产品是否有竞争力等。同时还应分析产品的价位和消费者的承受能力。产品的品种。公司产品的品种分析是指公司的产品种类是否齐全，在同行业生产的品种中持有的品种数，这些品种在市场的生命周期和各品种的市场占有分析。例如电视行业，模拟电视品种已在走下坡路，大屏幕的数字电视和壁挂式电视将要取代模拟电视。大屏幕液晶壁挂式数字电视将成为市场的潮流、而与电脑合二为一的品种又将成为主流。公司产品的知识产权。自主知识产权是一个上市公司发展和壮大的基础，是稳定利润来源的保证。没有自主知识产权的上市公司是不
7、适合长线投资的。公司应有明确的主营业务，其营业收入和利润应主要来自于主营业务，而不是其他非经常性损益和合并财务报表范围以外的投资收益。投资收益馅饼并不能保证公司长远稳定发展。如果上市公司一方面拥有较高利润，但另一方面却出现存货或应收账款大幅增加的趋势，就表明虚高的利润是以出现大量不良资产为代价的，未来的持续发展势必存在问题；又如部分频繁公布中标大单合同的上市公司，一旦未来实际履行合同不顺利或是大量应收账款无法及时收回，都将对未来业绩产生严重打击（例如中国铁建（601186）于2010年10月26日公告的沙特麦加轻轨项目，预计亏损金额高达人民币41.53亿元，如不获批准追索将严重影响今年业绩），
8、这都是投资者在选择投资目标时应考虑的风险因素。如看它的销售额是否一直在增长，它的市场占有率是否在提高，它的预收账款大幅减少，它的利润和利润率是否在提高，等等。有些公司在销售额和市场占有率上升的同时，利润却出现了下滑，这样的公司不建议投资。比如TCL，前几年该公司的销售额和市场占有率一直在提高，可惜它是处在彩电行业中，整个行业处于生产过剩、价格战严重、成本上涨等，公司利润必然会下滑，甚至亏本。 (4)主营业务利润率主营业务利润主营业务收入100%主营业务利润率也称毛利率，毛利是企业经营获利的基础，企业要经营盈利，首先要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高。四、市净率（PB）
9、是普通股每股市价与每股净资产的比率，即：市净率每股市价(P)每股净资产(Book Value)一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。净资产一般称股东权益、也称股票净值，包含：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配利润等项目，它代表全体股东共同享有的权益。净资产的多少是由公司经营状况决定的，经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。实际上股东权益包含了两类性质完全不同的信息，一类是股东的真实投入即资本金，一类则是部分资产的现值。股东权益中的
10、资本公积，包括了上市公司法定资产重估增值部分，于是有些上市公司便乘机将法定资产重估，不切实际地夸大资产价值，然后把增值的“水份”转增股东权益。因此，如果上市公司中大量资本公积是由于法定资产重估增值（例如某航空类上市公司将机场等资产的折旧从年限法改为起降架次法大幅提升资产现值）、可供出售金融资产采用公允价值计量的增值所形成的，那么就客观存在着股东权益的虚假现象。五、经营活动现金净流量现金流量表中最为重要的是经营活动产生的现金流量，投资活动和筹资活动都是为经营活动服务的，经营活动应当是现金流量的主要来源。一般情况下：新兴行业或产品初创期，其经营需投入大量资金，故经营现金流和投资现金流皆为负数，筹资
11、现金流为正数；如果经营现金流和筹资现金流皆为负数，投资现金流为正数，则认为处于衰退期，经营现金流入不足，债务压力较大甚至需要收回投资来弥补。若企业高速发展期，产品迅速占领市场资金回笼很快，经营现金流为正数，因需追加投资扩大市场份额故投资现金流为负数、筹资现金流为正数。进入产品成熟期后，市场销售稳定且进入投资回收期故经营现金流与投资现金流皆为正数，但很多外部资金需偿还以保持企业良好的资信程度，故筹资现金流为负数。公司是否在玩数字游戏，还可以比较净利润的增长率和经营活动现金流量净额的增长率。如果前者增速明显高于后者增速，则表明实际增长情况相当可疑。此外，还可以通过年报中披露的数据大致去估算职工人均
12、年收入，虚增利润的公司往往都不会提高真实的薪酬支付。六、其他常用财务指标：（一）获利能力常用比率有：(1)主营业务净利率=（净利润主营业务收入）100%反映企业获利能力的一项重要指标，指标越高，说明企业从销售收入中获取净利润的能力越强；指标越低，说明企业从销售收入中获取净利润的能力越弱。影响销售净利润率的因素主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金.。(2)资产净利润率=（净利润资产平均总额）100%资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强；资产净利润率越低，说明企业利用全部资产的获利能力越弱。资产净利润率与净利润成正比，与资产平均总额成反比。(3)净资产利润率（净利润
13、所有者权益平均余额）100%该指标反映所有者全部投资的获利能力，净资产利润率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强；净资产利润率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。影响净资产利润率的因素除了企业的获利水平和所有者权益大小以外，企业负债的多少也影响它的高低，一般来说负债增加会导致净资产利润率上升。（二）营运能力常用比率有：(1)应收账款周转率是反映应收账款周转速度的比率，由应收账款周转次数和应收账款周转天数两种方法表示。应收账款周转次数销售收入净额应收账款平均余额其中，销售收入净额销售收入销售退回、折让、折扣应收账款平均余额（期初应收账款期末应收账款）2应收账款周转次数越多，说明应收账款的变
14、现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。应收账款周转天数360应收账款次数应收账款周转天数越少，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；周转天数越多，周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。(2)存货周转率是反映存货周转速度的比率，由存货周转次数和存货周转天数两种方法表示。存货周转次数销货成本平均存货其中，平均存货（期初存货期末存货）2存货周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多
15、，存货管理水平越低。存货周转天数360存货周转次数存货周转天数越少，周转次数越多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加，企业的存货管理水平越高；存货周转天数越多，周转次数越少，说明企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低。（三）偿债能力常用比率有：(1)流动比率流动资产流动负债评价：流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。但是过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过多的现金，说明企业资金利用不充分，有可能降低企业的获利能力。另外，企业所处行业性质不同，对资产的流动性要求也不同；企
16、业经营和财务管理方式也会影响流动比率。(2)速动比率(流动资产存货)流动负债评价：速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。各企业的速动比率应该根据行业特征和其他因素加以评价，同时还应注意对应收账款变现能力这一因素的分析。(3)现金比率现金流动负债评价：现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，但是可能会降低企业的获利能力；现金比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。(4)资产负债率负债总额资产总额100评价：负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，而债权人发放贷款的安全程度越低，企业
