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1、第5章盈利能力分析,学习目标： 1、营业收入的构成分析，注意应收账款与存货关系的分析。 2、本量利分析 3、盈利能力指标及影响因素分析。 4、企业盈利能力趋势分析和结构分析。,5.1营业收入分析,5.1.1营业收入的来源构成及持续性分析 1.收入来源的结构分析 多元化经营，按行业收入构成分析 生产多种产品，按品种销售收入构成分析 按收入性质分析 2.收入来源的持续性分析 趋势分析 董事会报告,收入持续性分析要考虑的因素： 在商业环境下收入的需求敏感度 预计新的或改进的产品和服务的需求能力 客户分析-集中度、依赖度和稳定性 收入的集中程度，集中于某种产品或部门 收入对销售人员的依赖程度 市场的分
2、散程度,5.1.2收入和应收账款、存货的关系,1.收入和应收账款的关系 收入增加，应收账款增加，则说明是采取赊销的策略，以尽可能提高市场份额。 收入增加，而应收账款余额反而减少或贸易变化，则说明企业产品适销对路，供不应求，或者应收账款管理效率提高。 2.收入和存货的关系 通过原材料、在产品、产成品的变化，预测企业生产的变化。,成本的概念,边际成本 固定成本和变动成本 个别成本和综合成本,收入构成,公式一：收入=成本+税金+利润 公司二：收入=营业成本+营业税金+三费+ 营业利润 公式三：收入=固定成本+变动成本+利润 收入：S；固定成本：F；变动成本：V 单价：P；单位变动成本：VC 销售数量
3、：Q；利润： ,5.2本量利分析,5.2.1成本性态：是指成本的总额对业务量的依存关系。 1.固定成本 2.变动成本 3.混合成本,5.2.2本量利分析,1.基本假设 相关范围假设 模型线性假设 产销平衡假设 品种结构不变假设,2.模型分析 基本的利润模型： 利润=销售收入-固定成本-变动成本=销售数量单价-固定成本-销售数量单位变动成本=销售数量（单价-单位变动成本）-固定成本 =Q(P-VC)-F 单位贡献毛益=单价-单位变动成本=P-VC 贡献毛益=销售收入-变动成本=S-V=(P-VC)*Q 贡献毛益率=（单价-单位变动成本）单价 = (P-VC)/P,案例：某企业2009年8月销售产
4、品数量200件，单价1000元，单位变动成本500元，固定成本20000元，求8月份的利润、单位贡献毛益、贡献毛益和贡献毛益率？ 利润=销售数量（单价-单位变动成本）-固定成本=200 （1000-500）-20000 =80000元 单位贡献毛益=单价-单位变动成本=1000-500=500元 贡献毛益=销售收入-变动成本=200 （1000-500）=100000元 贡献毛益率=（单价-单位变动成本）单价=50%,盈亏临界点（保本点） 利润为零时的销售数量Q或销售收入S。 利润=销售数量（单价-单位变动成本）-固定成本 利润=0，则销售数量Q=固定成本 （单价-单位变动成本） Q=固定成本
5、单位贡献毛益 S=固定成本贡献毛益率 临界点作业率= QQ,安全边际 是指企业现有营业规模或正常营业规模超过盈亏平衡点的部分。 安全边际销售量=现有或正常销售量-盈亏平衡点销售量 安全边际销售额=现有或正常销售额-盈亏平衡点销售额 安全边际率=安全边际销售量现有或正常销售量 安全边际率+盈亏平衡点作业率=1,变换的利润模型 利润 =单位贡献毛益销售量-固定成本 = (P-VC)*Q-F =贡献毛益-固定成本=(S-V)-F =安全边际销售量单位贡献毛益 =（Q-Q*）(P-VC) =安全边际销售额贡献毛益率 =(S-S*) (P-VC) P,已知利润，求销售收入 利润=收入-变动成本-固定成本
6、 =Q(P-VC)-F =【(Q P) (P-VC) P】-F =Sg-F S=(+F) g,销售利润率 =利润销售收入100% =S100% =安全边际销售额贡献毛益率销售收入 = (S-S*) (P-VC) P S =安全边际率贡献毛益率 = (S-S*)S (P-VC) P,目标利润 首先确定利润，再求需要销售额或销售量 保证目标利润实现的销售量=（目标利润+固定成本）单位贡献毛益 保证目标利润实现的销售额=（目标利润+固定成本）贡献毛益率 注意税后利润： 实现税前利润的销售额=（税后目标利润（1-所得税税率）+固定成本）贡献毛益率 实现税后目标利润的销售量=（税后目标利润（1-所得税税
7、率）+固定成本）单位贡献毛益,宏伟公司2009年筹集2亿元，通过发行股票筹集1亿元，成本为12%；发行债券筹集0.5亿元，成本10%；银行借款0.5亿元，成本8%。求宏伟公司筹资的综合资金成本。 综合资金成本=12%(1/2)+10%(0.5/2) +8%(0.5/2) =6%+2.5%+2% =10.5% 注意：权重之和等于1,企业多品种情况下实现目标利润的销售额 某企业2009年生产三种产品，分别为A、B和C，单价分别为2000元、1500元和1000元，单位变动成本分别为1200元、1000元和500元，销售数量分别为500件、400件和200件，固定成本为50万元。求加权贡献毛益率？盈
8、亏平衡点销售额？完成目标利润400万元至少实现多少销售收入？,A产品贡献毛益=500(2000-1200)=400000元 B产品贡献毛益=400(1500-1000)=200000元 C产品贡献毛益=200(1000-500)=100000元 贡献毛益总额=700000元 销售收入总额= 5002000+ 4001500 + 2001000=1800000元 贡献毛益率=700000/1800000100%=38.89% 盈亏平衡点的销售收入=固定成本贡献毛益率=50000038.89%=1285677.55元 目标利润为400万元时的销售额=（目标利润+固定成本）贡献毛益率=（400+50
9、）38.89% =1125万元,多产品相关指标的计算,盈亏临界点销售额=固定成本加权平均贡献毛益率,4.相关因素分析 相关因素对临界点的影响 固定成本对临界点销售量的影响 （固定成本增加，临界点向右移动） 单位变动成本对临界点的影响 （单位变动成本增加，临界点向右移动） 单价变动对临界点的影响 （单价增加，临界点向左移动） 产品品种结构变动对临界点的影响 （影响结构不确定）,相关因素的变动对实现目标利润的影响 固定成本的影响：其他条件不变，固定成本增加，则实现目标利润的销售量增加。 单位变动成本的影响：其他条件不变，单位变动成本增加，单位贡献毛益下降，实现目标利润的销售量增加，反之亦然。 单价
10、变动的影响：其他条件不变，单位贡献毛益增加，实现目标利润的销售量则减少。 产品品种结构变动对目标利润的影响：其他因素不变，盈利能力强的产品比重增加，加权平均贡献毛益率上升，实现目标利润的销售量减少。 所得税的影响：目标利润是税前利润，所得税率的变动没有影响；目标利润是税后利润，则所得税率的增加，实现目标利润的销售量增加。,相关因素的临界值 =S-V-F S-V-F=0 QP-QCV-F=0 Q=F(P-CV) 已知某产品盈亏平衡点销售量为100件，固定成本10万元，单位变动成本为800元，求临界点的单价？ 单价临界值=固定成本销售量+单位变动成本=100000 100+800=1800元,弹性
11、,需求的收入弹性（income elasticity of demand）是指在价格和其他因素不变的条件下，由于消费者的收入变化所引起的需求数量发生变化的程度大小。通常用需求的收入弹性系数来表示需求收入弹性的大小，其公式如下： 需求的收入弹性=需求量变动的百分比/消费者收入变动的百分比,1.Ey=0，需求收入无弹性，消费者收入的变化并不引起对商品需求量的变化，这是一种极端情况； 2.Ey0，需求收入弹性为负值。如果一种商品的需求收入弹性小于零，就说明该商品的需求量与收入变化之间存在反方向变化的关系。当消费者收入增加时，对该商品的需求量反而减少，这样的商品在经济学中称之为劣质商品(inferio
12、r goods)或低档商品； 3.0Ey1，需求收入缺乏弹性。当消费者收入增加时，消费者对某种商品的需求量增加，但是需求量增加的幅度小于收入增加的幅度。这种商品被称为生活必需品(necessities)； 4.Ey 1，需求收入富有弹性。当消费者收入增加时，消费者对某种商品的需求量增加，但是需求量增加的幅度大于收入增加的幅度。这种商品被称为奢侈品(luxury goods)。,相关因素的敏感系数（弹性系数） 敏感系数=目标值变动百分比因素值变动百分比=(Y1-Y0)Y0/(X1X0)X0 (X表示因素值，Y表示目标值) 在本-量-利分析中，目标值是利润，固定成本、单位变动成本和销售量是因素值。
13、,=S-V-F 固定成本对利润的影响： KF=-F00 单位变动成本对利润的影响： KV=-V00 单价对利润的影响： KP=S00 销售量对利润的影响： KQ=(S0 - V0)0,敏感分析 宏伟公司只生产一种产品，单价2元，单位变动成本为1.20元，预计明年固定成本40000元，产销量计划达100000件。问有关参数发生多大变化使盈利转为亏损？,宏伟公司下一年的部分预算资料如下： 该公司产销平衡，所得税率为40%。 （1）若下一年产品售价为22元，计算盈亏平衡点的产品销售量 （2）若下一年销售量为100000件，计算税后利润为12%的产品售价和安全边际率？,宏伟公司2009年10月销售洗衣
14、机1000台，单价2500元，单位变动成本为2000元，固定成本40万元，如果11月份销售量增加200台，单价降低100元，单位变动成本降低200元，固定成本增加10万元，则各因素的敏感系数是多少？ 利润变动百分比=32% 销售量变动百分比=20%，销量敏感系数=1.6 单价变动百分比=-4%，单敏感系数=-8 单位变动成本变动百分比=-10%，单位变动成本的敏感系数=-3.2 固定成本变动百分比=25%，固定成本的敏感系数=1.28,企业风险防范分析,1.企业经营风险：是指企业固有的，由于与经营有关的因素而导致未来收益的不确定性，特别是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。 2.财务风险
15、：广义的财务风险是指企业财务活动中由于不确定性因素的影响而带来的债务偿还、利润变动的可能性。狭义的财务风险仅指筹资风险。,固定资产投资具有锁定效应 （lock-in effect），船大难掉头，沉没成本 经营杠杆：因固定成本的存在，使得企业息税前利润的变动大于营业额变动幅度的现象。 经营风险（Degree of Operational Leverage） DOL=EBIT/EBITQ/Q(单个产品) =EBIT/EBITS/S（多种产品）,实际采用的计算公式： DOL=Q(P-CV)Q(P-CV)-F（单个产品） =(S-V)(S-V)-F（多种产品） =基期边际贡献基期息税前利润 =M(M-
16、F),案例：宏伟公司2005年销售电视机10万台，单价2000元，单位变动成本1200元，固定成本6000万元；求经营杠杆系数？ 边际贡献=S-V=Q*(P-CV)=10*(2000-1200)=8000万元 息税前利润=边际贡献-固定成本 =8000-6000=2000万元 经营杠杆系数=边际贡献息税前利润=8000 2000=4 假设2006年销量12万台，与2005年相比销量增加20%，则息税前利润增加80%,财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage）,案例：宏伟公司自有资本4000万元，借入资本2000万元，年利率10%。假设2009年销售洗衣机10万台，单价2000元，单位变动成本1500元，固定成本500万元，求
