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1、第九章 资本流动与国际贸易,一、贸易发展与要素流动 二、国际资本流动的类型及其特征 三、区域经济一体化发展新趋向,一、贸易发展与要素流动,国际贸易的发展促进了 生产要素的国际流动,国际贸易的发展为生产要素的国际流动提供了动力 世界范围内的商品经济和科学技术的发展为要素流动创造了条件 战后跨国公司的迅速发展推动了生产要素的国际流动 国际贸易壁垒的存在促使生产要素在国际间流动 商品贸易和要素流动成本的差异是产生要素流动的一个客观原因,要素流动与国际贸易的关系,从静态的局部的分析出发，要素流动与贸易之间存在着相互替代的关系 从动态的、发展的角度看，两者之间又是相互补充、相互促进的关系,二、国际资本流
2、动的类型及其特征,国际资本流动的概念及类型,国际资本流动是指资本从一个国家或地区，转移到另一个国家或区的一种国际经济活动 国际资本流动的形式 按资本流动方向，国际资本流动可分为资本输出和资本输入 按投资时间长短，国际资本流动可分为长期投资和短期投资 按投资方式，国际资本流动可分为间接投资和直接投资,国际间接投资,国际间接投资包括国际证券投资和国际借贷资本输出，其特点是投资者不直接参与使用这些资本的企业的经营管理。 国际证券投资是指投资者在国际证券市场上购买外国企业和政府发行的中长期债券，或在股票市场上购买上市外国企业股票的一种投资活动。证券投资者的主要目的是为了获得稳定的债息、股息和证券买卖的
3、差价收入。,国际借贷资本输出的具体方式有 政府贷款 国际金融机构贷款 国际金融市场贷款 中长期出口信贷 一国的对外借款形成外债（企业外债也最终形成国家债务）,国际直接投资,国际直接投资，是指投资者投资于国外的工商企业，直接参与或控制企业的经营管理而获取利润的一种投资方式。它具有两大特征： 以谋取企业的经营管理权为核心 不仅仅是资本的投入，是经营资源的综合投入,FDI与FII的区别,根本区别：是否拥有对企业的控制权与经营权 FDI必定流入具体的生产或服务部门，而FII的直接流向是各种资本市场 FDI通常伴随生产要素的国际转移和重新配置；FII不必然引起生产要素的国际移动 FDI的收益来自企业利润
4、，并不固定；FII的收益一般是固定的 FDI对企业的控制和有效影响一般是通过股权来保证的。也可以利用在无形资产方面的优势，通过非股权安排控制海外附属企业,国际直接投资的方式,投资者直接到国外开办独资企业，设立分支机构、附属机构等 购买国外企业的股票并达到一定比例 同国外企业共同投资，开设合资企业或合营企业 投资者利润的再投资,证券投资,直接投资(FDI),间接投资 (FII),国际投资,债券投资,各类贷款,绿地投资,收购股票,合作投资,国际直接投资的类型,自然资源导向型 生产要素导向型 市场导向型 替代市场型 研究开发型,自然资源导向型,这类投资一般都投向能源、矿产、森林等自然资源比较丰富的国
5、家和地区，在那里建立原材料生产和供应基地，以弥补投资者母国自然资源的匮乏。,生产要素导向型,指为了降低生产成本，而在土地资源和劳动力供应比较丰富的国家进行的直接投资。发达国家和一些新兴工业化国家地租和工资水平的节节上升，带来了生产成本的增加，直接影响到产品的国际竞争力。为了减轻这方面的不利影响，这些国家就以直接投资的方式，把那些占地多、费工费时的生产工序转移到土地和劳动力资源比较充裕的国家或地区。,市场导向型,这是以扩大市场销售为目标的对外投资。与在本国完成商品生产、然后再出口到国外的模式不同，它通过在当地生产、当地销售，可以使设计和生产更接近市场，随时了解、掌握市场动态，并可降低运输费用，从
6、而达到维持和扩大对市场的占有率的目的。,替代市场型,这是为了克服市场不完全性可能造成的风险而进行的直接投资。现实市场上的信息分布是不对称、不完全的，信息的获得是需要成本的，谈判、签约到契约的执行也都要付出代价。针对市场的不完全性而对外直接投资，就可以将市场不完全性带来的成本内部化，以企业内部的行政关系替代市场上的买卖关系，以长期契约取代短期契约，从而克服市场风险、确保资源供应和降低生产成本。,研究开发型,跨国公司的R&D的本土化和国际化趋势 一些发展中国家也通过向技术先进的国家进行直接投资，在那里进行独资收购或合资经营高科技企业，将其作为从事科研开发、新产品设计的前沿阵地，引进新技术和新工艺。
7、,跨国直接投资的理论,跨国公司的实力,100个最大经济体中，53个跨国公司，47个国家 世界500强跨国公司的销售额达到16万亿美元 占全球工业生产的50% 全球贸易的50-60% FDI的90% 研究开发的90%,垄断优势论 企业垄断优势产生的原因在于商品和要素市场的不完善。在不完全竞争的现实世界里，企业是通过产品差异、品牌、特有的营销技巧和限制竞争对手进入等获得竞争优势的。,对外直接投资企业的垄断优势,企业之所以能到国外进行直接投资，是因为它具备东道国同类企业所没有的特定优势即垄断优势。 一是包括生产技术、管理技能及营销技巧等所有无形资产在内的知识资产优势 二是由于企业规模巨大而产生的规模
8、经济优势,跨国公司使产品差别化的能力是其获取垄断优势的重要原因 垄断优势论较好地解释了技术、知识密集型产业的对外直接投资行为，并能够解释发达国家之间的相互投资现象。,比较优势论(小岛清模型),无论是国际贸易还是国际投资都应立足于比较成本原理进行判断 在对外直接投资方面，投资国应从趋于比较劣势的边际产业开始进行投资 边际产业的概念可以扩大到边际性生产,在投资国与东道国之间应从技术差距最小的产业依次进行移植，以适应东道国的需要，投资国的中小企业应走在对外投资的前面。 小岛清模型对中小企业对外直接投资行为，有一定的解释力。,内部化理论,所谓内部化，就是变市场上的买卖关系为企业内部的供需关系。由于市场
9、的不完善，使得外部市场的交易成本增大。正是为了克服市场的不完善和交易成本过高的劣势，跨国公司才通过对外直接投资实行市场的内部化。（为什么跨国公司在华投资有独资化倾向？）,邓宁的三优势模式,所有权优势和内部化优势是跨国公司对外直接投资的必要条件，区位优势则是充分条件。三种优势的组合状况及其发展变化，决定了跨国公司从事国际生产的方式：若公司只具备所有权优势，应选择技术转让；若公司具备所有权优势和内部化优势，则应选择出口贸易；只有当公司同时具备所有权优势和内部化优势，并且有东道国的区位优势可供利用时，才可选择对外直接投资方式。,所有权优势 内部化优势 区位优势 （） （） （） 对外直接投资 * *
10、 * 出 口 * * 无形资产转让 * 邓宁的三优势模式可以兼顾解释商品出口、无形资产转让、对外直接投资三种方式。,国际资本流动性进一步加强,国际资本流动总规模经历了有史以来最快的增长。特别是从实质经济部门分离出来的国际游资，投机性强，流动性快。,对冲基金机构投资者及其进行的期货、期权等金融衍生产品的交易，在国际资本流动中占据重要地位。国际资本流动性的进一步加强，一方面为资金借贷提供了方便，促进了经济全球化的发展，另一方面又会在国际金融市场上不断引发新的金融风险甚至金融危机。,国际直接投资发展迅速,国际直接投资流量,2000年，海外直接投资达创纪录的1.3万亿美元。 2001年的海外直接投资为
11、7810亿美元，比上一年减少40。 2002年至2004年，海外直接投资徘徊在6500亿美元左右。,2005年全球跨国直接投资8970亿美元，其中5730亿美元被发达国家吸收。英国吸收外资2191亿美元，居全球之首，美国吸收外资1060亿美元，位居第二。,2007年10月16日，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布了2007年世界投资报告。报告指出，2006年全球外国直接投资流入量连续第三年呈现增长趋势，达到13060亿美元，增长38%。这一数字接近2000年创造的14110亿美元的历史纪录，这也反映出世界许多地区强劲的经济发展势头。,发达国家的外国直接投资流入量增长了45%，达到8570
12、亿美元，增幅远高于前两年。发展中国家和转型期经济体的外资流入量达到了历史最高水平，分别为3790亿美元（较2005年同比增长21%）和690亿美元（增长68%）。,2006年，中国吸收外国直接投资695亿美元，比2005年的724亿美元下降了4%，在全球接受外国直接投资最多的国家和地区排名中由第三位下降至第五位。美国以1754亿美元的成绩重新成为全球最大的外国直接投资东道国，紧随其后的是英国、法国和比利时，它们吸收的外国直接投资分别为1395亿美元、811亿美元和720亿美元。在发展中经济体中，中国、中国香港和新加坡吸引的外国直接投资最多，俄罗斯在转型期经济体中居首位。,据联合国贸发会议200
13、3年发布的报告显示，全球共有跨国公司6.5万家，拥有子公司87万家，投资存量达7万亿美元。跨国公司子公司创造附加值3.4万亿美元，约占世界GDP的10。2002年跨国公司的全球销售额高达18万亿美元，是同期世界出口额的2.25倍。国外聘用员工5300万人。,中国的对外投资,投资发展周期理论（邓宁）,第一阶段：人均GDP400美元以下，无对外直接投资 第二阶段：人均4001500美元，外资流入超过流出 第三阶段：人均20004750美元，净FDI上升 第四阶段：47505600美元，净FDI为正,小规模技术理论（威尔斯）,发展中国家跨国公司有相对竞争优势 小规模制造 当地采购 低价格,近年来，中
14、国“走出去”战略加快实施，企业跨国经营能力不断增强。目前，中国已有3万多家企业开展跨国经营，投资遍布160多个国家和地区，跨国并购占对外投资比重已近40%，其中重大项目明显增多。对外承包快速发展的同时也涌现出一批特大型项目，阿尔及利亚高速公路和尼日利亚铁路项目分别高达63亿美元和83亿美元。开创了境外经济贸易合作区这一“走出去”的新方式，中国与巴基斯坦、赞比亚的经贸合作区已初见成效。,中国开放型经济的高速发展，除了其他因素，国际产业和资本迅速向中国转移是一个不可忽视的原因 这种转移适应了国际分工的新特点，也是中国坚定不移实行对外开放正确战略的结果,国际资本向中国转移的特点,新一轮国际资本与产业
15、转移与形成新的世界工厂相联系 新一轮资本与产业转移与新经济中的高科技产业进入成本竞争阶段相联系 新一轮资本与产业转移与新的城市中心的形成相联系,二、区域经济一体化发展新趋向,经济一体化的概念,经济一体化既是一种过程，也是一种状态，它是指在组成贸易集团的成员国间逐步取消所有歧视性贸易障碍和其他非贸易壁垒，实行自由贸易，进而实现生产要素在成员国之间的无阻碍流动，并为此而协调成员国之间的社会经济政策。,经济一体化的主要形式,特惠贸易协定。指成员国之间的贸易障碍比非成员国要低，少数有选择的商品也可能撤除所有贸易壁垒，实行自由贸易。这是经济一体化最松散的形式。,经济一体化的主要形式,自由贸易区。在自由贸
16、易区内，各成员国相互取消一切关税和非关税的贸易障碍，实行区域内商品自由流通，但各国仍保留独立的对集团外国家的关税和其他贸易壁垒。为防止集团外国家的商品通过贸易壁垒较低的成员国进入自由贸易区，通常在成员国之间的边境上仍保留海关。,经济一体化的主要形式,关税同盟。成员国之间除取消关税和其他贸易壁垒外，还统一了对集团外国家的贸易政策，对集团外国家实行共同的、统一对外的关税壁垒和其他贸易限制措施。这时，成员国之间不再设有海关等机构。,经济一体化的主要形式,共同市场。在共同市场内部，不仅实行关税同盟的各项政策，即实行成员国内部的自由贸易和统一对外关税政策，还允许资本、劳动力等生产要素在成员国之间自由流动。,经济一体化的主要形式,经济联盟。结成经济联盟的各成员国除了实行商品与资本、劳动力等生产要素的自由流动外，还包括经济政策(包括货币政策、财政政策)和社会政策(如社会福利政策)的协调一致。,经济一体化的主要形式,完全经济一体化。完全经济一体化比经济联盟更进一步。
