《短期财务决》ppt课件

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1、第九章 短期财务决策,9.1 营运资金管理 9.2 现金投放决策 9.3 应收账款管理 9.4 存货管理 9.5 流动负债融资,9.1 营运资金管理,一、营运资金及其分类 定义：营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，数量上表现为流动资产减去流动负债以后的余额，又称净营运资金。 营运资金管理既包括对流动资产的管理，也包括对流动负债的管理。,（一）流动资产及其分类,定义：流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，包括现金、各项存款、应收账款、预付款、存货等。 分类： 按所处领域不同：生产领域的流动资产和流通领域的流动资产。 按其用途不同：临时性流动资

2、产和永久性流动资产,流动资产特点： 使用周期短 变现能力强 形态多样化,（二）流动负债及其分类,定义：流动负债是指需要在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应交税金、其他应付款等。 分类： 按应付金额是否确定：应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债 按形成情况及用途不同：自然性流动负债和人为性流动负债,二、营运资金管理政策,（一）营运资金持有政策 持有较多流动资产的营运资金政策称为保守政策，收益低、风险小。 持有较少流动资产的营运资金政策称为积极政策，收益高、风险大。 介于两者之间的是适中政策，收益与风险适中。,（二）营运资金筹资

3、政策,积极型筹资政策（收益高，风险大）,保守型筹资政策（风险低，收益低）,适中型筹资政策（收益、风险均适中）,案例：梅里特兄弟为什么失败了？,19世纪末，在美国密西西比发现了丰富的铁矿。由于洛克菲勒下手迟了一步，该矿区落入了德国人梅里特兄弟的手中。洛克菲勒通过对钢铁行业发展的研究预测，依然对铁矿区垂涎三尺，不甘心这块肥肉落在他人手中。 1873年，美国发生了一次经济危机，市面上银根告紧，梅里特兄弟陷入了窘境。洛克菲勒便通过一位牧师向梅里特兄弟转去了一笔42万美元的“考尔贷款”，考尔贷款是贷款人可以随时索回的贷款。,梅里特兄弟在拿到这笔贷款时，并不知道这笔资金的债权人洛克菲勒的心愿。他们把这笔资

4、金全部投入到了矿山设备上去。过了不到半年，洛克菲勒让牧师去催债，要求马上索回那42万美元的借款。根据美国法律规定：借款人或者立即还款，或者宣布破产，两者必居其一。无奈，梅里特兄弟只得宣布破产，将矿产作价52万美元卖给了洛克菲勒。几年后，洛克菲勒乘钢铁行业内部竞争激烈之际，将矿产以1941万美元的价格售出。,9.2 现金投放决策,一、企业置存现金的原因 交易动机：企业为了应付日常经营中的交易需要而应该保持货币资金。 预防动机：为了预防意外事件发生而需要保持货币资金。 投机动机：为抓住投资机会，从事投资活动获取投资收益而需要保持货币资金。,二、最佳现金持有量的确定（存货模式）,原理：该模型主要是从

5、现金管理总成本即现金的持有成本以及现金与有价证券之间的转换成本着手加以研究，以求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。 假定：假定收入是每隔一段时间发生的，支出是在一个时期内均匀发生的，在此时期内，企业通过销售有价证券获得资金。,平均余额,现金余额,C,C/2,时间,现金的成本： 1、持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，这种成本通常为有价证券的利息率，与现金余额成正比例关系。 2、转换成本：现金与有价证券转换的固定成本，只与交易次数有关。,现金管理总成本=持有成本+转换成本，即 TC=R*(C/2)+K*(T/C) 其中，TC为现金管理的总成本，T某一时

6、期现金总需求量，C现金最佳占用量，K每次转换成本,R为有价证券的利息 对上式求一阶导数，并令其结果等于零，则可得最佳现金持有量,同样，可以求得最低现金管理总成本 现金与有价证券最佳交易次数 N=,例题： 某企业全年需要现金40万元，现金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10，则： _ 最佳现金持有量（C） 2400 00080010 80 000（元） _ 最低总成本（TC）2400 00080010 8 000（元） 一年内现金与有价证券转换的次数N=400000/80000=5次 现金与有价证券的最佳转换周期360/N=360/5=72天,9.3 应收账款管理,一、应收

7、账款存在的原因 定义：应收账款是指企业因销售商品或者提供劳务等应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。 原因：增加销售、减少存货,二、应收账款的管理策略,应权衡应收账款带来收入的增加与对应的成本增加之间的大小：机会成本、管理成本、坏账成本。 （一）信用政策 1.信用标准：企业对于客户信用要求的最低标准。通常用预期坏账损失率作为判别标准。,2.信用条件：企业要求客户支付赊销款项的条件，主要包括信用期限和折扣率。 如“2/10，N/30”，表示：规定客户在10天内付款，可享受2%的折扣，如果超过10天，并在30天内付款，则不再享受任何折扣。,（二）制定和实施有效的收账政策,收帐政策是顾客在规定的信用

8、期限内仍未支付欠款时，企业为催收而采用的一系列程序和方法的组合。 制定和实施收账政策时需注意： 一是收账成本与坏账损失的关系。 二是收账成本与期望收回的应收账款之间的关系,收帐费用与坏帐损失的关系,坏帐损失,收帐费用,饱和点,（三）建立提取坏账准备金制度,提取坏帐准备金的目的，是在企业确实发生坏账损失时能够及时得以补偿，保证企业的正常资金周转。 它要求企业在发生赊销行为时就考虑可能的坏账损失，并采取一定办法，按一定比例从有关费用中提取。,9.4 存货管理,一、存货的内容及其必要性 定义：存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资。 内容：原材料和燃料、低值易耗品、在产品和半成品、产

9、成品、商品、协作件。 保持存货的必要性：保证生产正常进行、有利于销售、便于组织均衡生产、防止意外事件的发生。,二、存货管理,存货管理的目标是要最大限度地降低存货投资上的成本，即以最小的成本提供公司生产经营所需的存货。在两者之间作出权衡，达到最佳结合。 要想持有一定数量的存货，必然会有一定的成本支出，存货成本主要包括订货成本和储存成本。,三、经济订货批量的基本模型,经济订货批量是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。, 基本思想,与存货决策相关的成本,存货总成本, 存货决策的目的： 找出使订货成本和储存成本合计数最低的订货批量，即经济订货批量。, 经济订货批量的基本模型推

10、导及公式,求导,经济订货批量的计算公式：,最低年成本合计（T）的计算公式：,例:假设某厂全年耗用A材料1200千克，每次订货成本10元，每千克材料的年储存成本0.6元。要求计算： （1）经济订货批量Q （2）最低年成本（3）最佳订货次数,9.5 流动负债融资,一、短期融资的特点 定义：企业筹集的资金使用期限在一年以内的融资称为短期融资，也称为流动负债融资。 方式：短期银行贷款、商业信用 特点：筹资速度快，便于取得；筹资弹性大；筹资成本较低。,二、短期借款,定义：短期借款是企业根据借款合同向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的款项。 种类：按担保条件不同可以分为：信用借款、担保借款和票

11、据贴现。,（一）短期借款的条件,信用额度：金融机构对贷款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。但金融机构并不承担必须提供全部信用额度的义务。 周转信用协议：金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议。在协议有效期内，金融机构必须随时满足企业不超过最高限额的借款要求。同时，企业必须付承诺费。,补偿余额：金融机构要求借款企业在其存款帐户上保留按实际借款额的一定比例计算的存款余额。 借款担保：保证借款、抵押借款、质押借款,（二）短期借款的利率,按金融机构的利率政策：优惠利率和非优惠利率 按利率的基本特征：简单利率、浮动利率、贴现利率和加息利率。,三、商业信用,（一）商业信用及其特点 定义：商

12、业信用是指企业之间以商品赊销和预付货款形式提供的信用，是企业之间的一种直接信用关系。 特点：商业信用是一种自发性的资金来源；包括买卖行为和借贷行为。,（二）商业信用的形式,1.应付账款 定义：企业购买商品暂未付款而形成的对销货方的欠款。 形式：按其是否支付代价：免费信用、有代价信用、展期信用。,免费信用：企业无需支付任何代价而取得的信用。一般包括法定付款期限和销货方允许的折扣期限。 有代价信用：指企业需要支付一定的代价而取得的信用。 展期信用：指购货企业在销货企业提供的信用期限届满后，以拖延付款的方式强行取得的信用。,利用应付账款筹资在两种情况下没有成本：没有现金折扣的商业信用；有现金折扣但企

13、业已经享受了现金折扣。 放弃现金折扣的情况下存在机会成本：,例：假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值1 000 000元。要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率？,20天的实际利率=(20 000/980 000)100%=2.04%,承上例按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：,2.预收账款 定义：预收账款是指销货企业按照合同或者协议规定，在交付商品之前向购货企业预先收取部分或者全部货款的形式。,练习,1.判断：赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（ ） 答案：错误。企业应根据自身实际情况，合理确定信用标准和信用条件。,2.判断：应付帐款的

14、展期信用的成本就是企业放弃现金折扣的机会成本。（ ） 答案：错误。不仅包括放弃现金折扣的机会成本，而且包括企业信誉可能受到损害的成本。,3.单选：信用条件“l10，n30”表示（ ）。 A.信用期限为10天，折扣期限为30天 B.如果在开票后10天30天内付款可享受10%的折扣 C.信用期限为30天，现金折扣为10% D.如果在10天内付款，可享受1%的现金折扣，否则应在30天内全额付款 答案：D。,4.采取（ ），即企业的全部长期资产和全部长期性流动资产由长期资金融通；全部临时性流动资产由短期资金融通。 A.积极性筹资政策 B.适中性筹资政策 C.激进性筹资政策 D.保守性筹资政策 答案：B

15、。,5.某制造企业全年需用某种材料40000千克，按经验数据，每次采购的采购成本为25元，单位材料年平均储存成本为8元。该企业不存在商业折扣，不允许出现缺货现象，每次订货均能一次到货。要求：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量。(2) 计算本年度乙材料最佳采购批次。(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的采购成本、储存成本、相关总成本。,最经济存货采购量 =500（千克） 最佳采购次数40000/500 =80（次） 采购成本=8025=2000（元） 储存成本=1/25008=2000（元） 相关总成本=2000+2000=4000（元）,6.某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为2500000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券年利率为10%。要求：计算最佳现金持有量；计算最优转换次数；（3）计算最低现金转换成本、持有成本，及相关总成本。,最佳现金持有量= =100000（元） 最优转换次数=2500000/100000=25（次） 最低现金转换成本=25200=5000（元） 持有成本=1/210000010%=5000（元） 相关总成本=5000+5000=10000（元）,