汇率与外汇市场1

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1、第一部分 外汇与汇率问题,第一章 汇率与外汇市场,1 汇率与汇率标价方法,汇率的定义 Exchange Rate 是指两种不同货币之间的比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格，也是一种资产价格。,“汇价”、“外汇行市”,1 汇率与汇率标价方法,汇率的标价方法 1、直接标价法Direct Quotation -以本国货币表示外国货币的价格 1单位外国货币=若干本国货币 中国银行2014年2月15日人民币外汇牌价为： USD 100 = CNY 605.29 HKD 100 = CNY 78.05 GBP 100 = CNY 1010.92,价格标价法 应付标价法,数据来源：http:/

2、 汇率与汇率标价方法,例：我国人民币市场汇率 月初 USD 1 = CNY 6.0691 月末 USD 1 = CNY 6.1294 说明美元升值，人民币贬值 月末 USD 1 = CNY 6.0316 说明美元贬值，人民币升值,1 汇率与汇率标价方法,小结： 一定单位外币折算的本国货币越多，说明外币汇率上涨，即外汇升值、本币贬值；反之，一定单位外币折算的本国货币越少，说明外汇贬值，本币升值。 汇率数值的变化与外汇价值的变化是同方向的。,1 汇率与汇率标价方法,2、间接标价法Indirect Quotation -以外国货币表示本国货币的价格 1单位本国货币=若干外国货币 2014年2月15日

3、伦敦外汇市场汇价为： GBP 1= USD 1.6745 GBP 1= CAD 1.8381 GBP 1= JPY 170.41,数量标价法 应收标价法,新西兰元/美元,1 汇率与汇率标价方法,例：伦敦外汇市场汇率为 月初 GBP 1 = USD 1.6115 月末 GBP 1 = USD 1.6010 说明美元升值，英镑贬值 月末 GBP 1 = USD 1.6214 说明美元贬值，英镑升值,1 汇率与汇率标价方法,小结： 一定单位本币折算的外国货币越多，说明本币升值，外汇贬值；反之，一定单位本币折算的外币越少，说明本币贬值，外汇升值。 汇率数值的变化与外汇价值的变化呈反方向。,1 汇率与汇

4、率标价方法,*直接标价法与间接标价法的相对性 针对本币的相对位置而言 USD 1 = CHF 1.4726,纽约,苏黎士,间接标价法,直接标价法,本币在后,本币在前,1 汇率与汇率标价方法,3、美元标价法 -以美元作为基准货币进行标价 1单位美元=若干其他国家货币 例：瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为 USD 1 = CHF 5.5540 USD 1 = CAD 1.1860 （英镑、欧元、澳元、新西兰元除外）,1 汇率与汇率标价方法,几个基本术语 1、基准货币 & 标价货币 2、基点BP 3、法定升值Revaluation & 升值 Appreciation 4、法定

5、贬值Devaluation & 贬值 Depreciation 5、硬通货hard currency & 软通货 soft currency 6、外汇汇率 & 本币汇率,基准货币 Based Currency,标价货币 Quoted Currency,各种标价法下数量固定不变的货币。,各种标价法下数量变化的货币。,汇率变化的最小单位为1个基点，即汇率中最后一个数字的变化，每变化1个单位即称为一个汇率基点（Basis Point或bp）的变动。 注： 一般而言，除了日元汇率是小数点后面第2位为1个基点外，其他货币汇率都是以小数点后面第4位作为1个基点的计算基础。,基点 (BP ) Basis P

6、oint,EUR/USD的汇率从1.2453变动到1.2454 1.2620 1.2510 基点变化 USD/JPY的汇率从117.20变动到117.19 123.15 124.05 基点变化,基本汇率与套算汇率,买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率,电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率,即期汇率与远期汇率,单一汇率与复汇率,名义汇率、实际汇率与有效汇率,官方汇率、市场汇率与黑市汇率,2 汇率的类型,汇率的基本种类 （一）按制定汇率的方法不同,划分为基本汇率和套算汇率 1、基本汇率Basic Rate: 本币与关键货币间的汇率。 2、套算汇率Cross Rate: 在基本汇率的基础套算出的本币与非关

7、键货币之间的汇率。,补充资料：我国人民币基准汇率,2005年7月21日汇改后，在询价和撮合交易方式并存的新市场框架下，中国人民银行参照国际通行的基准利率、汇率确定方式，改进了人民币汇率中间价的形成方式，授权作为市场中介组织的中国外汇交易中心计算并公布每日人民币汇率中间价，其中人民币对美元汇率中间价以全部做市商的报价作为样本加权平均计算得出，人民币对欧元、日元和港币汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币对美元汇率中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元和港币对美元汇率套算确定，提高了新市场框架下人民币汇率中间价的代表性。,2 汇率的类型,例1: 关键货币位置不同时 相乘法 我国某日制定的人

8、民币与美元的基本汇率是 USD 1 = CNY 6.3663 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为 GBP 1 = USD 1.7816 这样,就可以套算出英镑与人民币间的汇率为 GBP 1 = CNY (1.78166.3663)=CNY 11.3422,2 汇率的类型,例2: 关键货币位置相同时 相除法 香港某外汇银行的外汇买卖报价是 USD 1 = CAD 1.7720 USD 1 = CHF 1.5182 据此可以套算加拿大元与瑞士法郎之间的汇率 CAD 1 = CHF(1.5182/1.7720)=CHF 0.8568,2 汇率的类型,小结: 已知：1单位甲货币=X单位乙货币 1单位甲

9、货币=Y单位丙货币 求： 1单位乙货币=？单位丙货币 方法：用变数货币除以标准货币。 （即“标价货币”除以“基准货币”）,2 汇率的类型,（二）按银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率 1、买入汇率：银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。又称“买入价”。 2、卖出汇率：银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。又称“卖出价”。 3、中间汇率：银行买入价和银行卖出价的算术平均数。 4、现钞汇率：银行买卖外国现钞的价格。,2 汇率的类型,2 汇率的类型,*区分买入价和卖出价 例1：某日我国外汇市场报价 USD 1 = CNY 6.5705 6.5715 例2：某日香港外汇

10、市场报价 USD 1 = HKD 7.7505 7.7615 例3: 在美国外汇市场上某日汇率为 USD 1 = CHF 1.2743 1.2753 例4: 伦敦外汇市场上某日汇率为 GBP 1 = USD 1.8870 1.8890,2 汇率的类型,判断外汇买卖价的关键: （1）市场的确定 （2）买卖的标的是外汇 （3）站在银行的角度 （4）实行贱买贵卖的原则,2 汇率的类型,小结: 在直接标价法下，较小数值为银行买入外汇的汇率，较大数值为银行卖出外汇的汇率； 在间接标价法下，较小数值为银行卖出外汇的汇率，较大数值为银行买入外汇的汇率。,如何套算汇率的买入价和卖出价？,两种进行套算的货币对关

11、键货币的汇率标价方法相同-交叉相除法。 例1 （都是直接标价法） 已知：USD 1=CHF 1.3230/40 USD 1=CAD 1.5110/20 求：瑞士法郎对加拿大元的汇率,故瑞士法郎对加拿大元的汇率为： CHF1=CAD1.5110/1.3240- 1.5120/1.3230 CHF1=CAD1.1412-1.1429,两种进行套算的货币对关键货币的汇率标价方法相同-交叉相除法。 例2 （都是间接标价法） 已知：GBP 1=USD 1.6125/35 AUD 1=USD 0.7120/30 求：英镑对澳大利亚元的汇率,故英镑对澳大利亚元的汇率为： GBP 1=AUD 1.6125/0

12、.7130- 1.6135/0.7120 GBP 1=AUD 2.2616-2.2662,两种进行套算的货币对关键货币的汇率标价方法不同-同边相乘法。 例3 （一个是直接；一个是间接标价法） 已知： USD 1CNY 6.8270-80 GBP 1USD 1.7800-10 求：英镑对人民币的汇率,故英镑对人民币的汇率为： GBP 1CNY（6.82701.7800- 6.82801.7810） GBP 1=CNY 12.1521-12.1607,标价方法相同时，交叉相除 标价方法不同时，同边相乘,（1）美元均为基准货币 交叉相除 套算汇率中处于基准货币位置的货币A，在原来给定的含有货币A的汇

13、率为分母；处于标价货币位置的货币B，在原来给定的含有货币B的汇率为分子,（2）美元均为标价货币 交叉相除 套算汇率中处于基准货币位置的货币A，在原来给定的含有货币A的汇率为分子；处于标价货币位置的货币B，在原来给定的含有货币B的汇率为分母,（3）美元在一种汇率中是基准货币，在另一种汇率中是标价货币 同边相乘,【练习】,假设银行的报价为：欧元美元：1.125080 美元日元：108.4050 请问：欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？ 【解】欧元兑日元的买入价： EUR 1=JPY 1.1250108.40=JPY 121.9500 欧元兑日元的卖出价： EUR 1=JPY 1.1280108.5

14、0=JPY122.3880,2 汇率的类型,（三）按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 1、电汇汇率（T/T Rate）：是以电报电传的方式买卖外汇时所使用的汇率。 2、信汇汇率（M/T Rate）:是以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。 3、票汇汇率（D/D Rate）:兑换各种外汇汇票、支票和其他各种票据时所采用的汇率。,39,电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇。此方式下，银行在国内收进本国货币，在国外付出外汇的时间相隔不过一、二天。由于银行不能利用顾客的汇款，而国际电报费又较贵，所以电汇汇率最高。,信汇是指汇款人

15、用本国货币向外汇银行购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。此方式下，由于信汇委托书的传递时间较长，银行有机会利用这部分资金来牟利，因此，其汇率要比电汇汇率低。,2 汇率的类型,（四）按外汇交易交割日不同,划分为即期汇率和远期汇率 1、即期汇率spot rate：在当时或两个营业日以内办理交割。也称现汇汇率。 2、远期汇率forward rate：约定在未来某一时间(七天1年)进行交割。也称期汇汇率。 直接报价 远期差价报价,升水At Premium: 期汇比现汇贵,贴水At Discount:期汇比现汇便宜,平价At Par: 期汇=现汇,数据来源：http:/ 水,德国的外汇市场上 即期汇率是1美元兑换1.0880欧元 远期汇率是1美元兑换1.0990欧元 这意味着1美元的外汇在远期外汇交易中所 兑换的欧元比在即期外汇交易所兑换的欧元 多，即为升水，升水110点。,贴水,德国的外汇市场上 即期汇率是1美元兑换1.0880欧元 远期汇率是1美元兑换1.0760欧元 这意味着1美元的外汇在远期外汇交易中所兑 换的欧元比在即期外汇交易所兑换的欧元 少，即为贴水，贴水120点。,2 汇率的类型,*计算远期汇率的例题 例1：在香港外汇市场上，美元即期汇率为 USD 1=HKD