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1、第五章 基金市场,什么是基金？,基金就是你把钱交给基金公司，基金公司把钱拿去投资-如果买股票那该基金就是股票型基金；如果买债券；那就是债券型基金；如果股票和债券都操作就叫混合型基金。基金公司收取一定的费用，但并不保证有收益，如果亏损你则承担损失，当然如果赢利你则获得收益。,债券型基金理财案例一,买房赞首付：买房是现代人生活中必不可少的投资，对与资金量不够的年轻人，初期积攒的资金最好不要用于高风险高收益的投资，一旦本金损失，后果严重，债券型基金风险小，打新股还可以获得额外的收益。,债券型基金理财案例二,子女教育储蓄：子女教育费用由于时间长，首先要考虑保值抵御通货膨胀，可与股票型基金搭配进行组合投
2、资，投资时间最少是一个经济周期。,第一节 证券投资基金概述,一、 证券投资基金的概念 1、证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。即通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。,二、证券投资基金的当事人,基金三方当事人分别为基金份额持有人、基金管理人和基金托管人。 基金份额持有人委托基金管理人投资，委托基金托管人托管；管理人接受委托进行投资管理，监督托管人并接受托管人的监督；托管人保管基金资产，执行投资指令，同时，监督管理人并接受管理人的监督。,基金持有人
3、,基金管理公司,基金托管机构,如何购买基金,买基金第一步：选好基金公司,就像你买电视也得选择一家品牌好信誉好的电视生产商一样，买基金也同样要选一家好的基金公司，这些你可以从财经类网站如晨星（）等网站查看，该网站会对基金评级，该评级是业内最权威的，当然也有国内的评级公司如银河证券，但其权威性及普通性则相对差一些。,第二步：购买基金,如果是开放式基金你有两种方式购买。 第一种是在银行购买，这种通过银行的方式叫代销。你可以在基金公司的网站查询该基金在哪些银行代销，你可以直接去该银行柜台办理基金业务，去的时候带上身份证和钱，其他在银行人员的指导下进行即可，当然你可以开通该银行的网上银行，在网上办理。,
4、第二种是直销，直销也是分两种情况，如果金额比较大（超过50万），直接去基金公司办理；直销的第二种情况是在基金公司的网站上办理，网站上一般都有一个“网上交易”选项，大部分基金公司对经过网上直销的有一定的费率优惠，优惠辐度不等，一般是4折，即通常1.5的手续费能只收0.6。,如果是封闭式基金，则其操作和股票一样，即去证券公司开户，用证券公司提供的软件在网上操作或者去证券营业厅操作。,什么是基金定投,一般而言，基金的投资方式有单笔投资和定期定额。定期定额类似于银行储蓄的“零存整取”方式，即每隔一段固定时间以固定的金额投资于同一只开放式基金。,魅力定投,如果一个美国人20岁至65岁坚持每月投资1000
5、美元在股票型基金上，以美国股票型基金长期年复利投资收益率10%来计算，到65岁时将拥有1118万美元，成为真正的千万富翁。这并不是神话。它的神奇之处，就在于聚沙成塔和巨大的复利魅力。,基金定投案例,陈先生居住在一个中等城市，妻子刚刚怀孕。他希望孩子以后能接受最好的教育，将来送他（她）出国读大学。不过，陈先生和妻子收入并不高，除去房贷和其他开销，每月仅能节余1000多元。而孩子将来出国留学预计费用80-100万元。这个数字对陈先生两口子来说无异是天文数字，想要实现这个梦想似乎很难。,如果陈先生选择基金定投的理财方式，每月定投1000元，以股票型基金平均投资回报率10%来算，20年以后便能获取68
6、万元的财富，那时候再添加一些，让孩子出国留学应该也不是难题。,定投的决窍就在于长期坚持而不在于你是否特别聪明，是否特别会择时。因为芸芸众生，其实很难买到底，也很难卖到顶。定投的最大好处是平均投资成本，避免选时的风险。,如果您觉得当前股指暂时有点高，怕“买贵了”，那就请选择定投。平均投入可以摊低机会成本，还可以省去“择时”的麻烦。 如果相信中国的经济前景，如果认为中国的股指长期将持续走高，那么，定期买入指数基金，可能将带给你意想不到的惊喜。,基金定投须注意,第一，基金定投大部分最低额度是200元。 第二，80%的基金公司直销方式不作定投，只能去银行作定投。 第三，注意选择银行，有些银行的定投方式
7、比较灵活，时间和金额可以自己选择，有些银行则不能选择，只能以银行一方说了算。,三、证券投资基金的分类,（一）根据组织形式划分 1、契约型基金。是根据一定的信托契约原理组织起来的代理投资制度。也就是投资者、管理人、托管人通过签订信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。,2、公司型基金。按照公司法组成，由以盈利为目的的股份有限公司进行营运。投资者购买基金股份就成为该公司的股东，享有与股份相应的参与公司审议决策权、收益分配权和剩余资产分配权等。这种基金股份的出售一般都委托专门的承销公司来进行。公司型基金通常包括四个当事人：投资公司、管理公司、托管公司、承销公司。,（二）根据是否可以赎回划分,1、
8、封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时限定基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。 封闭式基金是有存续期的，不是永久的。封闭式基金的存续时间不得少于5年，最低募集数额不得少于2亿元。,封闭式基金自封闭期内不能赎回，持有人只能在证券交易所转让给第三者，交易在投资者之间完成。 封闭式基金买卖价格受市场供求的影响，常出现溢价或折价现象，并不一定反映单位基金的净资产值。,2、开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数不是固定的，而是根据市场供求情况发行份额，或被投资者赎回的投资基金。因此，有人又将其称为“追加型投资基金”。 开放式基金自
9、批准之日起3个月内净销售额超过2亿元的，该基金方可成立。,开放式基金可以满足投资者随时购回基金单位份额的需要，所以必须从所筹资金中拨出一定比例，以现金形式保持这部分资产，这部分资产是不能获得投资收益的。,创新： LOF基金,上市开放式基金是指在深交所发行和上市交易的开放式证券投资基金。 上市开放式基金不但具有一般开放式基金的特征，还具有交易方式多样，结算效率高等优势。投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所按撮合成交的价格买卖基金份额。,指数基金,指数基金就是指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目
10、的在于达到与该指数同样的收益水平。,指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。具体可分为复制型指数基金和增强型指数基金，前者是完全复制标的指数，后者是在被动投资的基础上适当调整个别股票的权重，以期获得比标的指数更好的收益。,例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上海证券交易所综合指数一样的收益，上证综合指数基金就按照上证综合指数的构成和权重购买指数里的股票，相应地，上证综合指数基金的表现就会像上证综合指数一样波动。,股神巴菲特曾说：“不买指数基金是你的错”。指数型基金具有较明显的优势。 首先，指数型基金是被动投资，而且采取买入并持有的投资策略，因此手续
11、费比较少；同时基金经理对于指数型基金所收取的管理费也相对低些。,其次，业绩与标的指数关联性强。投资者不用担心基金经理忽然改变投资策略或者基金经理的更换，因为指数型基金是跟踪某个特定的指数，属于被动投资，基金经理的变动对其影响没有主动投资的基金作用大。,只赚指数、不赚钱,用股票做波段操作，由于股票涨幅和指数涨幅有偏差，容易出现“赚了指数不赚钱”的情况，所以投资者往往选择指数基金进行波段性操作。,指数基金成为2009年中国股市反弹以来最大的明星。它们令人惊艳的收益数据，让不少没有配置指数基金的人追悔莫及。 深100ETF的收益率达到112.03%，不但是指数基金的收益冠军，而且在所有开放式基金中排
12、名第一。,什么是QFII,QFII是Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外机构投资者）的简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。,作为一种过渡性制度安排，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。,QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的境内机构投资者)的缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。,代客境外理财,所谓代客境外理财，就是由具有合格的境内
13、机构投资者（QDII）资格的各金融机构，聚集国内投资者的资金，投资于境外金融市场，从而博取比境内更高的收益。,上投摩根亚太优势(基金代码：377016),上投摩根亚太优势是国内第4只QDII产品，2007年10月15日起至2007年10月19日止，面向个人投资者和机构投资者正式发售，其募集规模上限为300亿元，是以人民币计价的开放式基金。,本基金的管理人为上投摩根基金管理有限公司(以下简称“本公司”)，托管人为中国工商银行股份有限公司，境外资产托管人为纽约银行(The Bank of New York Company，Inc)，境外投资顾问为JF资产管理有限公司(JF Asset Manage
14、ment Limited)。,上投摩根亚太优势,1、股票型基金 该基金的投资范围以股票等权益类资产为主，占基金资产的60%-100%，现金、债券等金融工具市值占基金资产的0%-40%。其投资风险收益水平高于债券型基金。,2、青睐亚太大盘蓝筹 该基金明确主要的投资市场是亚太地区，包括但不限于澳大利亚、韩国、香港、印度以及新加坡等区域性证券市场（不包括日本）。因此，该基金的风险低于单一市场的股票型基金，但高于全球配置的基金。,3、最低认购限额 在基金募集期内，投资者通过代销机构或基金管理人的电子交易系统首次认购的单笔最低限额为人民币10，000元，追加认购的单笔最低限额为人民币1，000元。,4、
15、主要风险 该基金投资于境外证券市场，基金净值会因为境外证券市场波动等因素产生波动。风险主要分为两类，一是境外投资风险，包括海外市场风险、汇率风险、政治风险等；二是基金运作风险，包括流动性风险、操作风险、会计核算风险、税务风险、交易结算风险等。,07年我国共发行了四支QDII，规模都较大，随着全球市场的动荡，无一例外地出现了亏损。自基金QDII成立以来，人民币对美元以及港币都有一定程度的升值，如果考虑通货膨胀和管理费，在人民币稳步升值期间，QDII年化收益率至少要达到12%以上，人民币本金才可能保值。,QDII产品持仓结构表,从四季度末持仓结构来看，华夏全球精选无疑是最为注重高估值风险控制的，现
16、金比例高达近43%，虽然除了香港以外，还投资于很多国家的市场，但单一国家的投资比例都控制在0.02%以下，这样的策略在市场波动风险增大的情况之下，损失也是可控的，相对容易应对单边下跌的情形。,南方全球精选的策略也可圈可点，虽然投资仓位最高，但最大的仓位是基金，且全部为ETF基金，很容易看出其当前主要是为了获得市场的平均收益，不谋求在不了解的市场放大非系统性风险来意图追求更高的回报。,上投摩根亚太优势和嘉实海外当前来看是最为失意的，这主要是因为它们重仓且所投资的资产缩水速度很快。,嘉实海外基本上都投资于H股，主要是看中H股与A股的巨大差价，且对H股的资质理解得相对透彻，但从今年以来的情况来看，管理团队对H股甚至港股整体的估值水平估计过高，却没有很好地控制国际金融危机对港股的整体影响，以及对H股的连带拖累风险。,上投摩根亚太优势的持仓结构是这四只QDII中最具进攻性的，其组合设计中对地区和品种的选取应当是做了很好的研究，但过高的仓位仍然使其深受其害。,第二节 基金
