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1、1人民币升值的贸易条件效应研究关键词：人民币汇率,贸易条件 贸易条件反映一国的贸易状况，其改善或恶化将直接导致一国实际资源的流入与流出，反映一国实际福利的变动。根据贸易条件的定义，其与对进出口价格有直接影响的汇率关系密切。2005 年 7 月，我国央行宣布人民币兑美元汇率，由原来 8.276:1 调整为 8.11:1，人民币升值 2%。此后，人民币汇率一直呈稳定上升态势，2006 年 7 月人民币对美元汇率突破 8.0，而到了 2007 年 7 月，更是达到 7.57:1。人民币汇率的这种变化对我国的贸易条件产生了什么样的影响？影响程度如何？人民币的升值会不会打击我国的对外贸易？这样的汇率政策
2、是否合理等问题值得我们深思。本文就将带着这些问题，探讨一下人民币升值以来我国的贸易条件效应，以期能够通过对贸易条件变动结果的分析得出人民币汇率合理变动的一些结论。 贸易条件的种类及其对贸易利益的影响 在国际经济学理论中贸易条件可分为三类：纯贸易条件(net barter terms of trade,简称 NBTT)、收入贸易条件(income terms of trade,简称 ITT)、要素贸易条件(factorial terms of trade,简称 FTT)。这三类贸易条件中纯贸易条件最为常用，而收入贸易条件普遍被认为最适合于发展中国家，在这里本文也主要讨论这两类贸易条件。 纯贸易条
3、件（NBTT）又称价格贸易条件，被定义为一国出口与进口的交换比价，反映的是单位出口商品的进口能力。公式表示为：NBTT=Px/Pm。式中Px、Pm 分别为出口价格指数与进口价格指数。其经济学含义是，随着出口商品相对于进口商品价格的变化，出口每单位商品所能换回的进口商品的数量。当NBTT1 时，表示价格贸易条件改善；当 NBTT1 时，表示价格贸易条件恶化。价格贸易条件的改善意味着一国的贸易利益或经济福利的增加。 收入贸易条件（ITT）是联系出口数量，反映一国出口商品的整体进口能力的指标。公式表示为：ITT= Px/PmQx。式中 Qx 为出口数量指数。由于 ITT 是由 NBTT 和 Qx 两
4、个因素决定，所以 ITT 与 NBTT 的变动方向不一定一致。在 NBTT恶化时，由于 Qx 有可能大幅上升，ITT 有可能不降反升。由于 ITT 反映了一国出口商品的总体进口能力的变动以及一国通过对外贸易满足本国消费需求和经济增长的能力，对宏观经济的影响较为直接。但该指数无法说明贸易条件的改善是由于出口商品结构优化、技术含量提高还是由于低价促销带动出口数量增长，无法表明一国出口商品的实际竞争能力。 要素贸易条件(FTT)又分为单要素贸易条件(single factorial terms of trade,简称 SFTT)和双要素贸易条件(double factorial terms of t
5、rade，简称DFTT)。其中 SFTT=Px/PmZx，DFTT= (Px/Pm)(Zx/Zm)。式中 Zx 和 Zm 分别是出口和进口部门的劳动生产率指数。要素贸易条件表明，NBTT 恶化并不一定是一件坏事，因为出口生产率的提高会使出口价格下降，而国外进口品生产率的下降会使进口价格上升，但无论发生哪种情况，一国从贸易中获得利益的大小主要取决于劳动生产率上升或下降的幅度是否超过了价格的上升或下降的幅度，而不2是取决于价格贸易条件。 汇率变动对贸易条件影响的理论分析 贸易条件即 Px/ Pm，现以 Px 和 Pm 分别代表用外币表示的本国出口品和进口品的价格，X 和 M 分别为本国的出口量和进
6、口量，R 为外汇汇率（直接标价法）。RPx 和 RPm 分别表示用本币表示的本国出口和进口价格。Exs 为本国出口商品供给弹性，Exd 为本国出口商品需求弹性，Ems 为本国进口商品供给弹性，Emd 为本国进口商品需求弹性。根据弹性的定义有： 解（1）和（2）组成的联立方程，得到： 解（3）和（4）组成的联立方程，得到： 贸易条件为，根据（5）和（6） ，可以得到： 本币贬值表现为 dR/R0，本币升值表现为 dR/R0 ；贸易条件改善表现为dPx/PxdPm/Pm，贸易条件恶化则表现为dPx/PxdPm/Pm。从（7）式可见，弹性不同，汇率变动对贸易条件的影响不同。从弹性角度进行分析，有以下
7、几种情况会出现： 进出口商品的供给弹性无穷大，即 Exs 和 Ems 为无穷大。此时，本币对外贬值会使贬值国贸易条件恶化；出口商品供给弹性 Exs 无穷大，但进口商品供给弹性 Ems 小于进口商品需求弹性 Exd 。此时，本币对外贬值可以改善贬值国贸易条件；进口商品供给弹性 Ems 无穷大，但是出口商品供给弹性 Exs 小于出口商品需求弹性 Exd。此时，本币对外贬值会使贬值国贸易条件恶化；进出口商品供给弹性之积等于进出口商品需求弹性之积。此时，贬值不会影响贬值国贸易条件；进出口商品供给弹性之积小于进出口商品需求弹性之积。此时，贬值可以改善贬值国贸易条件。 由以上分析可见，从理论来讲，人民币升
8、值并不一定意味着我国贸易条件将发生改善或恶化，人民币升值后贸易条件的变化要取决于我国的进出口供给和需求弹性。人民币升值以来我国贸易条件变动的实证分析 （一）人民币升值以来我国贸易条件的总体变动 为了考察人民币升值带来的贸易条件效应，本文选取了 2005 年 7 月人民币升值以来的美元折合人民币的每月平均汇率作为人民币汇率升值的参看指标。在贸易条件上，本文采用中国海关总署按商品名称及编码协调制度(Harmonized Commodity Description and Coding System,缩写 HS)公布的各类指数的原始数据，计算了 2005 年 7 月到 2006 年 9 月期间每月的
9、价格贸易条件和收入贸易条件（参见表 1） 。 从表 1 及图 1 可见，人民币自 2005 年 7 月以来一直呈稳定升值态势，2006年 7 月人民币兑美元汇率已突破 8.0，目前仍呈升值走势。同期贸易条件的变化由表 1 及图 2 看到，价格贸易条件基本在 1 左右变动，没有大幅度偏离 1，表现比较平稳；收入贸易条件基本在 1.2 左右变动，波动幅度较价格贸易条件大，在价格贸易条件基本平稳的条件下，这说明收入贸易条件的波动主要是来自人民币升值以来出口数量指数的波动，尽管如此，仍能看到，收入贸易条件的总体走势也比较平稳，没有大幅度波动。 （二）人民币升值以来我国贸易条件变动的效应分析 31994
10、 年我国进行了外汇体制改革，当时的人民币是一次性贬值 50%，此后人民币实行的是单一的、以市场供求为基础的、盯住美元的有管理的浮动汇率制。1998 年以后人民币汇率基本稳定在 8.27（RMB￥/US）的水平。同期我国贸易条件的表现是价格贸易条件一直呈恶化趋势，收入贸易条件一直呈改善趋势（参见表 2） 。 对比人民币升值前后我国的价格/收入贸易条件和出口数量指数等指标可以发现： 人民币升值后，价格贸易条件虽然每月都有波动，但基本在 1 左右变动，没有大幅度偏离 1，表现比较平稳，与过去价格贸易条件长期恶化的趋势相比，价格贸易条件得到了明显改善。这一改善也就意味着我国的贸易利益或经济福利与过去相
11、比得到增加。 人民币升值后，出口数量指数与过去相比明显降低，但在出口价格指数提高的条件下，收入贸易条件虽在个别月份出现下降趋势，但总体表现也比较平稳，与过去收入贸易条件逐年改善的趋势相比，人民币升值后收入贸易条件没有出现明显变化。这反映了人民币升值对我国出口商品的总体进口能力影响不大。 人民币升值后，我国出口数量与过去相比减少，出口贸易受到抑制，但对比人民币升值以来的各月数据可以发现，人民币升值对对外贸易带来的被动影响并不明显，稳定升值可以被市场接受。从表 1 可见，在人民币升值过程中，我国出口数量指数与过去年份相比在整体降低的趋势下，各月份间的波动幅度并不过大，虽然升值后我国的出口数量指数降
12、低，但很快又都恢复。如在 2006 年 7 月人民币对美元汇率突破 8.0 以后的初期，我国出口数量减少，当期收入贸易条件恶化，但很快出口数量又恢复了，且收入贸易条件也恢复了以往的趋势。 结论分析 通过以上分析，可以得出以下结论： 从理论来讲，汇率波动时，贸易条件会以汇率波动的一定比例发生变动，但并不能说明人民币升值一定意味着我国的贸易条件将发生改善或恶化，贸易条件将如何改变要取决于我国的进出口供给和需求弹性。 从人民币稳定升值后的现实结果看，我国的价格贸易条件得到改善，收入贸易条件基本没有变化，贸易条件总体得到改善。反映了我国出口商品的总体进口能力没有降低的情况下，贸易利益或经济福利与过去相
13、比得到增加。 人民币稳定升值带动我国出口减少，但在价格贸易条件改善的情况下，收入贸易条件没有大的变化，说明人民币稳定升值带来我国对外贸易出现由过去量的增加带动对外贸易发展向质的提高带动对外贸易发展的趋向，而这恰好与我国在“十一五”规划中提出的“外贸增长方式由量的增加到质的提高转变”的目标吻合，人民币稳定升值的汇率政策与当前提出的外贸增长方式转变的贸易政策是统一的。因此，如果坚持目前的外贸政策，那么人民币的稳定升值是合理的，也是必须的，其未来一定幅度的继续升值是可以接受的。 参考文献： 1.崔津渡，李城邦.中国对外贸易条件：1995-2005 年状况分析J.国际经济合作，2006 2.罗忠洲.汇率波动的贸易条件效应研究J.上海金融，2005 43.何璋.国际金融M.中国金融出版社，2003 4.黄瑞芬，孙晓明.人民币实际汇率与贸易条件的实证研究J.国际贸易问题，2005 5.林丽，张素芳.1994-2002 年中国贸易条件的实证研究J.国际贸易问题，2005
