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1、第五章 信用风险管理,作为最古老也是最重要的金融风险形式之一，信用风险是各类经济主体尤其是金融机构要面临的重大难题。 迄今为止，绝大多数的信用风险管理技术和方法都是围绕着商业银行发展起来。 信用管理不善 导致银行体系形成巨额不良贷款，削弱银行的流动性和支付能力，甚至引发支付危机和挤兑风险，影响到整个社会的安全和稳定。,第一节 信用风险的识别,一、信用风险的涵义、种类与特征 （一）涵义 通常，信用风险的存在与借贷行为的发生有着密切的关系。 传统意义上的信用风险等同于违约风险，通常被定义为“债务人没有按期还本付息而给债权人造成损失的风险”。,债务人没有按期还本付息的原因可能有两种： 一是能力不足，
2、客观上无法履行偿债义务； 二是意愿不足，主观上不愿意履行偿债义务。 事实上，违约不仅只发生在借贷领域，其他如交易结算、货物交割、招投标等活动中同样存在违约风险。 从广义上，信用风险是指任何合同或协议的一方没有履行其应承担的责任而给另一方带来的风险。,随着风险环境的变化和风险管理技术的发展，传统上把信用风险等同于违约风险的观点受到挑战。 由于贷款的流动性差，缺乏像有价证券交易的二级市场，金融机构对贷款资产的价值通常按历史成本而不是“盯市”的方法衡量。 在持有到期的前提下： 贷款的价值不仅会因为交易对手的直接违约损失。 因信用等级降低、盈利下降等因素导致的交易对手履约能力的下降损失。,更确切的信用
3、风险定义是： 信用风险：是指因债务人或交易对手的直接违约或履约能力的下降而造成损失的风险。,（二）信用风险的种类,1、按影响范围分信用风险可分为信贷风险和交易对手风险。 信贷风险主要发生于传统的借贷领域，涉及的业务包括贷款、担保、承诺等。 交易对手风险则主要发生于交易性领域，涉及的业务包括投资、为对冲风险而从事的衍生品交易等。,信用风险的种类,按来源划分 信用风险可分为违约风险和价差风险。 违约风险来自于债务人或交易对手的直接违约； 价差风险来自于债务人或交易对手资信水平的潜在不利变化。 区分违约风险和价差风险有助于理解不同信用风险度量模型的建模基础，下面举例说明。,案 例,某银行发放了一笔2
4、年期、当前信用评级为A级的100万元贷款。假设银行关心的不仅是该贷款在到期后能否完全收回，还关心1年后如果出售该贷款是否会遭受损失。假定贷款的售价取决于市场对其质量的评价，而市场评价的依据是信用等级。 从现在开始的1年之内，借款人及贷款本身会面临许多不确定，如市场变化、管理层变动、投融资行为等，不可避免会影响借款人的信用状况和还款能力 使贷款的信用等级面临新的调整。,假定1年后贷款的信用评级会有8种可能的结果：,当前信用等级为A级、市值为100万元的贷款一年后,（三）信用风险的特征,1、信息不对称是形成信用风险的根本原因。 2、信用风险具有明显的非系统性特征。 3、信用风险分布有偏性和厚尾现象
5、。 通常假定市场风险的概率分布为正态分布，因为市场价格的波动是以其期望值为中心，主要集中于相近两侧，大致呈钟型对称。 信用风险的分布却是有偏的，收益分布曲线的一端向左下倾斜，并在左侧出现厚尾现象。,信用风险的特征,银行贷款合约到期时间有较大的可能性收回，并获得事先约定的利息，单个借款人违约会发生，但发生的概论较小。一旦违约发生，银行面临较大的损失，这种损失远比贷款的利息收益大得多。 违约的小概率事件以及贷款收益和损失的不对称性 信用分布的有偏性，明显不服从正态分布，而是向左倾斜，在左侧呈现厚尾特征。,信用风险的特征,4、信用风险量化的困难性 主要原因是观察数据少且不易获得，通常情况下，贷款等信
6、用产品的持有期长、违约事件频率低、流动性差，缺乏二级市场 因而产生的数据较少。,信用风险的特征,5、信用悖论的存在 理论上说，银行在管理信用风险时应遵循分散化、多样化的原则，防止授信集中。然而，在实践中，该原则很难在银行贷款业务中得到贯彻执行。 许多银行的贷款业务分散程度不高，集中于若干客户和行业，信用风险呈集聚性特征。,专栏：国内银行热衷“傍大款”,据银监会披露，截至2005年6月末，17家银行（包括4家国有商业银行、国家开发银行和12家股份制商业银行）亿元以上大客户16416户，占其全部贷款客户数不足0.5%，而大客户贷款余额却占其全部贷款余额近50；平均单个大客户贷款余额4.46亿元。
7、银行不断向大客户和某些行业集中，导致贷款信用风险高度集中，形成巨大的潜在和实际损失。,二、贷款类业务的信用风险,根据信用风险特征不同，银行账户的信用风险敞口可分为： 公司贷款 零售贷款 对金融机构贷款（即同业贷款） 对主权国家及其中央银行贷款（即政府贷款） 股权投资,（一）公司贷款,公司贷款，也称企业贷款，是金融机构对企业类客户持有的债权。 公司贷款在金融机构债权总额中占有较大的比重，因此对公司贷款风险管理一直是金融机构信用风险管理的重要内容。 一般来说，公司贷款的信用风险主要来自两方面：借款企业整体的偿债能力和偿债意愿，具体包括融资能力、资本实力、财务状况及主要管理者的资信品质等因素。,公司
8、贷款,实践中，金融机构主要围绕上述内容对借款企业进行调查和分析，从总体上来判断并评估公司贷款的信用风险。 此外，公司贷款中还有一些特殊贷款，它们的还款来源并不完全取决于特定企业，而是依赖于对该贷款资金运用的收益。 巴塞尔协议将之成为专业贷款，并明确这类贷款通常应具有的特征：,公司贷款,第一：这类贷款是对一个实体（通常是一个特殊目的的实体）的贷款，创建的唯一目的就是为了给实物资产融资或运作实物资产； 第二：借款实体基本没有或完全没有其他实质性资产或业务，因此除了从被融资资产中获得收入外，基本没有或完全没有独立的偿还债务能力； 第三：债务条款规定贷款人对资产和资产产生的收入有相当程度的控制权。,公
9、司贷款,专业贷款可以分为项目融资、物品融资、商品融资、产生收入的房地产融资和高变动性商用房地产融资五类。 1、项目融资 通常是指针对大型、复杂且昂贵的资本项目，如电厂、矿山、交通基础设施等提供的一种融资方式。,项目融资,这里的借款人通常是具有特殊目的的实体，它除了建设、拥有和运营这些设施外，不能履行其他职能。 贷款的偿还只能通过这些项目运作后产生的收益或项目资产抵押品的变现来实现。 对项目融资信用风险的分析主要从两方面： 一是贷款项目是否能实现预期的现金流； 二是作为抵押品的项目资产价值及其变现能力。,2、物品融资,是指为收购实物资产（如轮船、飞机等）而提供的一种融资方式。 借款人收购这些实物
10、资产的目的可以是自己运营，也可以出租。 在出租方式下，贷款的偿还主要依靠租赁收入，其风险不仅与这些资产运营所产生的现金流有关，还与租赁方式有关。,3、商品融资,是指对储备、存货或在交易所交易应收的商品（如原油、金属或谷物等）而提供的结构性短期贷款。 这类贷款往往与期货、期权交易有关，借款人没有其他业务活动，在资产负债表上没有其他实质资产，因而没有独立的还款能力，贷款的偿还来自于商品销售的收益。 这类贷款的风险主要来自于商品价值的波动。,4、产生收入的房地产融资,是指为房地产（如用于出租的办公室建筑、零售场所、多户的住宅、工业和仓库场所及旅馆）提供资金的一种方法。 这里的借款人可以是一个专门从事
11、房地产建设或拥有房地产的运营公司，也可以是一个除了房地产外还有其他收益来源的运营公司。 这种融资方式下，贷款的偿还主要依赖于资产创造的现金流，即房地产的租赁收入或销售收入。,5、高变动性的商用房地产融资,主要包括： 用房地产作抵押的商用房地产贷款、 为土地收购及该类收购的发展和建设阶段提供融资的贷款、 还款来源高度不确定的商用房地产贷款。,高变动性的商用房地产融资,与其他类别的专业贷款相比，这种贷款具有较高的损失波动率，风险更大。 其主要原因是较高的资产相关性和还款来源的不确定性等。,（二）零售贷款,巴塞尔协议认为零售贷款主要有两个特征：一是单笔贷款的规模比较小；二是贷款的笔数比较多。 对照该
12、条件，可以将零售贷款分为三类： 1、个人贷款。是指针对个人发放的、除住房贷款以外的所有贷款。 包括循环信贷、信贷额度、个人定期贷款、租赁等，只要是针对个人发放的，无论单笔贷款的规模有多大，都应归于零售贷款。,零售贷款,个人贷款的信用风险来自于两个方面：借款人的还款意愿和还款能力。 银行可以通过收集和分析借款人的基本信息和有关资料：包括借款人的年龄、职业、收入、财产、信用记录、教育背景等； 再结合银行内部的信用分析系统，综合评价其还款意愿和还款能力。,零售贷款,2、住房抵押贷款 无论贷款规模大小，只要贷款是给住宅的所有者或居住者，都使用零售处理方法。 与其他个人贷款不同的是，住房抵押贷款的发放必
13、须以所购房屋作抵押。 这类贷款的偿还还要在很大程度上受房产价格变动的影响。,零售贷款,3、小企业贷款 如果银行集团对一个企业借款人贷款总额不足100万欧元，则该贷款可以作为零售贷款处理。 和公司贷款相比，零售贷款的单笔规模小，业务发生频繁，银行很难对单笔业务的风险进行逐个管理。 例如：在评估和量化信用风险时，银行可以把零售贷款作为资产组合或具有相同风险特征的贷款池的一部分来处理。,三、表外业务的信用风险,20世纪80年代以来，表外业务迅速成为金融机构新的利润增长点，与此同时，由这类业务引发的风险也成为人们关注的焦点。 广义上，表外业务包括两大类： 一是金融服务类业务，如结算、代理等； 二是带或
14、有性质的资产和负债业务，如承诺、担保等。 狭义上，表外业务仅指后者。,表外业务的信用风险,金融服务类表外业务一般具有委托代理性质，金融机构通常只需要按客户的要求办理相关业务，经营中产生的风险一般也由客户承担。 总体上，金融机构在这类业务上面临的风险较小； 而带或有性质的资产和负债的风险则取决于其转换为事实上的表内资产和表内负债的可能性的大小。 狭义表外业务的风险是金融机构重点关注的内容之一。,表外业务的信用风险,关于狭义表外业务的分类标准有很多，采用巴塞尔委员会的划分方法将其分为三大类： （一）担保及其他类似的或有负债 这类项目大多属于比较传统的表外业务，基本上不涉及衍生品，主要包括：担保、承
15、兑、有追索权的交易、备用信用证、跟单信用证、保函与赔偿。,担保及其他类似的或有负债,在这些业务中，金融机构作为第三方承担相应的担保责任，一旦被担保人违约，金融机构必须代为履行偿债责任，并承担由此造成的风险损失。 这类业务的信用风险主要取决于被担保人履约的能力和意愿。,（二）承诺,根据对金融机构约束力的不同，通常将承诺分为不可撤消承诺和可撤消承诺两种。 1、不可撤消承诺 如果作出了不可撤消承诺，金融机构在规定的日期必须履约，即无论发生任何情况，都必须信守合约，履行合约规定的义务。 这类承诺主要包括：资产出售与回购协议、直接远期购买、远期对远期存款、部分付款的股票与证券、备用信贷安排、票据发行便利
16、。,承诺,2、可撤消承诺 依据可撤消承诺，金融机构可以根据自己的需要来决定是否履行承诺。 例如，如果潜在借款人的信用等级下降，银行就可以撤消承诺且无须支付罚金。 可撤消承诺主要包括信贷额度和未使用的透支安排。,承诺,信贷额度是银行向其客户或其他银行核定的非承诺性贷款额度； 未使用的透支安排是一种可审查的借款安排，如活期贷款，一旦银行要求，借款人必须还款。 这两种承诺对银行都不具有约束力，银行可以在借款人信用质量下降时主动收回承诺，它们并不构成直接的信用风险。,（三）外汇、利率和与股票指数有关的交易,主要指以外汇、利率、股票指数等金融产品为交易基础而创设出来的金融衍生工具，包括：远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、外汇互换、远期利率合约、利率期货、利率期权、利率互换、股指期货、股指期权等。 这类业务不仅会因价格波动而存在着显著的市场风险，同样也存在信用风险，即因潜在的交易对手违约而导致损失的可能性。,金融衍生品的交易有场内交易和场外交易
