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1、第七章 人身保险资金运用,7.1 人身保险准备金 7.2 人身保险投资资金来源与投资原则 7.3 人身保险投资的形式 7.4 寿险公司的投资管理,7.1 人身保险准备金,7.1.1 人身保险准备金的概念 7.1.2 人身保险准备金的构成,7.1 人身保险准备金,7.1.1 人身保险准备金的概念,人身保险准备金，是指人寿保险公司在进行人身保险 业务过程中，为保证其如约履行保险给付（或赔偿） 义务而提取的、与其所承担的保险责任相对应的资金。,保险公司为偿付未来保险期间内可能出现的负债而提存的一定资金，金额上等于保险公司还未履行保险责任已收保费的净值。 各国保险法中都规定了保险公司的寿险保险准备金,
2、7.1 人身保险准备金,7.1.2 人身保险准备金的构成,一、寿险责任准备金,二、未到期责任准备金,三、未决赔款准备金,四、其他准备金,8.1 人身保险准备金,7.1.2 人身保险准备金的构成 -一、寿险责任准备金,寿险责任准备金是人寿保险公司对人寿保险业务为承担 到期未到期的保险责任而按规定从人寿保费中提取的专 项资金，是为确保人寿保险公司有足够偿付能力而履行 其赔偿与给付责任而设立的。,未来法：责任准备金=未来保险是支出现值-未来纯保费收入现值 过去法：责任准备金=已收取纯保费的终值-已支付保险费的终值,7.1 人身保险准备金,7.1.2 人身保险准备金的构成 -二、未到期责任准备金,方法
3、有： 年平均法、月平均估算法、日平均估算法,未到期责任准备金是保险公司在年终会计结算时，把属于未到期责任部分的保费提存出来，用作将来赔偿准备的基金。,未到期责任准备金是保险公司针对期限一年以下的定期寿险、健康保险和人身意外伤害保险等需要提取的未到期责任准备金,通常分为已赚保费和未赚保费,提取原因： 1、保险公司对保险合同的剩余期限负有承保责任； 2、当保险合同在到期前依法被解除，其未到期部分保费应退还投保人,7.1 人身保险准备金,7.1.2 人身保险准备金的构成 -三、未决赔款准备金,未决赔款准备金是针对保险事故已经发生，但尚在调查过程中，或者赔款（给付）金额尚未确定，或尚在诉讼当中，或保险
4、事故已发生但投保人尚未提出给付或赔款要求等情况，在会计年度决算时提取的一种准备金，是保险公司在会计期末为本期已发生保险事故应付而未付赔款所提存的一种资金准备。,计算方法有： 个案估计法、平均值法、赔付率法,7.1 人身保险准备金,7.1.2 人身保险准备金的构成 -其他准备金,存入分保准备金。,保险保障基金,在次健体保险中进行再保险业务中使用，或称再保准备金,一般只针对人身意外伤害保险、短期健康保险提取。,盈余分配基金,特别危险准备金,针对一般传染病或非预料的其他赔款或负债特别巨大的灾病或巨额保险金提取的准备金,7.2 人身保险资金来源与投资原则,7.2.1 人身保险资金运用的定义 7.2.2
5、 人身保险资金运用的资金来源 7.2.3 人身保险资金的特征 7.2.4 人身保险资金运用的原则 7.2.5 人身保险资金运用的意义,7.2 人身保险资金来源与投资原则,7.2.1 人身保险资金运用的定义,又称人身保险资金运用或人身保险资产业务，是指人寿 保险公司为了扩充保险补偿能力、分享社会平均利润而 将暂时闲置的保险资金，包括自由资金和外来资金（主 要为责任准备金），在金融市场上进行各项资产的重组、 营运以使资金增值的活动。,7.2 人身保险资金来源与投资原则,7.2.2 人身保险资金运用的资金来源,资本金,资本保证金,各种准备金,留存收益,保险保障基金,资本公积和盈余公积,总准备金,未分
6、配利润,7.2 人身保险资金来源与投资原则,7.2.3 人身保险资金的特征,1、具有负债性。资本金所占比重较低。,2、具有长期稳定性。相对于财产保险而言,3、相当于财产保险资金流动性要求差、收益 回报要求高。,7.2 人身保险资金来源与投资原则,7.2.4 人身保险资金运用的原则,1、安全性原则,2、收益性原则,3、流动性原则,4、社会性原则,7.2 人身保险资金来源与投资原则,7.2.5 人身保险资金运用的意义,1.保险投资有利于控制保险公司的经营风险，提高其偿付能力和盈利能力，推动保险业务的发展 2.保险投资能够提高保险在国民经济中的地位 3.保险投资能够推动资本市场的发展，有利于经济增长
7、,7.3 人身保险投资的形式,银行存款,有价证券,贷款,不动产投资,项目投资,不是主要形式，一般不会保有太多数量,债券,股票,证券投资基金,抵押贷款,流动资金贷款,技术改造项目贷款,保单质押贷款,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,美国 美国保险业在类似于美国的资本市场发育程度较高的国家, 寿险公司可以投资的信用工具范围非常广泛。截至年底, 公司债券的数童占美国寿险公司总资产的, 远远高于其他投资品所占的比例。公司债券一度是美国寿险公司资产中最大的一类资产, 由于保险商寻求从信用工具中获得超额盈利, 因此在年这类资产的绝对数变得更高。保险公司的资产负债表分为总账户和独立账户两部
8、分。独立账户是由保险公司建立的在法律上独立的资金, 这种资金与可变寿险产品或年金有关, 独立账户的投资风险由客户承担, 保险公司不承担这种投资风险。总账户包括他所有的资产和负债。美国保险商也投资于独立账户, 年, 美国寿险公司资产的以独立账户形式存在, 而独立账户资产的构成股权。与独立账户资产有关的保险产品很明显地将投资风险转嫁给最终消费者, 保险商无需承担经济风险或者破产风险见图。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,美国寿险公司是商业信用的重要而又稳定的来源。保险公司的债券资产组合所承载的公司和消费者信用的数量一直在稳定地
9、增长, 目前已经超过了银行资产中这种贷款的存量。这与银行贷款的循环周转方式构成了鲜明对比。美国保险公司可以使用一系列资本市场工具以达到预定的信用和风险以及相应的风险回报率。不仅如此, 由于美国资本市场的流动性非常高, 保险公司的交易活动通常对市场价格和市场波动性的影响将非常不明显。这有利于提高美国保险公司控制风险的能力, 相对于外资保险公司而言, 美国保险公司投人了更多的人力和物力。然而, 即使在美国, 大型寿险公司也已经注意到相对于某些市场的整体规模或者单个债券而言, 寿险公司的目标投资金额本可以更高。毫无疑问, 在美国之外的流动性较低的金融市场, 保险公司的行为影响将更为显著。在发达国家中
10、, 美国寿险公司的资产分配方案比较典型, 债券尤其是公司债券占寿险公司资产组合总额的比例较高, 而且上述比例近年来也有明显上升。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,英国保险业 英国的市场结构有助于解释为什么英国保险公司会有史以来一直将大部分资产分配到股票而将非常小的部分资产投资于政府和公司债券。截止2003年底，股票投资占英国寿险公司资产的比例达到43%，政府和公司债券的投资比例分别为21%和18%。英国的金融体系定位是以资本市场为基础，这一点和美国相同，但英国有相对小而且集中的公司债券市场。英国的市场结构在很多方面都 具有
11、类似于美国和欧洲大陆体系的特点。英国的股票市场规模较大，流动性较高，然而英国银行对非金融业务提供的贷款规模高于美国和欧元区国家。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,同时，与美国相比，英国的政府和公司债券市场规模较小，公司债券一定程度上集中于为数不多的行业，例如隐含过河市政设施行业。1999年股票占英国保险公司投资资产组合的55.8%，然而，从2000年开始，保险公司明显地提高了其投资于公司债券的比例，截止2003年底英国保险公司投资于债券的比例已经接近40%，比1999年提高了11个百分点，而英国保险公司投资于公司债券的比例
12、已经超过20%，比1999年提高了12个百分点。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,欧元区保险业 在类似于欧洲大陆的以关系为基础的金融体系中，保险公司的投资选择范围历来较为狭窄。在欧洲大陆绝大多数公司的信用都受制于银行系统，尽管欧洲信用证券市场已经逐渐成熟，但在产品多样性、信用等级、成熟程度以及流动性方面仍然不及美国。因此，某些欧元区国家例如德国和瑞士的保险公司倾向于更多地持有政府债券和股票。,此外，在公司和政府债券市场，寿险公司拥有的用于规避长期债务风险的长期证券的数量较少，最终的结果式，这种股票和信用市场的规模过小也限制
13、了大型保险公司的风险规避效果，限制了保险风险管理人员可以获得的资本市场工具的数量。然而，欧洲的信用市场自从1999年以来已经有所扩展，欧洲大型保险公司的风险管理技能近年来有所增强。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,日本保险业 在日本, 保险公司都具有实施风险管理的传统, 但是在以关系为基础的市场结构中, 日本保险业的风险管理主要是通过银行贷款而不是公司债券来实施的。截止年年底, 在日本寿险公司的资产分配中, 银行贷款和政府债券分别占和。此外, 对外国证券的投资一定程度上也分散了日本保险公司的投资风险外国证券投资部分占日本保
14、险公司资产的见图。在上世纪80年代初期的信用迅速扩张时期, 监管部门授予保险公司和长期信用银行以及信托银行向公司提供长期贷款的权利, 这一政策的实施阻碍了公司债券市场的发展。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,然而, 上世纪八十年代末期金融管制的解除使得商业银行也能够在长期贷款方面具备竟争优势, 上世纪九十年代以来, 银行业一直存在贷款需求较弱和能力透支的问题。这些因素辅之以贷款质的下降, 促使保险公司减少对信用产品的持有, 并进一步导致保险公司将其资产组合的较高比例转向政府债券, 在最近几年甚至转向外国证券。一年间, 外国
15、证券的投资比例上升近5个百分点,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,国际保险业资金管理的模式有三种外部委托投资、公司内设投资部门和设立专业化保险资产管理机构。 外部委托投资, 是指保险公司将全部保险资金委托公司外部的专业投资公司进行管理。外部委托的控制风险较大,适于规模较小的保险公司。部分大型保险公司也将个别自己管理能力较弱的投资品种交由基金公司运作。提供委托管理的机构主要是一些独立的基金公司和部分综合性资产管理公司, 主要为保险资金、基金、捐赠基金、养老金及其他机构投资者提供服务, 其中有的机构专门管理特定保险产品的资金,
16、如养老金、年金、投资连结产品, 有的兼营管理保险公司的一般账户资金, 如安联资本管理公司和威灵顿资产管理公司。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,公司内设投资部门, 是指由保险公司内部设立部门来具体负责本公司的保险投资活动, 例如美国大都会人寿采用的就是这种资金运作模式。投资部一般管理保险公司的一般账户资产, 因为一般账户资产与其他产品的资产不同, 必须准确分析其负债特性, 计算退保率和到期偿付的数量和定期预测现金流量。同时, 一般账户的投资主要在固定收益品种上, 这是保险公司投资的长处。按部门进行运作, 有利于公司对其资产直接管理和运作, 可直接掌握并控制保险投资活动, 但缺少专业性和竞争性。,7.3 人身保险投资的形式 -各国保险资金运用比较,专业化资产管理机构, 是指通过全资或控股子公司的运作, 投资管理公司的运作模式。这是目前国际上大型寿险公司比较普遍采用的模式, 如纽约人寿、美国国际金融集团和澳大利亚联邦银行集团等。投资管理公司的运作模式能够弥补内设投资部门
