项目经济评价理论与方法全套课件

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1、Changsha PTI, May 99,1,项 目 经 济 评 价理论与方法 Project Investment Evaluation,Changsha PTI, May 99,2, 技术经济学科的主要研究领域 投资项目评价的三个层次 项目微观评价中现金流量的测算 项目经济效果评价方法 投资项目风险分析 项目微观经济评价-财务评价 项目宏观经济评价-国民经济评价 公用事业项目的经济分析,主要内容,1.1 技术经济学科的主要研究领域 1.2 投资项目评价概述,第 1 章 项目评价概述,1.1 技术经济学科的主要研究领域,技术经济学科的主要研究领域,（1）研究技术实践的经济效果、寻求提高经济效

2、果的途径与方法 （或技术应用的费用与效益之间的关系) (评价理论与方法） 技术实践活动 项目投资 新产品开发与设计 技术改造 设备维修与更新 其它技术活动,技术经济学科的主要研究领域,（2）研究技术和经济的相互关系、探讨技术与经济相互促进、协调发展的途径。 技术进步对经济增长的影响 技术选择对经济增长的影响 技术政策的制定与评价,技术经济学科的主要研究领域,（3）研究如何通过技术创新推动技术进步而获得经济增长。 技术创新动力与机制 技术创新体系（区域、企业） 技术创新平台 （4）技术与技术创新管理,1.2 投资项目评价概述,Changsha PTI, May 99,9,财务评价,从国民经济整体

3、角度计算项目需 要国家付出的代价和对国家的贡 献，以考察投资行为的宏观经济 合理性,经济评价,从企业的角度，按照现行市 场价格来计算项目的效益与费 用，从而确定项目的微观经济 可行性，并对项目的资金筹措 进行分析。,对项目给社会带来的各效应进行全 面系统的分析，辨视投资项目对社 会的影响因素，确定各种效应及影 响因素的量和质，从而判别投资项 目优劣的一种方法,社会评价,1 项目评价的三个层次,方案设计,投资估算,财务评价,经济评价,市场研究,厂址选择,确定规模,2 项目评价的基本步骤,3 项目评价的内容,投资机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 投资决策 项目实施 项目后评估,(1) 投资

4、项目周期,(2) 投资项目进展过程,(3)项目可行性研究 的内容,市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务分析 国民经济与社会效益分析 结论与建议,第2章 项目微观评价中现金流量的测算,2.1 现金流量的测算 1、现金流量的定义 现金流出：新项目所有的资金支出. 现金流入：新项目所有的资金收入. 现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量. 净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。,P（投资）,2、一 般 投 资 过 程,（按这一过程计算的净现金流量，是每年的净现金流量） 注：全部投的净现金流量=利润+折旧 +

5、银行利息； 自有资金的净现金流量=利润+折旧-还本。,3、投 资 的 构 成,建设投资 流动资金 建设期借款利息,总投资的构成,4 建 设 投 资 的 估 算 方 法,（1） 单位生产能力投资估算法 (适用于拟建项目与已建项目的生产能力较为 接近且类型相同、建设条件比较相近的情况.) （1）K=k Q k :国内同行业同类型企业单位生产能力投资额 （2）K=k Q R p R p:(价格变化修正系数） （3）K=k Q (或k Q R p)+K (主体工程投资）,（2）生产规模指数法 K2=K1（Q2/Q1）0.6 注意： 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。

6、 当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时， 规模指数应取0.60.7。 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量 来实现时，规模指数应取0.81.0。 Q2与Q1之比要小于50。,多种表现形式： 1、主体专业市亩投资比例估算方法： K=Km (1+R1+R2+R3) f k Km:主体专用设备投资总额 R1：建筑费用系数 R2：安装费用系数不清 R3：其它费用系数 f k：综合费用系数 2、主体（专项）工程投资比例估算法： K=Ke （1+k1）（1+k2） k1:其他建设费用占主体工程的百分比 k2:预备费用比例系数（不可预见费） 3、其他费用和备费用的比例计算法 其他费用=工程费用（10%1

7、5%） 备费用=（工程费用+其他费用）（15%25%）,（3） 投 资 估 算 比 例 法,建设投资的估算方法,（4）单位建筑造价投资估算方法 用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算。 设施投资=建筑造价建筑面积（或容积） 注意：不同类型的建筑应分别估算然后累加； 单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻 近地区建筑造价。 （5）分项工程投资累加法（综合投资估算法） 将项目分成若干可独立估算的环节或部分， 对各环节或部分采用不同的估算方法估算投 资，各环节的投资合计，就是项目总投资。,5 流 动 资 金 的 估 算,（1）扩大指标估算法 一般可参照同类 生产企业流动资金占销售收入、

8、经营成本、固定资产投资比例，以及单位产量占用流动资金比例的比率来确定。,流 动 资 金 的 估 算,（2）分项详细估算法 可采用下列公式： 流动资金 = 流动资产 - 流动负债 流动资产 = 应收帐款 + 存货 + 现金 流动负债 = 应付帐款 流动资金本年增加额 = 本年流动 - 上年 流动资金 存 货 = 外购原材料、燃料 + 在产品 + 产成品,周转次数=360/最低周转天数 应收账款=年经营成本/周转次数,外购原材料、燃料=年外购原材料燃料费 / 周转次数 产成品=年经营成本/周转次数 现金=(年工资及福利费+年其他费用)/周转次数 在产品=(年外购原材料燃料及动力费+年工资及福利费+

9、年修理费+年其他制造费用)/周转次数 应付账款=年外购原材料燃料及动力费/周转次数 年其他费用=制造费用+管理费用+财务费用+销售费用-（工资及福利费+折旧费+维简费+摊销费+修理费+利息支出） （流动资金利息应计入财务费用）,Changsha PTI, May 99,25,6 费 用 和 成 本,外购燃料,外购动力,折 旧 费,摊 销 费,修理费,其他费用,外购材料,利息支出,工 资 及 福 利 费,Changsha PTI, May 99,26,7 经营成本 沉没成本 机会成本,经营成本,经营成本= 总成本费用 -折旧与摊销费 -借款利息支出,机会成本,机会成本是指将 一种具有多种用 途的

10、有限资源置 于特定用途时所 放弃的利益,沉没成本,沉没成本是以 往发生的与当 前决策无关的 费用,2.2 债务的偿还分析,1、四种偿还方式及利息的计算 （1）到债务期限时整付本利和； （2）每年付利息，债务到期时付本金； （3）在债务期间，每年偿还本金的一定百分数加当年利息（简称到期还本付息）； （4）在债务期间均匀偿还本和息。,2、还款方式的选择,考虑的因素？,第3章 项目经济效果评价方法,3.1 经济效果评价方法,1、静态评价指标投资回收期 （1）投资回收期（PAY BACK PERIOD） 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入 将全部投资回收所需的期限. 判别准则: T pT b ,

11、项目可以考虑接受. 指标的缺点：没有反映资金的时间价值;不能全面 反映项目在寿命期内的真实效益；不能用于方 案择优。 指标的优点： 概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速 度；反映了项目的风险大小。,静态评价指标投资回收期,计 算 公 式,2 静态评价指标投资收益率,表达式： 判别准则： 若R Rb，则项目可以考虑接受。,静 态 评 价 指 标投 资 收 益 率,常见的具体形态：,资本金利润率=年利润/资本金,投资利润率=年利润/总投资,（利息率、收益率、利润率的区别）,3 动态评价指标净现值,NPV = 现金流入量的现值减现金流出量的现值 表达式： 经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含

12、投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有NPV的现值净收益。,4 动态评价指标净现值,判别准则：NPV0，则方案可接受；多方案择 优时NPV较大者为优。 净现值指数（NPVI）： 净现值函数（NPV与折现率i之间的关系）,5 动态评价指标净年值,NAV 表达式： 经济含义：投资项目产生的收益在补偿 了包括投资在内的全部费用和获得的基准收益率后，每年还有NAV的净收益。 判别准则：NAV0，方案可行；方案择优时，NAV较大的方案为优。,6 动态评价指标费用现值与费用年值,表达式 判别准则 只能用于择优，PC或AC较小的方案为优。,7 动态评价指标内部收益率,IRR：INTERNAL RATE

13、OF RETURN 内部收益率是使净现值为零时的折现率。 表达式： 判别准则： i0，项目可行 计算公式：,动态评价指标内部收益率,经济含义： 项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。（单位投资的净收益） 与盈利的关系： 盈利越多，越大。 与盈利时间的关系： 盈利时间越早，越大。 的唯一性问题。,8 动态评价指标动态投资回收期,表达式： 计算公式：,第4章 投资项目的风险分析,销售收入、成本费用与产品产量的关系 B=P*Q C=Cf+Cv*Q 盈亏平衡点及其确定 风险分析及案例,1 盈亏平衡分析法,1 盈亏平衡分析,盈 亏 平 衡 点 及 其 确 定,风险分析,2 敏感性分析法

14、,所谓敏感性分析，是通过测定一个或多个不确定性因素的变化所导致的决策评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。,敏感性分析的作用： 1、确定敏感性因素； 2、判断项目经济效果的可能变动范围； 3、判断项目风险的大小。,风险分析,2 敏感性分析,基本步骤： （一）选择不确定性因素，设定因素的变化范围 （二）确定分析指标 （三）计算各因素的变化对经济指标的影响，并绘出敏感性分析图 （四）确定敏感因素，对方案的风险作出判断,单因素敏感分析,双因素敏感性分析,风险分析,3 概率分析,一、基本原理 假设各参数是服从某种分布的相

15、互独立的随机变量，则以方案经济效益作为参数的函数必然也是一个随即变量，在进行概率分析时，先对参数值作出概率估计，再由参数的概率特征推导经济指标的概率分布，并计算经济指标的概率特征（期望值、标准差、离差系数、累计概率等），从而确定项目的风险程度。 二、蒙特卡罗模拟法及案例,风险分析,第5章 投资项目的财务评价,项目的财务评价 改扩建与技术改造项目的财务评价,风险评价方法,清偿能力 评价指标,盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析,资产负债率 流动比率 速动比率 借款偿还期,盈利能力 评价指标,5.1 财务评价的内容与指标,5.2 财 务 评 价 报 表,投资估算表 折旧与摊销表 成本费用估算表,投资计划与资金筹措表 资金来源及运用表 借款及还本付息表 损益表 现金流量表（全部投资、自有资金） 资产负债表,基 本 报 表,辅助报表,5.3改扩建与技改项目的财务评价,总 量 法： 分别计算“改”与“不改”企业的总效果，然后加以比较。 总量法的缺点： 要对现有资产进行评估。 无法显示技改投资的效益。,增 量 法,程序：首先计算改扩建和技改产量的增量现金流量，然后根据增量现金流计算增量效果指标，并作出决策。 采用“有无对比法”而不采用“前后对比法”计算增量现金流。,第6章 项目的国民经济评价,国民经济评价的理论基础 国民经济评价的概念和步骤 国民经济评价指标和基本报表,6.1 国民经济