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1、第一章 货币供求及其均衡第一节 货币需求一、货币需求的涵义货币需求，是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。掌握货币需求的概念要把握以下几点：1 、 货币需求主要研究持币动机、影响货币需求的因素及与经济变量的关系2、 货币需求也分主观客观货币需求；宏观微观货币需求；名义和实际货币需求西方货币需求理论研究的发展脉络（一）古典学派货币需求理论（1）现金交易数量说（费雪方程式）费雪由MV=PT=PY推导出Md= PY /V货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。由于该方程式强调货币的交易职能，故也被称之为现金交易说（2）现金余额数量说（剑桥方程式） M=KY或
2、M=Kpy其贡献是：A：从效用的角度研究了货币需求B：从机会成本的角度研究了货币需求C：把货币作为一种资产进行研究D：从供求均衡的角度研究了货币需求（ 二）凯恩斯的货币需求理论人们对货币的需求是基于三种动机 1.交易动机2.预防动机3.投机动机 MdM1+M2=L1(Y)+L2(r)Md货币需求总量 M1交易性、谨慎性货币需求 M2投机性货币需求 L1、L2函数符号 Y国民收入水平货币需求与国民收入水平Y成正比 r利率水平，货币需求与利率水平i成反比。随后，美国著名经济学家托宾简化了这个表达式，提出： Mdf(y,r)（三）凯恩斯学派货币需求理论的发展b：一次兑换的手续费y：月初总收入r：债券
3、利率其特点是说明交易性货币需求与利率有关净支出方差其特点是说明谨慎性货币需求与利率有关新剑桥学派对凯恩斯货币需求动机的发展1.产出流量动机2.货币-工资动机3.金融流量动机4.预防和投机动机5.还款和资本化融资动机6.弥补通货膨胀的动机7.公共权利动机（四）弗里德曼的现代货币数量说弗里德曼的货币需求函数： Md=f（Y，W; rm, rb , re , 1/pdp/dt；u）P 弗里德曼认为货币需求取决于以下几方面因素：（1）总财富的多少：用恒久收入（Y）代替， （2）财富的结构： 非人力资本对总资本的比率（W） （3）持币的机会成本：由固定收益的存款利率（rm）和债券利率（rb）、非固定收益
4、的证券利率（re）、物价变动率（1/pdp/dt）构成， （4）其它因素，用u表示。 弗里德曼的货币需求函数： Md=f（Y，W; rm, rb , re , 1/pdp/dt；u）P 弗里德曼认为货币需求取决于以下几方面因素：（1）总财富的多少：用恒久收入（Y）代替， （2）财富的结构： 非人力资本对总资本的比率（W） （3）持币的机会成本：由固定收益的存款利率（rm）和债券利率（rb）、非固定收益的证券利率（re）、物价变动率（1/pdp/dt）构成， （4）其它因素，用u表示。 三、影响我国货币需求的因素1、收入。与货币需求呈同方向变动。2、价格。与货币需求呈同方向变动。3、利率。一般情
5、况下与货币需求呈反方向变动。4、货币流通速度。与货币需求呈反方向变动。5、非货币金融资产收益率。与货币需求的影响方向不确定。6、企业与个人对利润的预期。与货币需求呈同方向变动7、财政收支状况。当财政收大于支且有节余时，一般意味着对货币需求的减少。其他因素。包括信用发展状况、金融机构技术手段的先进程度和服务质量的优劣、国家的政治形势和改革进程等。第二节 货币供给理论一、货币供给与货币供给量（一）货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为；（二）货币供给量，是被个人、企事业单位和政府部门持有的、由银行系统供应的债务总量。二、货币供给的层次划分中国人民银行于199
6、4年第三季度开始，正式确定并按季公布货币供应量指标， 货币层次的划分具体如下： M0=流通中的现金； M1=M0+企业活期存款+机关、团体、部队存款+农村存款+个人持有的信用卡存款； M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款； M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等在我国，M1是通常所说的狭义货币供应量，M2是广义货币供应量，M3是为金融创新而增设的。 关于货币供应量的层次划分并无定论，但根据资产的流动性来划分货币供应量层次，已为大多数国家政府所接受，各国政府对货币供应量的监控重点已逐渐由M1转向M2或更高层次的范围。M0=流通中的现金M1
7、=M0+银行体系的活期存款M2=M1+商业银行的定期存款和储蓄存款M3=M2+其他金融机构的储蓄存款和定期存款M4=M3+其他短期流动资产M1=M0+活期存款+其他支票存款+旅行支票M2=M1+存款机构的储蓄存款及货币市场存款帐户+零售MMMF+存款机构的小额定期存款M3=M2+在存款机构的大额定期存款+回购协议及欧洲美元+MMMF截至2013.6，美国货币供应量M2为99320亿美元 截至2012年底，美国M2存量为64.71万亿元，欧元区为75.25万亿元，日本为56.7万亿元。我国的M2存量是美国的1.5倍。是否超发？3、 货币供给理论的发展1.凯恩斯及其学派货币供给的分析 a、凯恩斯认
8、为货币供给是由外生变量决定的 b、新剑桥学派认为货币供给表面上是央行控制的，实质是央行被动的适合公众货币需求的结果2、新古典综合派认为货币供给是由内生变量决定的3、货币学派认为货币供给是由外生变量决定的，货币供给的最佳选择是实行“单一规则”的货币政策4、新经济自由主义学派强调货币政策的主要任务是稳定币值，货币供给是由外生变量决定四、我国货币供给的内生性1、央行对中央政府债权的内生性和软约束2、央行对各类金融机构债权的内生性和软约束3、央行对国外净资产的内生性和软约束五、货币供给的模型B：基础货币（通货加上存款准备金）m：货币乘数C：现金漏出率 rd ：活期存款准备金率e：超额准备金率 rt ：
9、定期存款准备金率第三节 货币均衡 一、货币均衡与货币失衡（一）涵义：货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。在货币流通过程中，如果货币需求与货币供给不相等，则为货币失衡。（二）货币均衡是一个动态的过程，是一个由均衡到失衡，再由失衡回复到均衡的不断运动的过程。（三）货币均衡具有相对性，货币均衡实际上是一种经常发生的货币失衡中暂时达到的均衡状态。二、货币均衡的实现条件（一）要有健全的利率机制。（二）要有发达的金融市场。三、影响货币均衡实现的主要因素（一）中央银行的调控手段。金融调控手段的多寡及有效性，是影响货币均衡实现的重要因素。（二）国家财政收支状况。通过财政政策对社会总供求的调
10、节来影响货币均衡，是一条重要的途径。（三）生产部门结构的合理性。生产部门比例严重失调必然引起商品供求结构的不合理，最终会引起货币供求失衡。（四）国际收支是否均衡。只有保持国际收支的基本平衡才能避免因国际收支失衡给国内市场带来的较强冲击。第二章 利率第一节 利率的种类一、利率及其两种计算方法利率的概念：利率是以百分数表示的一定时期内利息额同贷出资本额的比率，它体现着借贷资本增殖的程度利率计算有两种方法：单利法和复利法。复利更加反映利息的本质特征单利对本金所获得的利息不再计息 本利和(S)=本金(P)+利息(I) S=P+I=P+Prn=P(1+rn)例：本金100，年利率20% ，2年后本金和：
11、100（1+0.2 2）=140复利对本金所获得的利息重复计息（利滚利），S=P(1+r)n例：本金100，年利率20%，2年后本金和：100（1+0.2）2=144二、利率的种类利率按照不同的标准可以划分为不同的种类：（一）按照利率的表示方法可划分为：年利率、月利率和日利率。（二）按照利率的决定方式可划分为：官定利率、公定利率和市场利率。（三）按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率和浮动利率。（四）按照利率的作用可划分为：基准利率与差别利率。（五）按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率。（六）按照利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率。 R：名义利率；r：实际利率；S1：
12、名义利率本利和；S2：实际利率本利和；A：本金；P：通货膨胀率。 S1 = S2（1+ P ） S1= A（1+R） S2 =A（1+r） A（1+R）= A（1+r ）（1+ P ） R=（1+r ）（1+ P ）-1（七）一般利率和优惠利率（八）利率和贴现率（九）利率和回报率三、利率体系中央再贴现率和商行存款利率拆借利率和国债利率一级市场利率和二级市场利率我国的利率体系主要包括：中央银行的基准利率，金融机构法定存贷款利率，银行间市场利率三类。 第二节 利率决定及其影响因素一、利率决定理论（一）古典学派的储蓄投资理论 古典学派的储蓄投资理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定，因此，是
13、一种实物利率理论。 该理论认为，储蓄代表资本的供给，投资代表资本的需求，利率就是资本的使用价格。资本的供求决定了均衡利率。因此，在市场经济体制下，利率具有自动调节的功能，使储蓄和投资趋于一致。（2） 流动性偏好理论 凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用，而是由货币量的供求关系决定的 利息是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬，而利率就是人们对流动性偏好，即不愿将货币贷放出去的程度的衡量。 (三)新古典学派的可贷资金利率理论该理论认为，利率是由可贷资金的供求关系决定的。可贷资金的供给来源于三个方面：家庭、企业和政府的实际储蓄，是利率的递增函数S(r) 实际资本流
14、入，是利率的递增函数B(r)；实际货币供应量的增加额M(r)。可贷资金的需求也有三个方面：购买实物资产的投资者的资金需求，是利率的递减函数I(r)；各级政府必须通过借款来弥补的实际赤字数额D(r)；家庭和企业为了增加它们的实际货币持有量而借款或减少贷款H(r)。可供资金的总供给（Ls）和总需求（LD）决定了均衡利率re。 (四)ISLM模型该模型核心内容是认为利率受制于投资函数、储蓄函数、流动偏好函数（即货币需求函数），和货币供给函数四个因素，同时利率与收入之间存在着相互决定的关系。IS曲线是使投资和储蓄恰好相等的不同利率和收入组成的轨迹。LM曲线是使货币供给和货币需求相等的不同利率与收入组合
15、的轨迹。 二、利率不同的成因1、 流动性因素2、信息成本因素3、税收负担因素4、违约敏感性因素5、货币因素6、利率期限结构：不同到期日的利率差别7、市场分割理论8、套利假说9、风险溢价理论10、习惯性偏好理论3、 利率变化的影响因素（一）经济因素：包括经济周期、通货膨胀或通货紧缩、税收等。（二）政策因素：主要是指国家的货币政策、财政政策、汇率政策的实施对利率的影响。（三）制度因素：主要是利率管制程度。 四、我国利率的决定与影响因素（一）利润的平均水平。社会主义市场经济中，利息仍作为平均利润的一部分，因而利率也是由平均利润率决定的。（二 ）资金的供求状况。在我国，利率水平的高低仍取决于资金的供求，当资金供不应求时利率上升，反则反之
