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1、1Z101010 资金的时间价值1Z101011 掌握利息的计算资金时间价值的概念及影响因素 P2利息与利率的概念 利息I=还本付息总额F-本金P 利率：单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 利率高低有以下因素决定：1、社会平均利润率；2、金融市场上借贷资本的供求情况；3、风险越大，利率越高；4、通货膨胀；5、借出资本的期限长短。利息的计算 1、单利P4 2、复利 复利本利和本金越大，利率越高、即席周期越多时，两者差距就越大。1Z101012 掌握现金流量图的绘制一、现金流量的概念（CO）表示现金流量；（CI）表示现金流出；（CI-CO）表示净现金流量二、现金流量图的绘制P6 需注意的几点：1
2、. 0、1、2n表示时间点，0表示第一年的期初，其它时间点表示该年末（或下一年初），如2表示第二年末或第三年初；2. 箭头的方向表示现金流入或流出，向上为流入，向下为流出；3. 箭头的长短表示现金流量的多少。例：某企业投资一项目，第1年初投入100万元，第2年末投入50万元，第3年初投入20万元，第3年末收入40万元，第410年每年收入50万元，第11年初收入10万元。请画出现金流量图。1Z101013掌握等值的计算 注意点：1. 现值P是0点，即第1期初；2. P比A早一期，A与F重合于n点；3. 等额A从1n点，表示每期的期末。 掌握做这类问题的步骤：1. 画现金流量图2. 选公式： 符合
3、条件的直接用 不符合条件的先转换3. 代入计算序号支付形式现金流量图说明公式系数符号名称例题关系1一次支付整存已知整取多少一次支付的终值系数P813-1互为倒数2一次支付整取已知整存多少一次支付的现值系数P813-23等额支付零存已知整取多少等额支付的终值系数P1013-3互为倒数4等额支付整取已知零存多少等额支付的偿债资金系数P1113-65等额支付整存已知零取多少等额支付的回收系数P1113-5互为倒数6等额支付零取已知整存多少等额支付的现值系数P1113-4例：1.某人储备养老金，每年末存入1000元，已知i=10%，10年后他的养老金用等额支付的终值系数计算，金额为 。解：根据题意现金
4、流量图为：依题意，直接套用等额支付的终值系数进行计算，F=A(F/A,i,n)=1000(F/1000,10%,10) 直接查表即可。2. 某企业于第一年初连续两年向银行贷款30万元，i=10%，约定第35年末等额偿还，问每年偿还多少？解：根据题意现金流量图为：如图可知，该题不能直接套用表格中的公式，先要进行转换。解法一：将第1年初和第2年初的30万元转化到第2年末，作为现值P，同时将时间点依次改为0、1、2、3。P=30(1+10%)2+30(1+10%)=69.3(万元)A=P(A/P,10%,3) 解法二：将第1年初和第2年初的30万元转化到第5年末，作为终值F，同时将时间点改为解法一中
5、红色字体的0、1、2、3。F=30(1+10%)5+30(1+10%)4=92.24(万元)A=F(A/F,10%,3)3. 若10年内，每年年初存入2000元，i=6%，10年后本息和多少？解：根据题意现金流量图为：由图可知，该题不能直接套用公式，要先进行转换。先根据等额支付的终值系数公式，求出红色字体的F，此时在最左端虚设一个0点，原来的09依次改为110，做此改动并不会改变计算结果。然后再根据复利的概念求得F。F=2000(F/A,i,n) (1+i)或F=2000(F/A,i,n) (F/P,i,n) 其中2000(F/A,i,n)表示红色字体的F复利计算公式使用注意点：1、 计息期数
6、为时点或时标，本期末即等于下期初。0点就是第一期，也叫零期，第一期末即等于第二期初，余类推。2、 P是在第一计息期开始时发生3、 F发生在考察期期末，即n期末4、 各期的等额支付A，发生在各期期末。5、 当问题包括P与A时，系列的第一个A与P隔一期。即P发生在系列A的前一期6、 当问题包括A与F时，系列的最后一个A是与F同时发生。不能把A定在每期起初，因为公式的建立与他是不相符的如果两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必然相等。影响资金等值的因素有三个：金额的多少、资金发生的时间长短、利率的大小。1Z101014熟悉名义利率和有效利率的计算1、理解名义利率的概念2、名义利率的计算方法: 3、理
7、解有效利率的概念4、有效利率的计算方法 计息周期有效利率 年有效利率 此公式要记忆 例：某人在银行存款100万元，年利率12%，半年计息1次。半年计息1次一个季度计息1次一个月计息1次名义利率12%12%12%有效利率计息期的有效利率6%3%1%年有效利率(1+6%)2-1(1+3%)4-1(1+1%)12-1 有效利率大于名义利率，随着计息周期m减小，有效利率和名义利率的差值增大，但并不是无限增大，而是趋向于某一固定值。 有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。例：从现在开始每年初存款1000元，年利率12%，半年计息一次，问五年末本利和多少？解：根据题意现金流量图为：由于该题
8、为等额支付问题，所以只能用支付期利率计算。年有效利率为(1+6%)2-1该题不能直接套用等额支付的终值系数公式，所以要先进行转换，即利用等额支付的终值系数公式先求出红色字体的F，再利用一次支付的终值系数公式求出F。由得：由得： 其中=1000例：每年末存入银行20万元，存5年，年利率10%，半年计息一次，问5年末本息和多少？解：根据题意现金流量图为：年有效利率为(1+5%)2-1由得， 注意：对等额系列流量，只有计息周期与收复周期一致是才能按计息期利率计算。否则，只能用收付周期实际利率计算。1Z101020建设项目财务评价1Z101021 掌握财务评价的内容一、 建设项目财务评价的基本内容P1
9、91、 项目的盈利能力2、 偿债能力3、 财务生存能力（所有项目都需要做财务生存能力分析） 财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次个年累积盈余资金不应出现负值。二、财务评价方法1、财务评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类2、按评价方法的性质分类为定量分析和定性分析。3、按其是否考虑时间因素可分为静态分析和动态分析4、按评价是否考虑融资分为融资前分析和融资后分析5、按项目评价的时间分为事前评价、事中评价和事后评价三、财务评价的程序1、熟悉建设项目的基本情况2、收集、整理和计算有关技术经济基础数据字联合参数3、根据基础财务数据资料编制各级本财务报表4、财务评价
10、四、财务评价方案1、独立型方案2、互斥型方案 互斥方案经济评价包括两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验；二是考察哪个方案相对经济效果最优，即相对经济效果检验。五、项目计算期1、建设期2、运营期 可分为投产期和达产期1Z101022掌握项目财务评价指标体系的构成1Z101023 掌握影响基准收益率的因素P24基准收益率的概念：基准收益率也成为基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的，可接受的投资方案最低标准的收益水平。基准收益率的影响因素 1、资金成本2、投资的机会成本 基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。3、投资风险 资金密集项目的风险高
11、于劳动密集的：资产专用性强的高于资产通用性强的：以降低的生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。从主观上看，资金雄厚的投资主体的分线低于资金拮据者。4、通货膨胀 确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。1Z101024 掌握财务净现值指标的计算 掌握财务净现值概念，计算公式。其特点是把整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。 判定：是评价项目赢利能力的绝对指标。当时，说明该方案经济上可行，当时，说明该方案不可行。 例：如图所示现金流量图，求该项目的财务净现值。解：从现金流量图可以看出，第4年第9年，每年
12、收入50万元，第10年收入10万元，因此看成第4年第9年零取已知，求第三年整取多少？ 财务净现值指标考虑了资金的时间价值，是动态指标，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况。 该指标不足之处在于计算财务净现值之前需要确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的。 在互斥方案评价中，财务净现值必须考虑互斥方案的寿命，如果寿命不同，则需要构造一个相同的分析期限，进行方案的比选。同时，财务净现值也不能反映项目投资中单位投资的使用效率。1Z101025 掌握财务内部收益率指标的计算 根据公式，财务净现值的大小与折现率的大小有关，越大，越小；反之亦然。具体关系见P27页常规投资
13、项目的净现值函数曲线。 掌握财务内部收益率（）的概念及几何意义。其实质是投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 通过公式，求得财务内部收益率。实际工作中，一般通过计算机计算，手算时可采用试算法确定财务内部收益率。 判定：财务内部收益率计算出来之后，与基准收益率进行比较。若，则方案在经济上可接受；若，则方案在经济上应予拒绝。应用评判的结论与应用评判其结论应该一致。因此：若给出的内部收益率，则此时的动态投资回收期等于项目（或方案）的寿命周期，即。一般情况下，则必有。故动态投资回收期法与法在方案评价方面是等价的。1Z101026 掌握财务净现值率指标的计算 财务净现值率，掌握概
14、念。其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。公式： 判定：应用评价时，对于独立方案，应使，方案才能接受；对于多方案评价，凡的方案先行淘汰，在余下方案中，应将与投资额、财务净现值结合选择方案。而且在评价时应注意以下几点。（1）计算投资现值与财务净现值的研究期应一致。（2）计算投资现值与财务净现值的折现率应一致。（3）直接用财务净现值率比较方案所得的结论与用财务净现值比较方案所得的结论并不总是一致的。在有明显的资金总量限制时，且项目占用资金远小于资金总拥有量时，以财务净现值率进行方案选优是正确的，否则应将与投资额，财务净现值结合选择方案。1Z101027 1Z101027掌握投资收益率指标的计算 投资收益率（静态指标）：是衡量投资方案获利水平的评价指标。它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常年份的年净收益额与方案投资的比率。 投资收益率关注的是一个正常年份的净收益总额与投资总额的比率。 对于生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，采用生产期内年平均净收益额与投资的比率。判别准则投资收益率与所确定的基准投资收益率进行比
