2011年1月融资租赁投资方式的创新教学讲义

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1、1 融资租赁 投资方式的创新 2011年 1月 15日 新兴的设备投资和资产管理服务业 制造和金融业链条延伸的必然趋势 保障国民经济健康发展的运行机制 成熟市场经济结构的重要组成部分 2 自我介绍 现任中国外商投资企业协会常务理事 ， 租赁业委员会专职常务副会长 、 人大财经委 “ 融资租赁法 ” 起草组顾问 、外经贸大学租赁研究中心副主任 、 国家开发银行专家委员会租赁专家等职 。 直接推动和参与了与租赁业相关的合同法 、租赁会计准则 、 监管法规 、 税收政策的制定 。 呼吁和组织协调了合资租赁公司的欠租问题的解决 。 在推动中国融资租赁业的对内开放 、 理论研究 、 国际交流 、业务推广

2、宣传 、 租赁市场拓展 、 专业人员培训 、 行业组织建设等方面做了大量卓有成效的工作 。 对租赁的功能机制有着深刻的研究和独到的见解 。 对租赁的运用和创新有着丰富的实践经验 屈延凯，高级经济师 , 1984年介入融资租赁业。 1989年开始兼职从事租赁行业协会工作。 3 目录 一 打破传统规则的创新交易 二 合理配置资源的机制创新 三 融资租赁业务的基本知识 四 理解和运用租赁会计准则 五 第三方投融资理念的创新 六 融资租赁交易的结构设计 七 融资租赁盈利模式与定价 八 融资租赁业务的风险控制 4 第一篇 打破传统规则的创新交易 一 企业融资模式的创新 二 设备销售模式的创新 三 资产管

3、理模式的创新 四 信贷资金配置的创新 五 传统投资方式的创新 5 一 企业融资模式的创新 高端客户不愿负债 ， 中小企业不能负债 ， 企业依 据自身的资产和权益进行设备购置的融资难 ， 实为投 资难 。 买了不用的融资租赁公司在融资交易主体之间 实现了新的权责利平衡 ， 实现交易主体优势互补 ， 成 为合理配置资源和均衡税负的理财工具 1 债务融资：不愿借 、 不能借 、 借不到 融资方式 分期付款 银行或民间借贷 融资或经营租赁 融资性质 商业融资 信（借 贷融资 第三方投融资 融资效果 卖方市场厂商不愿意 银行审查严，负债比例受限 专业服务，条件相对宽松 6 一 设备融资模式的创新 2 资

4、产融资：没资产 、 没合适资产 、 变现低 3 股权融资：长期权益 ， 不能 、 不愿 、 门槛高 融资方式 物品典当 抵押贷款 出售回租 融资性质 商业融资 转让占有权 信贷融资 转让处置权 租赁融资 转让物权 融资效果 成本高额度小 抵押率低 灵活便利额度合理 融资方式 募集 /扩股 股权抵押 或有租金 可转换租赁债 融资性质 资本市场融资 信贷融资 租赁融资 融资效果 权益摊薄 、 转让长期权益 股权转让风险 仅在租期内转让部分经营收益 7 二 设备销售模式的创新 设备销售难，实为销售方式单一，经营链条短， 按订单生产，给钱出货 丢客户；分期付款，设备 直投 自找死。传统的发展方式面临挑

5、战 (一 )简单销售的效果：产品经营、实现利润 所有权转移 所有权转移 销售 销售 委托销售 分期付款 实现利润 实现利润 制造厂 客户 销售公司 销售方式 现金买卖 分期付款 融资租赁营销 经营方式 商品经营 商品 +债权经营 资产管理 +债权经营 8 二 设备销售模式的创新 （二）租赁营销的效果：装备客户，资产经营 制造业发展方式的转变：商品经营转为资产经营 所有权转移 使用权转移 销售 销售 资金回流 实现利润 扩大销售 增加有效资产 实现利润 提高融资能力 增加扣税资源 扩大配件供应 介入二手市场 制造厂 客户 控股租赁公司 9 二 设备销售模式的创新 （三）租赁营销是制造业产业链的延

6、伸 利润发生中心 利润实现中心 利润增值中心 利润再生中心 翻新回收 销售租赁 研发制造 二手市场 售后服务 配件供应 金融服务 制造集团 10 二 设备销售模式的创新 ， （三） 绿色装备，开创盈利新模式 15% 3X35% 4x40% 厂家 销售收益 租赁服务收益 维修再制造收益 11 三 企业管理模式的创新 （一）法人治理和财产观念的创新 1 机构设置公司化，法人治理股份化，外包服务专业化： 经营方式决定企业的资产和人才结构、负债能力、盈利模式、税收适用、管理模式。根据企业的经营方式、核心竞争力和发展阶段，决定股权结构和企业机构的设置。根据经营方式管理方式的不同和税收的适用，将职能部门、

7、利润中心公司化 2 资源配置核心化、财产观念权能化： 重使用，轻所有；重合理配置可持续，轻资产占有一时风光；一个物权，两种关系，三权平等，四权分解，融资租赁是运用市场机制配置资源的最重要的经济管理制度 12 购置方式 自购自管 统购统管 融资租赁配置 配置效果 强诸侯弱天子 崽卖爷田不心痛 资源合理配置 三 企业管理模式的创新 （二）设备购置和管理方式的创新 1 设备集中购置或承租，有利于避免重复购置，合理配置设备资源，降低采购或租赁成本 2 先租后买或经营租赁实现表外融资，保持合理负债 3 对技术更新快的设备，运用灵活的交易条件，实现缩短和调整折旧年限，通过延迟纳税，提高偿债能力 4 对耐用

8、年限长于折旧年限的设备，可获得一个低于折旧的租金支付，匹配企业的收入支出均衡企业税负 13 三 企业管理模式的创新 （二）设备购置和管理方式的创新 5 统一集中管理，提高设备抵押融资能力，统一提取折旧，强化成本管理，集中扣税资源，延迟纳税 6 简化分公司财务管理，提高经营透明度，通过租金调整分公司的赢利，均衡集团内公司的税负 7 对使用率不高的设备可以购置外包，统一承租、分别使用，闲置设备可集中委托租赁，获取较好处置收益 14 四 信贷资金配置的创新 传统信贷理念，风险控制手段单一，银行往往把“ 高端客户撑坏，中小企业饿瘦 ” 银租合作对银行的好处： 利用厂商的专业能力提高设备抵押处置变现的收

9、益 ,专业租赁公司可以成为银行对中小企业设备贷款的批发转贷（租）机构，分散对客户直接信贷的风险，银行与租赁公司是水库与水渠的关系 与租赁公司的经营范围互补，满足客户租赁需求，介入资产业务，避免过度信贷惯杀重点客户，使高端客户保持一个合理负债，花点费用买健康 放款方式 无担保信贷 抵押按揭 融资租赁或债权保理 风险保障 无资产保障 有条件优先受偿 有资产处置全额保障 15 四 信贷资金配置的创新 银租合作对银行的好处： 资金不易被挪用，银行的账户监管和结算服务可以有效控制资金的使用及还贷 银行可利用开立还租监管账户与租赁公司的客户资源互补，扩大存款来源 实现银行资金与租赁公司专业能力的优势的互补

10、，对设备贷款采取先租后贷、先贷后租、租贷结合、租赁债权保理等方式，既给客户合理的用款期限，又有利于提高银行资产的流动性、安全性和资产处置的收益性 16 五 传统投资方式的创新 1 新的投资主体：第三方投资 （ 投资服务外包 ） 买了会租的是 “ 资本家 ” ， 会用不买的是 “ 企业家 ” 抵押放款的是现代 “ 银行家 ” 2 新的投资和利益分配方式：不同于股权和债权投资 3 新的投资组合：对投资机构 4 新的融资结构：对具体投资项目 股权投资 债权投资 股权投资 债权投资 设备经营租赁 租赁债权投资 方式 股本投资 债权投资 融资租赁 或有租金可转换租赁债 权益与风险 股东权益与风险 债权收

11、益与风险 租金和资产余值 的收益与风险 租金收益和经营或股权 权与风险益 17 5 新的税收资源配置机制 有足够应税资源的企业，采取委托杠杆经营租赁投资机制，通过租金收回投资的同时，可以获取租赁资产的折旧资源，利用税收激励政策拉，实现应税资源的转移投资 承租人 应税额小 租赁公司 应税额大 折旧资产多 折旧资产少 租赁投资人 委托经营租赁 五 传统投资方式的创新 18 第二篇 合理配置资源的机制创新 一 市场配置资源的机制创新 二 发展融资租赁的现实意义 19 一 市场配置资源的机制创新 （一）中国特色社会主义市场经济体制 党的十一届三中全会作出了把党和国家工作中心 转移到经济建设上来、实行改

12、革开放的历史性决策。 带领全国各族人民充满活力地踏上了实现社会主义现 代化的伟大征程 30多年来，我国成功实现了从高度集中的计划经 济体制到充满活力的社会主义市场经济体制和从封闭 半封闭到全方位开放的的两个伟大历史转折 公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本 经济制度，按劳分配为主体、多种分配方式并存的分 配制度，在国家宏观调控下市场对资源配置发挥基础 性作用的经济管理制度是构成社会主义市场经济体制 的三大制度 社会主义基本制度同发展市场经济结合，即发挥 了社会主义制度的优越性，又利用了市场配置资源的 有效性，使全社会充满改革发展的创造活力 20 一 市场配置资源的机制创新 （二）传统的资

13、产资源配置弊端 计划经济：政府主导，统购统销，计划配置 市场经济：企业竞争，自投自购，市场配置 机制弊端：大而全，小而全，资产利用和配置效率低 （三）中国特色的经济管理制度 国家宏观调控下市场对资源配置发挥基础性作用，公 有制为主体的基本经制度保障宏观调控的方向，市场 对资源配置的机制可以保障资源配置的公平、合理和 资产利用的效率 （四）市场资源配置机制需创新 传统的市场配置机制，如买卖、拍卖、转让、划拨等 手段，配置结果仍然摆脱不了大而全，小而全，资产 利用和配置率低的弊端 21 一 市场配置资源的机制创新 （五）融资租赁是资源配置机制的创新 融资租赁交易是出租人根据承租人需求出资取得租赁物

14、提供给承租人，收取租金的创新交易。三方当事人的权责利在两个交易环节中交叉履行，两个交易互为前提，同时生效，打破了传统交易的相对性规则。传统的线性交易变为三方、四方、甚至五方，由多个同时生效的合同和法律文件形成的结构交易 融资租赁交易是一种资产归属和利用分开的配置机制。出租人为承租人提供资产购置、投资和管理的服务，改变了传统的使用人自行决策、筹资、投资购置，自管自用、自行处置、损益自担的资源配置方法 融资租赁是对传统的资产观念的创新。所有并不重要，使用创造价值。劳动创造财富，整合提高效率。 资产的归属与姓资姓社无关。市场经济的实践中，所有权中的四权，可以分别归属不同主体。融资租赁交易结构有利于实现交易主体的优势互补、分散风险、互利共赢，推动经济的发展。 物权法平等保障物权原则为物的归属和利用的民事关系提供了法律保障 22 一 市场配置资源的机制创新 （六）融资租赁服务领域广泛灵活 1 融资租赁交易市场功能是多样的： 交易产品，融物融资，促进销售，理财工具， 投资方式，管理机制、变现服务，配置平台 2 融资租赁机构投资主体是多元的： 金融、产业、投资、技术和信息资本均可投资设立 3 融资租赁的标的物是包罗万象的：