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1、 证券从业资格考试网（http:/ 债券的特征和类型一、债券的定义、票面要素和特征(一)债券的定义1、债券是社会各类经济主体为筹集资金向投资者出局的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证2、债券规定的借贷双方权责关系有：借贷金额、借贷时间、借贷利息3、债券规定的借贷双方权利义务关系保函 4 个含义：(1)发行人是借入主体(2)投资者是出借主体(3)发行人必须在约定时间付息还本(4)债券反映了双方的债权债务关系4、债券的基本性质(1)债券是有价证券(2)债券是虚拟资本(3)债券是债权的表现(二)债券的票面要素1、债券的票面价值2、债券的到期期限(1)分为短期债券、中期债券、长期
2、债券(2)发行人确定债券期限时要考虑资金使用方向：资金周转，短期，长期项目，长期市场利率变化：市场利率预期下降，短期债券的变现能力：流通市场强，可长期，弱，短期3、债券的票面利率影响债券利率的因素借贷资金市场利率水平：市场利率高，债券利率也得高筹资者的资信：资信高，债券利率可较低债券期限长短：期限长，利率得高4、债券发行人名称债券票面 4 要素不一定在票面印刷，可以公布条例或公告(三)债券的特征1、偿还性、流动性、安全性、收益性2、债券收益 3 种表现形式：利息收入、资本损益、再投资收益二、债券的分类1、按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司债券有些国家把政府担保的债券也归入政府债券，称为“
3、政府保证债券”2、按付息方式分类：贴现债券、附息债券、息票累积债券贴现债券：按票面金额的折扣价发行，差价作为预先支付的利息，到期按面额偿还本金的债券附息债券：债券存续期内定期支付利息的债券(半年付和年付)，可细分为固定利率债券和浮动利率债券息票累积债券：到期一次性支付本息的债券3、按募集方式分类：公募债券、私募债券4、按担保性质分类：有担保债券、无担保债券有担保债券又分为抵押债券、质押债券、保证债券5、按债券形态分类：实物债券、凭证式债券、记账式债券凭证式国债提前兑取，2手续费三、债券和股票的比较1、相同点债券和股票都属于有价证券债券和股票都是筹集资金的手段债券和股票收益率相互影响如果市场是有
4、效的，债券和股票的平均收益率会大体保持相对稳定的关系，这是因为在市场规律的作用下，证券市场上一种融资手段收益率的变动，会引起另一种融资手段收益率发生同向变动2、区别权利不同目的不同期限不同收益不同风险不同第二节 政府债券一、政府债券概述1、政府债券的定义政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行，承诺一定时期支付利息和到期还本的债务凭证中央政府债券(国债)、地方政府债券，合称“公债”政府债券最初的功能是弥补赤字2、政府债券的特征安全性高：被称为“金边债券”流通性强收益稳定免税待遇：国债、国家发行的金融债券，利息收入免纳个人所得税二、中央政府债券(一)国债的分类1、按偿还期限分类：短期
5、国债、中期国债、长期国债短期国债：偿还期限在 1 年(含)以内的国债，国际市场上常见形式是国库券中期国债：偿还期限在 1 年以上，10 年以下的国债长期国债：偿还期限在 10 年(含)以上的国债2、按资金用途分类：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债3、按附息方式分类：附息式国债、贴现式国债通常，期限在 1 年(含)以下国债为贴现式国债;期限在 1 年以上的国债为附息式国债4、按流通与否分类：流通国债、非流通国债5、按发行本位分类：实物国债、货币国债实物国债：以某种商品实物为本位发行的国债货币国债又分本币国债和外币国债(二)我国的国债1、我国国债发行分为两个阶段(1)50 年代是第一阶段19
6、50 年，人民胜利折实公债1954-1958, 国家经济建设公债(2)80 年代是第二阶段1981 恢复发行国债1981-1994, 无记名国库券2000 年，最后一期实物券到期，无记名国债退出国债发行舞台2006 年，首推储蓄国债(3)1981 年后我国发行的国债品种有：普通国债A、记账式国债：始发于 1994 年，发行分为证交所市场发行、银行间债券市场发行、跨市场发行 3 种。个人投资者可以购买证交所发行和跨市场发行的记账式国债，银行间债券市场发行的记账式国债投资主体为金融机构投资者B、凭证式国债：个人投资者、机构投资者，不流通，到期一次还本付息C、储蓄国债：个人投资者，不可流通，固定利率
7、固定期限和固定利率变动期限 2 个品种a国债发行方式：b1991 前行政摊派c1991 开始承购包销d1996 招标发行e目前记账式国债的发行方式分为混合式招标和美国式招标，1 年以上为混合式，1 年以下为美国式其他类型国债a特别国债：1998、2007 财政部发行了 2 次特别国债b长期建设国债三、地方政府债券1、分为：一般责任债券(普通债券)、专项债券(收益债券)一般责任债券：地方政府为缓解资金紧张和临时经费不足而发行的债券专项债券：为筹集资金建设具体工程而发行的债券2、我国的地方政府债券1950, 东北人民政府发行东北生产建设折实公债1995预算法规定，地方政府不得发行地方政府债券中央政
8、府(财政部)代理发行地方政府债券(省级地方政府)四、政府支持机构债券汇金债券：1、中央汇金投资有限责任公司于 2010 在银行间债券市场发行2、汇金公司是国家对重点金融机构进行股权投资的金融控股机构，旅行国有金融资产出资人的职责，没有金融业务拍照，不是金融机构3、汇金债券是为解决在股权投资中所需的资金来源，国家对其发行提供信用担保。第三节 金融债券和公司债券一、金融债券(一)定义：银行或非银行金融机构发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。欧美国家多将其归类为公司债券，我国和日本归为金融债券(二)我国的金融债券1、发行历史我国金融债券始于北洋政府时期(1)1982, 中国国际信托投资公司在日
9、本发行外国金融债券(2)1985, 工商银行、农业银行在国内首次发行金融债券(3)1988, 非银行金融机构首发金融债券(4)1993, 中国投资银行首次发行境内外币金融债券(5)1994, 政策性银行-国家开发银行首发金融债券2、今年我国发行金融债券的品种(1)政策性金融债券1999 后我国金融债券的发行主体集中于政策性银行国家开发银行在银行间债券市场是仅次于财政部的第 2 大发债主体国开行金融债券品种：投资人选择权债券、发行人普通选择权债券、长期次级债券、本息分离债券、可回售债券、可赎回债券、可掉期债券1999 起，政策性银行开始发行浮动利率债券，浮息债券以上海银行间同业拆放利率(Shib
10、or)为基准利率Shibor 是中国货币市场基准利率，是以 16 家报价行的报价为基础，于 2007 年1 月 4 日运行，共有 8 个品种2007 年 6 月，境内政策性银行和商业银行可以在香港发行人民币债券(2)商业银行债券商业银行金融债券商业银行次级债券混合资本债券(3)证券公司债券(4)保险公司次级债务定向募集、5 年以上、中资、中外合资、外商独资保险公司偿还条件：偿还能力充足率不低于 100%(5)财务公司债券(7)证券公司次级债务长期次级债务：2 年以上，可计入净资本短期次级债务：3 个月以上，2 年以下，不计入净资本，可扣减风险资本准备(8)中央银行票据：惯例不列入金融债券，但本
11、质属于特殊金融债券，2003.4.22 正是发行央票二、公司债券1、信用公司债券：无担保债券2、不动产抵押公司债券：抵押债券的一种3、保证公司债券：有担保债券4、收益公司债券：有盈利时才支付利息的债券，未付利息可以累加(同累积优先股票)5、可转换公司债券6、附认股权证的公司债券可分离型：认股权证和债券可以分离、独立转让非分离型：相反现金汇入型：行权时必须以现金认购股票抵缴型：债券票面金额按一定比例直接转股7、可交换债券三、我国的企业债券和公司债券(一)企业债券1、定义：境内法人企业发行，约定一定期限内还本付息的有价证券，金融债券和外币债券除外2、4 个发展阶段(1)萌芽期(1984-1986)
12、(2)发展期(1987-1992)(3)整顿期(1993-1995)1993企业债券管理条例1994 起，企业债券种类紧缩为中央企业债券和地方企业债券 2 个品种(4)再度发展期(1996 至今)(5)2010 年，我国发行企业债券包括企业债券、短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、可转换债券、可分离债券、公司债券3、利率确定上的 3 点创新(1)附息债券出现(2)浮息债券出现(3)簿记建档确定发行利率(二)公司债券1、试点初期，发行主体仅限于沪深证交所上市公司、发行境外上市外资股的境内股份公司2、公司债券发行试点办法对债券持有人权益的保护：强化信息披露债券受托管理人制度债券持有人会议3、可
13、转换公司债券：1997.3可转换公司债券管理暂行办法4、分离交易可转债：2006.5上市公司证券发行管理办法5、可交换公司债券：2008.10.17上市公司股东发行可交换公司债券试行规定3、我国公司债券和企业债券的区别(1)发行主体的范围不同企业债：大型企业为主体;公司债：大中小公司符合标准都可以(2)发行方式和发行审核方式不同企业债：审批制或注册制;公司债：核准制，发审委制度和保荐制度(3)担保要求不同：企业债：多要求担保;公司债：不强制担保，信用评级(4)发行定价方式不同企业债：利率不得高于定期存款利率 40%;公司债：询价确定第四节 国际债券一、国际债券概述1、定义：一国借款人在国际证券市场时以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券2、国际债券的特征资金来源广、发行规模大存在汇率风险有国家主权保障以自由兑换货币作为计量货币二、国际债券的分类(一)外国债券1、指某一国家借款人在本国以外的另一国家发行以该国货币为面值的债券，特点是发行人属于一个国家，发行地和面值货币属于另一国家2、扬基债券：非美国发行人在美国债
