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1、基 金 份 额 质 押 贷 款-探 讨 与 建 议 浦发银行南京分行 王海涛“基金份额质押贷款”的探讨与建议 在现代金融市场，证券投资基金是一种重要的金融工具。2002年，全球的开放式基金总资产达到11.22万亿美元，其中,美国的开放式基金资产总额达到了6.97万亿美元,49.6%的美国家庭持有投资基金。在我国，基金业近年来也得到了迅猛发展，尤其是开放式基金的发行如火如荼。“集合投资、专家理财”的观点越来越得到投资者特别是个人客户的认可。这期间，我行也相继担任了国泰金龙、天治财富增长等两家基金的托管行，并参与承销了富国、嘉实、德盛小盘等多支基金，在基金托管、承销的市场竞争中取得了不菲的业绩。以
2、我行代销国泰金龙系列基金为例，认购期内从其他银行吸引而来个人客户的资金量约为 8.58亿元，占认购的个人资金的 52% 。可见，通过基金的宣传和营销，可以为我行拓展客户理财特别是个人客户理财的市场。事实上，如果能赋予基金份额以更丰富的功能，实质上也就等于为客户提供更多的理财手段，就能在激烈的个人理财的市场竞争中获得主动。按照这个思路，笔者建议，把基金的营销与我行的个人贷款业务结合起来，在充分研究论证的基础上，与基金管理公司展开合作，进行产品创新，适时推出“基金份额质押贷款”。把基金从单纯的投资工具转变成具备投资、融资两方面功能的金融产品，从而提升我行在基金营销和个人理财业务中的竞争力。一、 基
3、金份额具备成为质押品的有利条件首先，基金份额具有较强的流动性。在一般的个人贷款业务中，房产抵押是现行的最广泛的担保方式。然而，当客户无力偿还贷款时，银行仍要花费大量的精力用于房产处置上，且处置的周期也较长。开放式基金的流动性要远高于房产。如果出现客户无力偿还贷款，银行需要处置作为质押品的基金份额的情况，可以直接选择赎回基金份额。几个工作日后，资金即可收回，从而迅速、高效地实现资产保全。其次，基金份额作为质押品，具有定价透明度高的优点。无论是房产、土地，还是生产设备，要成为抵押品，都存在一个评估定价的程序。评估的公允性如何，直接影响到贷款的安全性。同时，评估机构的资质、评估从业人员的水平等因素，
4、也会影响评估的结果。而开放式基金的单位资产净值，是由基金管理人按规定计算和公告，并要经过基金托管人（目前均由各大银行担任）的复核与审查，在准确性和透明度上是很多其他品种的抵（质）押品所无法比拟的。第三，基金份额作为质押品，在安全性上也有保证。虽然，开放式基金所投资的基础市场证券市场会有涨涨跌跌，从而影响到基金的资产净值。但从总体来看，通过基金管理人的组合投资、分散风险，基金净值的波动并不算大。相对于房地产市场同样存在的泡沫，基金的安全程度会更高。银行可以在质押的比率上加以限制，保证贷款的安全。何况，基金的赎回机制在保证基金的流动性的同时，也间接提高了信贷资产的安全性。二、 基金份额质押贷款可以
5、满足各方需要，应有较好的市场前景基金份额质押贷款是对客户理财手段的丰富，使得基金既是一种投资的工具，又是一种融资的手段。对持有基金的投资者而言，在所看好的基金的净值未达到理想的目标，或是净值在自己的成本价以下时，无须因为手头急需资金周转而被迫抛弃“下金蛋的鸡”或是“割肉”。相对于拿房产做抵押时需要交纳评估费、抵押手续费等相比，选择基金份额质押贷款的成本低廉、手续简便，应该会满足不少客户的需求，受到市场的欢迎。同样，基金管理公司也会从中收益。统计表明，基金产品本身的创新等因素对销售具有决定性作用。在同样的市场环境下，投资人对于先行者总是格外地关照,使得它们的市场规模都明显大于同类型其他基金产品。
6、第一家债券型基金南方宝元和第一家纯债券型基金华夏债券,首发规模比随后发行的债券型基金融华债券、招商债券等的规模都大；招商安泰系列基金是第一只伞型结构基金,但其后的湘财合丰的首发规模就减了半；指数型基金华安180的首发规模为30余亿元,比后来发行的天同180首发规模超出了50%。可见，产品创新已经成为基金管理公司开展市场竞争中最关注的问题之一。基金份额质押贷款赋予了基金产品以新的功能，提升了产品的层次，相信基金管理公司会对此充满兴趣。更重要的是，该业务的开办，可以减少客户因急需资金周转而不得以赎回基金的行为，促进客户进行中长线的基金投资，维持基金规模的稳定。对银行而言，收益也是多方面的。一方面是
7、新开办一项优质的资产业务，在同行业中产生“领先效应”；另一方面是提供给客户更多的理财手段，有利于个金业务和基金营销的市场拓展。同时，如果我行能够率先开发这一产品，将会对各家基金管理公司产生一定的吸引力，应该有利于我行争取基金的托管、代销资格，促进我行和基金管理公司开展更为深入的合作。三、 对我行开发基金份额质押贷款的建议1、技术手段上：628系统的成功上线，使得我行电子化建设又上新的台阶，新产品的研发、推广上也不断取得新的成果。开发基金份额质押贷款这一新产品，技术手段上应是成熟的。基金份额的质押和质押注销可以通过我行的柜面终端发起交易，每个工作日的固定时间 （如下午 5：00）由银行和基金管理
8、公司通过计算机系统进行当日的数据对帐。2、对象选择上：拟合作的对象应为规模较大、管理规范、信誉良好的基金管理公司。针对目前基金管理公司的两种登记结算方式：加入中央登记结算系统或是自办登记结算系统，我行宜选择自办登记结算的基金公司，因为这样的工作效率会较高。同时，公司的住所应在上海，以方便业务的沟通和协调。3、品种选择上：初期可选择低风险、收益稳健的基金品种作为试点。比如货币市场基金、债券型基金等。待成熟后，可逐步扩大到可转债基金、混合型基金和偏股票型的基金。4、贷款政策上：对贷款对象的审核符合个人贷款业务的一般规定，额度上宜控制在所质押的基金份额的市值的6080%以内。针对此类客户大多是短期资
9、金周转的需要，同时从风险防范的角度出发，宜规定贷款期限最长不超过六个月，利率按照同档次短期贷款利率执行。5、风险防范上：一是贷款期限不超过六个月，二是针对不同基金品种，规定不同的质押比率。比如货币市场基金，质押比率可设定为 80%；债券型基金的质押比率可设定为 70%；股票型基金则设定为不超过 60%。同时，在与客户的质押合同中，引入“风险警戒线”的概念，即根据每天公布的基金的最新净值，监控每笔贷款质押比率的变化情况。对风险度增加，逼近风险警戒线的贷款，我行将通知客户提前还贷或追加担保；对达到风险警戒线的贷款，我行将按照合同的约定，有权处置全部或部分被质押的基金份额，以保证贷款的安全。 浦发银行南京分行 王海涛
