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1、技术经济学,河南科技大学管理学院 张宏山 ,第六章 效率性经济评价指标,第一节 内部收益率 第二节 外部收益率 第三节 其它效率型经济评价方法,第一节 内部收益率,内部收益率法 IRR,内部收益率的计算式,式中：IRR内部收益率,具体求解法：,试算内插法或称线性内插法,内部收益率（IRR）指净现值为零时的折现率。,i2,i1,A,B,C,IRR,i2,B,i“,线性内插法或试算内插法一般公式为：,例3-10：某项目净现金流量如表所示，当基准收益率i0=12%时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以接受？,解：选i1=10%，i2=15%，分别计算净现值：,NPV1=-100+20（
2、PF，10%，1）+30 （PF，10%，2） +20（PF，10%，3）+40 （PF，10%，4）+40 （PF，10%，5）,=-100+18.18+24.79+15.03+27.32+24.84=10.16（万元）,=-100+17.39+22.68+13.15+22.87+19.89=-4.02（万元）,NPV2=-100+20（PF，15%，1）+30 （PF，15%，2） +20（P F，15%，3）+40 （PF，15%，4）+40 （PF，15%，5）,13.6%12% 方案合理,内部收益率评价准则：,若IRRi0 项目在经济效果上可以接受； IRRi0 项目在经济效果上应予
3、否定。,计算误差取决于（i2-i1)的大小,所以，一般要求|i2-i1| 0.05,内部收益率的适用,设： （CICO）=a，1+IRR=x，将公式变形：,* 净现金流量从负到正变化一次；,* 负现金流量出现在正现金流量之前。,适用：常规投资方案,方程有n个解，但正实数根的个数不大于a变号的次数。,内部收益率的意义,（1）内部收益率是项目投资的盈利率，反映了投资的使用效率；,（2）内部收益率由项目现金流量决定，是内生决定的；,（3）内部收益率反映了项目偿付未被回收投资的能力；,（4）假定已回收用于再投资的收益率等于内部收益率,内部收益率反映的是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，不是初始投资在
4、整个寿命期的盈利率。,内部收益率的经济涵义： 在项目的整个寿命周期内按利率i=IRR计算，始终存在未能回收的投资，而在寿命周期结束时，投资恰好被完全回收。也就是说，在项目寿命周期内，项目始终处于“偿付”未被回收的投资的状态。,NPV,n,年限,0,1,2,3,4,n-1,i=IRR,第二节 外部收益率,外部收益率法 ERR,内部收益率的计算式,式中：IRR内部收益率,具体求解法：,试算内插法或称线性内插法,内部收益率（IRR）指净现值为零时的折现率。,2、外部收益率计算公式,式中：,1、外部收益率的概念：,外部收益率（ERR）是指方案在寿命期内各年支出（负的现金流量）的终值（按ERR折算），与
5、各年收入（正的现金流量）再投资的净收益终值（按基准收益率i0折算）累计相等时的折现率。,外部收益率法 ERR,例3-11：某重型机械公司为一项工程提供一套大型设备，合同签定后，买方要分两年先预付一部分款项，待设备交货后，再分两年支付其余款项。重型机械公司承接该项目，预计各年的净现金流量如表所示。如基准收益率为i0=10%，试用收益率指标评价该项目是否可行？,解：,ERR=10.1%，ERRi0，项目可接受。,第三节 其它效率型经济评价方法,一、投资收益率法E 二、净现值指数法（NPVR） 三、效益费用（B/C）对比法,一、投资收益率法E,投资收益率又称投资效果系数，是指项目投产后每年的净收益与
6、总投资额的比率，若用公式表示为 式中 E投资收益率； K投资总额。 可理解为静态投资回收期的倒数（T=K/R）,在不同层次上规定的R的具体内容不同，可以得出不同的收益率指标。 若R被规定为利润，E就为投资利润率； 若R被规定为利税之和，E就为投资利税率。这时的R取项目建成后的正常年份的值，或是项目寿命周期内的平均值。 投资收益率是评价项目经济性的正指标，把求得的投资收益率与标准的投资收益率相比较，若大于标准的投资收益率，则方案是一个较优的方案。,二、净现值指数法（NPVR）,多方案的净现值比较，仅仅比较了对比方案净现值绝对量的大小，而实际上方案投资额的大小将影响方案的净现值。为了反应投资对净现
7、值的影响，我们又采用了净现值指数（或净现值率）来计算单位投资现值所能获得的净现值的大小。,投资规模不同的方案之间的比较净现值指数法（NPVR）,方案投资额的大小将影响方案的净现值。采用了净现值指数（或净现值率）来计算单位投资现值所能获得的净现值的大小。计算公式为：,在多方案的选择中，净现值指数越大的方案，经济效益越好。所以，在选择方案时，不仅要选择净现值大的方案，而且要求其净现值指数也较大。,三、效益费用（B/C）对比法,效益费用（B/C）之比是一种效率型指标，其计算表达式为：,净效益包括投资方案所带来的全部收益，并减去方案实施所带来的损失；净费用包括投资方案的所有费用支出，并扣除方案实施对投资者带来的所有节约。若方案的净效益大于净费用，即B/C大于1，则认为这个方案在经济上是可以接受的，反之，方案则是不可取的。因此，用效益费用法选取方案的评价标准是：B/C1。,问题？ Any Question?,
