财务管理第1—2章

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1、财务管理,会计系 邰晓红 2011秋,财务：泛指财务活动和财务关系,管理：计划、组织、指挥、协调和控制,财务活动：资金的筹集、投放、使用、收回及分配,目的：价值最大化,6 证券与金融衍生品投资,7 营运资金管理,内 容,2 资金时间价值和风险分析,5 项目投资,1 总论,4 资本成本和资本结构,3 筹资管理,8 利润分配,学习方法,阅读、做笔记、提问、拓宽知识面、讨论等,案例,2001年度经济人物：巨人投资集团董事长史玉柱,颁奖词： 第一次，他上演了一个成功的版本； 第二次，演绎了一个失败的案例 这一次，他从哪里跌倒就从哪里爬起，并完成了对企业家精神的定义：执着、诚信、勇于承担责任。,巨人集团

2、，曾经是一个红遍全国的知名企业，历经不到2年就成为销售额近4亿远，利税近5000万元，员工达2000多人的大企业，同样历经不到4年就如同泡沫式的破裂了，为商界提供了避免类似个案再次重演的样板，为许多研究和学习提供了现实活生生的案例。,案 例,如今，原巨人集团创始人史玉柱先生，不仅还清了巨人集团原先所欠的债务，而且成为年创利2亿多元的业绩的上海健特股份有限公司总裁，在生物工程领域赫赫有名的知名企业家，曾何如此呢？可以这样说，失败和成功如同硬币的两面一样，只是一个在正面，一个在反面。,案 例,巨人集团背景分析,巨人集团的创始人史玉柱先生，毕业于浙江大学数学系，学士学位，深圳大学软科学管理系，硕士学

3、位，有着相当专业背景，敢于在那时辞去公职单干创业，是件很不容易的决定，甚至是个人决策，这也很明显地体现出他有着过人的胆识、能力和雄心，2年的业绩能完全的证明这一点，3年的失败决策也无不体现出个人的胆识和雄心，到今他的业绩，也无不体现出个人在这些方面的特征。,案 例,曾经依靠胆识和雄心加上一定能力成长起来的巨人，也是因为巨人这个个性，走出了一步险棋：超出自己能力十几倍的投资巨人大厦，几乎采用了破坏式影响主业发展的方式来建设这个巨人大厦卖楼花、贷款、自由资金，而一个企业的生存与发展需要现金和利润来支持，结果就开始可想而知，当企业频繁出现现金流的短缺和利润的缺乏，后果就更加可想而知。,巨人大厦本应是

4、史玉柱和他的巨人集团的一个丰碑式的建筑，结果却成了一个拥有上亿资产的庞大企业集团衰落的开始。 巨人的衰落，正是由于战略的严重失误导致的，可以归结为一句话： 在没有有效的环境分析、稳健的资金保障和完善的管理机制下，采取激进的扩张战略所导致的失败。,案 例 分 析,财务管理总论,1.1 内容,1.2 环境,1.3 目标,1.5 环节,1.4 假设和原则,第一章 财务管理总论,第一节 财务管理的内容,概念,是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。,财务活动,筹资,投资,资金运营,收益分配,财务关系,与政府,投资者,被投资者,企业

5、内部,企业与职工,企业与债权人,企业与债务人,财务活动分析,一、企业财务活动 企业财务活动是经营实体涉及资金的活动，即开展生产经营活动所涉及的筹集、运用和分配资金的活动。,投资决策有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左方。 融资决策有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右方。 股利政策有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一种筹资决策。,企业财务 活动,筹资活动,投资活动,营运活动,分配活动,一、企业财务活动,一、企业财务活动,（一）资金筹集 1.资金的属性（稀缺性、增值性、控制性） 2.初始资金筹集的渠道,股权筹资,负债筹资,界定了企业产权归属,扩充了企业资产规模,一、

6、企业财务活动,（二）资金运用 企业资金运用是指将所筹集的资金投放到生产经营领域，形成不同的资产形态，以保证生产经营的实际需求。这些分布于不同领域的资产可以归类为流动资产、固定资产和无形资产等。,流动资产、固定资产价值运动,一、企业财务活动,（二）资金运用 流动资产是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现的资产，其特点在于价值转移与实体运动并行。 流动资金的循环属于资金短期循环，加速流动资金周转是财务管理的要求。,货币资金,储备资金,生产资金,成品资金,债权资金,一、企业财务活动,（二）资金运用 固定资产的特点是在较长的使用周期内保持原有的实物形态，但其价值却由于使用或者自然损耗而逐渐降低

7、。逐渐降低的价值被称为折旧，折旧作为固定资产损耗价值的转移，已经脱离了固定资产的实物形态，被分次计入成本费用，并通过连续会计期间的收益实现得到价值补偿。,一、企业财务活动,固定资产,折旧,产品成本,产品销售,销售收入,货币资金,一、企业财务活动,（二）资金运用 固定资产由投资购建开始，按照价值转移、价值补偿、实物更新的次序所进行的循环被称为资金长期循环。由于资金长期循环取决于固定资产的折旧年限和企业收益的顺利实现，缩短固定资产折旧年限又会受到相应的法律约束，一般情况下，资金长期循环保持一定的稳定性。,一、企业财务活动,（二）资金运用 无形资产是指本身不具有实物形态，能够在企业长期的生产经营中连

8、续发挥作用的自然资源使用权、特许权、知识产权、商誉和专有技术等。,一、企业财务活动,（二）资金运用 在中国，土地为国家所有或者集体所有，企业有价征用的国有土地只有使用权而没有所有权，因此，土地使用权就形成了企业的无形资产。无形资产的价值转移方式被称为摊销，体现在无形资产方面的资金循环与固定资产一样，也属于资金长期循环。,一、企业财务活动,（三）资金分配 企业在经营中所获得的各项收入，首先用于弥补生产经营耗费，缴纳流转税等，其余部分构成了企业的营业利润； 营业利润汇总了企业的投资净收益等，构成了企业的利润总额；,一、企业财务活动,（三）资金分配 利润总额首先用于扣除企业所得税，就形成了企业的净利

9、润； 净利润的分配是在提取公积金、公益金之后，可以用于投资者的股利分配或暂时留存企业，在需要的时候亦可以办理投资者的追加投资。,在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。这种流转无始无终，不断循环，又称为现金的循环或资金循环。,对象：现金及其流转,财务管理对象,现金的短期循环,现金短期循化简图：,现金短期循环的基本形式,现金长期循环的基本形式,长期循环的特点：折旧是一种现金来源 比较：结论是只要亏损额不超过折旧额，企业的现金余额就不会减少。,销售收入 10 000 制造成本（不含折旧） 5 000 销售和管理费用 1 000 折旧 2 000

10、8 000 税前利润 2 000 所得税（30） 600 税后利润 1 400 现金增加：3 400,销售收入 10 000 制造成本（不含折旧） 9 000 销售和管理费用 1 000 折旧 2 000 12 000 亏损 （2 000） 现金收支相抵,现金短期循环与长期循环的关系,现金是长期循环和短期循环的共同起点，在换取非现金资产时分开，分别转化为各种长期资产和短期资产。它们被使用时，分别进入“在产品”和各种费用账户，又汇合在一起，同步形成“产成品”，产品经出售又同步转化为现金。 转化为现金以后，不管它们原来是短期循环还是长期循环，企业可以视需要重新分配。折旧形成的现金可以买材料，原来用

11、于短期循环的现金收回后也可以投资于固定资产。,现金流转不平衡,不平衡表现：收大于支；收小于支。 内部原因：（1）不打算扩充的盈利企业使收大于支；（2）亏损企业从长期来看是不能维持的，但短期可能情况一是亏损额小于折旧额短期可以维持；二是亏损额大于折旧额，须从外部补充现金否则将很快破产；（3）企业扩充：迅速扩大经营规模的企业，一般都会遇到相当严重的现金短缺 。 外部原因：（1）市场的季节性变化 ；（2）经济的波动 ；（3）通货膨胀；（4）竞争。,财务管理的内容,从财务管理目标的影响因素来看，财务管理的内容包括投资项目决策、资本结构决策和股利分配政策； 从财务管理的对象来看，财务管理的内容包括资金的

12、筹集（筹资）、资金的投放与使用（投资）、资金的分配（利润分配）。 因此，财务管理的主要内容概括为投资决策、筹资决策和利润分配决策三项。,投资,筹资：筹集资金,股利分配,企业资金循环图,二、企业财务关系,企业在组织财务活动过程中，与有关各方面所发生的经济利益关系。,企业,职工,投资者,债务人,被投资者,政府,债权人,内部部门,二、企业财务关系,企业与所有者之间的财务关系： 经营权与所有权的关系（履行义务，承担终极风险，享受投资收益分配的经济关系 ） ； 企业同债权人之间的财务关系：债务与债权之间的关系；,二、企业财务关系,企业同债务人之间的关系： 债权与债务之间的关系（一方面是企业与其他单位所结

13、成的资金结算关系，另一方面是企业在金融市场筹资所结成的资金借贷关系）； 企业与被投资单位之间的财务关系： 股东与受资企业之间的权利义务关系,二、企业财务关系,企业与政府管理部门之间的财务关系： 强制性的经济利益关系 企业与内部各级单位之间的财务关系： 财务计价结算关系（企业内部所形成的资金结算关系 ）； 企业与职工之间的财务关系： 双方共同分配劳动成果的经济关系 （劳动报酬的资金结算关系）,三、企业财务的本质,企业财务是企业财务活动和财务关系的统一。企业财务活动描述了企业财务的形式特征，企业财务关系揭示了企业财务的本质。,为什么说企业财务关系揭示了财务的本质？,三、企业财务的本质,因为企业财务

14、活动是在不同主体的利益驱动下而开展的: 投资者的投资利润驱动，形成了股权资本； 银行的经营利润（利息收入）驱动，形成了银行信用资金； 商家的商业利润驱动，形成了商业信用资金； 经营者和职工的工薪收入驱动以及激励驱动，形成了活劳动；,三、企业财务的本质,政府维持公共利益的驱动，为企业合法经营打开绿灯。 由此可见，只有不同主体的不同经济利益得到保证，企业财务活动才能顺利进行。,四、企业财务管理的特点与内容,（一)财务管理的概念 企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。,四、

15、企业财务管理的特点与内容,（二）企业财务管理的特点 1侧重价值管理的特点 2综合性的特点 3协调性的特点,四、企业财务管理的特点与内容,（三）企业财务管理的内容 具体包括：筹资管理、投资管理、资金耗费管理、资金收回管理、资金分配管理,（企业财务通则内容：10章，78条）,四、企业财务管理的特点与内容,筹资管理包括： 筹资总额和筹资方式的选择 筹资所引发的资金成本、企业价值的权衡 筹资风险的预测和规避 资本结构的预测分析 债务性资金的归还能力分析 筹资方案纳入预算控制系统,四、企业财务管理的特点与内容,投资管理包括： 选择投资项目，控制投资风险 确定合理的资产结构 结合资金周转速度对资产运行效率

16、的管理 进行证券投资和建立证券组合 投资方案执行中的监控系统的运行,四、企业财务管理的特点与内容,资金耗费管理包括： 现金支出的预算控制 成本费用的预算和控制,四、企业财务管理的特点与内容,资金收回管理包括： 经营收入的预算与执行 应收账款的监控,四、企业财务管理的特点与内容,资金分配管理包括： 履行偿债责任 确定股利政策和兼顾企业发展与股东要求的分配方案 将资金分配纳入财务预算控制系统,财务管理与会计,一、特点,二、目标,三、协调,四、影响因素,第二节 财务管理目标,一、特点,企业财务管理目标是指在特定环境中，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的理财目标。,特点： （1）与企业目标一致性； （2）具有相对稳定性； （一定时期或特定条件） （3）具有多元性； （主