证券投资基本分析1

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1、第一节 基本分析法概述,第三章 证券投资基本分析法,第二节 宏观政治经济分析,第三节 行业分析,第四节 公司分析,第五节 财务分析,一、基本分析法的概念,第三章 证券投资基本分析,基本分析：也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上，同时认为股票的价格长期将围绕其内在价值而波动。 基本分析法利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。 西方经济学家

2、认为：基本分析法是科学客观的，是最主要的证券分析方法。 基本分析法是准备做长线交易的股民以及“业余”股民所应采取的最主要，也是最重要的分析方法。看好一支股票时，看中的是它的内在潜力与长期发展的良好前景，所以当采用这种分析法来进行完预测分析并在适当的时机购入了具体的股票后，不必耗费太多的时间与精力去关心股票价格的实时走势。,第一节 基本分析法概述,岸边看海，汹涌澎湃；高空看海，风平浪静。胡立阳,二、基本分析法的内容,第三章 证券投资基本分析,股票投资是一种智慧型投资。长期投资者要注重于基本方法，短期投资者则要注重技术分析。,第一节 基本分析法概述,股票 投资 价值影响因素,第二节 宏观政治经济分

3、析,一、政治因素分析及突发自然灾害事故等,（一）政局是否稳定，对于证券市场有着直接而巨大的影响。而且政治因素对证券价格带来的影响往往具有突发性，来得突然、变化迅速、难于预测。 内容包括：国内外政治活动、政府的政策和措施等。比如对外关系恶化，政权更替，战争爆发，罢工、政治丑闻及重要政治人物的变化等等，还有国际政治变化。 例：美国的911恐怖袭击、海湾战争、台海局势等等。,第三章 证券投资基本分析,2001年道琼斯911之后的走势。,第二节 宏观政治经济分析,一、政治因素分析及突发自然灾害事故等,第三章 证券投资基本分析,（二）突发自然灾害事故。,2011年3月11日日本大地震之后日经指数之后几天

4、的走势。 3月14日跌幅：6.18%； 3月15日跌幅10.55%，最大跌幅达到15%,某些砖家和股市黑嘴：“日本地震对全球经济既是冲击也带来“机遇”,国家信息中心世界经济研究室副研究员张茉楠女士：“日本核电站的发电量占到日本总发电量的30%，一旦核电设施短期内不能恢复，就会求助于其他替代能源，比如煤炭、石油、天然气等。”此乃名副其实的砖家！（链接：http:/ 宏观政治经济分析,二、宏观经济因素,宏观经济因素是影响证券市场的最基本因素，是影响整个上市公司业绩和经济预期最为重要的因素。 宏观经济因素的变动持续的时间长，影响甚至决定着证券市场的中长期走势，而且这个趋势一般不会被中短期因素所改变。

5、所以，把握宏观经济因素的意义在于： （1）把握证券市场的总体变动趋势； （2）判断证券市场的投资价值； （3）把握宏观经济政策对市场的影响力度和方向。 宏观经济因素包括宏观经济运行和宏观经济政策两个方面。以下进行详细介绍。,第三章 证券投资基本分析,第二节 宏观政治经济分析,（一）国内宏观经济运行对证券市场的影响,这些因素主要是指宏观经济总量指标，比如GDP增长率、投资总量、消费水平、失业率、通胀程度、利率等等。注意：股价反映的是预期。,第三章 证券投资基本分析,二、宏观经济因素,第二节 宏观政治经济分析,1.GDP的增长速度：理论上二者应该趋于一致。,第三章 证券投资基本分析,二、宏观经济因

6、素,实证研究结果： 日本日兴证券公司研究了经合组织主要国家在1953-1961年间GDP增长率（X）与股价增长率（Y）的相关关系，结论是：Y=2.445X-4.7492 美国经济学家所罗门（Solomon）研究了美国1974-1995年，共22年GDP变化与425种工业股价的标普指数变化后，得出结论：股价增长率与GDP变化率指标大约是2:3.,金融相关率(Financial Interrelations Ratio, FIR)：由美国经济学家雷蒙德.W.戈德史密斯(Raymond.W.Goldsmith)提出，是指某一日期一国全部金融资产价值与该国经济活动总量的比值。人们常用金融相关率（FIR

7、）去说明经济货币化的程度，而且将FIR的计算公式表述为M2/GDP。金融资产：非金融部门发行的金融工具（股票，债券以及各种信贷凭证）；金融部门：即中央银行，存款银行，清算机构，保险组织和二级金融交易中介发行的金融工具（通货与活期存款，居民储蓄，保险单等）和国外部门的金融工具等。,第二节 宏观政治经济分析,2.经济周期,第三章 证券投资基本分析,二、宏观经济因素,证券市场是经济运行的“晴雨表”，是经济景气循环的先行指标。利用经济周期来判断证券价格走势及目前所处的位置，必须： （1）掌握经济周期变化的规律； （2）正确判断目前所处经济周期中的位置； （3）注意经济周期与证券价格变化周期的时间序列。

8、,（一）国内宏观经济运行对证券市场的影响,第二节 宏观政治经济分析,2.经济周期,第三章 证券投资基本分析,二、宏观经济因素,美国国家经济研究局进行经济周期监测所确定的先行指标主要有： 1.造业生产工人或非管理人员平均每周劳动小时数。 2.每周初次申请失业保险的平均人数。 3.消费品和原材料新订单。 4.卖主向公司推迟交货占的比例。延缓交货扩散指数（slower deliveries diffusion index） 5.非国防重工业制造商的新订单 6.地方当局批准（而不是实际破土开工）建筑的私人住宅数。 710年期国债利率减去联邦基金利率的利率差额 8股票价格指数。500种普通股 9货币供应

9、量（指M2的货币供应量） 10.企业及消费者未偿还信贷变化。密歇根大学的消费者预期指数,（一）国内宏观经济运行对证券市场的影响,第二节 宏观政治经济分析,1.利率与证券市场价格 2.货币供应量 3.货币政策,第三章 证券投资基本分析,二、宏观经济因素,（二）货币政策对证券市场的影响,第二节 宏观政治经济分析,1.财政收入与证券市场价格 2.财政支出与证券市场价格 3.财政收支平衡关系,第三章 证券投资基本分析,二、宏观经济因素,（三）财政政策对证券市场的影响,第二节 宏观政治经济分析,1.国际收支与证券市场价格 2.汇率与证券市场价格 3.外围股市,第三章 证券投资基本分析,二、宏观经济因素,

10、（四）国际经济因素对证券市场的影响,第三节 行业分析,第三章 证券投资基本分析,一、行业分类,1 、按行业结构分类,第三节 行业分析,第三章 证券投资基本分析,一、行业分类,2 、按行业生命周期分类,第三节 行业分析,（1）了解国家的有关产业政策，要选择国家重点扶持的行业的股票，而避开那些受国家政策限制的行业的股票。 （2）要对高新技术企业，特别是在我国尚处于成长期的电子商务、软件、商务制药等产业加大关注力度，真正的潜力股可能就蕴含其间。 （3）关注本行业的兴衰情况及相关行业的变动。,第三章 证券投资基本分析,二、如何选择行业,三、“板块”效应分析,第四节 公司分析,（3）产品优势分析 （4）

11、技术优势分析 （5）区位优势分析,第三章 证券投资基本分析,一、公司竞争力分析,（1）公司产品的市场需求 （2）公司产品及原材料价格变动趋势,第四节 公司分析,第三章 证券投资基本分析,二、公司发展前景分析,（2）公司募集资金的投向,（3）公司产品的更新换代,（4）公司业务发展情况,三、公司经营管理能力分析,（1）公司高层管理人员的素质及能力及公众形象,（2）公司社会形象和社会责任意识。,（1）公司未来发展规划,第五节 公司财务分析,第三章 证券投资基本分析,一、财务分析的方法,通过对公司财务数据进行加工、分析和比较，投资者能够掌握公司财务状况和运营情况，预测公司未来的经营前景，判断公司证券的

12、价值，从而作出合理的投资决策。,1.趋势分析法：绝对数趋势分析和百分比趋势分析。,2.结构百分比分析法：将资产负债表、利润表和现金流量表转换成结构百分比报表。汝资产负债表中把资产定位100%、利润表中把主营业务收入定为100%，而将其他科目转换成他们的百分比，这样就可以看出不同科目之间的比重，有利于发现有显著问题的项目。,3.比率分析法,第五节 公司财务分析,第三章 证券投资基本分析,二、最重要的财务指标（八个）,企业招股说明书、上市公司公告、年报、中报都有资产负债表、利润表、财务状况变动表，其中包含了很多的指标和比率。如何看企业的财务报表，哪些是比较重要的，以下列举了八个最重要的指标：（1）

13、主营业务收入、（2）净利润、（3）总资产、（4）股东权益、（5）每股收益、（6）每股净资产、（7）净资产收益率、（8）股东权益比率,第五节 公司财务分析,第三章 证券投资基本分析,二、最重要的财务指标（八个）,（一）主营业务收入：表明公司产品的市场份额，是所有财务指标里最重要的一个。主营业务收入比利润更重要。分析此项指标时应注意两个要点： 1、主营收入增长率要保持良好的增长 2、好的公司敢于亮出公司主营业务收入占全行业的份额 （二）净利润：反映经营业绩，越多越好，最好能年年有所增长。对股东而言，净利润反映公司的投资回报能力，但不能牺牲主营业务利润求得净利润的增长。 （三）总资产：企业总资产=自

14、有资产（净资产）+负债 世界500强四个主要指标：销售额（主营业务收入）、资产规模（总资产）、实现利润（税前利润）、职工人数。 （四）股东权益（净资产）：盈利通常是产品经营的结果，而资产增殖则是资产经营的结果。,第五节 公司财务分析,第三章 证券投资基本分析,二、最重要的财务指标（八个）,（五）股东权益比率：股东权益比率=净资产/总资产 衡量标准：股东权益越高，企业资产越安全，公司信用度越高。50%上下为好。但80%-90%则说明不善于运用现代化负债经营方式，是稳健不是成长型公司。 （六）每股收益：每股收益=净利润/总股本 衡量标准：一线股0.5元以上；二线股0.3-0.4元；三线股0.1-0

15、.2元；垃圾股 0.1元以下 （七）每股净资产：每股净资产=净资产/股本 （八）：净资产收益率：净资产收益率=净利润/净资产 表示意义：股东投入资产能产生多少利润，衡量公司盈利能力的最重要指标。 评价标准：要看上市后数年的表现，公众股注入公司，产生出的净资产收益率才作数。 综合以上：拿到报表，浏览一下八大指标，四项绝对指标逐年增长。每股收益、每股净资产至少高于市场平均数。 净资产收益率要符合配股条件。股东权益比率在50%-70%之间，财务才算健康。（即使套牢也可等待获利）,第五节 公司财务分析,第三章 证券投资基本分析,三、财务指标分析法,（一）公司获利能力分析： 1、销售利润率=税后利润/销

16、售收入*100% 2、成本利润率=税后利润/成本总额*100% 3、资产报酬率=（利润总额）/平均资产总额*100% 平均资产总额=（期初资产+期末资产）/2 4、每股盈利=净利润/普通股发行数 5、市盈率=股票价格/每股税后利润 衡量标准：是确定股票投资价值的最重要指标，以同行业对比为有效,（二）公司偿债能力分析： 目的：研究公司资产转变为现金用以偿还短期债务的能力 指标体系：1、流动比率： 公式：流动比率=流动资产/流动负债 意义：每一元的短期负债有多少流动资产可以 清偿 衡量标准：1-2倍为合适，安全 2、速动比率： 公式：速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货 衡量标准：小于流动比率 1倍左右 0.5为下限,（三）公司发展能力分析： 目的：研究公司是否有能力将利润用于再投资以扩大生产、经营 指标：1、利润留存率： 公式：利润留存率=（税后利润-应发股利）/税后利润 意义：税后利润多少用于留存扩大经营 衡量标准：利润