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1、Chapter 1,1,第二十章 国际经济学初步,第一节 汇率与汇率制度 第二节 国际收支平衡 第三节 ISLMBP模型 第四节 调整内部均衡和外部均衡的政策,Chapter 1,2,第一节 汇率与汇率制度,一、外汇 指一切以外币表示的用于进行国际结算的信用凭证和支付手段，如外币存款，以外币偿付的各种汇票、支票以及外国政府的债券和其他可以在国外兑现的凭证。 中国外汇管理暂行条例第二条规定： 外汇是指：外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；其他外汇资金,Chapter 1,3,构成外汇的必要条
2、件:,以外币表示的国外资产。用本国货币表示的信用工具和有价证券则不能视为外汇。 在国外能得到偿付的货币债权。空头支票、拒付的汇票等不能视为外汇。 可以兑换成其他支付手段的外币资产。不能兑换成其他国家的外国钞票也不能视为外汇。也就是说，外币不等于外汇。只有具有可兑换性的、被称之为硬通货的外币才能成为外汇。 所以，现在各国一般以美元、日元和欧元等硬通货作为外汇储备。,Chapter 1,4,二、汇率及其标价,概念：汇率是两个国家（或地区）不同货币之间的兑换比率（交换比率），即一国货币折算成另一国的货币的比率。 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，是以本国货币表示外国货币的价格，
3、还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。,Chapter 1,5,1.直接标价法（Direct Quotation System）,以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，本国货币如同商品，外国货币如同货币。 在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。 这种情况称为汇率升值。 例如，我国人民币市场汇率为： 月初： 1RMB￥8.2014 月末： 1RMB￥8.2200,则：,说明美元
4、币值上升，人民币币值下跌。,Chapter 1,6,2.间接标价法（Indirect Quotation System）,以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，本国货币如同货币，外国货币如同商品。 在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。这种情况称为汇率升值。,说明马克汇率上升，英镑汇率下跌。 两种汇率的标价方法，虽然基准不同，但站在同一国家角度看，直接标价法与间接标价法是互为倒数的关系。对A国而言，S(B/A)是直接标价，则S(A/B)是间接标价法,则：,例如，伦敦外汇市场上，英镑兑马克汇率为： 月初
5、：1DM2.4132 月末：1DM2.4010,Chapter 1,7,三、汇率的贬值与升值：,本币升值Home Currency Appreciation 或 外币贬值Foreign Currency Depreciation 升值使本国货币兑换价值提高，又称本国货币变强了。表示用比较少量本币就能换得一定数量外币，或者一定数量外币只能换得较少数额本币。汇率贬值 本币贬值Home Currency Depreciation或外币升值Foreign Currency Appreciation 贬值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱了。表示需要用较多数额本币才能换得一定数量外币，或者一定数量
6、外币能换得较多数额本币。汇率升值,Chapter 1,8,四、汇率的决定,1.汇率决定的供求分析: 如同商品价格取决于供求并且影响供求一样，汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而可以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。 一般情况下，一个国家的商品和服务出口将产生外国货币的供给和对本国货币的需求。反之，一个国家的商品和服务进口将产生本国货币的供给和对外国货币的需求。（资本流动） 简而言之，对本币的需求意味着对外币的供给，对本币的供给则意味着对外币的需求。,Chapter 1,9,外汇市场的均衡：进出口作用,200,150,100,汇率,美元的供求,美元的需求,美元的供给,日本外汇市场,Chap
7、ter 1,10,2.套利、价格与利率,套利Arbitrage “在一个市场买进外汇、证券、商品或其他货物同时在另一个市场以更高的价格把它们卖掉的行为。” 外汇市场上的套利活动又称套汇。套汇活动使各种汇率相互协调，形成统一的国际外汇市场。 国际资本市场上的套利活动，使各国利率趋于相等，形成利率平价Interest Rate Parity 。,Chapter 1,11,3.购买力平价与一价法则：,购买力平价理论的理论依据是“一价定律”。 一价法则the Law of One Price 同一种物品在统一的市场中应当有相同价格。在完全自由贸易条件下，假设各国间贸易费用和关税为零，商人们在国际间的商
8、品套购活动会使各国商品价格趋于一致。这时尽管各国的商品标价不同，但都是是按照汇率把以一国货币标价的商品价格折算成以另一国货币标价的价格。 一国的价格总水平上升，该国的外汇汇率就会上升，本国货币就会贬值；外国的价格总水平上升，该国的外汇汇率就会下降，本国货币就会升值。换句话说，通货膨胀率高的国家，其货币会贬值；通货膨胀率低的国家，其货币会升值。,Chapter 1,12,4.购买力平价理论：,购买力平价理论Purchasing Power Parity PPP的基本思想是：人们之所以需要外国货币，归根到底是因为外国货币在其发行国国内具有购买力；外国人之所以需要本国货币，也是因为它在本国具有购买力
9、；因此两国货币之间的兑换率要由两国货币的实际购买力决定。 因为货币的购买力与物价水平成反向关系，所以两国货币的汇率就可以由两国一般物价水平之比来决定，即：,PA代表A国一般物价水平； PB代表B国一般物价水平；R代表汇率，表示1单位B国货币以A国货币表示的价格。,Chapter 1,13,5.实际汇率,实际汇率是以同一种货币衡量的国外与国内价格总水平的比率。实际汇率的计算公式如下。 e=EPfP 式中e为实际汇率，E为名义汇率，Pf为国外价格总水平，P为国内价格总水平。 实际汇率反映了国内价格与国外价格总水平的相对比值。 例：选择去美国还是加拿大旅游或留学。,Chapter 1,14,五、影响
10、汇率变动的主要因素,商品进出口的变化国际收支状况 本国国际收支顺差(逆差)外国对本国货币的需求增加(减少)和本国的外国货币供给增加(减少)市场均衡的汇率下降(上升)：按直接标价法 物价水平的变化通货膨胀 本国相对于外国物价水平上升(下降) 外国对本国货币的需求减少(增加)和本国的外国货币供给减少(增加) 市场均衡的汇率上升(下降) 一国货币对内贬值，最终必然导致对外贬值，即市场均衡的汇率上升。 国际间的借贷和投机需求的变化利率水平 本国利率高于 (低于)外国利率短期资本流入(流出)本国的外国货币供给增加(减少)市场均衡的汇率下降(上升),Chapter 1,15,均衡汇率的波动,200,150
11、,100,汇率,美元的供求,美元的需求,美元的供给,日本外汇市场,Chapter 1,16,六、汇率变动对经济的影响： 进出口和资本流动,本币升值的影响： 假定其他条件不变，本币升值，以外币表示的本国出口产品的价格将上升，以本币表示的进口外国产品的价格将下降。 从而导致本国出口数量减少和进口数量增加；外国居民到本国旅游、留学等的费用上涨而本国居民到外国旅游、留学等费用下跌，从而使外国居民到本国旅游、留学等减少而本国居民到外国旅游、留学等增加。 外国企业或居民到本国投资的成本上升而本国企业或居民到外国投资的成本下降，从而使资本输入减少而资本输出增加。,Chapter 1,17,本币贬值的影响：,
12、假定其他条件不变，本币贬值，以外币表示的本国出口产品的价格将下降，以本币表示的进口外国产品的价格将上升。 从而导致本国出口数量增加和进口数量减少；外国居民到本国旅游、留学等的费用下跌而本国居民到外国旅游、留学等费用上涨，从而使外国居民到本国旅游、留学等增加而本国居民到外国旅游、留学等减少。 外国企业或居民到本国投资的成本下降而本国企业或居民到外国投资的成本上升，从而使资本输入增加而资本输出减少。,Chapter 1,18,七、汇率制度,汇率制度是一国货币当局对本国货币与外币交换时汇率确定方法的安排与规定。当今世界上的汇率制度主要有两大类，一种是固定汇率制度，一种是浮动汇率制度。,Chapter
13、 1,19,（一）固定汇率制,固定汇率制就是两国货币比价基本固定，汇率的波动被控制在一定幅度之内。中央银行为任何国际收支赤字和盈余提供融资。 为了维持固定汇率，一国的货币当局必须经常运用贴现政策工具调控市场汇率，或者动用黄金外汇储备平抑市场汇率的波动。当这些办法仍不能平衡汇率的波动时，货币当局也可以实行外汇管制乃至宣布货币法定贬值或升值来重新调整本币对其他各国货币的比价关系。它包括 国际金本位制度下的固定汇率制度 布雷顿森林体系下的可调整钉住制度,Chapter 1,20,1.国际金本位制度下的固定汇率制度,金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典
14、型的金币本位制（狭义）； 金币本位制的基本内容： 自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价 。 黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度；黄金存量在各国的分配不平衡；第一次世界大战爆发，导致金本位制的崩溃。 银行券作为金币的代表参与流通并与黄金自由兑换 金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失。,Chapter 1,21,2.布雷顿森林货币体系：（金汇兑本位制） 牙买加体系,二次世界大战后建立的以美元为中心的固定汇率制，其基本内容可简述为“双挂钩”制度：即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。 在布雷顿
15、森林货币体系下，各国货币与美元所确定的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受外汇供求关系的影响而围绕法定汇率上下波动。 三项基本条件： 美国国际收支平衡，美元对外价值稳定； 美国有充足的黄金准备以保持美元对黄金的有限兑换性； 黄金市场价格与黄金官价保持一致。,Chapter 1,22,（二）浮动汇率制,指一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动的一种汇率制度。 按政府是否干预，可以分为自由浮动及管理浮动； 自由浮动Perfect Floating 中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。 管理浮动Managed Floating 中央银行对外汇市场进行一定
16、程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。 按浮动形式，可分为单独浮动和联合浮动；按被盯住的货币不同，可分为盯住单一货币浮动以及盯住合成货币浮动。,Chapter 1,23,选择题：,1.如果英镑的汇率是2美元，那么美元的汇率是（） A. 2英镑；B.1英镑；C.0.5英镑；D.无法确定。,2.在外汇市场中，下列各方中（）是美元的的需求者 A.进口国外商品的美国厂商； B.向美国慈善性捐款的外国人； C.到国外旅游的美国人； D.获得美国公司股息的外国人。,5.决定国际间资本流动的主要因素是各国的（） A.收入水平；B.利率水平；C.价格水平；D.进、出口差额。,3.在外汇市场中，下列各方中（）是英镑的供给者。 A.购买美国股票的英国人； B.到英国旅游的美国人； C.进口英国商品的美国人。 D.
