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1、证券市场红周刊 2015 年 8 月 25 日挖掘国企改革蜀中“大将”本刊实习记者 孙雪强国企改革顶层方案出台倒计时，地方国企改革亦风起云涌。继一线城市北上广深国企改革概念股被反复炒作后，按部就班推进国企改革的二线区域上市国企也开始受到资金关注。作为长江经济带和丝绸之路重要纽带的四川，在 2014 年完成近 20 项改革任务后，近期改革动作依然频繁。这也让多家研究机构对蜀地倾注了更多的目光，在机构的研报中，整体上市和多重混改的预期公司多有提及。锁定有望集团整体上市公司有整体上市预期的上市公司之所以受关注，是因为四川省内的国有企业资产证券化比例偏低，截至 7 月底，四川省内公开披露信息的 14
2、家上市公司中，有 13 家所属集团的证券化率都在 50%以下。而并购重组、集团内部资产整合注入实现整体上市，是迅速提高证券化率的有效途径。而 8 月初省工商局出台的意见和 5 月份四川省出台的关于深化国资国企改革促进发展的意见 ，都在积极推动上市公司实现集团整体上市。那么如何挖掘有集团整体上市预期的公司呢？齐鲁证券首席宏观策略分析师罗文波表示，投资者可以重点关注关键行业中集团业务相对集中、拥有核心业务上市平台、大股东持股比例较低的公司。因为这些集团资金流动性较好，有能力对外并购优质资产注入上市平台，实现整体上市。如广安爱众、四川成渝等。广安爱众第一大股东是主要以电力生产的四川爱众发展集团公司，
3、第二大股东四川省证券市场红周刊 2015 年 8 月 25 日水电投资经营集团拥有四川多个市县的水电和地方配网资产。两大股东和公司主营的电力业务联系紧密。广安爱众是集团旗下惟一电网资本平台，未来进行资产整合的可能性较大。采访中，记者了解到，广安爱众暂未收到有关国企改革的通知。但其证券部工作人员表示，若收到集团改革通知，会在第一时间公告。同样，四川国资委旗下惟一的高速公路上市公司四川成渝，也有整体上市的利好预期，公司控股股东四川省交投集团掌控了省内将近 90%的公路运营权，但公司所辖高速里程仅为 573 公里。但同广安爱众一样，目前集团还没有改革动作。相比之下，四川九洲所在集团已经迈出实质性改革
4、步伐。公司证券部工作人员透露：“集团已经成立了国企改革工作小组，在加快推进改革。 ”四川九洲控股股东九洲集团是大型骨干军工企业，集团拥有卫星导航、光电雷达等优质资产，而四川九州又是集团旗下惟一上市平台。同样作为集团旗下惟一上市平台的泸州老窖，也被寄予集团整体上市的厚望。公司控股股东泸州老窖集团的层面资产较大，远高于股份公司的收入和利润。公司董秘曾颖告诉本刊记者，未来 5 年内，集团会将泸州老窖集团养生酒业有限责任公司注入公司。今年以来，兴蓉环境一直被认为有集团整体上市预期而被炒作。但公司董秘表示，不是所有的国有控股公司都会集体上市，兴蓉环境短期内没有什么改革。瞄准多种方式混改预期的公司除了有望
5、集团整体上市的公司，以多种方式混改预期的公司也引起投资者的关注。混改不仅利于推动国有企业向现代企业制度转型，也有利于激发企业活力进而提高企业盈利水证券市场红周刊 2015 年 8 月 25 日平。齐鲁证券首席宏观策略分析师罗文波说：“投资者可以从核心业务盈利能力较强、有资产优化意向、估值偏低、以及未来成长预期向上的上市公司中挖掘已经在推进混改或者有混改预期的公司。 ”正在停牌的五粮液，混改大幕已经开启。公司证券代表告诉记者：“公司 8 月 13 日的公告是拟筹划以非公开发行股票方式实施员工持股，除此之外后续的混合改革措施也会跟进。 ”有分析师向记者透露，由于政策的限制，股权激励多停留在五粮液旗
6、下的三级子公司，未来公司还有引进战略投资者的预期。同样，同为酒企的沱牌舍得混改也正在进行，本周天洋控股通过竞拍获得沱牌舍得集团 70%股权，进而将成为沱牌舍得新东家。有机构预测，沱牌舍得的改制使法人清晰，预计未来将有一系列整合重组、股权稀释、扩大员工、经销商的持股等一系列动作。但国企改革并非一路坦途，8 月 18 日四川长虹发布公告称，公司拟收购零军工业务的八一集团受阻。但业内人士指出，这并不会影响公司改革的大方向，未来公司还有引入战略投资者、发展混合所有制等混改预期。记者注意到，每当一个主题炒作，总少不了伪概念股在其中鱼目混珠，四川国企改革概念股依然如此。记者在采访中了解到，四川国企改革概念股之一的成都路桥的最终控股人是个人郑渝力而非地方国资委。工作人员表示：“公司不是国有企业，从未表示参与国企改革，可能公司的名字使人产生误解。 ”但在市场上有传言，四川路桥和成都路桥有可能合并，对此公司证券部的工作人员不置可否。证券市场红周刊 2015 年 8 月 25 日
