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1、希望之旅 博弈之路 大通胀背景下的结构性调整行情 2010年投资策略分析报告 主讲：黄 侃,内容概要 2010年市场行情展望技术预测 2010年市场行情展望政策分析 2010年行情操作策略和操作思路 2010年行情战略布局和市场机会,2010年市场行情展望技术预测 06、07、08年，09年都是单边市，波动剧烈；都是要么大起，要么大落； 10年波动肯定也不会小；06年市场波动幅度132，07年波动幅度133，08年波动幅度73，09年波动幅度89.33；预计2010年波动幅度在50%左右是合理的。,明年 行情 ？,震 荡！,乱！10年全年期望不高！,短线看跌,中线看平整理形态,2010年市场行
2、情展望政策博弈 2010年可能引来宏观调控政策的拐点！ 2009年是整个市场环境最好的一年，管理政策难得宽松，很长一段时间新股没有发行，一直到下半年才开始重提扩容，10年政策会怎么样？一点可以肯定，绝对不会像09年这么好！ “调结构、促销费”是本次中央经济工作会议的主基调！通胀还是存在变数的，尤其是政策层面，从时间点来看，“十八大”快要到来，不管谁接任本届政府，都不会愿意任由当前非常宽松的经济政策环境持续下去，也就是说，当前社会经济的一些矛盾，往后拖或者留给下一届政府将成为各界力量的焦点。对政策的揣测，从政策各个角度出发，还存在很大的不确定性。市场预期2010年出现政策“拐点”可能性较大。,具
3、体分析： 2008年四季度开始我们经济砸了很多坑，最大的坑首先从出口到消费、投资，再到一系列的利润，砸得很深，由于这些很深的坑才导致我们往后看到的两到三个季度的繁荣。,具体分析： 我认为后面（股市）也应该会起来，今年经济是全面复苏，政策扩张，明后年可能会逐步收缩，有可能明年开始进入两到三年的调整期，从这个角度来看，市场会完成自身的修复和调整，伴随政策二次寻求市场底部，之后继续往上走，有可能在2011年、2012年迎来机遇。,结论： 明年是分歧比较大的一年，能不能挣钱很难说，明年可能没有收益，也可能收益很小，也可能起不来，后面还很难准确判断经济走向，风险是存在的，但不必过于悲观。至少不会出现我前
4、两次做报告会后的情况，总体来讲，我认为，明年下半年起来的机遇还是大于起不来的机遇。,2010年行情操作策略和操作思路 操作策略：八个字：保守操作，防守反击！,08年是鼠年，我们应该胆小如鼠，一看不行就得撤，就要止损，跑得快。09年是牛年，就应该气壮如牛，但因为受到08年的重创，09年谁敢气壮如牛呢？只能算头小牛，今年行情已超出预期，2010年是虎年，虎虎生威，但老虎也是会吃人的，我们要虎口拔牙，就要谨慎。,2010年市场操作策略 学做一个理性的投机者！牛市什么都会涨，涨多涨少而已，一旦到了熊市，看质地，看价值；价值投资者做熊市，投机炒作客喜欢牛市；大家是怎样的？不要说那个好？大家说牛市好还是熊
5、市好？当然是牛市了，人人都喜欢！我也喜欢，所以在中国真正巴菲特很少，巴菲特到了中国也变了味道，短期投机一把，还是索罗斯的思路比较有市场：打得赢就打，打不赢就撤。,2010年市场操作策略 学会独立思考！09年快过去了，09年大家都很开心，大部分人都赚了钱；08年如果我们开分析会，肯定没人来，我们也没兴趣讲；但大家不要好了伤疤忘了痛，09年股市房市日子为什么好过？那时因为08年跌得太惨了，08年亏得太多了，所以股市里还是一个基本的道理：跌过头要涨，涨过头会跌；股市只有少部分人能赚钱，所以大部分人认为正确的大多数情况是错误的，因此大家要学会独立判断能力；,2010年行情操作策略和操作思路 操作思路：
6、顺势而为 做股票，其实很简单，四个字：顺势而为！就是好的时候多做，敢与大胆博；行情差的时候少做，甚至不做，但说得简单，做得到的能有多少？大家都是凡人！所以我说股市里没有神仙，只是概率大小问题：概率取决于经验的积累以及自身的不断学习，当然运气也是很重要的。,2010年行情战略布局和市场机会,那么如何布局明年行情？,短线好做，中长线不容易把握，长线更难 选股不如选板块，选板块不如选时,明年“二八”还是“八二”为主？,2,8,今年“八”表现非常精彩，有一半以上的股票创出了6124点上轮牛市的高点，而指数却依然在3000点左右；创业板的推出更是助涨了小小企业板的炒作，11月份涨幅最大的牛股300032
7、吉蜂农机、300021大禹节水；这些股票的大幅上涨对中小企业版、小市值股票是大利好，比价效应提升了其他同类个股的空间。而反观大盘股却走势低迷，主力做多意愿不足。,对 “ ”的分析：,八,“二”如何才会起来？ 一是指数要往上突破盘局，目前看可能性不大； 二是指数在大幅下跌后要救市； 三是大量新股跌破发行价，新股发不出去了； 四是有关政策利好出台；例如股指期货推出等。 银行、地产能否担当重任？ 09年银行股板块在五六月份涨幅最大，而在这背后根本原因是房地产股的上涨，我们可以看到09年5、6月房地产板块涨幅最大，也就是说是房地产的上涨推动了银行股的上涨，而09年地产股表现背后是实体经济领域房地产的全
8、面复苏，09年地产再现疯狂程度甚至超过08年危机前。,对“ ”的分析：,二,回顾自2005年来大小盘风格轮动的历史，到目前为止发生过5次从中小盘股向大盘股的风格转变，分别发生在2005年10月，2006年10月，2007年5-6月，2008年3月和2009年5月。 五次风水轮动总结： 2005年来市场这5次从中小盘向大盘转换后的结果：4次下跌仅1次上涨； 几乎每次转换都能发现是银行、保险、证券、石化石油天然气和房地产等行业的轮动参与其中，换句话说，这几个行业从某种意义上代表了大盘股的表现，显然大小盘风格的轮动必然会是这些行业的轮动； 回顾历史，每次大小盘的轮动都有一些影响市场的大事件发生，这些
9、事件逐渐改变投资者对市场经济周期的预期，从而触发了市场投资风格的转换。,从“二”、“八”风格转换分析市场走势,从“二”、“八”风格转换分析市场走势,近阶段，大盘股与中小盘股的相对走势处于比较微妙的境地，7月底开始的中小盘股行情至今已经超过4个月时间，从相对走势的历史平均水平来看，此相对走势已经触及历史低位反弹，风格的转换趋势有望逐步形成。从彭博统计历史有限的中证500指数与沪深300指数的Forward PE来看，中小盘股相对大盘股的估值溢价在近期远远超越自2007年6月以来的平均波动区间。从国际经验来看，中小盘股相对大盘股因流动性、信息获取成本等风险补偿造成一定的估值溢价，但当前中小盘股相对
10、大盘股的估值溢价已接近80%，创三年来新高，这种由创业板推出带动的中小盘股估值神话显然不具备可持续性。,本周初开始，伴随联通、中石化、银行为代表的“二”盘中的突然拉升，显然，市场风格转换时间之窗再度打开，伴随而来的是中小盘股“八”板块的全面下跌；前面讲到风格转换两种不同结果：成功则股指将再创3400新高；而失败则考验3000点支撑；风格转换意味着资金的分流！要么是大盘股创新高带动中小盘股企稳再上一个台阶；要么就是中小盘股下跌显然，而我们看到：这次“二”的上涨仅仅维持了两天，在年末根本无法市场的认同，相反其中的招商证券还跌破了发行价！这个信号给投资人一个非常不好的预期。,牛年18好汉排定座次！,
11、2009牛股排行分析： 000631顺发（长春兰宝）区域地产+st重组 0529广弘（美雅） 医药生物 +st重组000570工程机械 业绩增长+送股 000540中天诚投 区域地产龙头+重组 600139稀缺资源+重组；600807稀缺资源+重组 000078海王生物,牛年牛股辈出 英雄莫问出处？,上半年重组、地产、有色煤炭三大传统板块风采依旧 下半年生物医药、中小企业创业版为主新兴产业异军突起,09年百花齐放：地产、有色、消费、汽车、新能源、生物医药、重组各领风骚数十日,1季度牛股北方股份0065工程机械 1-3月：新能源600111：资源，稀有金属 3-4月：煤炭601001：大同煤业
12、5-6月，9-11月：生物制药0078，600161，600056，002166，002007 7月： st重组：600180九发 7、8月：老庄股题材股登台：熊猫烟花、轮胎橡胶600623中美贸易 9、10月：物联网概念0503海红控股 10-11月：创业版：吉蜂农机；黄金周，消费家电000521；巴菲特题材：大杨创世；王亚伟：海南旅游股；深圳的特区概念股,12月？,12月还没有结束，比较乱，但我们看到：600293、600537低碳类上市公司表现较好，代表未来股市投资的一个方向：若10年投资流动性泛滥，肯定会造成恶果，但我们也要看到各国新增长的动力，低碳经济肯定是最受关注的一个板块，尤以光
13、伏行业是低碳行业中最有发展前景的一个环节。在这个低碳经济环境中，太阳能光伏行业应该是属于领头的一个行业，当然不是说至看太阳能光伏行业，我们也看过风能，生物能，以及核电这一块，经过分析，我们觉得，不论从哪个方面讲，光是太阳能行业，如果能做得好的话，将是一个非常非常大的行业。,12月？,关注两极：业绩和成长！ 关注方向新兴产业 关注方向通胀题材 关注方向资产整合 理性投机、避免高位接盘！,2010年市场机会 传统行业背景下的产业机构大调整与大重组,关注两极：业绩和成长！,1、关注方向今后新的产业是什么？ 我们现在迫在眉睫的是能源结构调整，一次新能源结构的调整，少用烧煤，多用风电、水电和核电，这是趋
14、势。金融板块、文化产业、传媒行业的开放会有很多投资机会提供给我们。环保是很好的投资方向，包括IT行业、IT服务行业，以及医疗保健、生物医药占全国产值很低，占上市公司市值更低，我初步估算只有1.38%，这是新的产业，未来可以关注的地方。,关注两极：业绩和成长！,2、关注方向通胀题材 从大的资产消费里，一是可选消费今年呈现爆发性增长态势，如汽车、房地产等等；二是社会必需品方面，周期其实已经起来了，食品每个月生产数据，包括零售、百货、超市最近几个月销售已经不断突破前期增速的新高。 从泛消费来说，现在是新一轮大周期的上升态势，虽然绝大多数公司成本会上升，但我们看到的公司盈利模式是看毛利率，只要毛利率是
15、往上走的，这个公司就会受益于通胀。这些崭新的盈利模式可能会出现在A股的投资者面前，特别是中小板以及创业板，这些公司有一个很重要的特点就是盘子不是很大，都是轻资产运营，而且很多公司的盈利模式跟原来的A股公司又完全不一样，很多之前我们都不知道是干什么的，在社会转型过程中会涌现新的产业转型和消费方式，会带来比较大的机会。,关注两极：业绩和成长！,3、关注方向资产整合 展望未来一两年内，行业洗牌、产业结构调整升级(资产注入与重组)，将是最明显的特征之一。因此，明年调结构的大背景，资产整合或迎来频发期。 一，尽量紧扣央企重组的高发区行业。从目前的情况来看，重组的高发区主要集中在煤炭、电力、军工、有色、钢
16、铁等领域，就是主要集中在国家希望保持绝对控股地位的七大行业。 二，尽量紧扣行业盈利情况相对较好的行业，或者是行业有望提前回暖的行业，例如煤炭、电力电网、军工、医药等。,理性投机、避免高位接盘！,整体来看，明年市场还是比较难作的，今年乱套了，为了自己利益，发行价格定的离谱，发疯了，除了成就极少部分人成亿万富翁，大部分人买单；明年有几个：申购新股会有套牢，记得以前只有一个中国国航，有一批股票会跌破发行价；现在是大盘股，像招商证券；以后会轮到中小板，创业板，风水轮流转的。 但机会肯定会有，无论市场环境怎么差，都有系统性的板块机会，如08年这么差的行情，但创投概念、农业板块却走出了非常不错的走势，股市总是在炒作预期，等真的出来了，也就没有什么空间了，今年除了中小板，生物医药板块也是异军突起。,2010年还将是大通胀环境 ！,炒楼、炒金、炒股！所以这个市场永远不会缺乏资金，只是缺少题材，缺少可以深入挖掘炒作的、有成长性的股票，股票会不
