自考国际金融第2章

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1、第 二 章 国 际 货 币 体 系,本章学习目的与要求,国际货币体系，是从国际金融所研究的对象国际货币制度的历史变迁及内在原因的角度掌握国际金融全貌的另一角度。了解国际货币体系的基本内容及其沿革有助于我们对今天的国际货币体系的现状和存在的问题有更加清醒的认识和理解。通过本章的学习，应试者应掌握国际货币体系的概念和内容；了解国际货币体系的作用：了解国际金本位制的含义、形式及其作用和演变过程；掌握国际金本位制的内在缺陷和学习金本位制内容的主要意义；了解布雷顿森林体系的产生背景及其内在缺陷和“双挂钩”汇率制度崩溃的基本原因；掌握布雷顿森林体系的主要内容及在现行国际货币体系中的表现形式；了解欧元的产生

2、背景。掌握有关欧元的基本知识及欧元正式启动后对现行国际金融体系的挑战。,学习要点:,国际货币体系的概念和内容； 国际货币体系的作用； 国际金本位制的含义、形式及其作用和演变过程； 国际金本位制的缺陷； 布雷顿森林体系的情况； 欧元的相关情况。,第 一 节 国 际 货 币 体 系 概 述,本节考核知识点,国际货币体系概述,本节考核要求,1.识记：国际货币体系的概念 2.领会： （1）国际货币体系的基本内容及其相互关系； （2）国际货币体系对世界经济发展的作用。,一、国际货币体系的基本概念（简答题框架） -是指 各国政府 在货币发挥世界货币职能的过程中，即在国际储备资产（货币）的选择、本币与储备资

3、产（货币）比价的确定、外汇管制、货币可兑换性、国际结算的安排和国际收支的调节等方面，所确定的原则、所签订的协议与规章制度、所形成的各种国际惯例、所采取的措施和所建立的组织机构的总称。,主语,二、国际货币体系的基本内容（简答题） 1、国际储备资产的选择与确定 2、汇率制度安排与货币可兑换 3、国际结算制度设计 4、国际收支及其调节机制 5、国际间金融事务协调与管理,（重点理解）,1.国际储备资产的选择与确定,国际储备是指一国货币当局所持有的、能够用于弥补国际收支逆差和稳定该国货币汇率的 的总称。 国际储备资产的选择与确定的核心问题是采用什么作为国际收支的手段。（选择、判断） 可供选择的手段主要有

4、三种类型：（多选） 黄金 白银 某国信用货币,各种形式资产,2.汇率制度的安排与本国货币是否可兑换,在作为中心储备货币的国际支付手段确定之后，就必然产生了本国货币与这一储备资产之间的关系问题（汇率问题）。这一关系包括以下两个方面： 第一，金平价或汇率问题。当储备资产是黄金、白银等金属货币时，一国政府必然要规定单位本币的含金量，亦即金平价问题。当储备资产是某一国的货币时，自然产生了汇率问题。 第二，对本币与储备资产兑换的管制及本国货币的可兑换性问题。（大多数国家已实现BP表下经常项目的自由兑换，资本与金融账户项可兑换性不高）,注意： 是政府规定，而非市场确定。 与当前讲的292.07元/克（10

5、.15纽约收盘价）不同,3.国际结算制度设计,是指国际间由于政治，经济，文化，外交，军事等方面的交往或联系而发生地以货币表示债权债务的清偿行为或资金转移行为。 扩展知识： 时间角度：定期结算、当即结算 货币角度：双边结算、多边结算 国际结算与国内结算的区别 ： 货币的活动范围不同，国内结算在一国范围内，国际结算是跨国进行的。 使用的货币不同，国内结算使用同一种货币，国际结算则使用不同的货币。 遵循的法律不同，前者遵循同一法律，后者遵循国际惯例或根据当事双方事先协定的仲裁法。,三、国际货币体系与国内货币制度的区别 1、从制度建立过程看： -国内制度是以国家法令强制确定。 -国际制度通常是在国际经

6、济金融实践中逐渐形成或通过协商建立。 2、从制度内容看： -国内制度对本位币规定十分明确。 -国际制度则较为松散，具有松散、灵活的特点。,3、从制度法律属性看： 国内货币制度具有法律强制性； 国际货币制度只具有一定的约束性，不具法律强 制性，它的执行主要靠各国的自觉性和责任感。 4、从制度基础看： 国内货币制度有统一的政治经济基础； 国际货币制度则缺乏这一基础，因而其运行质量 难以保证。,四、国际货币体系的主要作用（简答） 1、储备资产的确定与创造，为国际经济的发展提供了足够的清偿力；（确定各国普遍承认的货币） 2、相对稳定的汇率机制，为建立公平的世界经济秩序提供了良好的外部环境 ；（有利于在

7、国际贸易中防止恶性的外汇倾销本币贬值扩大出口，扰乱国际经济秩序） 3、通过多种形式的国际金融合作，促进了国际经济与金融秩序的稳定。（原则、制度、规则等的稳定有益于各国间经济交往的健康发展） 从总体上讲，国际货币体系的建立与完善，主要是在推动国际贸易与国际投资等国际经济活动方面，起到了不可或缺的作用。,复习：储备资产货币黄金、外汇、SDRS、普通提款权,扩展知识：,外汇倾销(Exchange Dumping)利用本国货币对外贬值的机会，向外倾销商品和争夺市场的行为称为外汇倾销。 1、外汇倾销的本币贬值会降低本国出口产品的价格水平，从而提高出口产品的国际竞争力，扩大出口。 2、外汇倾销使外国货币升

8、值，提高了外国商品的价格水平，从而降低进口产品的国内市场竞争力，有利于控制进口规模。,第 二 节 国 际 货 币 体 系 演 变,本节考核知识点,世界经济的发展与国际货币体系的演变,本节考核要求,1.识记： （1）国际金本位制的含义； （2）黄金输送点； （3）布雷顿森林体系； （4）美元黄金本位制； （5）经常项目的可兑换性； （6）不可兑换货币； （7）自由可兑换货币； （8）特别提款权（SDRs）。 2.领会： （1）布雷顿森林体系的主要内容； （2）布雷顿森林体系的内在缺陷； （3）现行国际货币体系的主要内容； （4）学习金本位制的现实意义 3.应用：世界经济的发展与国际货币体系演变的

9、相关性,国际货币体系是以商品经济为主要特征的世界经济发展的内在要求的产物。 （内在要求：随着国际商品经济的发展，要求建立有效的国际货币体系来保证其有序、平稳 、健康的发展。如选择何种货币结算、货币间汇率、结算方式等的共同约定和措施等）,货币制度汇率演进,注：教材P57牙买加体系=布雷顿森林体系，但是一般还是以“牙买加体系”称谓较多。,一、国际金本位制（重点、难点） （一）基本概念 本位是指衡量货币价值的标准。（识记） 金本位制(gold standard system)是以黄金为本位货币，亦即以货币的含金量来衡量货币价值的一种货币制度。 国际金本位制，是将世界各国的金本位制作为一个整体，并且在

10、此基础上彼此可以兑换，所以黄金自然就成为国际间的支付手段和清算手段，各国的货币在黄金的基础上建立起联系，并由此构成世界性的货币制度，即国际金本位制。,（二）国际金本位制的主要形式,按照货币与黄金的联系程度不同,又称古典或纯粹金本位制（最早形式）,1、金币本位制 （1）涵义 是一种以金币为流通主币的典型金本位制度。 （2）内容 A.金币是无限法偿的货币，政府以法律形式规定每一货币单位的含金量，即以黄金来规定货币所代表的价值，并将具有规定的含金量的金币作为本位货币，从而具有作为无限制的支付手段的权利； B.货币可以自由铸造，按照政府规定的本位币的含量，任何人都可以将金块交给国家造币厂铸造成金币；

11、C.政府允许银行券流通，但它只是作为金币的符号，银行券的发行人必须保证按固定的比价与黄金自由兑换的承诺； D.允许黄金在本国自由输入和输出； E.政府的储备资产是黄金； F.相对稳定的汇率制度。,（3）汇率制度安排 汇率决定基础:铸币平价 是指在国际金本位制度下，两国单位货币法定 含金量之比。 例：19251931年期间，英国规定1英镑的纯金量为113.0016格令纯金，美国规定1美元的纯金量为23.22格令纯金，因此，英镑与美元之间的汇率： l= 113.0016/23.22 = $4.8665 即l= $4.8665是当时英美两国货币汇率的标准。,汇率调节机制:（黄金输送点）强化理解 由于

12、金币自由铸造、黄金可以自由兑换并输出入国境，在输出入过程中形成了铸币-物价流动机制，对汇率起到自动调节作用；这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，汇率波动幅度不大，一般只是在黄金输出点和黄金输送点的范围内波动。 黄金输送点是指铸币平价加（减）两国间运送黄金的费用，包括黄金输出点和黄金输入点。 黄金输出点即指铸币平价加两国间运送黄金的费用；黄金输入点即指铸币平价减两国间运送黄金的费用。,也就是说，当一国外汇市场的实际汇率水平上升到黄金输出点时，该国的进口商选用金币和购买外汇而实现对外支付的进口成本是相同的，而一旦超过了黄金输出点，则进口商选用金币对外支付的进口成本就小于购买外汇

13、支付的进口成本，于是进口商自然就会选择金币来向出口商支付汇款，从而导致本国黄金外流。而一旦进口商对外汇的需求下降，就会导致外汇供应相对过多，外汇汇率就会回落到黄金输出点水平之下。,举例说明：（考核重难点领会、应用）,假如英美两国之间运送黄金的费用大1=0.03 $ 则， 美国市场上英镑汇率的波动范围 即，在美国外汇市场上，当英镑的外汇价格超过4.9165美元时，美国进口商会用美元金币对外支付，则黄金流出美国； 反之，当英镑外汇价格下跌到4.8565美元之下时，美国出口商则宁愿接受外国进口商（英国）所支付的英镑金币，黄金流入美国。 当美国进口商直接对外支付黄金时，减少了对英镑外汇的需要，则英镑外

14、汇价格回落； 当美国出口商直接收入英镑金币时，减少了对英镑外汇的供应，则英镑外汇价格上升。 因此，黄金输送点便成为英镑外汇波动的上下限。,强化记忆：,若外汇汇率上升铸币平价+黄金运费（黄金输出点）； 则该国黄金外流。 若外汇汇率下降铸币平价-黄金运费（黄金输入点）； 则该国有黄金流入。,例1：美国从英国进口10万英镑货物，在英镑与美元的铸币平价为1英镑=4.8665美元，英美之间每镑黄金运费为0.03美元条件下，若外汇市场英镑汇率为4.8965美元或4.8966美元，那么美国进口商将以黄金还是英镑外汇支付其货款？ 黄金付款成本=10（48665+003）=48.965万美元 英镑付款成本=10

15、48965=48.965万美元 或=1048966=48.966万美元 当汇市英镑汇率高于48965时，美商会选择以黄金支 付货款，其结果会限制英镑汇率上涨。,例2：美国向英国出口10万英镑货物，在铸币平价，黄金运费与例1相同条件下，若外汇市场英镑汇率变为4.8365美元或4.8364美元。那么，美商将以黄金还是英镑收进其货款？ 黄金收款价值=10 （48665-003）=48.365万美元 英镑收款价值=104.8365=48.365万美元 或=104.8364=48.364万美元 当英镑汇率跌至48365美元以下时，美商将以黄金收 进其货款，结果会限制英镑进一步下跌。 结论: 在金本位制度

16、下，外汇汇率被禁锢在黄金输出和输入 点内波动，从而使汇率变得稳定。,为什么说在金本位制度下汇率是比较稳定的?,金本位制度下决定汇率的基础是铸币平价即两种货币含金量的对比。由铸币平价决定出来的汇率只是基础汇率或法定汇率，还不是实际汇率。实际汇率是外汇市场上的汇率，受外汇市场供求关系变化影响的实际汇率同基础汇率或法定汇率总是有一定的差异，即有时要高于或有时要低于铸币平价，但是，实际汇率一定不会偏离铸币平价太远，或者说金本位制度下的汇率是比较稳定的。,这是因为，金本位制度是以黄金为基础的国际货币制度，而黄金由于受到资源和开采技术等条件制约其价值相对总是比较稳定的。同时，在金本位制度下，进行国际支付或国际结算总是有两种手段(黄金和外汇)可供选择，哪种手段有利即哪种手段对支付者来说更便宜，支付者就会采用哪种手段。如果由于汇率变动而使以外汇结算进行交易的某一方