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1、第二章 外汇与外汇交易,第一节 外汇与汇率 第二节 外汇市场 第三节 外汇交易,第一节 外汇与汇率,一、外汇的含义 1概念 Foreign Exchange，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。 2特点 （1）自由兑换性 （2）普遍接受性 （3）可偿付性 3、具体范围包括 外国货币；外币支付凭证；外币有价证券；特别提款权；其他外汇资产。,各国的货币符号,丹麦克朗（DKr）、挪威克朗（NKr）、俄罗斯卢布（Rouble）、瑞典克朗（SKr）、瑞士法郎（SFr）、英国英镑（）、欧元（）、特别提款权（SDR）、阿根廷比索（Peso）、巴西新克鲁赛罗（R）、加拿大元（C）、墨西
2、哥比索（New Peso）、美元（）、澳大利亚元（A）、港元（HK）、印度卢比（Rs）、日元（￥）、新加坡元（S）、韩元（Won）。,问题：以下哪些是外汇，哪些不是外汇？ 我国某公司持有的美元现金、英镑存款、在美国投资购买的汽车、美国国库券、IBM公司股票、汇丰银行开出的港币旅行支票、越南盾现金、花旗银行开出的汇票、在美国购买的房产、人民币存款。 如果上述公司是一家美国公司呢？ 二、外汇的种类 （一）依据来源不同 贸易外汇和非贸易外汇 （二）依据可否自由兑换 自由外汇和记账外汇 （三）依据交割期限不同 即期外汇和远期外汇,三、汇率及其标价方法 1概念： 所谓汇率（Exchange Rate），
3、就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。 2标价方法 （1）直接标价法 是以一定单位的外国货币为标准折算成本币的数量。 （2）间接标价法 是以一定单位的本国货币为标准折算成外币的数量。 升值：一国货币币值的提高称为升值。 贬值：一国货币币值的降低称为贬值。,软货币（Soft Money）和硬货币（Hard Money） 出口（或进口）公司应该争取用软货币还是硬货币?请看下例。 【案例】某中国公司出口商品，价值RMB10万元。三个月后收款。出口商可以选择以或结算。出口商在选用货币时应如何考虑货币升贬值因素？ 【案例】据21世纪经济报道，目前上海外币贷款增长幅度
4、快于人民币贷款的增长幅度，请问你对此如何解释？ 贷款（或投资）应该争取用软货币还是硬货币?,四、汇率的分类 （一）基础汇率和套算汇率 1、基本汇率 一国货币对某一关键货币的汇率。 2、套算汇率 以基本汇率为基础计算出的一国货币与其他外币的汇率。 （1）简单套算汇率 【案例】 $1=DM1.6920； $1=SFr1.3899,1=$1.6231 $1=DM1.7467 1=DM?,（2）有买卖差价的套算汇率 【案例】$1=Can$1.3547/1.3581 1=$1.6810/1.6910 所以： 1=Can$2.2908/2.2965 F两种汇率的标价方法不同时，同边相乘 【案例】 USD1
5、=EUR0.8110/0.8120 USD1=CAD1.2978/1.2988 所以：EUR1=CAD1.5983/1.6015 F两种汇率的标价方法相同时，交叉相除,思考题： 市场上的汇率为 1=1.4333/40 1=HK7.7532/42 问：（1）如果英国商人从香港进口100万港元的商品，需多少英镑？ （2）如果香港商人要进口价值10万英镑的商品，需要多少港元？,（二）买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 1、买入汇率(Buying Rate)，又称买入价（Bid Rate） 2、卖出汇率(Selling Rate)，又称卖出价(Offer Price or Ask Price) 直
6、接标价法和间接标价法下如何判断买卖? 判断买入价卖出价的标准就是:银行要“贱买贵卖”。 按照汇率标价惯例，总是数字较小的在前面，数字大在后面。 3、中间汇率(Medial Rate or Middle Rate)，又称中间价，外汇买价与卖价的平均值。,中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 思考题 1.汇率为1= 8.2550/60,客户要卖出100,可得到多少人民币? 2.汇率为AU1=0.5330/40,客户买入1000美元,需要多少澳元?,人民币牌价（2006年9月29日）,现钞通常指外币的钞
7、票和硬币或以钞票、硬币存入银行所生成的存款。现汇主要是指以支票、汇款、托收等国际结算方式取得并形成的银行存款。 外币现钞只能运送到国外才能起到支付作用，而运送现钞银行需承担运费、保费、利息等费用，所以银行一般要在个人外汇买卖价格上予以一定的区别。 根据国家外汇管理有关规定，现钞不能随意换成现汇。个人外汇买卖业务本着钞变钞，汇变汇的原则。,（三）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 电汇汇率是买卖外汇时以电汇方式支付外汇所使用的汇率。 国际支付大多采用电汇的方式。一般情况下，电汇汇率价格较高。 信汇的价格通常比电汇低一些。 （四）即期汇率和远期汇率 1、Spot Rate，也称现汇汇率，是指买卖双方成交
8、后，在两个营业日（Working Day）内办理交割所使用的汇率。 2、Forward Rate，也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。,远期汇率的报价 (1)直接报价：与即期汇率报价方式相同，直接标出。 (2)掉期(swap)报价：利用掉期率进行报价。 掉期率：亦称远期差价，远期汇率与即期汇率的差价称为掉期率。 升水(Premium)：外汇在远期升值 贴水(Discount)：外汇在远期贬值 平价(at Par或Parity)：远期汇率和即期汇率相同。 由于各国的汇率标价方法不同，通过远期差价来计算远期汇率的原则也不一样。,A、直接标价法下 升水时，远期汇
9、率即期汇率升水额 贴水时，远期汇率即期汇率贴水额 B、间接标价法下正好相反 C、银行同时报出买入价和卖出价时：左低右高往上加，左高右低往下减。 案例： 香港某外汇银行报出的美元对英镑价格为(日元1个点为0.01,其他货币1个点为0.0001)： 即期汇率 1个月的掉期率 3个月 1=1.55401.5550 20/10 35/20 1=J￥121.30121.40 15/25 20/40 请写出完整远期汇率。,（五）实际汇率和有效汇率,名义汇率一般指汇率的市场标价，即外汇牌价公布的汇率。,补充资料： 国际清算银行(BIS)2011年2月17日公布的数据显示，2011年1月人民币实际有效汇率指数
10、为118.13，环比下滑1.52%，逆转此前连续两月升势。数据还显示，1月份人民币名义有效汇率指数为113.6，环比下跌0.16%。在国际清算银行的计算人民币有效汇率的一篮子货币中，美元、欧元、日元、韩元这四个币种占据了64.4%的权重，其中美元的权重居首，达到21%，欧元的权重占18.4%，日元的权重占16.8%。,（六）固定汇率和浮动汇率 1、固定汇率（Fixed Exchange Rate） 是指政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并维持本国货币与该参照物之间的固定比价。 2、浮动汇率（Float Exchange Rate） 是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定的汇率制度。 自2
11、005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。,第二节 外汇市场,一、外汇市场的含义及功能 Foreign Exchange Market：是一个从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。 主要功能是： 1、外汇买卖的中介 2、调节外汇的供求 3、宏观调控的渠道 4、保值与投机的场所,二、外汇市场的参与主体 1、外汇银行 银行间外汇市场做市商，是指经国家外汇管理局核准，在中国银行间外汇市场进行人民币与外币交易时，承担向市场会员持续提供买、卖价格义务的银行间外汇市场会员。 2、中央银行
12、 3、外汇经纪人 4、非银行客户及个人,第三节 外汇交易,一、即期外汇交易(spot exchange transaction) 是买卖双方成交后，在2个营业日内办理交割的外汇交易。 （1）两角套汇：利用某一汇率在不同市场上的公开差异来获利。 案例：在纽约外汇市场上，1=1.0520， 在伦敦外汇市场上，1=1.0535 投机者如何进行套汇？,（2）三角套汇：利用某一汇率与通过套算后得出的相应汇率之间的差异获利。 案例：在伦敦外汇市场上： $1=Can$1.3547 1=$1.6810 在法兰克福外汇市场上： 1=Can$2.3010 投机者如何进行套汇？ 二、远期外汇交易(forward e
13、xchange transaction) 双方约定在未来的某一确定时间，按约定的条件进行外汇交割。,产生远期交易的原因 a.规避风险 【案例】英国进口商从美国进口一批货物，价值1亿美元，3个月后货到付款，按当时的汇率计算合5000万英镑，那么，3个月后值多少英镑？ 在签订合同时，就于银行签订远期汇率的买卖合同，这种远期外汇买卖叫做抵销或抵补保值，以避免外汇风险和不确定性。,b.投机以赚取利润 外汇投机（Foreign Exchange Speculation） 投机者（Speculator）根据对有关货币汇率变动的预测，通过买卖现汇或期汇，有意保持某种外汇的多头或空头，以期在汇率实际发生变动之
14、后获取风险利润的一种外汇交易。 空头：先卖后买。 多头：先买后卖。,投机的方法： 当预测货币将升值时，就预先买入该种货币； 当预测货币将贬值时，就预先卖出该种货币。 投机交易与保值交易的区别 投机交易没有实际的商业或金融业务为基础； 投机交易在买进卖出时，并非真有实际数额的资金； 投机交易在外汇市场上起着平衡作用。,三、外汇套利交易 套利(arbitrage)是指利用两地间的利率差异而赚取利润的行为。 案例，假设伦敦的存款利率为8%，而纽约的存款利率为10%，则人们把资金从伦敦转存入纽约，可多获2%的利息收入（如果汇率不变）。 为避免汇率风险，须将远期外汇交易和套利交易结合起来，称为抵补套利(
15、covered interest arbitrage)。 四、外汇掉期交易 是指同时包含一笔即期外汇交易和一笔币种、数额相同但方向相反的远期交易的一种合约。,五、外汇期货交易(foreign exchange futures) 是交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期按既定的汇率交割一定数量外汇的标准化期货合约的外汇交易。 六、外汇期权交易(foreign currency option) 又称外汇选择权，是指在一定期间内或一定期间后按协议的价格购买或出售一定数额的某种外汇的权利。 可分为看涨期权(call option)和看跌期权(put option)。,外汇看涨期权的买方在期权的有效期内（或期权到期时）有权从该期权的卖方按协议规定的价格购买某种外汇，故又被称为买方期权。 外汇看跌期权是指期权的卖方在期权的有效期内（或期权到期时）有权以协议规定的价格向该期权的买方出售一定数额的外汇资产，故又被称为卖方期权。 七、外汇互换交易 互换(swap)是两个交易主体之间私下达成的协议，以按照事先约定的方式在将来彼此交换现金流。 常见的包括利率互换和货币互换。,
