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1、外匯交易操作及 外匯金融商品介紹,微笑連心 服務貼心,自我介紹,林盈志(Chris) 資金營運處 行銷科 專線:(02)2543-3430 電話:(02)2536-2951#2568 E-mail:.tw,壹、外匯交易操作簡介,外匯市場 及 其他金融市場,金融市場商品關係圖,貨幣市場,外匯市場,債券市場,股票市場,選 擇 權,遠期（期貨）,遠期外匯,認股權證,匯率選擇權,遠期利率,債券選擇權,指數期貨,利率交換,利率選擇權,公債期貨,期貨選擇權,可轉換 公司債,貨幣市場換匯交易,一、外匯市場簡介,外匯交易即指二種貨幣之買賣，其買賣的價格(兌換率)稱為匯率，而提供此買賣功能的場所謂之外匯市場。,
2、大洋洲,亞洲,歐洲,美洲,台北外匯市場(USD/NTD)簡介,交易時間週一至週五 上午九時至十二時 下午二時至四時,台北外匯市場(USD/NTD)簡介,外匯經紀商收取仲介手續費 一、台北外匯經紀股份有限公司 以專線電話下單交易，交易價格均 可在路透社上看到。 二、元太外匯經紀股份有限公司 以Voice BOX報價及下單,台北外匯經紀公司,交易注意事項 一、交易以百萬美元為單位 二、外匯經紀商每次只能接受各銀行一 筆報價(即銀行不能同時報出多種 擬買入或賣出的價格),加入TAIFX1,二、外匯市場的慣例,外匯交易報價慣例: 一、通常以百萬元為單位 二、5 Digits 原則 三、Basic Po
3、int,外匯交易報價慣例(一), 通常以百萬元為單位 例： USD/JPY 1 MIO EUR/USD 0.5 MIO USD/THB 0.3 MIO USD/ZAR 0.1 MIO,外匯交易報價慣例(二), 5 Digits 原則 例： USD/JPY 116.30 EUR/USD 1.2175 USD/THB 38.850,外匯交易報價慣例( 三), Basic Point 例： USD/JPY 0.01 EUR/USD 0.0001,外匯市場用語,Spot Day Business Day Settlement Date Maturity Day Overnight Value Day,
4、外匯市場用語,Taken/Given Long/Short Bid/Offer Discount/Premium,三、即期交易與即期市場,匯率報價方式,何謂即期,單向報價(直接對客戶的需求報價),BID ASK(OFFER) USD/NTD 30.243 30.245 報價者(銀行) 買入 賣出 被報價者 結售 結購 (詢價者客戶),雙向報價(一),BID ASK USD/JPY 101.25 101.35 報價者 買入 賣出 (買入USD，賣出JPY) (賣出USD，買入JPY) 被報價者 賣出 買入 (詢價者) (賣出USD，買入JPY) (買入USD，賣出JPY),雙向報價(二),BID
5、 ASK EUR/USD 1.5775 1.5785 報價者 買入 賣出 (買入EUR，賣出USD) (賣出EUR，買入USD) 被報價者 賣出 買入 (詢價者) (賣出EUR，買入USD) (買入EUR，賣出USD),直接報價與間接報價,直接報價： USD / JPY USD / HKD USD / NTD 間接報價： GBP / USD 、 AUD / USD EUR / USD 、 NZD / USD,國際外幣報價,若目前市場美元兌日圓的即期外匯匯率之市場報價分別如下：,1.某客戶有美元外匯存款，欲兌換成日圓，則哪一家銀行報價對客戶較有利？2.反之，有日圓外匯存款欲兌換成美元，哪一家銀行
6、報價對客戶較有利？1.A：A銀行 2.A：A銀行at 115.01 B：B銀行 B：B銀行 C：C銀行at 115.04 C：C銀行,115.00,02,04,115.05,03,01,基本比價判斷(一),1.報價選主幣別賣、買邊2.比價選賣高、買低=客戶愈往內VS銀行往外,愈往內對客戶最有利,若目前市場歐元兌美元的即期外匯匯率之市場報價分別如下：,1.某客戶有美元外匯存款，欲兌換成歐元，則哪一家銀行報價對客戶較有利？2.反之，有歐元外匯存款欲兌換成美元，哪一家銀行報價對客戶較有利？1.A：A銀行 at 1.4128 2.A：A銀行 B：B銀行 B：B銀行 C：C銀行 C：C銀行 at 1.4
7、129,1.4125,27,29,1.4132,30,28,基本比價判斷(二),1.報價選主幣別(EUR、GBP、AUD、NZD)賣、買邊 2.比價選賣高、買低,愈往內對客戶最有利,三、即期交易與即期市場,交叉匯率的計算,交叉匯率,由已知兩貨幣對同一中介貨幣的兩匯 率，所折算出此二貨幣之匯率。 例如： 以歐元直接兌換成日幣(EUR/JPY) 以歐元直接兌換成英鎊(EUR/GBP),交叉匯率(一) 同方向相乘法 (直接/間接),BID ASK USD/JPY 108.15 108.25 EUR/USD 1.2215 1.2225 EUR/JPY 132.11 132.34 報價者 買入 賣出 (
8、買入EUR，賣出JPY) (賣出EUR，買入JPY) 被報價者 賣出 買入 (詢價者) (賣出EUR，買入JPY) (買入EUR，賣出JPY),108.15 X 1.2215 = 132.11,108.25 X 1.2225 = 132.34,交叉匯率(二) 交叉相除法 (直接/直接、間接/間接),BID ASK USD/JPY 108.15 108.25 USD/HKD 7.7626 7.7636 HKD/JPY 13.930 13.945 報價者 買入 賣出 (買入HKD，賣出JPY) (賣出HKD，買入JPY) 被報價者 賣出 買入 (詢價者) (賣出HKD，買入JPY) (買入HKD，
9、賣出JPY),108.15 7.7636 = 13.930,108.25 7.7626 = 13.945,在雙向報價的巿場，其交叉匯率之計算方法舉例如下,(例一)歐元兌美金與美金兌新台幣 市場報價EURUSD 1.31251.3130 市場報價USDTWD 32.63032.635 則計算出歐元兌新台幣的交叉匯率為EUR /TWD 42.82687542.849755 因此不同報價法欲計算交叉匯率，其方法為同向相乘。,(例二)美金兌日圓與美金兌新台幣 市場報價USDJPY 118.88118.90 市場報價USDTWD 32.63032.635 則計算出日圓兌新台幣的交叉匯率為JPY /TWD
10、 0.2744320.274521 低/高( 最低) 高/低(最高) 因此相同報價法欲計算交叉匯率，其方法為反向相除。,貳、外匯金融商品介紹,匯率風險的存在, 避險策略 = Min(潛在的損失 + 避險成本), 避險之必要 企業經營目標 獲利 風險 可能造成損害, 適當的避險 規避損失 降低不確定性 甚至可能增加獲利能力,一錯再錯：某公司去年匯損逾12億 不避險 某電腦公司前三季出現約八億一千萬元的匯損後，第四季持續出現匯損，因新台幣再度急速升值，使公司又出現約四億元匯損，全年累計匯損達十二億元，高於市場原先預期。若單純計算匯損金額，某電腦公司去年匯損約佔公司稅後四分之一。,匯率風險 避險?不
11、避險?,操作選擇權失利 避險? 投機? 某上櫃公司操作外匯選擇權失利，日前已將持有的外匯選擇權全數平倉，累計外匯選擇權損失已高達11.15億元，而去年每股稅前損失達16.26元，其中又以歐元兌美元部份虧損最為嚴重。,客戶操作匯率及利率商品係配合實際部位的避險需求為上策,衍生性金融商品種類,基本種類 (Building Blocks) 遠期(Forwards) 期貨(Futures) 交換(Swaps) 選擇權(Options),標的資產 (Underlying Assets) 外匯(Foreign Exchange) 貨幣市場工具(Interest Rate) 債券(Bonds) 股票(Equ
12、ities) 其他(Others),一、遠期交易、換匯交易 與換匯市場,遠期外匯交易(Forward),一、指交割日超過兩個營業日以上的外匯交易。交易雙方約定在未來某一特定日期或期間，依交易當時議定的金額、幣別、匯率完成交割程序。 二、DF (Delivery Forward) & NDF ( Non Delivery Forward),遠期外匯交易,定義：交割日超過兩個營業日以上的外匯交易。 交易雙方約定在未來某一特定日期(指定 到期日)或期間(任選區間)，依交易當時議 定的金額、幣別、匯率完成交割程序。,交割 交付美金收到台幣,訂約 預售USD3個月,9月26日 交易日,9月28日 即期日
13、,12月28日 交割日,遠期外匯交易,遠期外匯交易應注意事項: 固定交割日 Vs 任選交割日 交割日適逢非營業日，則順延至下個營業日 若順延後其交割日跨月，則以當月份的最後一個營業日為合格交割日 實質交割文件,遠匯匯率=即期匯率+換匯匯率(Swap Rate) (或：換匯點Swap Point) 例：USD/NTD 換匯匯率= int x - ius x 即期匯率 x 1 + ius x,天數,365,天數,360,天數,360,遠期外匯匯率的計算,遠期外匯交易,遠期外匯價格的決定因素: 一、即期匯率價格(Spot Rate) 二、買入與賣出貨幣間利率差 三、期間長短(Tenor),出口商預售
14、訂約,彰銀即期外匯(B),出口商交割,彰銀遠期 外匯交割(S),目 前訂約,一個月後交割,預售遠期外匯=S+B/S,TWD,USD,外匯即期市場,彰銀貨幣市場,TWD,TWD,USD,USD,貨幣市場,USD,TWD,貨幣市場,彰銀貨幣市場,TWD,TWD,USD,換匯市場,換匯市場,TWD,TWD,USD,USD,USD,1.採貨幣市場調撥 借 USD 存 TWD,2.採swap市場調撥,到期日,起息日,進口商預購訂約,彰銀即期外匯(S),進口商交割,彰銀遠期 外匯交割(B),目 前訂約,一個月後交割,預購遠期外匯=B+S/B,USD,TWD,外匯即期市場,彰銀貨幣市場,USD,USD,TWD,T
